當地時間1月28日美股盤后，特斯拉財報披露2025年全年營收948.27億美元，同比下滑3%，創(chuàng)下公司史上首次年度營收下滑；GAAP（美國一般公認會計原則）凈利潤約38億美元，同比下降約46%，盈利能力下降明顯。

從主營業(yè)務上看，特斯拉的汽車產品正在被超越，全球純電銷量冠軍已被比亞迪摘下。面對新能源汽車產業(yè)走向紅海競爭，特斯拉首席執(zhí)行官馬斯克將目光轉向AI（人工智能）與機器人。他提到，特斯拉將停產旗艦高端車型Model S/X，押注20億美元入局AI，改造工廠為機器人提供100萬輛/年產能。

這家曾定義電動汽車的公司，正試圖加速沖入智能科技領域。馬斯克說，“創(chuàng)新總要付出代價，但不創(chuàng)新的代價更大�！�

特斯拉充電站。 新京報貝殼財經記者 白昊天 攝

汽車主業(yè)全面“失速”

特斯拉2025年的財務數據，堪稱“冰火兩重天”的典型樣本。儲能業(yè)務的異軍突起與全球汽車市場的全面承壓，共同勾勒出特斯拉轉型前夜的真實圖景。

作為營收占比超73%的核心支柱，汽車業(yè)務的滑坡成為全年業(yè)績的最大拖累：2025年特斯拉汽車業(yè)務收入695.26億美元，同比下降10%；全年交付量163.61萬輛，同比下滑8.6%，連續(xù)第二年下滑；2025年第四季度交付新車41.82萬輛，創(chuàng)下2022年第二季度以來的最低值。

銷量頹勢已蔓延至全球核心市場：中國作為特斯拉最大海外市場，2025年零售銷量62.6萬輛，同比下滑4.8%；美國市場受聯(lián)邦稅收抵免政策取消影響，銷量57.7萬輛，同比下跌8.9%；歐洲市場更遭本土品牌激烈競爭，銷量僅23.5萬輛，同比跌27.8%。2025年，特斯拉的汽車業(yè)務毛利率已跌至17%左右的低位。

就在汽車主業(yè)“流血不止”之際，儲能業(yè)務意外成為利潤“壓艙石”。財報顯示，特斯拉能源發(fā)電及儲能業(yè)務Q4收入38.37億美元，同比增長25%；全年營收127.71億美元，同比增幅達27%，延續(xù)高增長態(tài)勢。

不過儲能的“緩沖作用”仍有局限。目前其12%的營收占比，尚不足以抵消汽車業(yè)務10%的年度收入跌幅，2025年汽車業(yè)務收入同比減少的69.5億美元，需要儲能業(yè)務近5年的營收增長才能填補。

正如特斯拉首席財務官瓦布哈維?塔尼亞在財報會上所言，多元化業(yè)務“改善了收入質量”，但短期內仍無法替代汽車業(yè)務的核心地位。

三重困局與“產品荒”

特斯拉的銷量滑坡并非偶然，而是“政策退坡、競爭加劇、產品老化”三重壓力綜合作用的結果。在政策端，美國2025年第三季度末取消聯(lián)邦電動汽車稅收抵免，直接削弱特斯拉在本土市場的價格優(yōu)勢；歐洲市場則面臨碳排放法規(guī)收緊，市場份額被持續(xù)擠壓。

更致命的沖擊來自競爭對手的全面崛起。中國車企比亞迪憑借技術優(yōu)勢、價格優(yōu)勢與豐富的品類布局，以226萬輛純電銷量超越特斯拉成為2025年全球純電銷冠；新勢力車企則憑借智能化配置與本土化服務，稀釋特斯拉的“技術光環(huán)”。

產品迭代滯后成為特斯拉的“阿喀琉斯之踵”。作為主力車型的Model3/Y已兩年未進行重大更新，外觀、內飾與智能化配置逐漸落后于競品。高端車型Model S/X更顯頹勢，2025年全球交付量不到5萬輛，占總銷量比重不足3%，成為被市場遺忘的“邊緣產品”。

汽車分析師凌然指出，特斯拉“產品線老化嚴重，未能及時響應市場需求變化以及對出驚艷市場的車型”，這與其早年憑借Model S顛覆行業(yè)的創(chuàng)新姿態(tài)形成鮮明反差。

加速沖向AI與機器人

面對汽車業(yè)務的全面承壓，馬斯克拋出了顛覆性戰(zhàn)略：“特斯拉正從硬件公司向物理AI公司轉型，未來增長核心是自動駕駛、人工智能與機器人”。

最引人注目的是產能的調整，馬斯克宣布2026年第二季度前正式停產Model S/X，將加州弗里蒙特工廠的生產線全面改造，用于量產Optimus人形機器人，目標年產能達100萬臺。機器人產品計劃于2027年向公眾發(fā)售。對于停產原因，馬斯克直言“這兩款車型已完成歷史使命”，但背后的真實邏輯是資源傾斜——將弗里蒙特工廠的核心產能從“低效資產”轉向“未來賭注”。

人工智能領域的投入同樣激進。特斯拉披露，已同意向馬斯克旗下人工智能公司xAI投資20億美元，參與E輪融資，這筆資金將用于強化通用人工智能研發(fā)，與特斯拉的自動駕駛、機器人業(yè)務形成技術協(xié)同。財報顯示，2025年特斯拉研發(fā)費用同比激增23%，2026年資本支出預計突破200億美元，重點投向人工智能算力基礎設施與機器人生產線。

自動駕駛與Robotaxi（自動駕駛出租車）則被馬斯克視為特斯拉轉型的“關鍵戰(zhàn)場”。特斯拉管理層在財報會上透露，得州奧斯汀的部分自動駕駛出租車已進入有監(jiān)督的商業(yè)化試點，計劃逐步移除人類安全員；專為無人駕駛設計的Cybercab車型預計2026年啟動量產。

馬斯克強調，“未來特斯拉的價值將不再取決于交付多少輛車，而是人工智能技術落地的規(guī)模與效率。”

不過這場轉型仍充滿風險。人形機器人量產不止需要綜合成本的下降，更需要特斯拉突破運動控制精度等技術瓶頸，而馬斯克的自動駕駛出租車故事此前已多次“跳票”，凌然認為，若2026年Cybercab無法如期落地，資本市場對“人工智能故事”的信任可能崩塌。

新京報貝殼財經記者 白昊天

編輯 楊娟娟

校對 柳寶慶