文/楊劍勇

2025年，寒王交出一份靚麗成績單。根據(jù)業(yè)績預(yù)告顯示，2025年全年?duì)I收預(yù)計(jì)為60億元到70億元，與上一年度相比，將增加48.25億元到58.25億元，同比大增410%到496%。凈利潤預(yù)計(jì)為18.5億元到21.5億元，上一年度虧損4.52億元，成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

從虧損到“寒王”，國產(chǎn)替代浪潮的AI芯片贏家

寒武紀(jì)成功由虧轉(zhuǎn)盈，核心在于生成式AI時(shí)代，各界對(duì)AI芯片需求旺盛，再疊加國產(chǎn)替代的趨勢(shì)背景下，讓這家曾長期面臨虧損壓力的AI芯片廠商，迎來了史上最好的黃金時(shí)代。在資本市場(chǎng)更有“寒王”之稱。

生成式AI時(shí)代，開啟了新一輪AI大模型競(jìng)賽，紛紛加大資本開支建設(shè)龐大的AI基礎(chǔ)設(shè)施。僅全球主要云廠商的資本支出，預(yù)計(jì)2026年將進(jìn)一步提升至6000億美元以上。

為此，推動(dòng)全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)向萬億美元規(guī)模躍遷。據(jù)Omdia數(shù)據(jù)顯示，2026年，全球半導(dǎo)體營收將突破1萬億美元大關(guān)。展現(xiàn)出強(qiáng)勁增長態(tài)勢(shì)的同時(shí)，全球半導(dǎo)體市場(chǎng)格局正在被重塑，由通用GPU計(jì)算向GPU加速計(jì)算轉(zhuǎn)變。

其中，英偉達(dá)在GPU市場(chǎng)一家獨(dú)大，市場(chǎng)份額90%以上，幾乎是壟斷的市場(chǎng)格局。核心在于CUDA生態(tài)，形成了一套完整的開發(fā)工具鏈，使之成為AI浪潮下最大贏家，營收、盈利實(shí)現(xiàn)了快速增長。

引以為傲的是，英偉達(dá)是全球首家突破5萬億美元市值的公司，締造了資本市場(chǎng)的空前奇跡，當(dāng)前市值仍然高達(dá)4.64萬億美元（約合人民幣32萬億元）。

國產(chǎn)替代浪潮，本土AI芯片公司迎發(fā)展窗口期

整體來說，人工智能進(jìn)入AI大模型時(shí)代后，市場(chǎng)對(duì)AI芯片呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長態(tài)勢(shì)。然而，美國一直在封堵國內(nèi)企業(yè)購買英偉達(dá)高性能芯片，試圖遏制我國人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

正是這種外部壓力反而加速了國產(chǎn)替代進(jìn)程，從而促進(jìn)本土芯片廠商得以迎來歷史性的發(fā)展機(jī)遇。在這樣的背景下，國內(nèi)以寒武紀(jì)、摩爾線程、沐曦股份、壁仞科技等本土芯片廠商快速發(fā)展，業(yè)績得到實(shí)質(zhì)性突破。

其中，寒武紀(jì)就是最具典型的例子，經(jīng)營表現(xiàn)也最強(qiáng)勁，一改過去長期虧損，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。同時(shí)，因積極助力AI應(yīng)用落地，以4倍的速度增長，使之成為炙手可熱的AI芯片廠商。

得益于我國芯片產(chǎn)業(yè)正在加速國產(chǎn)替代，旨在打破高端芯片受制于人的局面。當(dāng)然，本土芯片廠商與英偉達(dá)、AMD等芯片巨頭相比，存在一定競(jìng)爭劣勢(shì)。

為了強(qiáng)化在芯片市場(chǎng)競(jìng)爭力，僅寒武紀(jì)、摩爾線程、沐曦股份、壁仞科技四家本土AI芯片公司總共籌得超200億資金。

其中，寒武紀(jì)在此前通過定增的方式，再次募資到39.85億元的資金，用于面向大模型的芯片平臺(tái)項(xiàng)目、大模型的軟件平臺(tái)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金，進(jìn)一步提升芯片研發(fā)設(shè)計(jì)能力、技術(shù)儲(chǔ)備和產(chǎn)品能力，從而在智能芯片市場(chǎng)競(jìng)爭中取得優(yōu)勢(shì)地位。

當(dāng)然，市場(chǎng)對(duì)國產(chǎn)芯片的高度期待。在國產(chǎn)AI芯片持續(xù)升溫的背景下，憑借新募集的巨額資金，通過持續(xù)投入研發(fā)，使得芯片技術(shù)得以提升以及軟硬生態(tài)的完善，推動(dòng)本土AI芯片滲透率不斷提升，以此實(shí)現(xiàn)自主可控與減少對(duì)英偉達(dá)的依賴。顯示出我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)正通過技術(shù)+資本雙輪驅(qū)動(dòng)，有望實(shí)現(xiàn)跨越。

最后

在AI芯片持續(xù)升溫的背景下，國產(chǎn)替代的長期趨勢(shì)已不可逆轉(zhuǎn)，有望助力中國構(gòu)建自己的人工智能生態(tài)，從而使得國產(chǎn)AI芯片軟硬生態(tài)形成，有利于進(jìn)一步降低對(duì)英偉達(dá)等高端芯片依賴的局面。

尤為關(guān)鍵的是，DeepSeek廣泛應(yīng)用落地，讓更多企業(yè)通過低成本部署AI應(yīng)用，從而驅(qū)動(dòng)AI商業(yè)化落地，并帶動(dòng)算力需求持續(xù)成長。為此，大模型底層芯片計(jì)算能力的需求進(jìn)一步得到釋放。其中，寒武紀(jì)受益于人工智能行業(yè)算力需求的持續(xù)攀升，進(jìn)而帶動(dòng)整體經(jīng)營業(yè)績提升，凈利潤實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

雖然市場(chǎng)對(duì)本土芯片的技術(shù)突破與商業(yè)落地高度期待。但再次重申，本土AI芯片廠商仍需面對(duì)技術(shù)迭代、軟硬生態(tài)、盈利及國際競(jìng)爭等多重挑戰(zhàn)，在享受替代紅利的同時(shí)，理性看待長期發(fā)展?jié)摿︼@得尤為重要。

楊劍勇，福布斯中國撰稿人，表達(dá)觀點(diǎn)僅代表個(gè)人。致力于深度解讀AI大模型、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算和智能硬件等前沿科技。