微軟周三盤后公布第二財(cái)季財(cái)報(bào)顯示，該公司季度資本支出飆升至歷史新高，同時(shí)云業(yè)務(wù)銷售增速放緩，引發(fā)投資者擔(dān)憂其在人工智能領(lǐng)域的大規(guī)模投入可能需要比預(yù)期更長的時(shí)間才能見效，導(dǎo)致公司盤后股價(jià)下跌約5%。

微軟第二財(cái)季營收812.7億美元，分析師預(yù)期803.1億美元。 智能云營收329.1億美元，預(yù)期323.9億美元。

以下是微軟財(cái)報(bào)要點(diǎn)：

主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：

營收：第二財(cái)季營收為813億美元，同比增長17%，高于分析師預(yù)期803.1億美元。
營業(yè)利潤：營業(yè)利潤為383億美元，同比增長21%，同樣高于分析師預(yù)期。
凈利潤：按GAAP口徑計(jì)算，凈利潤為385億美元，同比增長60%；按非GAAP口徑計(jì)算，凈利潤為309億美元，同比增長23%；按固定匯率計(jì)算，同比增長21%。
每股收益：按GAAP口徑計(jì)算，稀釋后每股收益為5.16美元，同比增長60%，高于分析師預(yù)期的3.92美元；按非GAAP口徑計(jì)算，稀釋后每股收益為4.14美元，同比增長24%；按固定匯率計(jì)算，同比增長21%。
資本支出：微軟第二財(cái)季資本支出達(dá)到375億美元，同比增長66%，不僅創(chuàng)下紀(jì)錄，也高于分析師預(yù)期的362億美元。

分業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)：

云業(yè)務(wù)：云業(yè)務(wù)營收為515億美元，同比增長26%；按固定匯率計(jì)算，同比增長24%。商業(yè)剩余履約義務(wù)同比增長110%，達(dá)到6250億美元。
生產(chǎn)力與業(yè)務(wù)流程部門：營收為341億美元，同比增長16%；按固定匯率計(jì)算，同比增長14%

• Microsoft 365商業(yè)云收入同比增長17%；按固定匯率計(jì)算，同比增長14%。
• Microsoft 365消費(fèi)者云收入同比增長29%；按固定匯率計(jì)算，同比增長27%。
• LinkedIn營收同比增長11%；按固定匯率計(jì)算，同比增長10%。
• Dynamics 365營收同比增長19%；按固定匯率計(jì)算，同比增長17%。

智能云部門：營收為329億美元，同比增長29%，高于分析師預(yù)期的323.9億美元；按固定匯率計(jì)算，同比增長28%

• Azure及其他云服務(wù)收入同比增長39%；按固定匯率計(jì)算，同比增長38%，符合分析師預(yù)期。

更多個(gè)人計(jì)算業(yè)務(wù)部門：營收為143億美元，同比下降3%。

• Windows OEM及設(shè)備收入同比增長1%；按固定匯率計(jì)算基本持平。
• Xbox內(nèi)容與服務(wù)收入同比下降5%；按固定匯率計(jì)算下降6%。

剔除流量獲取成本后的搜索與新聞廣告收入：同比增長10%；按固定匯率計(jì)算，同比增長9%。

微軟董事長兼首席執(zhí)行官薩提亞·納德拉（Satya Nadella）表示：

“我們?nèi)蕴幵贏I擴(kuò)散的早期階段，但微軟已經(jīng)打造出一個(gè)規(guī)模超過我們部分最大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的AI業(yè)務(wù)。我們正在整個(gè)AI技術(shù)棧上持續(xù)推進(jìn)前沿創(chuàng)新，為客戶和合作伙伴創(chuàng)造新的價(jià)值?！?br/>

微軟執(zhí)行副總裁兼首席財(cái)務(wù)官艾米·胡德（Amy Hood）表示：

“本季度微軟云業(yè)務(wù)營收突破500億美元，反映出市場對我們服務(wù)組合的強(qiáng)勁需求。我們的營收、營業(yè)利潤和每股收益均超出預(yù)期?！?br/>

由于公司披露的基礎(chǔ)設(shè)施支出高于預(yù)期（包括數(shù)據(jù)中心建設(shè)），同時(shí)游戲業(yè)務(wù)相關(guān)銷售表現(xiàn)不及預(yù)期，微軟股價(jià)盤后下跌約5%。

云業(yè)務(wù)增速不如人意

根據(jù)財(cái)報(bào)在剔除匯率因素影響后，Azure云計(jì)算業(yè)務(wù)當(dāng)季營收同比增長38%，剛好符合分析師的預(yù)測。

不過，這一增速較上一季度放緩了1個(gè)百分點(diǎn)。DA Davidson分析師吉爾·盧里亞（Gil Luria）表示，這樣的放緩，或許已經(jīng)足以讓原本押注云業(yè)務(wù)表現(xiàn)更強(qiáng)勁的投資者感到失望。

分析師和投資者指出，微軟Azure云業(yè)務(wù)的增長，仍主要由其核心的非AI云工作負(fù)載驅(qū)動(dòng)。這些業(yè)務(wù)為企業(yè)提供數(shù)據(jù)和應(yīng)用的存儲(chǔ)、管理與處理服務(wù)。微軟在相關(guān)建設(shè)上的資本支出達(dá)到375億美元，高于分析師預(yù)期。

微軟投資者關(guān)系主管詹姆斯·安布羅斯（James Ambrose）周三表示，基礎(chǔ)設(shè)施支出的增加，反映出微軟在AI相關(guān)和非AI工作負(fù)載方面，持續(xù)看到強(qiáng)勁的云需求。

Stifel投資公司的分析師布拉德·里巴克（Brad Reback）表示，投資者非常關(guān)注Azure的增長速度是否能夠跑贏支出增速，從而證明微軟當(dāng)前投入水平的合理性。

資本支出超預(yù)期引起不安

媒體稱，部分投資者對微軟及其他大型科技公司正在投入的巨額資金感到不安，因?yàn)槠髽I(yè)正在大規(guī)模建設(shè)數(shù)據(jù)中心，但尚未充分證明AI需求能否持續(xù)，或最終是否具備盈利能力。過去六個(gè)月里，微軟股價(jià)已下跌超過6%。

微軟正在建設(shè)大型、互聯(lián)的數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)，并將其稱為AI“超級工廠”，專門用于AI訓(xùn)練和相關(guān)工作負(fù)載。周一，微軟還發(fā)布了一款新的AI推理芯片Maia 200，公司稱其在某些任務(wù)上的成本更低、速度更快，優(yōu)于競爭對手的同類產(chǎn)品。

納德拉上月在一篇博客文章中寫道，目前AI能力的發(fā)展速度，已經(jīng)快于其在現(xiàn)實(shí)世界中的實(shí)際影響。他上周在瑞士達(dá)沃斯舉行的世界經(jīng)濟(jì)論壇期間也表達(dá)了類似觀點(diǎn)，指出如果AI應(yīng)用不能走出科技行業(yè)、實(shí)現(xiàn)更廣泛落地，可能會(huì)引發(fā)金融泡沫風(fēng)險(xiǎn)。

微軟正在推動(dòng)其Copilot AI聊天機(jī)器人獲得更廣泛的使用，但在競爭中仍落后于谷歌和OpenAI等領(lǐng)先對手。微軟此前大量依賴OpenAI模型來驅(qū)動(dòng)Copilot工具，而近期則開始進(jìn)行多元化布局，在編程以及Microsoft 365生產(chǎn)力產(chǎn)品中，引入了初創(chuàng)公司Anthropic的模型。微軟在財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示，企業(yè)客戶已采購1500萬份Copilot許可。

去年11月，微軟表示將向Anthropic投資至多50億美元，而Anthropic則承諾從微軟Azure購買價(jià)值300億美元的云計(jì)算服務(wù)。

分析師表示：

“所有公司都在試圖為新增的AI功能尋找最優(yōu)定價(jià)方式，這不僅僅是微軟面臨的問題?！?br/>

微軟的超預(yù)期業(yè)績，主要得益于其與OpenAI達(dá)成的新協(xié)議。該協(xié)議于去年10月簽署，是OpenAI完成重組、設(shè)立營利性實(shí)體的一部分。微軟目前持有該營利性實(shí)體約27%的股份，其價(jià)值已體現(xiàn)在微軟的財(cái)報(bào)收益中。

微軟表示，當(dāng)季凈利潤中有76億美元來自O(shè)penAI相關(guān)收益。即便剔除這部分來自O(shè)penAI的提振，微軟的盈利表現(xiàn)仍然超過市場預(yù)期。

微軟正加快步伐，將包括由OpenAI提供支持的AI工具嵌入其產(chǎn)品中，押注聊天機(jī)器人和自動(dòng)化技術(shù)將推動(dòng)公司生產(chǎn)力軟件和云服務(wù)的銷售增長。

微軟在周三發(fā)布的聲明中表示，當(dāng)季總營收同比增長17%，達(dá)到813億美元；每股收益為5.16美元。微軟表示，凈利潤數(shù)據(jù)受到微軟對OpenAI投資收益的提振，使每股收益增加了1.02美元。

微軟預(yù)計(jì)將在未來幾年轉(zhuǎn)化為實(shí)際銷售的客戶承諾金額較去年同期增長了一倍以上，主要原因是一項(xiàng)與OpenAI簽署的、規(guī)模達(dá)2500億美元的新協(xié)議。

微軟表示，其云業(yè)務(wù)的合同積壓金額同比翻倍以上，達(dá)到6250億美元。這一規(guī)模高于云計(jì)算競爭對手甲骨文在12月公布的5230億美元。

但其中約45%的剩余履約義務(wù)僅由OpenAI一家公司貢獻(xiàn)，凸顯出微軟對這家初創(chuàng)公司的高度依賴。OpenAI此前承諾在AI領(lǐng)域總投入約1.4萬億美元，但尚未披露具體的融資計(jì)劃。

Gabelli Funds研究分析師牧野龍?zhí)≧yuta Makino）表示：

“微軟股價(jià)的市場情緒，在很大程度上已經(jīng)高度綁定在OpenAI的表現(xiàn)上。我認(rèn)為，從微軟的角度來看，至少在當(dāng)前ChatGPT與Gemini的競爭格局下，這是一個(gè)難以掌控的因素。”

微軟正在加速建設(shè)用于訓(xùn)練和運(yùn)行AI模型的云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施。市場需求極其旺盛。微軟去年10月曾表示，計(jì)劃在未來兩年內(nèi)將數(shù)據(jù)中心容量翻倍，并在包括數(shù)據(jù)中心在內(nèi)的AI基礎(chǔ)設(shè)施方面投入超過此前預(yù)期的資金。即便如此，微軟仍表示，要滿足不斷增長的需求，還需要更多產(chǎn)能。