2025年，全球資產(chǎn)最大的贏家，是誰？

毫無疑問是黃金。

雖然今天黃金開始回落，但不可否認(rèn)，實在是漲得太猛了，回調(diào)很正常。

我甚至昨天都在和大家提示風(fēng)險，我說短期已經(jīng)過熱。

但今天，我想和大家說說更深層的問題。

難道大家沒有發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在是避險資產(chǎn)漲得比風(fēng)險資產(chǎn)還高了嗎？

2025年標(biāo)普500上漲了18%，而納指漲了20%以上。

看起來這個漲幅很不錯了吧？

但如果我說你們把美股橫向?qū)Ρ绕渌麌业墓墒心兀?/p>

歐洲股市比美股強(qiáng)23%

中國市場強(qiáng)21%

英國強(qiáng)19%

日本強(qiáng)10%

新興市場整體上漲34%

也就是說，2025年的美股是跑輸全球的。

這是一個值得關(guān)注的信號。

其次，2025年黃金的漲幅是65%，遠(yuǎn)超股市。

大家都知道，黃金是無息資產(chǎn)，是避險資產(chǎn)。

一個避險資產(chǎn)漲得比風(fēng)險資產(chǎn)還要猛，還要高的時候，背后一定是有深意的。

意味著過去舊秩序，舊貨幣體系的坍塌，美元被加速拋棄。

股市在2025年看起來都賺錢了，但如果你們換一個坐標(biāo)系去對比呢。

如果以黃金為計價資產(chǎn)，你們再去橫向?qū)Ρ裙墒心亍?/p>

不好意思，全球股市都在跌，并且全球貨幣都在貶值。

美元對黃金下跌39%

對歐元跌12%

對瑞郎跌13%

對人民幣也跌了4%。

之前橋水基金創(chuàng)始人，達(dá)利歐發(fā)表了2025年度報告與展望

他抓住了一個核心：他說，貨幣才是真正的主角。

2025年，表面上看，是美國AI和美國股市的大牛。

實際上，2025年，所有法幣都在貶值。

達(dá)利歐講了一個關(guān)鍵認(rèn)知差：你用哪種貨幣看世界，決定了你看到的是繁榮，還是衰退。

就好像你們看一座冰山，水面上是股票賬面上的上漲，水面下是貨幣購買力的坍塌。

我們要想清楚，黃金白銀為什么會漲？

很多人下意識覺得是避險。

但那只是黃金初期上漲的第一個邏輯。

這輪黃金的大漲，是經(jīng)歷了三重上漲邏輯的。

第一階段，就是2022年俄烏沖突開始，局部戰(zhàn)爭增加了全球?qū)Π踩瑢謩莸牟淮_定性，這個時候黃金作為避險資產(chǎn)開始上漲。

而第二個階段，是2024年開始，美聯(lián)儲開始降息，美債30多萬億的債務(wù)規(guī)模，引發(fā)了市場對于美債的不信任。

大家都知道，黃金和美債屬于蹺蹺板的關(guān)系，美債價格漲，黃金價格跌，美債價格跌，黃金價格漲。

因為黃金是無息資產(chǎn)，如果美債收益率高，大家更愿意把錢拿來買美債，吃利息。

但一旦美債收益率下跌，資金就會開始重新衡量成本，這個時候就會考慮把錢拿出來去做風(fēng)險投資。

所以美聯(lián)儲降息，全球股市都漲了。

黃金也漲了，而這個時候，黃金也還有一個邏輯，美聯(lián)儲降息，美元走弱。

加上美債的規(guī)模過大，就引發(fā)了大家對于美元的不信任，進(jìn)而就想拋售美債。

到了第三個階段，黃金的上漲，就已經(jīng)不是單純的債務(wù)了，而是全球?qū)τ诿涝?，開始想要爭奪更多的定價權(quán)，為自己爭奪更多籌碼了。

進(jìn)入2025年后，川普開始一系列激進(jìn)的動作，局部沖突擴(kuò)大，比如印巴、以伊沖突，到年初直接抓走委總統(tǒng)馬杜羅夫婦。

最近甚至集結(jié)重兵前往伊朗，局部的局勢加重。

而且川普開始直接把遮羞布都掀下來，直接把過去幾十年的秩序全部打碎。

對歐洲八國威脅要加關(guān)稅，還說要一定要拿下格陵蘭，并且要讓加拿大成為第51個州。

而美國越是搞越多的小動作，只會引發(fā)全球不斷的擔(dān)憂，那么對于黃金白銀這種貴金屬，避險屬性的資產(chǎn)需求就會持續(xù)走高。

并且，我們換個角度來思考，美國為什么要搞那么多動作。

本質(zhì)，就是為了延緩美元霸權(quán)的衰弱。

所以現(xiàn)在的世界本質(zhì)就是在舊秩序坍塌，但新秩序尚未建立的真空期。

這個時候，全世界各個國家為了自保，就一定會想辦法給自己增加點籌碼，這個時候大家就看到金銀開始漲價，隨后就是工業(yè)金屬，比如銅、鋁、錫這種工業(yè)金屬。

在這種世界里，可是手上有點籌碼的國家，比如有礦產(chǎn)資源、有石油資源、有航道資源，他們都會限制出口，為什么呢，用來成為談判的工具。

實力強(qiáng)大的國家，像美國，他們直接就去搶資源，把石油、把黃金、白銀全部占據(jù)，然后控制出口。

美國為什么要拿格陵蘭，要拿委內(nèi)瑞拉，就是為了他們手里的資源。

還有一類國家，制造業(yè)大國，比如我們，有強(qiáng)大的電力和生產(chǎn)能力，我們就可以依托長期穩(wěn)定且廉價的電力，提煉大量的白銀和鋁。

同樣，我也可以控制出口，左右世界的格局。

這段時間，白銀為什么能漲得比黃金還要更猛。

原因就在于上海和紐約在搶白銀的定價權(quán)。

過去百年來，白銀的定價權(quán)，牢牢地掌控在紐約和倫敦的手里。

但他們玩的都是一紙期貨的賭，實物交割不足1%。

那要如何從他們手上搶奪白銀的定價權(quán)呢，很簡單，瘋狂的開多單。

歷史上已經(jīng)有人演示過了，而今天世界白銀需求大漲，紐約和倫敦手上是沒有多少實物白銀的。

那此時如果有專家不斷的對白銀開多單，推高白銀的價格，那會出現(xiàn)什么結(jié)果呢。

但因為空頭拿不出足夠的現(xiàn)貨白銀進(jìn)行交割，只能進(jìn)來一個死一個。

而現(xiàn)在白銀的情況也是類似的，一直在漲，但紐約和倫敦想做空的人，根本拿不出現(xiàn)貨交割，目前真真正的白銀現(xiàn)貨掌握在誰的手里，上海手里。

一個是咱們，中國是制造業(yè)大國，本身就需要大量的實物白銀，其次中國有穩(wěn)穩(wěn)定和廉價的電力，是目前世界最大的白銀提煉國。

本身白銀儲量也占了全球的1%，而全球白銀的需求如突然大漲，紐約和倫敦的白銀又不足，疊加全球貨幣的貶值，剛好創(chuàng)造了一個幾乎完美的契機(jī)。

所以你們可以理解，為什么今年1月1日起，我們升級了白銀的出口管制了吧。

大家手里都想拿下更多的籌碼，對于國家來說，紙幣從來不是財富，真金白銀和資源才是。

現(xiàn)在大家看到的，是一輪大宗商品的超級周期。

而背后映射的，我覺得是各位都要警惕的風(fēng)險。

因為這一輪大宗商品超級周期，本質(zhì)上是三種秩序的坍塌下，全球資金都在尋找新的錨定物。

信用貨幣的坍塌，地緣政治的坍塌和全球化的坍塌。

分別對應(yīng)的是一個各國債務(wù)居高不下，信用貨幣快速的貶值、地緣沖突、震蕩和逆全球化的世界。

那在這樣的世界里，那些不可再生、需求量大漲的大宗商品、實物商品，反而就成為了最好的資金錨定點。

但風(fēng)險在于：貨幣貶值，通脹抬頭。

當(dāng)國際資本尋求避險資產(chǎn)，會直接推高了全球大宗商品、工業(yè)原材料的價格。

原材料價格的提高，勢必就會傳導(dǎo)到終端的產(chǎn)品。

所以我要提醒各位，做好通脹來臨的準(zhǔn)備。

其實適當(dāng)?shù)耐泴ξ覀儸F(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)來說再好不過了。

我們一直都在說要提振消費，可是如何能做到刺激消費呢。

最好的方式，就是收入提高。

收入要具體如何提高呢，大家應(yīng)該關(guān)注到了，限制房企融資的三道紅線開始松綁了。

因為房地產(chǎn)的止跌回穩(wěn)，對消費來說太重要了。

房價穩(wěn)得住，大家才有信心去消費，才不會想著提前還貸。

房地產(chǎn)為什么要加快收儲、城市更新、舊房改造，因為可以創(chuàng)造工作崗位。

建筑工人有活干、水泥鋼筋有銷量，有活干，有業(yè)績，收入才有機(jī)會增長。

所以穩(wěn)住房地產(chǎn)，是穩(wěn)住收入的第一關(guān)。

其次，就是增加大家的財產(chǎn)性收入。

要讓股市長牛，大家能賺到錢，才會愿意多買點菜，過年去旅游，買多幾件衣服。

所以你們能感受到，今年老板對于股市的克制，對于制度的改革。

再其次，是得讓大家有時間消費。

今年我們喜提最長春節(jié)假期，包括前幾天傳出要完善帶薪休假制度等等。

現(xiàn)在我們從內(nèi)部能看出，提振消費的重要性。

從外部來看，全球之所以會有危機(jī)，說到底是債務(wù)危機(jī)引發(fā)的。

那為了化債，除了消滅債主，剩下的一條路，就是放水稀釋債務(wù)了。

而放水，又引發(fā)大家對于法幣貶值的擔(dān)憂，進(jìn)而去選擇增持避險資產(chǎn)。

所以大家看明白了嗎？

不管是從全球的角度，還是從我們內(nèi)部的角度出發(fā)，未來幾年大概率都是通脹的時代。

并且還有一個點，現(xiàn)在全球都在發(fā)展人工智能，一旦人工智能突破，帶來新的經(jīng)濟(jì)增長，經(jīng)濟(jì)好起來，本身通脹也會抬頭。

這也是我想提示大家的風(fēng)險點，當(dāng)大家看著黃金白銀和大宗商品瘋漲的時候，就不得不做好通脹抬頭的準(zhǔn)備。

這個時候，對于大家來說，就要想好如何去應(yīng)對了。

我建議大家，一定要系統(tǒng)性去看待當(dāng)下的時代，當(dāng)下的環(huán)境，當(dāng)下的風(fēng)險，以及當(dāng)下的機(jī)會。

我們經(jīng)常說分散化配置、雞蛋不要放在一個籃子里。

道理似乎大家都懂，但問題怎么做呢？

以及大家都知道大宗商品的超期啟動，大家知道是怎么啟動的嗎？

一般是金、銀、銅、油、農(nóng)這種順序啟動的。

問題是現(xiàn)在啟動到哪一層了呢？

今天黃金白銀開跌，有色開跌，但農(nóng)業(yè)相關(guān)在漲，這是什么信號？

現(xiàn)在到底是短期回調(diào)，還是周期結(jié)束尾聲？

我覺得對于很多資產(chǎn)和周期，大家一定要搞清楚底層邏輯，你們才能知道到底如何把握得住。

包括風(fēng)險資產(chǎn)，股市里邊的主線，到底應(yīng)該關(guān)注什么，都知道人工智能是主線，但具體是什么呢，我們怎么參與呢？

我相信這些都是現(xiàn)在大家比較疑惑的。

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我們不建議普通人每天都去關(guān)注，那是短線思路，普通人很難拿得住。

所以我們每周和大家同步當(dāng)周的大宏觀和中觀的政策，有沒有發(fā)生變化，有哪些大家是要關(guān)注的，會如何影響資產(chǎn)的變化。

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第五，落地抄作業(yè)的部分，這部分不解釋。

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這個價格，只是一杯奶茶錢，但至少大家跟進(jìn)時代的車，別輕易掉隊了。