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昭衍新藥這波業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)太魔幻了

1月21日

昭衍新藥發(fā)布2025年業(yè)績(jī)預(yù)告

營收下滑13.9%—22.1%

歸母凈利潤卻暴增214%—371%

扣非凈利潤更是飆升945%—1467%

這波反差簡(jiǎn)直離譜

一舉扭轉(zhuǎn)此前兩年的業(yè)績(jī)頹勢(shì)

業(yè)績(jī)暴增的核心

就是實(shí)驗(yàn)猴漲價(jià)

生物資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)貢獻(xiàn)了約5億元利潤

而實(shí)驗(yàn)室服務(wù)主業(yè)反而虧了1.3億元-2.06億元，

妥妥的“養(yǎng)猴賺錢、主業(yè)虧錢”

現(xiàn)在實(shí)驗(yàn)猴價(jià)格有多瘋狂？

內(nèi)部人士透露

單只市場(chǎng)價(jià)10萬—12萬元

核心品種食蟹猴飆到12萬—13萬元

緊俏貨源報(bào)價(jià)突破15萬元

兩個(gè)月漲幅超30%

已經(jīng)逼近2022年歷史高點(diǎn)

為什么猴子這么貴？

因?yàn)樗莿?chuàng)新藥研發(fā)不可替代的“活體試劑”

生理結(jié)構(gòu)和基因與人類高度相似

一款新藥從實(shí)驗(yàn)室到臨床平均要消耗60只

大分子藥物用量還要翻倍！

從供給端看

實(shí)驗(yàn)猴繁育周期6～7年

要年滿3歲且通過病原檢測(cè)才能用

無法快速擴(kuò)產(chǎn)

需求端同樣爆發(fā)式增長(zhǎng)

全球醫(yī)藥研發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈向中國轉(zhuǎn)移

海外藥企項(xiàng)目落地進(jìn)一步推高實(shí)驗(yàn)猴采購需求

但家人們要注意

這波利潤暴增本質(zhì)上是“紙面富貴”

隨行就市調(diào)整賬面價(jià)值

并非真金白銀的銷售回款

一旦猴價(jià)下跌

將瞬間化為資產(chǎn)減值損失

對(duì)此

昭衍新藥已有切膚之痛

2023年和2024年

因猴價(jià)下跌

分別產(chǎn)生2.67億元、1.14億元凈損失

此次價(jià)格反彈不僅填補(bǔ)了此前的減值缺口

更成為利潤暴增的核心推手

與亮眼的凈利潤形成鮮明對(duì)比的是

公司2025年?duì)I業(yè)收入預(yù)計(jì)出現(xiàn)下滑

主要受前期CXO行業(yè)低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)影響

導(dǎo)致合同收入與毛利率承壓

行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)的滯后影響仍在延續(xù)

不過

昭衍新藥正嘗試通過差異化策略破局

公司在蛋白、ADC、多抗等優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域

憑借技術(shù)壁壘競(jìng)爭(zhēng)壓力較小

價(jià)格降幅有限；僅在同質(zhì)化常規(guī)項(xiàng)目上適度降價(jià)引流。

更值得關(guān)注的是

在股價(jià)大幅上漲后

公司實(shí)際控制人已減持超1000萬股

套現(xiàn)超過3.7億元

減持計(jì)劃尚未結(jié)束

總結(jié)一下

昭衍新藥這波業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)

本質(zhì)上是“猴周期”疊加“會(huì)計(jì)魔法”的雙重作用

實(shí)驗(yàn)猴供需緊張的中期格局確實(shí)存在，

但價(jià)格波動(dòng)性強(qiáng)

且利潤貢獻(xiàn)主要來自賬面浮盈而非現(xiàn)金流入

對(duì)于投資者而言

既要看到公司掌握稀缺實(shí)驗(yàn)猴資源的壁壘價(jià)值

也要警惕猴價(jià)波動(dòng)帶來的業(yè)績(jī)不確定性

畢竟

富貴猴中求，

但猴價(jià)有周期

投資需謹(jǐn)慎！