｜2026年1月26日 星期一｜

NO.1 中信建投：景氣投資占優(yōu) 堅(jiān)守“科技+資源品”雙主線

中信建投證券研報(bào)認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)生產(chǎn)延續(xù)韌性，與此同時(shí)出口保持較快增長，但消費(fèi)、投資等內(nèi)需指標(biāo)仍顯疲軟。從宏觀背景來看，當(dāng)前宏觀環(huán)境與2020~2021年賽道投資高峰期有頗多相似之處。宏觀需求偏弱+流動(dòng)性寬松的組合，具備結(jié)構(gòu)性景氣的賽道投資占優(yōu)。科技方面，AI半導(dǎo)體/新能源仍是當(dāng)前的景氣核心，與此同時(shí)新興熱點(diǎn)景氣催化不斷，AI應(yīng)用政策強(qiáng)力支持、商業(yè)化落地加速，太空光伏全球產(chǎn)能規(guī)劃超預(yù)期、技術(shù)突破打開萬億市場，創(chuàng)新藥BD交易、臨床突破與新藥獲批推動(dòng)價(jià)值兌現(xiàn)。資源品方面，目前有色金屬行業(yè)2025年報(bào)業(yè)績預(yù)告向好率最高。

NO.2 華泰證券：A股市場逐步切換向績優(yōu)方向

華泰證券指出，上周A股市場在資金情緒分化下，小盤股漲幅居前，行業(yè)輪動(dòng)持續(xù)，向后看，資金面的彈性及后續(xù)輪動(dòng)方向是市場主要關(guān)注點(diǎn)。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為1月中旬以來，寬基ETF流出金額雖偏高，但考慮到險(xiǎn)資等仍有增量、投資者存在套利需求，市場持續(xù)放量下，資金側(cè)仍有接力動(dòng)能。輪動(dòng)方向或由主題逐步切往存在業(yè)績印證的方向，歷史復(fù)盤來看，業(yè)績預(yù)告披露期內(nèi)的，景氣具備持續(xù)修復(fù)能力的行業(yè)通常具備一定超額收益，具體到本輪，景氣修復(fù)的線索或主要集中在漲價(jià)鏈、高端制造及AI鏈中，結(jié)合擁擠度進(jìn)一步考量，配置上可關(guān)注電力設(shè)備、基礎(chǔ)化工、半導(dǎo)體設(shè)備等，適度增配周期型紅利。

NO.3 光大證券：建議投資者近期以穩(wěn)為主 但仍應(yīng)持股過節(jié)

光大證券研報(bào)認(rèn)為，春節(jié)前市場將會保持震蕩，難以保持穩(wěn)定的趨勢，這主要與春節(jié)之前投資者交易熱度有所下行，以及微觀流動(dòng)性短期趨緊有關(guān)。從歷史情況來看，春節(jié)前20個(gè)交易日，主要指數(shù)上漲概率不足50%。預(yù)計(jì)春節(jié)之后市場將會迎來新一輪上行動(dòng)力，春節(jié)后20個(gè)交易日主要指數(shù)上行概率與平均漲幅均較高。因此建議投資者近期以穩(wěn)為主，但仍應(yīng)持股過節(jié)。行業(yè)方面，關(guān)注電子、電力設(shè)備、有色金屬等。若1月市場風(fēng)格為成長，五維行業(yè)比較框架打分靠前的行業(yè)分別為電子、電力設(shè)備、通信、有色金屬、汽車等；若1月份市場風(fēng)格為防御，五維行業(yè)比較框架打分靠前的行業(yè)分別為非銀金融、電子、有色金屬、電力設(shè)備、汽車、交通運(yùn)輸?shù)�。兩種風(fēng)格假設(shè)下，得分靠前行業(yè)具有一定的相似性。主題方面，可繼續(xù)關(guān)注商業(yè)航天。

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