文/識局智庫研究組

昨晚的央視新聞聯(lián)播，系列報道《權威訪談：開局“十五五”》專訪中國人民銀行行長潘功勝（專訪報道可點擊文末“閱讀原文”查閱）。

此次專訪，作為“十五五”開局的貨幣政策公開對外詮釋，信息量很大，但已比較清晰地勾勒出2026年乃至未來一段時期中國金融政策的總體框架和戰(zhàn)略重心。

其釋放的重要信號，淺見以為可歸結為三大主線。

主線一：貨幣政策從“總量支持”轉向“精準滴灌”，重在預期管理與信心修復

專訪中，潘行長明確提到，2026年人民銀行將繼續(xù)實施好適度寬松的貨幣政策。

核心在于理解“適度寬松”的深層含義。

從專訪中這并非指向“大水漫灌”式的強刺激，而是強調“靈活高效”和“匹配目標”（靈活高效運用降準降息等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕，使社會融資規(guī)模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配）。

在專訪中，潘行長還明確表示“今年降準降息還有一定空間”。

淺見以為，其首要目的并非僅是降低存款準備金率或降低利率，更是一種強烈的預期管理工具。

在當前經濟環(huán)境下，央行主動釋放寬松信號，旨在穩(wěn)定市場情緒，扭轉“通縮螺旋”預期，核心目標是提振私營部門（企業(yè)與家庭）的信心，鼓勵其進行借貸和開支。這意味著央行將預防性地使用工具，避免經濟失速。

政策目標強調“社會融資規(guī)模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配”。

這表明央行高度關注當前物價低迷的問題，其寬松舉措帶有明確的“抗通縮”傾向。貨幣政策的重心從過去單純保障融資總量合理增長，轉向確保融資成本有效下降（綜合融資成本低位運行）以刺激總需求，這需要“量”和“價”的精密配合。

2026年的貨幣政策更像一位“精細的外科醫(yī)生”，而非“慷慨的灌溉者”。

其核心挑戰(zhàn)在于，如何在不引起資產價格過度波動和匯率大幅壓力的情況下，將充裕的流動性精準引導至能有效拉動需求和物價的實體經濟部門，尤其是私人部門。

這實質上是一場針對市場悲觀心理的“信心之戰(zhàn)”。

主線二：結構性貨幣政策工具強勢升級，金融資源分配體現(xiàn)國家戰(zhàn)略意志

這是本次專訪最顯著的政策亮點。

央行不再僅僅依賴總量工具，而是將結構性工具作為主力引擎，其規(guī)模、范圍和指向性都顯著強化。

一是科技創(chuàng)新成為絕對核心。“科技創(chuàng)新和技術改造再貸款”額度從5000億猛增至1.2萬億元，翻倍還多，并與發(fā)展“科技板”債券市場聯(lián)動。這清晰地表明，金融資源將前所未有地向新質生產力領域傾斜，是支持科技自立自強的強力金融后盾。

二是精準破解民營經濟痛點。“單設1萬億元民營企業(yè)再貸款”是一項極具針對性的制度創(chuàng)新。它直面了民營企業(yè)在信貸獲取中面臨的“所有制歧視”問題，通過專設額度，力圖從源頭上保障對中小民企的信貸供給。

三是內需抓手明確。5000億元服務消費與養(yǎng)老再貸款，直接將擴大內需的戰(zhàn)略聚焦于“服務消費”和“養(yǎng)老”這兩大最具潛力的增長點，顯示出政策推動經濟轉向消費驅動的決心。

央行正從傳統(tǒng)的“金融總量調控者”向“國家戰(zhàn)略的資源調配者”角色深化。

通過這一攬子定向工具，央行不僅在實施逆周期調節(jié)，更是在主動塑造未來的經濟結構。這體現(xiàn)了“有為政府”與“有效市場”結合的思路，試圖通過金融杠桿直接引導產業(yè)升級（科技）和彌補社會短板（養(yǎng)老、小微）。

主線三：金融開放與安全并重，“有序”二字凸顯審慎戰(zhàn)略基調

在推進人民幣國際化方面，潘行長的表述從常見的“積極穩(wěn)妥”變?yōu)椤坝行蛲七M”，一詞之差，意味深長。

“有序”一詞透露出兩大關鍵信息：

一是高度重視金融安全，尤其是在地緣政治復雜的背景下，金融開放的步伐必須服務于國家整體安全利益，避免盲目和冒進。

二是注重實效而非速度，意味著重點將放在夯實基礎設施（如人民幣跨境支付系統(tǒng)CIPS）、深化實際應用場景上，而非單純追求國際化率的指標。

“加強與高水平開放相匹配的監(jiān)管能力建設”是點睛之筆。這表明決策層清醒地認識到，開放的前提是自身金融體系有強大的風險抵御能力和監(jiān)管能力。

未來的開放將是監(jiān)管能力引領下的開放，而非為開放而開放。

這意味著中國正致力于首先筑牢自身的金融防波堤，確保在擁抱全球市場的同時，具備強大的風險識別、預警和處置能力。

這也標志著中國的人民幣國際化戰(zhàn)略正邁進一個更加成熟和務實的階段。

其首要目標或許已從挑戰(zhàn)美元霸權，轉向首先確保在國際交易中擁有足夠的自主性、安全性和便利性，降低對單一貨幣體系的過度依賴。

這是一種“防守型”或“自主型”的國際化路徑，核心是保障國家金融安全，而非進行地緣政治博弈。

綜上所述，從潘行長的這次專訪可以看到，2026年的中國金融政策是一個有機整體：它以旨在修復信心的靈活貨幣政策營造宏觀環(huán)境，以體現(xiàn)國家意志的結構性工具作為主攻方向，并以堅守底線的審慎開放構筑風險屏障。

這三者相互支撐，共同指向一個核心目標：在充滿不確定性的世界中，以我為主，穩(wěn)中求進，通過金融力量的精準引導和風險的有效防控，為“十五五”時期的高質量發(fā)展奠定堅實基礎。

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