1月28日，軍工ETF（512660）收跌超1%，行業(yè)中長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)邏輯強(qiáng)，回調(diào)或可布局。

中信建投判斷，中國(guó)軍工產(chǎn)業(yè)已從過(guò)去依賴國(guó)內(nèi)單一需求的模式，演進(jìn)為“內(nèi)需筑基、外貿(mào)擴(kuò)張、民用反哺”三輪驅(qū)動(dòng)的新發(fā)展格局，增長(zhǎng)動(dòng)能更加多元和可持續(xù)，行業(yè)正從“周期成長(zhǎng)”轉(zhuǎn)向“全面成長(zhǎng)”。第一曲線國(guó)內(nèi)需求是基本盤(pán)，聚焦“備戰(zhàn)打仗”和裝備現(xiàn)代化，需求來(lái)自國(guó)防預(yù)算穩(wěn)定增長(zhǎng)及裝備升級(jí)換代，強(qiáng)威懾高精尖與體系化無(wú)人化低成本是主要方向。第二曲線軍貿(mào)出海是新引擎，憑借性價(jià)比優(yōu)勢(shì)、體系化作戰(zhàn)能力和地緣戰(zhàn)略合作，中國(guó)軍貿(mào)份額持續(xù)提升，成為全球重要供應(yīng)方。第三曲線軍用技術(shù)民用化是新邊界，尖端技術(shù)向民用領(lǐng)域溢出，催生商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)、未來(lái)能源、深海科技、大飛機(jī)等萬(wàn)億級(jí)新產(chǎn)業(yè)，拉動(dòng)新工藝、新材料、新器件發(fā)展，形成“軍技民用，反哺軍工”的良性循環(huán)。

軍工ETF（512660）跟蹤的是中證軍工指數(shù)（399967），該指數(shù)聚焦于由十大軍工集團(tuán)控股且主營(yíng)業(yè)務(wù)與軍工行業(yè)相關(guān)的上市公司，以及其他主營(yíng)業(yè)務(wù)為軍工行業(yè)的代表性公司。指數(shù)覆蓋航空、航天、船舶、兵器、軍事電子和衛(wèi)星等多個(gè)領(lǐng)域，成分股以工業(yè)行業(yè)為主，整體呈現(xiàn)中小盤(pán)風(fēng)格，以反映軍工行業(yè)相關(guān)上市公司證券的整體表現(xiàn)。

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