A股有效站穩(wěn)4000點(diǎn)，增量資金正在加速流向A股市場(chǎng)。其中，機(jī)構(gòu)投資者的加快流入，有望成為2026年A股市場(chǎng)的增量資金重要來(lái)源。

截至2025年底，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金委托投資規(guī)模達(dá)到2.98萬(wàn)億元，而且從人社部的公開表態(tài)來(lái)看，未來(lái)將繼續(xù)擴(kuò)大基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金委托投資規(guī)模，2026年基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的委托投資規(guī)模突破3萬(wàn)億已經(jīng)是大勢(shì)所趨。

從近幾年養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資運(yùn)營(yíng)規(guī)模分析，基本上呈現(xiàn)出穩(wěn)健增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。例如，2024年該基金的投資運(yùn)營(yíng)規(guī)模達(dá)到2.34萬(wàn)億元，到了2025年6月底，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)規(guī)模達(dá)到了2.55萬(wàn)億元。

從同比增幅來(lái)看，去年6月底養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資運(yùn)營(yíng)規(guī)模同比增幅高達(dá)34.21%，若按照30%的同比增幅計(jì)算，2026年末該基金的投資運(yùn)營(yíng)規(guī)模有望達(dá)到3.9萬(wàn)億左右。雖然養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資去向并非完全投向資本市場(chǎng)，但在投資管理總量持續(xù)攀升的影響下，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資管理規(guī)模正在為資本市場(chǎng)帶來(lái)可觀的增量資金補(bǔ)充。

從2025年以來(lái)，A股市場(chǎng)走出了典型的結(jié)構(gòu)性牛市，而非全面牛市。在結(jié)構(gòu)性牛市的背景下，市場(chǎng)板塊分化明顯，一邊是概念題材股的大幅飆升，另一邊是傳統(tǒng)價(jià)值股的陰跌不止。后者的全年走勢(shì)，明顯跑輸同期市場(chǎng)指數(shù)的表現(xiàn)，基本上錯(cuò)過(guò)了本輪牛市的上漲機(jī)會(huì)。

在傳統(tǒng)價(jià)值股基本面尚未發(fā)生實(shí)質(zhì)性惡化的背景下，股票卻遭到了大資金的接連拋售，導(dǎo)致股價(jià)的持續(xù)低迷，與當(dāng)前A股市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)上漲的走勢(shì)形成了鮮明的對(duì)比。

在傳統(tǒng)價(jià)值股持續(xù)下跌的背后，部分傳統(tǒng)價(jià)值股的股息率已經(jīng)攀升至5%以上，而且估值水平再次接近歷史低位水平。很顯然，近一年時(shí)間，傳統(tǒng)價(jià)值股似乎被市場(chǎng)冷落了，與熱門賽道、概念題材股的表現(xiàn)有著強(qiáng)烈的對(duì)比。

2026年，會(huì)是傳統(tǒng)價(jià)值股強(qiáng)勢(shì)回歸的時(shí)間點(diǎn)嗎？

從估值水平與股息率水平分析，傳統(tǒng)價(jià)值股在估值、股息率等方面，確實(shí)較熱門賽道股票存在較大的投資優(yōu)勢(shì)。只要行業(yè)的投資邏輯沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)性的變化，上市公司的基本面沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)性的惡化，那么傳統(tǒng)價(jià)值股的基本面護(hù)城河只會(huì)越來(lái)越牢固。即使以后股價(jià)保持不變，但憑借每年的高股息分紅，傳統(tǒng)價(jià)值投資者完全依靠股息收入回收全部本金。

從資金博弈的角度分析，熱門賽道股容易滿足短期資金套利的需求，但中長(zhǎng)期的投資表現(xiàn)取決于公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的兌現(xiàn)。換言之，如果上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)速度趕不上公司估值提升速度，或者上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鏊龠t遲未能夠得到兌現(xiàn)，那么被炒高的賽道股，很可能形成泡沫風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)熱門賽道股的投資泡沫形成之后，資金又會(huì)流向傳統(tǒng)價(jià)值股避險(xiǎn)，在市場(chǎng)尚未形成全面牛市之前，A股市場(chǎng)的蹺蹺板效應(yīng)仍將延續(xù)。

在傳統(tǒng)價(jià)值股逆勢(shì)調(diào)整的背后，也許有利于部分機(jī)構(gòu)投資者的低位布局，特別是對(duì)社保基金、養(yǎng)老保險(xiǎn)基金等機(jī)構(gòu)投資者。

可以預(yù)期，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金委托投資規(guī)模有望進(jìn)一步提升，未來(lái)的投資管理規(guī)模有望保持在3萬(wàn)億元以上。對(duì)這些增量資金來(lái)說(shuō)，具備低估值、高股息特征的傳統(tǒng)價(jià)值股，或許更符合機(jī)構(gòu)投資者的投資需求。

2026年，或許A股市場(chǎng)會(huì)延續(xù)結(jié)構(gòu)性牛市的走勢(shì)。但是，對(duì)調(diào)整多時(shí)的傳統(tǒng)價(jià)值股，在基本面與投資邏輯并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化的背景下，這些公司的低估值優(yōu)勢(shì)與高股息特征，最終會(huì)得到大資金的青睞。從全球股票市場(chǎng)的歷史表現(xiàn)分析，價(jià)值投資不會(huì)過(guò)時(shí)，在合理或合理偏低的價(jià)格投資低估值高股息的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，基本上不會(huì)虧待真正的價(jià)值投資者。