作者 胡群

1月29日，黑龍江國(guó)中水務(wù)股份有限公司(國(guó)中水務(wù)；600187.SH)發(fā)布《股票可能被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的風(fēng)險(xiǎn)提示公告》，公司預(yù)計(jì)2025年度凈利潤(rùn)虧損超億元，扣除非主營(yíng)業(yè)務(wù)收入后的營(yíng)收不足3億元，觸及《上海證券交易所股票上市規(guī)則》關(guān)于退市風(fēng)險(xiǎn)警示的相關(guān)規(guī)定。

同日，深圳奧特迅電力設(shè)備股份有限公司（奧特迅；002227.SZ）與啟迪環(huán)境科技發(fā)展股份有限公司（啟迪環(huán)境；000826.SZ）也相繼發(fā)布類似預(yù)警。近期已有多家上市公司面臨因財(cái)務(wù)指標(biāo)不達(dá)標(biāo)而被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的嚴(yán)峻局面。這波密集發(fā)布的風(fēng)險(xiǎn)警示，反映出部分企業(yè)業(yè)績(jī)持續(xù)承壓、經(jīng)營(yíng)困境加劇，也考驗(yàn)著A股市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰機(jī)制。

國(guó)中水務(wù)發(fā)布公告稱，公司2025年度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額為-11,000萬元至-8,800萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為-13,000萬元至-10,400萬元，與上年同期相比由盈轉(zhuǎn)虧。扣除與主營(yíng)業(yè)務(wù)無關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入后，營(yíng)業(yè)收入預(yù)計(jì)為19,000萬元至22,800萬元，低于3億元。根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》第5.1.1條規(guī)定，公司可能觸及“凈利潤(rùn)為負(fù)值”且“營(yíng)業(yè)收入低于3億元”的情形，股票在2025年年度報(bào)告披露后可能被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡(jiǎn)稱前將冠以“*ST”字樣。

國(guó)中水務(wù)在《2025年年度業(yè)績(jī)預(yù)虧公告》中進(jìn)一步說明，本期業(yè)績(jī)預(yù)虧主要受主營(yíng)業(yè)務(wù)及非經(jīng)營(yíng)性損益兩方面影響。主營(yíng)業(yè)務(wù)方面，東營(yíng)國(guó)中環(huán)保科技有限公司因計(jì)提2020年污水處理費(fèi)的應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備，導(dǎo)致信用資產(chǎn)減值損失3,938.35萬元；北京中科國(guó)益環(huán)保工程有限公司中標(biāo)的云南云縣城鎮(zhèn)污水垃圾處理工程未如期開工，也影響了收入確認(rèn)。非經(jīng)營(yíng)性損益方面，公司對(duì)諸暨市文盛匯自有資金投資有限公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資計(jì)提減值約24,222萬元，盡管因處置北京匯源食品飲料有限公司旗下子公司確認(rèn)投資收益15,835萬元，但仍未能扭轉(zhuǎn)凈利潤(rùn)大幅虧損的局面。

根據(jù)《股票上市規(guī)則》相關(guān)規(guī)定，若公司2025年末凈利潤(rùn)為負(fù)且扣除后營(yíng)收低于3億元，公司股票將在年報(bào)披露日起停牌，并在停牌后5個(gè)交易日內(nèi)被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。國(guó)中水務(wù)表示，本次風(fēng)險(xiǎn)提示公告為首次公告，后續(xù)在披露2025年年度報(bào)告前還將至少發(fā)布兩次風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

同日，深圳奧特迅電力設(shè)備股份有限公司也發(fā)布《關(guān)于公司股票交易可能被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的風(fēng)險(xiǎn)提示公告》。奧特迅預(yù)計(jì)2025年度利潤(rùn)總額虧損7,100萬元至7,950萬元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)虧損7,000萬元至7,850萬元，扣除后營(yíng)業(yè)收入為25,300萬元至26,800萬元，同樣低于3億元。根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》第9.3.1條規(guī)定，公司股票交易可能在2025年年度報(bào)告披露后被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

奧特迅在《2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告》中解釋，業(yè)績(jī)下滑主要受電源板塊業(yè)務(wù)收入階段性大幅下滑、毛利減少影響。雖然新能源電動(dòng)汽車充電業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但收入規(guī)模仍較小，無法彌補(bǔ)電源板塊的業(yè)績(jī)?nèi)笨凇４送?，公司?duì)存在減值跡象的資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備，進(jìn)一步影響了當(dāng)期利潤(rùn)。

另一家發(fā)布類似警示的公司為啟迪環(huán)境科技發(fā)展股份有限公司。啟迪環(huán)境預(yù)計(jì)2025年度期末歸屬于母公司凈資產(chǎn)可能為負(fù)值。根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》第9.3.1條第（二）項(xiàng)規(guī)定，公司股票交易可能在2025年年度報(bào)告披露后被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

此外，青海春天藥用資源科技股份有限公司（*ST 春天；600381.SH）、青海華鼎實(shí)業(yè)股份有限公司（*ST 海華；600243.SH）、上海太和水科技發(fā)展股份有限公司(*ST太和；605081.SH)等多家公司均發(fā)布公司股票可能被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

從國(guó)中水務(wù)、奧特迅到啟迪環(huán)境，多家上市公司密集發(fā)布退市風(fēng)險(xiǎn)警示公告，暴露出其面臨不同程度的經(jīng)營(yíng)壓力和財(cái)務(wù)困境。國(guó)中水務(wù)主要受項(xiàng)目推進(jìn)不暢、資產(chǎn)減值拖累；奧特迅則受傳統(tǒng)業(yè)務(wù)下滑、新業(yè)務(wù)尚未形成規(guī)模支撐；啟迪環(huán)境則面臨凈資產(chǎn)轉(zhuǎn)負(fù)的風(fēng)險(xiǎn)。這些公司均表示，當(dāng)前數(shù)據(jù)為初步測(cè)算結(jié)果，具體以經(jīng)審計(jì)的年度報(bào)告為準(zhǔn)。

根據(jù)《股票上市規(guī)則》相關(guān)規(guī)定，上市公司在相應(yīng)會(huì)計(jì)年度結(jié)束后1個(gè)月內(nèi)需發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告，并在年報(bào)披露前至少再發(fā)布兩次，以提醒投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)中水務(wù)、奧特迅、啟迪環(huán)境等公司此次集中發(fā)布警示，也反映出當(dāng)前監(jiān)管環(huán)境下對(duì)信息披露的嚴(yán)格要求。

資本市場(chǎng)的生命力在于優(yōu)勝劣汰。國(guó)中水務(wù)、奧特迅與啟迪環(huán)境等公司集體預(yù)警，既是企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)失序的結(jié)果，也是注冊(cè)制改革下“建制度、不干預(yù)、零容忍”監(jiān)管理念的必然體現(xiàn)。投資者需清醒認(rèn)識(shí)到，殼價(jià)值正在消退，財(cái)務(wù)造假與持續(xù)虧損不再有容身之地。在退市常態(tài)化機(jī)制下，上市公司若無法證明其持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力與真實(shí)營(yíng)收質(zhì)量，將難以通過市場(chǎng)檢驗(yàn)。隨著2025年年報(bào)披露季臨近，更多“高?！惫净?qū)⒏〕鏊妗?/p>

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胡群

金融市場(chǎng)研究院院長(zhǎng) 主要關(guān)注銀行、消費(fèi)金融領(lǐng)域市場(chǎng)動(dòng)態(tài)。