作者 李曉丹

55歲的凱文·沃什（Kevin Warsh），很可能接棒成為新一任美聯(lián)儲主席。目前，現(xiàn)任美聯(lián)儲主席鮑威爾還因美聯(lián)儲辦公大樓翻修項目遭刑事調(diào)查。

美東時間2026年1月30日，美國總統(tǒng)特朗普宣布，將任命前美聯(lián)儲理事凱文·沃什接替鮑威爾，出任新一任美聯(lián)儲主席。

目前，這項任命尚需美國國會參議院確認(rèn)。

凱文·沃什，1970年出生于美國紐約州北部，哈佛大學(xué)法學(xué)博士，現(xiàn)任斯坦福大學(xué)胡佛研究所謝潑德家族訪問研究員。曾任職于摩根士丹利紐約并購部，2002至2006年任總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)政策特別助理及白宮國家經(jīng)濟(jì)委員會執(zhí)行秘書。2024年11月，特朗普考慮提名沃什出任財政部長并與其討論相關(guān)事宜。

凱文·沃什于2006年2月至2011年3月?lián)蚊缆?lián)儲理事，曾是最年輕的美聯(lián)儲理事，負(fù)責(zé)二十國集團(tuán)會議事務(wù)及理事會運(yùn)營管理 。2017年曾參與美聯(lián)儲主席角逐但未被提名。2025年4月在三十國集團(tuán)會議上公開批評美聯(lián)儲未能抑制通脹，質(zhì)疑其貨幣政策與資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張加劇財政風(fēng)險。同年11月通過白宮第二輪面試進(jìn)入最終五人名單，12月特朗普表示沃什是頭號候選人并與其會面討論降息政策。摩根大通CEO戴蒙多次公開支持凱文·沃什接任。

在美聯(lián)儲任職期間，凱文·沃什持鷹派貨幣政策立場，但近年轉(zhuǎn)向支持特朗普的關(guān)稅政策及加快降息立場。特朗普在首個總統(tǒng)任期內(nèi)提名鮑威爾為美聯(lián)儲主席。當(dāng)時，鮑威爾與凱文·沃什均為特朗普考慮的人選，但鮑威爾最終獲得提名。凱文·沃什目前是智庫胡佛研究所的研究員，還擔(dān)任斯坦福商學(xué)院的講師。

鮑威爾將于今年5月結(jié)束美聯(lián)儲主席任期。他雖然是特朗普任命的，但卻因貨幣政策長期遭特朗普公開指責(zé)。去年再度就任美國總統(tǒng)后，特朗普曾多次嘗試干涉美聯(lián)儲貨幣政策決議。鮑威爾目前還因美聯(lián)儲辦公大樓翻修項目遭刑事調(diào)查。

在兩屆任期內(nèi)，特朗普一直都認(rèn)為利率降得太少、太慢，正因此他常常炮轟鮑威爾。在鮑威爾的任期內(nèi)，今年3月和4月的議息會議還是由他主持。

隨著凱文·沃什正式被提名為新任主席，這場牽動市場許久的美聯(lián)儲人事任免大戲也終于落下“帷幕”。

凱文·沃什掌舵的美聯(lián)儲，還會不會降息？

值得注意的是，就在同一天，資本市場尤其是貴金屬也同步上演了一出“過山車行情”。盤中在凱文·沃什提名預(yù)期的發(fā)酵下，市場搶跑其上任概率快速飆升，其溫和降息+縮表的政策理念一度扭轉(zhuǎn)此前流動性寬松預(yù)期，引發(fā)市場“巨震”，前期加速上漲的金銀等貴金屬快速跳水，美元則應(yīng)聲反彈。

“而這一切或許只是凱文·沃什在影響市場預(yù)期上的開始，雖然鮑威爾5月才正式卸任，但其政策取向與公開表態(tài)，無疑將是后續(xù)一段時間左右資本市場預(yù)期的重要變量。”國聯(lián)民生首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶川說。

凱文·沃什的貨幣政策立場究竟如何？陶川認(rèn)為，從歷史履職軌跡來看，凱文·沃什的貨幣政策傾向其實帶有一定的鷹派色彩，這一點(diǎn)從其過往履職美聯(lián)儲期間的政策表態(tài)與投票傾向中便可得到印證。第一屆理事任職期間，其多次強(qiáng)調(diào)通脹管控的核心優(yōu)先級，對寬松貨幣政策的潛在副作用保持高度警惕，反對過度放水帶來的市場扭曲與通脹風(fēng)險。他的政策取向也較為“鷹”派，這一行事風(fēng)格似乎與特朗普的“大幅降息”以及“絕對忠誠”的訴求相悖。

但是，此次競爭美聯(lián)儲主席能夠“半路突圍”，核心正是源于凱文·沃什政策立場的適時轉(zhuǎn)變。

陶川認(rèn)為，在鮑威爾卸任前，美聯(lián)儲大概率維持暫緩降息的決策，在白宮政治干預(yù)下堅守獨(dú)立性；而隨著5月后新任主席就職，疊加中期選舉進(jìn)程推進(jìn)，美聯(lián)儲或重啟降息周期，基準(zhǔn)情形下，預(yù)計年內(nèi)仍有2次左右降息空間。

中國銀河證券首席宏觀分析師張迪認(rèn)為，整體來看，凱文·沃什的“標(biāo)簽”是“降息+縮表+放松監(jiān)管+偏強(qiáng)美元”。

盡管凱文·沃什的政策組合聽起來有些“矛盾”，但進(jìn)一步分析就不難看出，其貨幣政策思路雖然不同于現(xiàn)代貨幣政策理論（MMT），但邏輯也是自洽的：如果不控制美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，那么即使降息，市場的長期無風(fēng)險利率也可能因為擔(dān)憂過剩的流動性以及財政貨幣化之類的擔(dān)憂而保持高位。換言之，如果美聯(lián)儲保持巨大的資產(chǎn)負(fù)債表，那么進(jìn)一步的QE（量化寬松）疊加降息就可能會推升通脹預(yù)期和期限溢價。

張迪表示，貨幣政策方面，無需對凱文·沃什此前偏鷹派的立場過度擔(dān)憂，如果順利當(dāng)選美聯(lián)儲主席，凱文·沃什可能會在2026年至少降息75BP，使得利率上限回落至3%左右的水平，甚至不排除降息100BP。

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李曉丹

宏觀經(jīng)濟(jì)研究院秘書長