來源：中國經濟網

近日，深圳水貝黃金預定價平臺“杰我?！眱陡独щy一事引發(fā)關注。

未兌付資金已超過百億元

根據投資者自行統(tǒng)計的數據，未兌付資金已超過百億元。目前僅初步實名統(tǒng)計出的涉案未結算金額就達到2.46億元。

1月18日晚間10點，來自深圳的投資者王希，在一家名為“杰我睿珠寶”小程序轉賬11萬元，準備用于購買金條。付款后，系統(tǒng)提示前方有超過3000人排隊，直到次日凌晨款項才顯示到賬。

翌日，有關該平臺出現異常的消息，在多個用戶微信群流傳。大量用戶反映自己被平臺“拉黑”，無法繼續(xù)交易。

有媒體報道，1月21日至今，超過30名投資者表示，杰我睿及“龍冶金”“金城金世界”等多個關聯的線上平臺出現兌付困難，波及全國多地投資者。根據投資者自行統(tǒng)計的數據，未兌付資金已超過百億元。

1月25日，該珠寶商在小程序公告稱，已申請對資產監(jiān)管，會開展工作不逃避。并強調資產未被轉移，并將每日兌付金額限定為1克黃金或等值500元現金，具體處置方案仍需協商，預計需7至15天方可處理。

據部分前往現場的投資者透露，杰我睿方面目前給出的解決方案分為兩種：一是接受本金按兩折一次性兌付，可較快結清；二是按12期兌付，但本金按四折計算。該方案中的“本金”，僅指投資者直接充值的金額，不包括之前寄售、回收貴金屬等所涉資產，即相關實物黃金、白銀可能無法納入兌付范圍。

杰我睿由深圳水貝黃金原料交易商深圳市杰我睿珠寶有限公司所有。企查查信息顯示，杰我睿成立于2014年，主營業(yè)務為有色金屬及礦石批發(fā)。該公司原為水貝地區(qū)黃金原料交易商，從上游供貨方采購、回收黃金原料，向下游小商戶供貨。

深圳市羅湖區(qū)政府發(fā)布情況通報：第一時間組建工作專班介入

1月28日，深圳市羅湖區(qū)政府發(fā)布情況通報稱：近日，工作掌握轄區(qū)企業(yè)深圳市杰我睿珠寶有限公司經營異常，引發(fā)關注。一、我區(qū)高度重視，第一時間組建工作專班介入，督促企業(yè)履行主體責任。二、目前，杰我睿負責人及相關核心管理人員均在崗，積極開展與投資人溝通、資產梳理和兌付等工作。三、針對投資人反映的訴求，工作專班正在核查中。

杰我睿對散戶的運營模式及風控機制缺失

多位受訪業(yè)內人士認為，杰我睿這類平臺出現較大的風險敞口，主要源于面對散戶的運營模式以及風控機制的缺失。

實際上，多數投資者的風險偏好并不高，最初通過小紅書、抖音等社交平臺接觸到杰我睿，被該平臺“免工費”“積分獎勵”等促銷活動吸引，從首飾購買、舊金回收等實物交易入手，隨后在社群營銷和高收益的持續(xù)引導下，逐步轉入高杠桿的預定價交易。

此類平臺的風控，也普遍處于“黑箱”狀態(tài)。廣東南方黃金市場研究院市場研究中心主任宋蔣圳此前接受媒體采訪時說，此類平臺的操作模式，通常涉及兩個分離的環(huán)節(jié)：一方面，客戶的保證金通過國內私人賬戶進行歸集；另一方面，平臺聲稱在香港等境外市場通過美元或港幣進行對沖交易以覆蓋風險。

而這種分離模式帶來多重隱患：

一是境外對沖真實性難以驗證，人民幣入金與外匯體系內的對沖缺乏透明、可追溯的對應關系；

二是資金跨境回流面臨合規(guī)挑戰(zhàn)，個人外匯額度有限，大額資金非正規(guī)進出可能涉及違規(guī)；

三是客戶資金保障機制缺失，若平臺未全額對沖，實則形成“平臺與客戶對賭”的局面，客戶虧損即平臺盈利，一旦對沖失敗或平臺資金鏈斷裂，投資者本金安全將無法保障。

歷史上，類似模式已多次演變?yōu)榻栊逻€舊的資金游戲，甚至游走在龐氏騙局邊緣。