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昭衍新藥這波業(yè)績反轉(zhuǎn)太魔幻了

1月21日

昭衍新藥發(fā)布2025年業(yè)績預(yù)告

營收下滑13.9%—22.1%

歸母凈利潤卻暴增214%—371%

扣非凈利潤更是飆升945%—1467%

這波反差簡直離譜

一舉扭轉(zhuǎn)此前兩年的業(yè)績頹勢

業(yè)績暴增的核心

就是實驗猴漲價

生物資產(chǎn)公允價值變動貢獻(xiàn)了約5億元利潤

而實驗室服務(wù)主業(yè)反而虧了1.3億元-2.06億元，

妥妥的“養(yǎng)猴賺錢、主業(yè)虧錢”

現(xiàn)在實驗猴價格有多瘋狂？

內(nèi)部人士透露

單只市場價10萬—12萬元

核心品種食蟹猴飆到12萬—13萬元

緊俏貨源報價突破15萬元

兩個月漲幅超30%

已經(jīng)逼近2022年歷史高點

為什么猴子這么貴？

因為它是創(chuàng)新藥研發(fā)不可替代的“活體試劑”

生理結(jié)構(gòu)和基因與人類高度相似

一款新藥從實驗室到臨床平均要消耗60只

大分子藥物用量還要翻倍！

從供給端看

實驗猴繁育周期6～7年

要年滿3歲且通過病原檢測才能用

無法快速擴產(chǎn)

需求端同樣爆發(fā)式增長

全球醫(yī)藥研發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈向中國轉(zhuǎn)移

海外藥企項目落地進(jìn)一步推高實驗猴采購需求

但家人們要注意

這波利潤暴增本質(zhì)上是“紙面富貴”

隨行就市調(diào)整賬面價值

并非真金白銀的銷售回款

一旦猴價下跌

將瞬間化為資產(chǎn)減值損失

對此

昭衍新藥已有切膚之痛

2023年和2024年

因猴價下跌

分別產(chǎn)生2.67億元、1.14億元凈損失

此次價格反彈不僅填補了此前的減值缺口

更成為利潤暴增的核心推手

與亮眼的凈利潤形成鮮明對比的是

公司2025年營業(yè)收入預(yù)計出現(xiàn)下滑

主要受前期CXO行業(yè)低價競爭影響

導(dǎo)致合同收入與毛利率承壓

行業(yè)價格戰(zhàn)的滯后影響仍在延續(xù)

不過

昭衍新藥正嘗試通過差異化策略破局

公司在蛋白、ADC、多抗等優(yōu)勢領(lǐng)域

憑借技術(shù)壁壘競爭壓力較小

價格降幅有限；僅在同質(zhì)化常規(guī)項目上適度降價引流。

更值得關(guān)注的是

在股價大幅上漲后

公司實際控制人已減持超1000萬股

套現(xiàn)超過3.7億元

減持計劃尚未結(jié)束

總結(jié)一下

昭衍新藥這波業(yè)績反轉(zhuǎn)

本質(zhì)上是“猴周期”疊加“會計魔法”的雙重作用

實驗猴供需緊張的中期格局確實存在，

但價格波動性強

且利潤貢獻(xiàn)主要來自賬面浮盈而非現(xiàn)金流入

對于投資者而言

既要看到公司掌握稀缺實驗猴資源的壁壘價值

也要警惕猴價波動帶來的業(yè)績不確定性

畢竟

富貴猴中求，

但猴價有周期

投資需謹(jǐn)慎！