達飛輪船暫停蘇伊士運河試航計劃，遠月合約強勢反彈。歐線集運市場的博弈焦點從現(xiàn)貨疲軟轉向復航預期。

今日（2026年1月26日）國內期市主力合約大面積飄紅，其中集運指數(shù)（歐線）期貨表現(xiàn)尤為搶眼。主力合約開盤報1150.0點，盤中高位震蕩運行，最高觸及1225.0點，截至收盤， EC2604合約報1200.2點，漲幅達5.46%。

市場波動背后，是達飛輪船突然宣布 暫停部分航線復航蘇伊士運河計劃，使原本樂觀的復航預期遭遇變數(shù)。同時，現(xiàn)貨市場運價雖延續(xù)跌勢，但主流船司報價已逐步接近2000美元/FEU的關鍵支撐位，市場對節(jié)后運價企穩(wěn)的期望值升高。

一、市場表現(xiàn)與周期位置

從周期角度看，集運市場目前正處于 淡旺季轉換的關鍵節(jié)點。2026年春節(jié)在2月16日，位于第8周。根據歷史規(guī)律，運價峰值通常出現(xiàn)在春節(jié)前3-4周。

當前時間點正處于春節(jié)前的出貨小高峰，但運價卻持續(xù)下行，這與船司為應對假期內需求減少而搭建較大規(guī)模滾動艙位有關。

技術面上，EC2604合約今日一舉突破1200點整數(shù)關口，刷新近一個月來的高點。 振幅超過7%，顯示市場多空分歧激烈。遠月合約表現(xiàn)更為強勢，2606和2608合約漲幅領先，呈現(xiàn)明顯的“遠強近弱”格局。

二、供需基本面深度剖析

供應端方面，最新船期統(tǒng)計顯示，2月周均運力錄得25.5萬TEU，環(huán)比減少12%，但同比顯著增加22%。3月周均運力統(tǒng)計錄得27.8萬TEU，環(huán)比增加12%，同比增加15%。

運力供給的環(huán)比減少與 同比大幅增加形成鮮明對比，反映出市場整體供應壓力依然較大。

需求端，中國出口活動呈現(xiàn)常態(tài)季節(jié)性波動。2026年1月12日至1月18日監(jiān)測港口累計完成集裝箱吞吐量689萬標箱，環(huán)比上升0.58%，同比上升7.54%。整體需求保持韌性，但增速難及今年高位，大概率向歷史常態(tài)節(jié)奏回歸。

從供需平衡角度看，預計2026年全球集裝箱船運力增速約5%-6%，需求增速約2%-3%， 供需增幅差約3個百分點，為近四年相對最平衡的一年，但供大于求格局未根本改變。

三、紅海復航預期的市場影響

紅海復航與否已成為影響歐線集運市場的最大變量。達飛輪船最新決定將三條原計劃返程復航的航線重新回到好望角繞行，去程則維持原先繞行安排不變。

這種 分層策略顯示船司對復航持謹慎態(tài)度，直接扭轉了市場對短期復航的預期。

目前船只仍需要繞行好望角，這相當于吸收了全球運力的6-10%。如果紅?；謴屯ê?，將釋放20%左右的集運需求，運價有望進一步下行。這也是為什么市場對復航消息如此敏感的原因。

復航預期對集運期貨的 期限結構影響顯著。遠月合約往往包含更多的復航預期貼水，當復航預期減弱時，遠月合約表現(xiàn)通常強于近月合約。今日盤面呈現(xiàn)“遠強近弱”格局，正是對這一邏輯的直接反應。

四、現(xiàn)貨市場與機構觀點

現(xiàn)貨運價方面，第六周報價大柜2000-2600美金，中樞大柜2300美金。具體來看，馬士基第六周開艙大柜2000-2100美元，OA聯(lián)盟中EMC線上調降至大柜2430美元，PA聯(lián)盟中YML調降2月上旬現(xiàn)貨報價至大柜2200美元。

現(xiàn)貨價格逐步逼近2000美元關鍵支撐位，市場密切關注是否會跌破這一心理關口。

面對當前市場格局，各大機構對集運指數(shù)（歐線）后市行情存在一定分歧：

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• 申銀萬國期貨認為，考慮到春節(jié)逐漸臨近，攬貨壓力將逐漸增加，同時船司也需為春節(jié)假期搭建滾動艙位， 節(jié)前運價進入淡季下降通道。

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• 國泰君安期貨明確建議“04輕倉試空”，認為盡管一季度面臨光伏、電池產品搶運的邊際利好，但無法扭轉歐線3-4月淡季供需弱平衡的大趨勢。

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• 國投安信期貨分析稱，當前市場仍處于現(xiàn)貨下行階段。經歷上周修復后，04合約價格已與上一淡季合約EC2510接近，06合約估值則已升至約2000美元/FEU，高于今年長協(xié)價格中樞。

展望2026年余時間，集運市場將同時面對季節(jié)性需求回升、地緣政治風險以及宏觀經濟增長放緩等多重因素的影響。

短期走勢（1-2個月）：春節(jié)前運價仍面臨下行壓力，但2000美元關口支撐較強。節(jié)后需重點關注光伏等產品出口退稅政策調整可能引發(fā)的搶出口行情，這為淡季需求帶來一定韌性。

中期走勢（3-6個月）：紅海局勢仍是最大變量。若危機持續(xù)，旺季合約可能存在溢價機會；若復航進程超預期，運價將面臨較大下行壓力。

對于不同合約需要區(qū)別對待：

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• 04合約處在傳統(tǒng)需求淡季，上方空間受限

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• 06和08合約更多受復航預期和旺季因素影響

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• 10合約對比2510合約交割1161.63點可能是其上邊際位置

今日集運指數(shù)的大漲不僅是短期情緒驅動，更是市場對 紅海危機持久戰(zhàn)的重新定價。達飛輪船的復航策略轉變暗示地緣政治風險短期內難以消除，這為遠月合約提供了支撐。

隨著歐洲財政政策的擴張（如德國5000億歐元基礎設施基金和歐盟8000億歐元“ReArmEurope”計劃）可能在2026年落地，以及中國對歐盟出口結構的變化，集運市場有望在2026年下半年迎來新的增長動力。

未來一周，市場將重點關注 馬士基第七周開艙價格和環(huán)比跌幅，以及OA和PA聯(lián)盟的進一步調降動作。這些現(xiàn)貨指標將驗證期貨市場的預期是否合理，同時也將決定集運指數(shù)能否在1200點上方站穩(wěn)。

對于投資者而言，在不確定性中尋找確定性是關鍵—— 紅海危機延宕、供需格局重構、季節(jié)性規(guī)律這三重因素將繼續(xù)主導歐線集運市場的周期波動。

聲明：以上分析基于公開數(shù)據與周期模型推演，不構成投資建議。市場有風險，決策需謹。

關注我，投資路上多一雙眼睛，少幾道傷疤。若看到滿眼錯誤，是我錯了；若覺得都是對的，更是我錯了?？刹恍挪豢扇牛∩嵊尚?。