1月15日，央行發(fā)布了《2025年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告》。

乍一看，其中有些數(shù)字很容易讓人產(chǎn)生“大家是不是突然變有錢了”的錯(cuò)覺。

截至2025年末，全國住戶本外幣存款余額達(dá)到167.04萬億元，同比增長9.71%，折算下來，人均存款約11.89萬元。十年時(shí)間，幾乎翻了兩番。

但如果只看到這一層，很容易誤判形勢。

把存款結(jié)構(gòu)拆開看，會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)非常突出的特征——定期存款占比升至73.4%，創(chuàng)下歷史新高。

在部分省份，這一比例甚至超過80%。

與此同時(shí)，貸款端卻明顯收縮。2025年，全國居民部門貸款新增僅4417億元，是2007年以來的最低水平：

• 短期貸款全年凈減少8351億元；
• 中長期貸款雖有增加，但主要集中在存量房貸；
• 居民短期消費(fèi)貸余額跌破9.5萬億元，回到三年前的低位。

一句話概括，就是：多存、少貸、不愿花。

居民行為的改變，并非情緒化選擇，而是一種資產(chǎn)負(fù)債表邏輯下的理性反應(yīng)。

過去幾年，房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)調(diào)整，很多家庭的資產(chǎn)端縮水速度，遠(yuǎn)快于負(fù)債端下降速度。

一部分家庭已經(jīng)從“資產(chǎn)覆蓋負(fù)債”，進(jìn)入到“資產(chǎn)不足以覆蓋負(fù)債”的狀態(tài)。

在這種情況下，最自然的選擇只有兩個(gè)：壓縮支出、提前還債

即便房貸利率已經(jīng)降到3.2%左右的歷史低位，提前還貸仍在發(fā)生，本質(zhì)原因并不是“利率不劃算”，而是風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)先級(jí)上升

居民短期消費(fèi)貸的大幅回落，并不完全來自需求端。

2024年底以來，監(jiān)管層對消費(fèi)金融進(jìn)行了系統(tǒng)性規(guī)范：

• 要求小貸公司新發(fā)貸款綜合成本控制在LPR的4倍以內(nèi)；
• 明確禁止高于24%的高息貸款。

這對降低居民融資成本、抑制過度借貸是必要的，但短期效果也很直接——消費(fèi)金融規(guī)模必然收縮。

于是，居民既不愿借、機(jī)構(gòu)也更謹(jǐn)慎放，短期消費(fèi)貸自然快速下行。

需要注意的是，2025年非銀行金融機(jī)構(gòu)存款增加了6.41萬億元

這意味著，并非所有居民資金都“鎖死”在銀行賬戶中。

一部分資金正在通過理財(cái)、基金等渠道，進(jìn)入資本市場，也構(gòu)成了去年股市活躍的重要資金來源。

但即便如此，住戶存款的整體增速仍與上一年相當(dāng)，說明儲(chǔ)蓄傾向依然非常強(qiáng)

尤其是大量定期存款的存在，意味著資金的流動(dòng)性偏好顯著下降。

當(dāng)前的核心矛盾，并不是居民賬面上缺錢，而是：

• 對未來收入預(yù)期不穩(wěn)；
• 對教育、醫(yī)療、養(yǎng)老等長期支出仍有顧慮；
• 對資產(chǎn)價(jià)格回升缺乏確定性判斷。

在這種情況下，“先存起來”反而是一種理性選擇。

短期層面，政策已經(jīng)開始試圖松動(dòng)消費(fèi)端的約束。

近期，財(cái)政部、央行、金融監(jiān)管總局聯(lián)合發(fā)文，將信用卡分期納入貼息支持范圍，放寬消費(fèi)用途限制，目的很明確——降低用錢成本，拉長決策時(shí)間。

但真正決定消費(fèi)能否恢復(fù)的，還是中長期結(jié)構(gòu)。

包括：

• 居民收入能否穩(wěn)定增長；
• 社保體系能否覆蓋不確定性；
• 教育、醫(yī)療、養(yǎng)老支出壓力是否下降。

只有當(dāng)家庭不再需要為“未來的最壞情況”過度儲(chǔ)備，存款才會(huì)自然轉(zhuǎn)向消費(fèi)和投資。

說到底，是信心問題

金融數(shù)據(jù)反映的，從來不只是錢的流向，更是預(yù)期的走向。

要讓經(jīng)濟(jì)重新形成“投資—就業(yè)—收入—消費(fèi)”的正循環(huán)，比刺激某一個(gè)環(huán)節(jié)更重要的，是修復(fù)對未來的整體判斷。

從2026年初的一系列政策取向來看，方向已經(jīng)很清晰了。

真正需要時(shí)間驗(yàn)證的，是這種信心能否被穩(wěn)穩(wěn)托住。