每經(jīng)記者：王琳 每經(jīng)編輯：文多

1月29日晚間，路德科技（SH688156）發(fā)布了2025年年度業(yè)績(jī)預(yù)告，其2025年度預(yù)計(jì)歸母凈利潤、扣非后凈利潤分別為-6300萬元左右、-6650萬元左右，虧損額度較2024年度有所擴(kuò)大。

對(duì)于業(yè)績(jī)虧損原因，路德科技總結(jié)為幾點(diǎn)：2024年四季度投產(chǎn)的三座新廠的固定成本攤銷壓力較大，導(dǎo)致白酒糟生物發(fā)酵飼料業(yè)務(wù)在合并層面的毛利率較上年同期有所下降；公司無機(jī)固廢處理項(xiàng)目合同資產(chǎn)和應(yīng)收賬款減值損失有所增加；各項(xiàng)期間費(fèi)用影響。

不過，公告顯示，路德科技上述三座已投產(chǎn)新廠中，有兩座在2025年9月已開始實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品線盈利。

2025年生物發(fā)酵飼料銷量同比增超50%

根據(jù)公告，經(jīng)路德科技財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算，預(yù)計(jì)2025年度歸母凈利潤虧損6300萬元左右，扣非后凈利潤虧損6650萬元左右。相較而言，路德科技在2024年歸母凈利潤虧損5655.15萬元，扣非后凈利潤虧損5967.35萬元。也就是說，路德科技在2025年的歸母凈利潤、扣非后凈利潤預(yù)計(jì)較2024年虧損額擴(kuò)大。

對(duì)于2025年主營業(yè)務(wù)變化的具體原因。路德科技介紹，2025年公司重點(diǎn)攻堅(jiān)白酒糟生物發(fā)酵飼料新廠生產(chǎn)效率提升工作，該業(yè)務(wù)相關(guān)新廠的產(chǎn)能、銷量、收入均穩(wěn)步增長(zhǎng)。而且，路德科技2024年四季度投產(chǎn)的遵義、亳州、永樂新廠產(chǎn)能爬坡態(tài)勢(shì)良好，其中兩座新廠在2025年9月開始實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品線盈利。

路德科技此前曾披露，截至2024年年末，公司生物發(fā)酵飼料業(yè)務(wù)方面已有五座工廠建成投產(chǎn)，產(chǎn)能達(dá)47萬噸/年，公司已公告的規(guī)劃產(chǎn)能合計(jì)為70萬噸/年，白酒糟處理量達(dá)184萬噸/年。在2025年，路德科技的生物發(fā)酵飼料銷量同比增長(zhǎng)超過50%。

不過，路德科技在2025年的預(yù)計(jì)虧損也與上述三座新廠關(guān)系較大。首先，因新廠產(chǎn)能在三季度才逐步理順，生產(chǎn)廠區(qū)、設(shè)備折舊等固定成本攤銷壓力較大，致使白酒糟生物發(fā)酵飼料業(yè)務(wù)毛利率合并層面較上年同期有所下降。其次，因新廠產(chǎn)能爬坡影響，產(chǎn)品前期加權(quán)平均成本較高，公司根據(jù)新廠存貨的結(jié)存成本與可變現(xiàn)凈值孰低原則計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備320萬元左右。此外，路德科技未來城環(huán)保產(chǎn)業(yè)基地和三座白酒糟生物發(fā)酵飼料工廠投入使用后，公司辦公樓、宿舍等房屋建筑物、土地等無形資產(chǎn)折舊攤銷費(fèi)用、房產(chǎn)使用稅和土地使用稅在2025年增加了1000萬元左右。

路德科技將進(jìn)行業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型

值得一提的是，2025年12月，路德科技曾披露，公司擬與國投聚力投資管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱國投聚力）簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將圍繞生物制造領(lǐng)域開展多維度協(xié)同合作。其中，國投聚力旗下基金聚力杭實(shí)（杭州） 股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙），擬對(duì)路德科技旗下三家生物發(fā)酵飼料子公司——路德生物環(huán)保技術(shù)（亳州）有限公司（下簡(jiǎn)稱亳州路德）、 路德生物環(huán)保技術(shù)（宿遷） 有限公司（下簡(jiǎn)稱宿遷路德）、 四川永樂路德生物科技開發(fā)有限公司進(jìn)行戰(zhàn)略性增資，總投資額達(dá)1.17億元。

路德科技在今年1月進(jìn)一步披露，上述基金對(duì)亳州路德、宿遷路德的增資已經(jīng)完成。

在2025年年度業(yè)績(jī)預(yù)告中，路德科技表示，公司在2025年處于全面轉(zhuǎn)型發(fā)展階段，遵義路德、亳州路德、永樂路德等公司新廠區(qū)固定資產(chǎn)資本性投入較大，2024年投產(chǎn)后固定資產(chǎn)貸款利息費(fèi)用化大幅增加。同時(shí)，子公司引進(jìn)的外部投資者、母公司和標(biāo)的子公司存在回購義務(wù)，公司對(duì)于附有或有結(jié)算條款的金融工具，不能無條件地避免交付現(xiàn)金、其他金融資產(chǎn)或以其他導(dǎo)致該工具成為金融負(fù)債的方式進(jìn)行結(jié)算的，分類為金融負(fù)債并計(jì)提利息。上述兩項(xiàng)合計(jì)增加利息費(fèi)用1400萬元左右。

此外，路德科技的無機(jī)固廢處理業(yè)務(wù)也成為公司業(yè)績(jī)虧損的重要來源之一。公告顯示，路德科技的無機(jī)固廢處理項(xiàng)目在2025年受驗(yàn)收審計(jì)、部分客戶支付能力下降等因素影響，賬期有所延長(zhǎng)，無機(jī)固廢處理項(xiàng)目合同資產(chǎn)減值損失和應(yīng)收賬款信用減值損失金額有所增加，報(bào)告期末兩項(xiàng)資產(chǎn)合計(jì)計(jì)提的減值損失3000萬元左右。

在上述與國投聚力的戰(zhàn)略合作協(xié)議公告中，路德科技就表示，公司將進(jìn)行戰(zhàn)略方向調(diào)整，即路德科技及公司實(shí)控人季光明承諾，路德科技將聚焦生物發(fā)酵飼料主營業(yè)務(wù)，集中資源發(fā)展生物制造技術(shù)，降低環(huán)保固廢板塊投入，妥善處理處置環(huán)保固廢板塊的資產(chǎn)和股權(quán)，實(shí)現(xiàn)路德科技業(yè)務(wù)發(fā)展順利轉(zhuǎn)型。

盡管在2025年度預(yù)計(jì)凈利潤虧損，但路德科技在2025年全年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~預(yù)計(jì)為6000萬元左右。