2026年初，半導(dǎo)體行業(yè)迎來了一場"業(yè)績大考"。隨著超過50家上市公司密集發(fā)布2025年度業(yè)績預(yù)告，一幅清晰的產(chǎn)業(yè)分化圖譜浮出水面：有人狂喜數(shù)錢，有人"關(guān)燈吃面"；有人乘AI東風扶搖直上，有人卻在周期低谷中苦苦掙扎。

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IC設(shè)計，冰火兩重天

IC設(shè)計是本次業(yè)績分化最劇烈的賽道，數(shù)字芯片公司方面，可以看到收入高增長與虧損并存的現(xiàn)象，模擬芯片業(yè)績分化現(xiàn)象仍在持續(xù)。

CPU、GPU算力芯片公司

1月12日晚間，國產(chǎn)GPU芯片公司摩爾線程發(fā)布2025年度業(yè)績預(yù)告，數(shù)據(jù)顯示2025年營收預(yù)計為14.50億元至15.20億元，較2024年增長230.70%至246.67%。2025年扣非凈利潤預(yù)計虧損10.40億元至11.50億元，與上年同期相比，虧損收窄幅度為29.59%到36.32%。值得注意的是，盡管凈利潤依舊虧損，但摩爾線程營業(yè)收入將連續(xù)四年保持高增態(tài)勢，同時凈虧損亦將連續(xù)四年實現(xiàn)收窄。

1月23日，龍芯中科發(fā)布2025年度業(yè)績預(yù)告。預(yù)計全年實現(xiàn)營收6.35億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-4.49億元左右，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤約-5.03億元。盡管仍處于虧損狀態(tài)，但同比減虧約24%-28%。

1月15日，景嘉微披露2025年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2025年實現(xiàn)營業(yè)收入6.5億元至8.5億元，同比增長39.38%-82.27%，主要得益于圖形顯控領(lǐng)域產(chǎn)品的收入增長。歸母凈利潤虧損1.2億元至1.8億元，上年同期虧損1.65億元；扣非凈利潤虧損1.46億元至2.06億元，上年同期虧損2.04億元。

可以看到，國產(chǎn)CPU、GPU等算力芯片企業(yè)的業(yè)績呈現(xiàn)出“營收高增、虧損收窄”的共性特征，其中摩爾線程以230%以上的營收增速驚艷全場，雖仍處虧損，但虧損收窄近三分之一。這一表現(xiàn)背后，正是國產(chǎn)GPU在AI訓(xùn)練和推理場景中的快速滲透，尤其在大模型訓(xùn)練服務(wù)器、邊緣計算節(jié)點等領(lǐng)域。

算力芯片“高增伴虧損”，是國產(chǎn)力量突破高端芯片賽道的必經(jīng)階段。全球AI算力需求爆發(fā)，給了國產(chǎn)算力芯片難得的市場窗口，這是營收高增的核心原因。但高端算力市場長期被海外巨頭壟斷，國產(chǎn)企業(yè)不僅要突破芯片設(shè)計、制造的技術(shù)難關(guān)，還得搭建適配的軟件生態(tài)，而生態(tài)建設(shè)需要長期投入，短期虧損本質(zhì)是生態(tài)卡位的必要成本。

MCU、SoC、CIS芯片公司

如果說算力芯片是“風口上的巨人”，那么MCU、SoC和CIS公司便是“靜水深流中的贏家”。

1月7日，中科藍訊發(fā)布2025年業(yè)績預(yù)增公告，2025年度預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入為18.30億元到18.50億元，同比增長0.60%到1.70%；實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為2.20億元到2.40億元，同比下降1.70%到9.89%。

1月26日，瑞芯微發(fā)布2025年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2025年實現(xiàn)凈利潤10.23億元到11.03億元，同比增長71.97%到85.42%， 歸母凈利潤扣除非經(jīng)常性損益后為9.93億元到10.73億元，同比增長84.44%到99.30%。 預(yù)計公司2025年實現(xiàn)營業(yè)收入43.87億元到44.27億元，同比增長39.88%到41.15%。

1月20日，全志科技發(fā)布2025年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.51億元至2.95億元，同比增長50.53%至76.92%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為2.1億元至2.55億元，同比增長81.28% 至120.12%。

1月23日，復(fù)旦微電披露2025年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2025年實現(xiàn)營業(yè)收入39.3億元至40.3億元，同比增長9.46%-12.25%；歸母凈利潤1.9億元至2.83億元，同比下降50.58%-66.82%；扣非凈利潤預(yù)計1.25億元-1.85億元，同比下降60.14%-73.07%。

1月25日，中微半導(dǎo)發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計公司2025年實現(xiàn)營收11.22億元左右，同比增長23.07%左右；預(yù)計2025年實現(xiàn)歸母凈利潤2.84億元左右，同比增長107.55%左右。預(yù)計2025年實現(xiàn)扣非凈利潤1.69億元左右，同比增長85.36%左右。

1月26日，CMOS圖像傳感器設(shè)計公司思特威發(fā)布了2025年年度業(yè)績預(yù)告。預(yù)計2025年度實現(xiàn)營業(yè)收入88億元到92億元，較上年同期增加28.32億元到32.32億元，增幅47%到54%；預(yù)計2025年度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為9.66億元到10.2億元，同比增幅147%到161%。

在數(shù)字芯片的另一大細分領(lǐng)域，MCU、SoC、CIS芯片企業(yè)的業(yè)績分化同樣顯著，核心差異或在于是否精準切入高增長賽道。比如中科藍訊主要布局消費電子領(lǐng)域的音頻芯片，受手機、TWS耳機等傳統(tǒng)終端需求低迷影響，增長相對乏力。瑞芯微、全志科技聚焦AIoT、智能汽車等新興領(lǐng)域，受益于相關(guān)市場的爆發(fā)式增長；思特威則精準卡位車載、安防等高端CIS市場，在國產(chǎn)化浪潮中搶占先機。復(fù)旦微電的業(yè)績下滑，則與特定行業(yè)需求波動及研發(fā)投入增加有關(guān)。

存儲芯片公司

2025年的存儲芯片行業(yè)迎來了“超級周期”，DRAM、NAND價格一路上漲，再加上AI服務(wù)器對高性能存儲的需求爆發(fā)，整個產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)都賺得盆滿缽滿。從已披露的業(yè)績來看，所有存儲企業(yè)都實現(xiàn)了高增長，部分企業(yè)凈利潤增幅超4倍，成了這次業(yè)績潮里的“最大贏家”。

1月13日，佰維存儲披露2025年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計營收100億元-120億元，同比增長49.36%-79.23%；歸母凈利潤8.5億元-10億元，同比增加427.19%-520.22%；扣非凈利潤7.6億元-9億元，同比增加1034.71%-1243.74%。

在本次統(tǒng)計的所有國產(chǎn)半導(dǎo)體公司中，佰維存儲堪稱最大贏家。其2025年扣非歸母凈利潤同比增幅高達1034.71%-1243.74%，突破1000%的驚人增長幅度，在所有披露業(yè)績的企業(yè)中遙遙領(lǐng)先。

1月16日，瀾起科技發(fā)布公告，公司預(yù)計2025年度實現(xiàn)歸母凈利潤21.5億元至23.5億元，較上年同期增長52.29%至66.46%；預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤（扣除非經(jīng)常性損益）19.2億元至21.2億元，較上年同期增長53.81%至69.83%。

1月21日，德明利發(fā)布2025年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2025年實現(xiàn)營業(yè)收入103億元至113億元，同比增長115.82%至136.77%；預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤為6.5億元至8億元，同比增長85.42%至128.21%?？鄢墙?jīng)常性損益后的凈利潤預(yù)計為6.3億元至7.8億元，同比增長108.13%至157.68%。

1月22日，兆易創(chuàng)新發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2025年度實現(xiàn)營業(yè)收入92.03億元左右，與上年同期相比增加18.47億元左右，同比增加25%左右。預(yù)計2025年歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為14.23億元左右，與上年同期相比增加3.93億元左右，同比增長38%左右。

存儲芯片全面爆發(fā)是周期與技術(shù)共振的結(jié)果，全球已進入AI驅(qū)動的超級周期，HBM將成核心競爭點。此外，據(jù)市場研究機構(gòu)Counterpoint Research近日發(fā)布的報告，存儲市場已進入“超級牛市”階段，當前行情甚至超越了2018年的歷史高點，與此同時，供應(yīng)商議價能力已達到歷史最高水平。預(yù)計2026年第一季度存儲價格將再漲40%至50%，2026年第二季度繼續(xù)上漲約20%。

在行業(yè)供需格局重構(gòu)帶來的景氣周期中，國產(chǎn)存儲廠商正迎來寶貴的發(fā)展窗口。

模擬芯片公司

1月22日，思瑞浦發(fā)布2025年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2025年實現(xiàn)營業(yè)收入21.3億元至21.5億元，同比增長74.66%至76.30%；同期預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤1.65億元至1.84億元，較上年同期增加3.62億元至3.81億元，實現(xiàn)扭虧為盈，歸屬于上市公司所有者扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為1.05億元-1.26億元。

1月17日，艾為電子發(fā)布2025年年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤3億元至3.3億元，同比增幅區(qū)間為17.7%至29.47%?？鄢墙?jīng)常性損益后的凈利潤預(yù)計為2億元至2.3元，增長率在27.97%至47.17%之間。

1月21日，翱捷科技發(fā)布年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2025年年度實現(xiàn)營業(yè)收入為38.17億元左右，同比增長12.73%左右；歸母凈利潤為-3.99億元左右，較上年同期相比，虧損金額減少2.94億元左右，虧損同比減少42.38%左右?？鄯莾衾麧櫈?5.79億元左右，較上年同期虧損減少18.04%左右。

1月13日，卓勝微發(fā)布2025年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2025年實現(xiàn)營業(yè)收入37億元至37.5億元，同比下降約16%至18%；歸母凈利潤虧損2.55億元至2.95億元，同比下降約163.46%至173.41%?？鄢墙?jīng)常性損益后的凈利潤為-3.36億元至-3億元。

模擬芯片行業(yè)經(jīng)歷了長達近3年的去庫存“至暗時刻”，2025年四季度，頭部模擬芯片龍頭陸陸續(xù)續(xù)發(fā)布漲價消息。模擬芯片全球頭部企業(yè)亞德諾計劃自2026年2月1日起全線漲價，其中普通商用級產(chǎn)品漲幅普遍在10%-15%之間，工業(yè)級產(chǎn)品漲幅約15%。此外，德州儀器啟動覆蓋3300余款料號的全球性漲價計劃，約9%的料號漲幅突破100%，主要集中于停產(chǎn)料號或極低利潤產(chǎn)品；55%的料號漲幅則落在15%-30%區(qū)間。

國產(chǎn)廠商方面，業(yè)績分化也比較明顯。主攻工業(yè)、汽車等高端賽道的廠商比如思瑞浦已經(jīng)實現(xiàn)扭虧為盈，但堅守消費電子賽道的廠商受市場低迷和價格戰(zhàn)影響，增長空間有限。

02

半導(dǎo)體設(shè)備與封測，共迎紅利

在AI算力革命和國產(chǎn)化的雙重推動下，半導(dǎo)體設(shè)備和封測企業(yè)也迎來了業(yè)績增長期。設(shè)備企業(yè)作為產(chǎn)業(yè)鏈的“賣鏟人”，受益于國內(nèi)晶圓廠擴產(chǎn)和先進制程研發(fā)；封測企業(yè)則靠先進封裝技術(shù)，綁定AI芯片產(chǎn)業(yè)鏈，實現(xiàn)了價值提升。

1月20日，芯碁微裝發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2025年凈利潤為2.75億元至2.95億元，同比增長71.13%至83.58%；扣非后凈利潤預(yù)計為2.64億元至2.84億元，同比增長77.7%至91.16%。

1月22日，盛美上海發(fā)布2025年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計營業(yè)收入為66.80億元-68.80億元，比上年同期增長18.91%-22.47%。

1月23日，中微公司發(fā)布2025年年度業(yè)績預(yù)告的自愿性披露公告，公司預(yù)計營業(yè)收入約123.85億元，同比增長約36.62%。歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為15.00億元至16.00億元，與上年同期相比將增加1.12億元至2.12億元，同比增加約8.06%至15.26%。

2025年，芯片封測行業(yè)迎來關(guān)鍵轉(zhuǎn)折——繼上游晶圓制造、中游設(shè)計環(huán)節(jié)后，封測作為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)“最后一公里”，不僅傳來集體漲價信號，更在國產(chǎn)化進程中交出了“營收超50%”的亮眼成績單。

1月20日，封測龍頭通富微電發(fā)布2025年度業(yè)績預(yù)告，歸屬于上市公司股東的凈利潤預(yù)計為11億元至13.5億元，比上年同期增長62.34%至99.24%?？鄢墙?jīng)常性損益后的凈利潤預(yù)計為7.7億元至9.7億元，比上年同期增長23.98%至56.18%。

全球存儲芯片產(chǎn)業(yè)鏈正迎來新一輪強勁的漲價周期，這一趨勢已迅速蔓延至下游封測環(huán)節(jié)。因產(chǎn)能利用率逼近極限，主要存儲封測大廠近期已將報價上調(diào)高達30%，并正醞釀后續(xù)進一步提價。

據(jù)悉，受惠于DRAM與NAND Flash大廠全力沖刺出貨，力成、華東、南茂等頭部封測廠商訂單蜂擁而至，多家廠商證實“訂單真的太滿”，現(xiàn)有產(chǎn)能已無法滿足需求。為應(yīng)對成本與供需失衡，各家廠商已正式啟動首輪漲價，漲幅直逼三成，且這股漲價潮預(yù)計將從一季度起直接體現(xiàn)在財報業(yè)績中。

面對持續(xù)涌入的訂單，廠商態(tài)度轉(zhuǎn)趨強硬。相關(guān)企業(yè)透露，若供需緊張態(tài)勢持續(xù)，不排除短期內(nèi)啟動第二波漲價。與此同時，南茂等廠商因僅能滿足約八成客戶訂單，正緊急向外采購設(shè)備以擴充產(chǎn)能。市場分析指出，隨著各大存儲原廠將資源集中于先進工藝，標準型產(chǎn)品供給受擠壓，這將推升封測端議價能力。