“A股游戲王”世紀(jì)華通（002602.sz）近期的兩份公告十分奪目。

先是1月26日晚間，公司發(fā)布了《關(guān)于2026年度日常關(guān)聯(lián)交易預(yù)計(jì)的公告》，內(nèi)容核心披露了世紀(jì)華通及子公司與騰訊體系關(guān)聯(lián)方（含深圳市騰訊計(jì)算機(jī)系統(tǒng)有限公司、騰訊科技（深圳/ 成都）有限公司、財(cái)付通、新麗電視等多家合并體系內(nèi)子公司，合稱 “騰訊”）的日常關(guān)聯(lián)交易計(jì)劃。據(jù)顯示，2025年雙方日常關(guān)聯(lián)交易實(shí)際發(fā)生的審計(jì)金額為44.93億元，而2026年度雙方預(yù)計(jì)交易總金額將達(dá)50億元人民幣，交易涵蓋游戲、影視、技術(shù)服務(wù)等多個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

公告一出，引發(fā)了游戲行業(yè)內(nèi)外的多方關(guān)注，然而大部分人都只關(guān)注到了騰訊給世紀(jì)華通的各種收入分成，只看到了雙方合作的表象，卻忽略了背后深層的合作邏輯。

直到1月29日晚間，世紀(jì)華通再發(fā)公告，預(yù)計(jì)2025年凈利潤同比增長357.47%-475.34%，營業(yè)收入為380億元。此時(shí)我們再將兩個(gè)公告的數(shù)據(jù)進(jìn)行對比，發(fā)現(xiàn)與騰訊的合作收入只占世紀(jì)華通2025全年總收入的10%左右，終于讓很多行業(yè)內(nèi)外的朋友看到了它的真實(shí)體量，也讓更多人對世紀(jì)華通這家企業(yè)產(chǎn)生了好奇。

為了讓讀者對世紀(jì)華通的變化更加了解，游戲客棧從近日的幾份公告出發(fā)，不僅深挖到了騰訊與世紀(jì)華通合作的戰(zhàn)略價(jià)值，更是發(fā)現(xiàn)了世紀(jì)華通最近幾年以游戲業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，深度延展出的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。原來在不知不覺中，世紀(jì)華通早已完成了從單一游戲企業(yè)到全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的健康轉(zhuǎn)型，它的下一個(gè)目標(biāo)，正是要向成為游戲行業(yè)“百年老店”這一目標(biāo)而努力。

與騰訊的背后：

真正的合作伙伴是互相扶持而非互相依賴

相關(guān)公告顯示，2025年世紀(jì)華通從騰訊獲得的收入約為37.21億元，其中游戲授權(quán)+渠道結(jié)算收入為35.11億元左右，占合作收入約94.36%，其他收入包括算力收入、美術(shù)外包收入、影視劇投資分成、受托研發(fā)收入等。

而有意思的是，在雙方去年的合作中世紀(jì)華通也向騰訊方面支付了8.86億的合作費(fèi)用，包括游戲渠道費(fèi)用、游戲改編權(quán)授權(quán)費(fèi)、IDC/CDN/ 云服務(wù)費(fèi)、游戲推廣服務(wù)費(fèi)等。支出部分被不少人忽視掉了，但我們認(rèn)為這恰恰是雙方合作最重要的部分，這說明世紀(jì)華通與騰訊之間的關(guān)系并非單方面的“輸血”，而是互有業(yè)務(wù)往來的合作。

而且從這些數(shù)據(jù)分析下來，除了騰訊出色的戰(zhàn)略眼光依然穩(wěn)定發(fā)揮，多年之前就已經(jīng)開始與世紀(jì)華通進(jìn)行“戰(zhàn)略綁定”之外，也能看出它對世紀(jì)華通的未來發(fā)展同樣充滿期待。

在這些年的合作中，世紀(jì)華通向騰訊提供了《熱血傳奇手機(jī)版》《傳奇世界手游》《龍之谷2》《小森生活》《饑?yán)Щ囊啊返榷鄠€(gè)人氣爆款游戲，借助騰訊強(qiáng)大的發(fā)行實(shí)力，實(shí)現(xiàn)了兩家的雙贏局面。而到了2024年，《無盡冬日》的微信小程序版本上線，由騰訊渠道合作發(fā)行，上線后連續(xù)7個(gè)月占據(jù)微信小游戲暢銷榜榜首，成為雙方在小游戲賽道合作的爆款代表。

那么是否有人會擔(dān)心，與騰訊如此密切合作，世紀(jì)華通是否會患上“騰訊依賴癥”？根據(jù)游戲客棧的觀察，這點(diǎn)大可不必?fù)?dān)心。如前文所提到的，1月29日世紀(jì)華通發(fā)布的 2025年度業(yè)績預(yù)告顯示，公司合并營業(yè)收入約380億元，騰訊合作收入約為37.21億元，僅占總收入的約10%?？梢钥闯?，騰訊是世紀(jì)華通重要的收入合作方，但非唯一核心來源。

圖：在人民財(cái)訊的報(bào)道中，充分肯定了世紀(jì)華通海外業(yè)務(wù)研運(yùn)發(fā)的優(yōu)

眾所周知，世紀(jì)華通本身就是一家老牌游戲企業(yè)，旗下產(chǎn)品《熱血傳奇》《傳奇世界》《龍之谷》《冒險(xiǎn)島》《彩虹島》《最終幻想14》《街頭籃球》《永恒之塔》等等都是玩家們心中的經(jīng)典回憶，而作為新生代力量的《Whiteout Survival》《無盡冬日》《Kingshot》《奔奔王國》等，如今也已經(jīng)成為全球范圍內(nèi)的頭部爆款，世紀(jì)華通在游戲業(yè)務(wù)上不僅擁有持續(xù)的造血能力，也始終在不斷迭代全新產(chǎn)品，打造屬于自己的全產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈。由此可見，這家“A股游戲王”在互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)中扮演的角色，不僅僅是優(yōu)秀的合作伙伴，同樣可以作為老牌大廠，自給自足地健康發(fā)展。

但是，世紀(jì)華通的發(fā)展之路卻遠(yuǎn)不止于此，這家企業(yè)正在將游戲與IP相結(jié)合，從國內(nèi)到國外持續(xù)地豐滿自己。

從游戲到IP衍生，從國內(nèi)到全球發(fā)展

世紀(jì)華通380億營收預(yù)估的背后

世紀(jì)華通在2025年取得380億營收預(yù)估的亮眼成績，核心正源自“IP深度運(yùn)營”與“全球化產(chǎn)品打造”這兩大板塊的扎實(shí)布局，勾勒出企業(yè)從游戲開發(fā)商向全球娛樂生態(tài)企業(yè)轉(zhuǎn)型的清晰路徑。

在IP衍生布局上，世紀(jì)華通旗下盛趣游戲以傳奇IP為核心，通過精細(xì)化運(yùn)營與內(nèi)容創(chuàng)新持續(xù)釋放經(jīng)典價(jià)值：2024年推出的《熱血傳奇》“新百區(qū)”重現(xiàn)萬人在線盛況，帶動系列端游兩個(gè)月活躍用戶同比激增82%，收入大漲108%；2025年基于該玩法打造的多端產(chǎn)品《傳奇新百區(qū)-盟重神兵》上線即爆滿，成為單日預(yù)估收入最高的傳奇品類產(chǎn)品。

以龍之谷IP為輔助的衍生布局同樣成效顯著，2025年自研的《龍之谷世界》上線首日即登頂iOS免費(fèi)榜、沖入暢銷榜第八位，帶動盛趣游戲重新躋身中國手游發(fā)行商全球收入排行榜TOP30。

IP衍生布局的成功經(jīng)驗(yàn)，同樣體現(xiàn)在《傳奇世界》《彩虹島》等一批核心IP產(chǎn)品的多端互通版本的研發(fā)推進(jìn)上，有望持續(xù)激活存量用戶，拓展增量空間。再加上饑荒IP新作《饑?yán)Щ囊啊芬堰M(jìn)入市場沖刺階段，新一年《龍之谷》重制版（多端）、《傳奇新百區(qū)合擊-盟重神兵》《永恒之塔》手游等產(chǎn)品蓄勢待發(fā)，同時(shí)盛趣已表態(tài)將積極探索“搜打撤”、SLG以及AI應(yīng)用等新賽道，業(yè)績增長的后勁同樣看好。

與此同時(shí)，盛趣游戲通過加大侵權(quán)維權(quán)力度，2024年累計(jì)處理私服外掛案件138起、民事訴訟23起，獲賠超2400萬元，進(jìn)一步夯實(shí)了正版IP的市場空間。

而在海外業(yè)務(wù)板塊，世紀(jì)華通“雙引擎驅(qū)動”的另一動力源——Century Games，正成為上市公司全球化布局和營收增長的關(guān)鍵，其打造的《Whiteout Survival》一定程度上重塑了全球SLG賽道格局。作為全球首款冰雪生存題材的SLG產(chǎn)品，海外版連續(xù)24個(gè)月蟬聯(lián)中國手游出海收入榜榜首，截至2025年12月全球累計(jì)收入超40億美元。2025年8月起，與旗下另一款力作《Kingshot》分別長期位列中國手游出海收入榜前兩位，從而也助力了Century Games穩(wěn)居2025年度全球手游發(fā)行商收入榜第二位。

《Kingshot》的成功不僅在于題材創(chuàng)新，更在于輕量化玩法對受眾的拓寬，女性用戶比例超20%的突破打破了傳統(tǒng)SLG的用戶圈層限制。

圖：今年1月20日，世紀(jì)華通在接受調(diào)研者提問時(shí)表示《Kingshot》目

Century Games還構(gòu)建了多元化海外產(chǎn)品矩陣，除《Kingshot》之外，2025年先后推出卡通+海戰(zhàn)題材《High Seas Hero》農(nóng)場+三消題材《Family Farm Match》等多款新品，均實(shí)現(xiàn)市場突圍，印證了其全球化研發(fā)與發(fā)行能力的可復(fù)制性。憑借這些成果，Century Games穩(wěn)居中國手游發(fā)行商收入TOP5、全球TOP10，海外頭部地位穩(wěn)固。

而在未來增長的預(yù)期上，以《Whiteout Survival》《Kingshot》為代表的X+SLG游戲的收入高峰期通常在3~5年，目前上線還未滿一年的《Kingshot》沖勁十足。而近期推出的另一款二合題材的游戲《Tasty Travels:Merge Game》去年已經(jīng)沖入全球月收入榜單前30名，極有可能成為長青品類中的又一爆款。

綜上，兩大業(yè)務(wù)板塊的協(xié)同發(fā)力，將推動世紀(jì)華通逐步構(gòu)建聚焦全球娛樂的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，向著游戲行業(yè)“百年老店”的目標(biāo)穩(wěn)步邁進(jìn)。

結(jié)語

從2025年業(yè)績預(yù)告所展現(xiàn)的增長態(tài)勢來看，世紀(jì)華通的未來發(fā)展已顯現(xiàn)出雙引擎驅(qū)動下的“IP價(jià)值延續(xù)+全球化深耕”的清晰路徑。Century Games的全球化研發(fā)能力與盛趣游戲的IP運(yùn)營優(yōu)勢將形成互補(bǔ)協(xié)同：海外市場的成功經(jīng)驗(yàn)可反哺國內(nèi)產(chǎn)品的全球化適配，經(jīng)典IP的影響力也有望為海外發(fā)行提供助力。而與騰訊的深度合作將繼續(xù)作為重要補(bǔ)充，在渠道、技術(shù)等層面為雙引擎業(yè)務(wù)賦能，有效避免單一合作依賴的風(fēng)險(xiǎn)。

可以說，世紀(jì)華通2025年380億營收與超350%凈利增長的預(yù)估，并非偶然爆發(fā)，而是其多年深耕IP運(yùn)營、布局全球化市場的必然結(jié)果。對于游戲行業(yè)而言，世紀(jì)華通的轉(zhuǎn)型路徑同樣提供了有益借鑒——立足核心優(yōu)勢、堅(jiān)持長期主義，筑牢根基、望向百年。這有望成為中國游戲企業(yè)深耕全球市場的核心發(fā)展邏輯。