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“這不僅僅是加了一個計息功能那么簡單，”一位國有大行數(shù)字金融部負責人表示，“它意味著數(shù)字人民幣在貨幣屬性的完整度上，第一次與商業(yè)銀行存款貨幣站在了同一維度競爭，但同時又保有央行直接負債的無限法償性和可編程的技術(shù)優(yōu)勢?！?/p>

本文首發(fā)于21金融圈未經(jīng)授權(quán) 不得轉(zhuǎn)載

作者 |張欣 郭聰聰

編輯 |周炎炎

排版 |黃玥

“以前用數(shù)字人民幣就像花現(xiàn)金，用完就得再充值?，F(xiàn)在能生息，日常零錢就愿意放在里面，一些便利店或者京東上付款都能直接用，錢在花的同時還在悄悄增值，還能隨機享受不少優(yōu)惠?！闭劶皵?shù)字人民幣計息后的使用體驗，北京市上班族張女士向21世紀經(jīng)濟報道記者說道。

2026年新年伊始，數(shù)字人民幣2.0版正式上線，不僅解鎖了錢包余額生息的新功能，更在上海率先推出“碳普惠”小程序，將用戶低碳足跡量化為碳積分，可直接兌換數(shù)幣，讓支付工具兼具理財與綠色屬性。

這看似細微的變化，是數(shù)字人民幣經(jīng)歷十年試點后的關鍵轉(zhuǎn)身。1.0時代的它困于“電子現(xiàn)金”定位，不計息、場景單一，既難撼動第三方支付格局，也讓銀行缺乏推廣動力；而2.0版精準破局，將其從單純支付工具升級為完整金融資產(chǎn)，既意在改變普通人的理財習慣，也有望走出中國特色數(shù)字貨幣發(fā)展路徑。

十年積淀：從數(shù)字零錢到生息資產(chǎn)

根據(jù)數(shù)字人民幣App里的官方介紹，數(shù)字人民幣是央行發(fā)行的法定數(shù)字貨幣和相關支付體系，采用雙層運營架構(gòu)，由中國人民銀行向數(shù)字人民幣運營機構(gòu)發(fā)行，再由數(shù)字人民幣業(yè)務運營機構(gòu)兌換給公眾，不具有任何炒作空間。

我國數(shù)字人民幣的研究和開發(fā)起步較早。中國人民銀行在2014年就啟動了理論研究和封閉測試，2016年提出了“具有數(shù)字貨幣特征的電子支付工具（DC/EP）”理論框架構(gòu)想，歷經(jīng)研發(fā)試驗、封閉測試與公開試點的十年積淀，已構(gòu)建起“央行主導、商業(yè)銀行依托”的中國特色發(fā)展路徑。

經(jīng)過持續(xù)推進，數(shù)字人民幣試點范圍已從初期部分重點城市擴展至全?。ㄗ灾螀^(qū)），覆蓋北京、上海等直轄市及江蘇、廣東、四川等省區(qū)。運營機構(gòu)方面，共有10家商業(yè)銀行，包括工、農(nóng)、中、建、交等國有大行，以及招商、興業(yè)、微眾銀行（微信關聯(lián)方）和網(wǎng)商銀行（支付寶關聯(lián)方）。

截至2025年11月末，數(shù)字人民幣累計處理交易34.8億筆，累計交易金額16.7萬億元。通過數(shù)字人民幣APP開立個人錢包2.3億個，數(shù)字人民幣單位錢包已開立1884萬個。多邊央行數(shù)字貨幣橋（mBridge）累計處理跨境支付業(yè)務4047筆，累計交易金額折合人民幣3872億元，其中數(shù)字人民幣在各幣種交易額占比約95.3%。

但亮眼數(shù)據(jù)背后，1.0時代的“成長煩惱”始終存在。

從用戶角度看，其地位等同于現(xiàn)金的M0形態(tài)（流通中現(xiàn)金），它不計息、應用場景單一的屬性，導致用戶不愿長期持有。且在大多數(shù)日常支付場景中，人們?nèi)愿晳T直接使用銀行賬戶余額或第三方支付工具，這使得數(shù)字人民幣在培養(yǎng)用戶黏性和支付習慣上面臨挑戰(zhàn)。

對銀行推廣角度看，商業(yè)銀行僅承擔資金保管職能，難以通過數(shù)字人民幣直接參與信貸創(chuàng)造，推廣工作缺乏收益激勵，內(nèi)生動力嚴重不足。

從市場競爭格局來看，盡管試點規(guī)模持續(xù)擴大，數(shù)字人民幣目前仍難以撼動支付寶、微信支付在零售支付中已形成的巨大市場份額。

北京大學光華管理學院教授筱林、劉曉蕾曾測算，截至2023年6月，數(shù)字人民幣錢包數(shù)量雖已達1.2億個，但流通余額僅為165億元，占同期M0總量的比重僅約0.16%。與之形成鮮明對比的是，支付寶、微信支付體系內(nèi)沉淀的備付金規(guī)模已達數(shù)萬億元，占M0比重超過20%（基于同期測算數(shù)據(jù)）。

這種困境在每年服貿(mào)會等推廣場景中體現(xiàn)得尤為明顯。彼時商業(yè)銀行雖積極攜手消費品牌，推出各類滿減、抽獎活動吸引用戶體驗，本質(zhì)上仍是依靠“薅羊毛”式短期激勵獲取用戶。這種營銷策略雖可短期內(nèi)提升錢包開立數(shù)與交易量，卻難以培養(yǎng)用戶長期使用習慣，無法真正突破用戶留存與資金沉淀的核心瓶頸。

與此同時，全球數(shù)字支付生態(tài)的演變進一步凸顯了發(fā)展主權(quán)數(shù)字貨幣的緊迫性。以虛擬資產(chǎn)、穩(wěn)定幣為代表的新型支付工具快速擴張，不僅可能沖擊貨幣傳導機制，也加劇了金融市場價格波動與脫實向虛風險。如何在發(fā)揮數(shù)字支付高效便捷優(yōu)勢的同時，維護金融穩(wěn)定與貨幣主權(quán)，成為各國央行共同面臨的挑戰(zhàn)。

數(shù)字人民幣2.0正是對1.0問題的系統(tǒng)性回應。其發(fā)展邏輯并非簡單替代現(xiàn)有支付工具，而是構(gòu)建一套兼具效率、安全與調(diào)控能力的法定數(shù)字貨幣基礎設施。通過引入計息機制、明確商業(yè)銀行負債屬性、納入存款保險等安排，數(shù)字人民幣在保持支付便利的同時，強化了其貨幣職能與金融屬性，為在日益復雜的數(shù)字金融環(huán)境中實現(xiàn)“有效調(diào)控、有序發(fā)展”提供了制度基礎。

政策層面為這次升級鋪平了道路。“十五五”規(guī)劃建議明確提出“穩(wěn)步發(fā)展數(shù)字人民幣”。

“客戶在商業(yè)銀行錢包中的數(shù)字人民幣是以賬戶為基礎的商業(yè)銀行負債，標志著數(shù)字人民幣由現(xiàn)金型1.0版進入存款貨幣型數(shù)字人民幣2.0版。”2025年年末，中國人民銀行副行長陸磊撰文稱，中國人民銀行將出臺《關于進一步加強數(shù)字人民幣管理服務體系和相關金融基礎設施建設的行動方案》（以下簡稱《行動方案》），規(guī)范了數(shù)字人民幣計量框架，將銀行類數(shù)字人民幣業(yè)務運營機構(gòu)的數(shù)字人民幣納入準備金制度框架管理。

隨后六大國有銀行率先響應，在2025年12月31日相繼發(fā)布公告，將開立在該行的數(shù)字人民幣實名錢包余額按照銀行活期存款掛牌利率計付利息，計結(jié)息規(guī)則與活期存款一致。這標志著數(shù)字人民幣2.0時代正式開啟，其貨幣屬性實現(xiàn)了從“數(shù)字現(xiàn)金”到“數(shù)字存款”的根本性跨越。

進入2.0時代：“商業(yè)銀行的負債”

數(shù)字人民幣2.0版本的核心突破在于明確數(shù)字人民幣錢包余額記為商業(yè)銀行負債，性質(zhì)上等同于活期存款。

陸磊在撰文中指出，未來的數(shù)字人民幣是中央銀行提供技術(shù)支持保障并實施監(jiān)管、具有商業(yè)銀行負債屬性，以賬戶為基礎、兼容分布式賬本技術(shù)特點，在金融體系內(nèi)發(fā)行、流通的現(xiàn)代化數(shù)字支付和流通手段，具備貨幣價值尺度、價值儲藏、跨境支付職能。

在具體設計上，數(shù)字人民幣個人錢包根據(jù)客戶認證方式分為四類。其中，一至三類為實名驗證錢包，錢包的余額將按照結(jié)息日掛牌活期利率計付利息，計結(jié)息規(guī)則與活期存款一致。每年的3月20日、6月20日、9月20日、12月20日為結(jié)息日。

第四類為僅驗證手機號的匿名錢包，不計付利息，保留了作為現(xiàn)金（M0）的純粹支付功能。這種分層設計體現(xiàn)了權(quán)責對等，允許用戶在支付的匿名便捷性與資產(chǎn)的生息收益之間依據(jù)需求自主選擇。例如，短期來華的外國人無需開立銀行賬戶，即可通過四類錢包享受便捷支付。

“這不僅僅是加了一個計息功能那么簡單，”一位國有大行數(shù)字金融部負責人表示，“它意味著數(shù)字人民幣在貨幣屬性的完整度上，第一次與商業(yè)銀行存款貨幣站在了同一維度競爭，但同時又保有央行直接負債的無限法償性和可編程的技術(shù)優(yōu)勢。”

“儲戶放在數(shù)字人民幣錢包里的‘錢’，其法律屬性從‘人民銀行的負債’，明確轉(zhuǎn)變?yōu)椤虡I(yè)銀行的負債。’”招聯(lián)首席研究員、上海金融與發(fā)展實驗室副主任董希淼表示，這是一次深刻的制度性變革，其核心內(nèi)涵包括：

一是貨幣定位的提升。數(shù)字人民幣從單純的“數(shù)字現(xiàn)金”轉(zhuǎn)變?yōu)榫哂型暾δ艿摹皵?shù)字存款貨幣”，具有價值尺度、價值儲藏和跨境支付三大核心職能；由電子支付進入數(shù)字支付時代，具備全場景型貨幣能力，應用場景將更加豐富多元，可廣泛用于批發(fā)零售、公共服務、社會治理、跨境結(jié)算等領域，有效區(qū)別于其他支付工具。

二是運營模式的深化。在堅持“全局一本賬”的雙層運營架構(gòu)上，進一步劃清權(quán)責。商業(yè)銀行成為面向客戶的服務主體和責任主體，其吸收的數(shù)字人民幣存款和一般存款一樣，可以用于信貸投放等經(jīng)營行為；央行堅持在賬戶體系內(nèi)推動數(shù)字貨幣和智能合約技術(shù)運用，將更充分發(fā)揮現(xiàn)金支付優(yōu)勢和銀行賬戶收入優(yōu)勢的相容激勵。

對于數(shù)字人民幣2.0的迭代意義，廣發(fā)證券銀行分析師倪軍從以下兩個角度進行深入補充分析：

從宏觀金融安全看，數(shù)字人民幣納入審慎管理框架，有效防范金融“脫媒”風險。數(shù)字人民幣2.0將錢包余額全面納入存款準備金、利率調(diào)控等宏觀審慎管理體系，確保所有貨幣創(chuàng)造都在央行可視、可控的金融體系內(nèi)健康循環(huán)，有助于應對數(shù)字現(xiàn)金（Digital Currency）發(fā)展與金融“脫媒”風險挑戰(zhàn)，確保了貨幣政策傳導的有效性和金融體系的穩(wěn)定性。同時，計息機制通過市場利率引導資金流動，為央行提供了新的貨幣政策調(diào)控工具，助力實現(xiàn)穩(wěn)增長、穩(wěn)物價的宏觀目標。

從人民幣國際化看，有利于打造跨境貿(mào)易新支點，搶占數(shù)字經(jīng)濟國際競爭高地。數(shù)字人民幣計息機制的建立，為境外機構(gòu)和個人持有人民幣提供了“支付便利+利息收益”的雙重激勵，數(shù)字人民幣不再只是現(xiàn)金替代品，而是連接實體產(chǎn)業(yè)、數(shù)據(jù)資產(chǎn)與全球貿(mào)易的新基石，有望成為人民幣國際化的新引擎。結(jié)合跨境貿(mào)易試點與“數(shù)字人民幣國際運營中心（上海）”的落地，東南亞、中東等貿(mào)易活躍地區(qū)或?qū)⒙氏葘崿F(xiàn)數(shù)字人民幣的規(guī)?；瘧茫苿印氨編胖Ц?、實時清算”模式在跨境旅游、大宗商品結(jié)算中的普及，顯著降低企業(yè)匯兌成本與匯率風險。

挑戰(zhàn)與未來：筑牢安全防線，穩(wěn)步前行

盡管開局順利，數(shù)字人民幣2.0的全面推廣仍面臨來自市場、技術(shù)與制度的多維度挑戰(zhàn)。

在用戶端，支付寶、微信支付等現(xiàn)有工具已深度融入日常生活，改變用戶長期形成的支付習慣需要更強的價值牽引和時間積淀。在機構(gòu)端，大型銀行憑借資源優(yōu)勢可快速跟進，而部分中小銀行的系統(tǒng)改造與業(yè)務適配則可能面臨成本與技術(shù)挑戰(zhàn)，進展相對滯后。在跨境層面，各國監(jiān)管規(guī)則與技術(shù)標準的差異，以及智能合約等創(chuàng)新功能的跨境協(xié)同監(jiān)管，是亟待國際社會共同應對的復雜課題。

對此，政策框架已預設風險防控機制?！缎袆臃桨浮反_立的“管辦分離”原則，旨在構(gòu)建“管得住、能創(chuàng)新”的治理格局。同時，央行正積極運用人工智能、大數(shù)據(jù)等科技手段賦能監(jiān)管，以提升風險的智能化識別與防控能力。在政策與市場的雙重驅(qū)動下，數(shù)字人民幣生態(tài)持續(xù)進化。

對于數(shù)字人民幣2.0的未來發(fā)展路徑與潛在影響，中國社科院國家金融與發(fā)展實驗室副主任楊濤指出，新體系下應關注不同層面的功能協(xié)同與優(yōu)化：

首先，應進行不同層面的功能優(yōu)化協(xié)同。

一是在面向個人的小額零售支付領域，仍作為補充性功能。對個人用戶而言，數(shù)字人民幣與現(xiàn)有零售支付工具的差異并不大，即便對于數(shù)字人民幣賬戶按照活期存款計息，其短期內(nèi)的支付增值價值也相對有限，從“能用”到“好用”還需要更深厚的生態(tài)系統(tǒng)支撐。

二是面向企業(yè)的大額零售支付領域，可作為重點承載功能。應充分利用數(shù)字人民幣的可編程性與智能合約，實現(xiàn)交易數(shù)字化和自動執(zhí)行，進而助力“五篇大文章”在內(nèi)的金融服務效率改善。例如可以從支付鏈路服務入手，在企業(yè)融資中設置智能合同條件，在供應鏈金融服務中提供動態(tài)化賬期管理，在財富管理中設置高效安全的資產(chǎn)配置方案等。

三是在跨境批發(fā)支付領域，可作為創(chuàng)新突破功能，助力人民幣國際化和金融制度型開放。通過依托mBridge推動與更多國家央行建立CBDC合作機制，同時積極參與其他國際層面的CBDC互聯(lián)互通探索，并且統(tǒng)籌推進與大額支付系統(tǒng)、人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）的協(xié)同發(fā)展，從而爭取打造全球復雜支付系統(tǒng)網(wǎng)絡變革的重要節(jié)點。

其次，需有效應對數(shù)字人民幣新方案帶來的各類挑戰(zhàn)，包括防范對貨幣政策、金融市場穩(wěn)定的沖擊及新型風險，關注對商業(yè)銀行賬戶體系、支付清算體系的影響，避免生態(tài)內(nèi)“馬太效應”，探索賬戶轉(zhuǎn)接清算的合理模式。

最后，探索數(shù)字資產(chǎn)化時代的新應用價值。結(jié)合國際清算銀行（BIS）統(tǒng)一賬本相關探索，重點關注代幣化存款增量價值，未來在技術(shù)制度成熟后，依托數(shù)字人民幣打造“中國版統(tǒng)一賬本”，探索數(shù)字資產(chǎn)化及代幣化存款應用。

展望未來，正如前述學者筱林、劉曉蕾所言，通過引入“付息”機制不僅能有效解決商業(yè)銀行的推廣動力問題，更能將數(shù)字人民幣從一個單純的支付工具升級為一個強大的、現(xiàn)代化的貨幣政策基礎設施。這不僅是對現(xiàn)有試點困境的回應，更是對中國未來金融競爭力的深遠布局。