順手把4位年輕鐵娘子扶上位。

來源：棱鏡

文 ：溫世君 編輯：孫春芳

2026年1月，北國正值嚴(yán)冬，緊鄰新加坡植物園的格洛路（Gallop Road），卻依舊綠意盎然。只是對于卸任CEO近四年、又重返崗位的海底撈創(chuàng)始人張勇來說，或許已無暇賞玩這滿目的南洋風(fēng)光。

格洛路是獅城最靜謐，也最昂貴的住宅地段。蔥郁的熱帶植被掩映著在當(dāng)?shù)胤Q為“優(yōu)質(zhì)洋房”（GCB）的大宅，在新加坡，這類房產(chǎn)僅2800余處，只有公民才能購買。

張勇一家就住在格洛路最深處的盡頭——安全，隱秘。2016年，張勇斥資2700萬新元，在這里購入一棟占地約1500平方米的大宅。

風(fēng)水似乎不錯，這位從四川簡陽拖拉機廠走出來的火鍋大王，很快迎來了財富的巔峰。

2018年9月，海底撈在港交所敲鐘上市。轉(zhuǎn)年，張勇、舒萍夫婦便以138億美元身家，取代了蟬聯(lián)榜首十年的地產(chǎn)大亨黃氏兄弟，登頂新加坡首富。2020年，疫情也沒能影響他們財富的增長，夫婦二人身家躍升至190億美元，蟬聯(lián)首富寶座。

也是在2020年底，緊鄰張家大宅隔壁，另一座占地2000平米的優(yōu)質(zhì)洋房完成易主：總價4200萬新元，單價創(chuàng)下該地段的最高紀(jì)錄。新主人Zhang Hanzhi不過20多歲，最關(guān)鍵的身份只有一個：張勇之子。

格洛路的蔥郁不僅掩映了新加坡的燥熱，也隔斷了遠方的是非紛擾與故舊人情。這里與其說是左右全球一千余家海底撈門店的指揮部，不如說是張勇在馬六甲海峽畔的這座島嶼上，為自己精心營建的一處“隱居之所”。

張勇的“退意”也在此時開始萌生。

這里插播一條課程資訊：

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01

張勇不能當(dāng)“壞人”

2020年4月，張勇通過內(nèi)部信拋出一項為期十年的“接班人計劃”，開篇即直言：“我要退休了�！�

雖然張勇隨后就在信中說完成接班至少需要十年，多則十五載。但這種帶有自貶意味的退場預(yù)告，或許并非客套——他坦言擔(dān)心“學(xué)習(xí)能力跟不上”，害怕“淪為企業(yè)發(fā)展的絆腳石”。

寫內(nèi)部信時說退休或許還是虛招，但到2022年3月1日，撤退成了定局。當(dāng)天，海底撈宣布張勇辭去CEO職務(wù)，僅保留董事會主席及執(zhí)行董事身份。接替他的，是隨他征戰(zhàn)27年、被稱為“最牛服務(wù)員”的副CEO楊利娟。

這在當(dāng)時更像是一場引咎辭職。

2021年2月，海底撈股價曾觸及74港元的巔峰。但緊接著，疫情期間激進擴張的代價浮出水面：2020年凈利潤暴跌近九成，2021年又吞下41.36億元虧損。資本市場的踩踏隨之而至，到2022年2月，股價已俯沖至15港元上下。

短短一年間，海底撈總市值從4300億港元的高位跌破千億大關(guān)，3300億港元的市值憑空蒸發(fā)。張勇必須給出一個交代。

楊利娟接手了火鍋帝國最煩瑣的日常，更重要的是繼續(xù)落地那場始于2021年11月的“啄木鳥計劃”——雖然這項涉及關(guān)店、裁員的斷臂求生，一開始就由她掛帥，但其背后顯然只能是張勇的意志。

這種“臟活累活”，與張勇多年來在員工面前構(gòu)建的講義氣、好大哥的人設(shè)格格不入。但作為海底撈的“頭號員工”，楊利娟以鐵腕執(zhí)行聞名，她必須出面止住此前激進擴張導(dǎo)致的失血。

02

他的權(quán)杖從未易手

楊利娟“節(jié)流”之后，海底撈還需要“開源”。2024年7月，CEO的接力棒傳到了一直掌管財務(wù)、負責(zé)投資的老將茍軼群手中——野心勃勃的“紅石榴計劃”也就此開啟。

“紅石榴計劃”的本質(zhì)，是試圖將海底撈從單一的火鍋品牌，拓展為多品類的餐飲航母。增加火鍋門店數(shù)量不再是唯一的重心，利用多年供應(yīng)鏈與標(biāo)準(zhǔn)化管理的積累，去孵化一群“新海底撈”才是真正的圖謀——只是這談何容易。

當(dāng)然，“老板”對這二位沖在一線CEO不吝重賞。2023年，楊利娟拿到了1497.80萬元人民幣的年薪；2024年，茍軼群領(lǐng)走了3043.80萬元的年薪。

但事實上，這兩年全公司薪水最高的人，還是董事會主席張勇——2023年領(lǐng)走5493.60萬元，2024年更是拿走8790.60萬元。所以，或許真正的權(quán)杖從未真正易手。

2026年1月13日，張勇重回CEO崗位，權(quán)力在名義與實質(zhì)上的錯位就此畫上句號——首富再入凡塵，或者說：交給誰干，都不如自己干放心。

這同時也印證了他2021年曾在投資者交流會上拋出的那句“向死而生”的話：“穩(wěn)定了我就沖鋒，不穩(wěn)定了我就穩(wěn)定，穩(wěn)定下來就再沖鋒，直到海底撈倒下來為止�！�

03

再回到發(fā)令槍響處

如今的張勇，不做首富已經(jīng)好幾年。目前，他58億美元的身家，位列新加坡第六位——目前的新加坡首富，是出生于安徽碭山的邁瑞醫(yī)療創(chuàng)始人李西廷，身家114億美元。

固然，資本市場對張勇“回歸”是有熱情的。

1月14日，即消息公開后的第二天，海底撈股價單日上漲9.15%，重新站上15港元/股。不算巧合的是，這一股價與2022年3月他卸任CEO時幾乎持平。

四年時間過去了，張勇自己再次回到了發(fā)令槍響的位置。但現(xiàn)在擺在這位“新”CEO面前的局面，似乎用“穩(wěn)定下來就再沖鋒”形容也不太準(zhǔn)確。

雖然2026年的海底撈早在“啄木鳥計劃”后財報止虧，現(xiàn)在已經(jīng)不再是四年前那個急需止血的患者，但海底撈的焦慮并未消失，只是轉(zhuǎn)移到了增長曲線上。

隨著“紅石榴計劃”高歌猛進，由海底撈控股（新加坡）100%持股的成都“四川嗨系”公司，名下的商標(biāo)注冊項目已近600個，但無論是“酒吧+洗頭”的焰請烤肉，還是切入熱門平價壽司賽道的如鮨，距離復(fù)制出下一個現(xiàn)象級“新海底撈”，都尚有距離。

況且，財務(wù)數(shù)字才是最冷冰冰的。

最新披露的財報顯示：2025年上半年，海底撈營收202.03億元人民幣，較2024年上半年下降了3.66%。更值得關(guān)注的是其“壓艙石”業(yè)務(wù)的松動：核心的海底撈餐廳經(jīng)營收入為185.8億元人民幣，同比下降約9%。

利潤端的壓力更為明顯。2025年上半年，海底撈凈利潤為17.59億元人民幣，而2024、2023年同期，這個數(shù)字分別為20.23億元人民幣和22.58億元人民幣。連續(xù)兩年的利潤滑坡，也意味著前期通過關(guān)店止損、壓降成本所擠出的利潤空間，已觸及天花板。

海底撈2017H1-2025H1餐廳經(jīng)營營收（上，億元）及增速（下，%）。數(shù)據(jù)來源：Wind

04

張勇救得了“學(xué)不會”的海底撈嗎？

況且，時代變了。

距離那本風(fēng)靡大江南北的《海底撈你學(xué)不會》出版，已過去近十五年。2026年的當(dāng)下，在通縮周期的餐飲市場里，人們才慢慢領(lǐng)悟到，海底撈那些曾被奉為商業(yè)神跡的“學(xué)不會”，本質(zhì)上是那個增量時代的杠桿游戲。

比如“海底撈式服務(wù)”的底層邏輯，是利用火鍋店去廚師化、易標(biāo)準(zhǔn)化的特性，將節(jié)省的資源傾斜至超額服務(wù)，試圖用極致體驗換取高翻臺率，從而利用高漲的營收稀釋激增的人力支出。

但這也導(dǎo)致海底撈陷入了路徑依賴：品牌已被張勇親手打造的“服務(wù)”標(biāo)簽所綁架。如果海底撈不美甲、不剝蝦、不給過生日……就不是海底撈了，但這些“服務(wù)”都是吞噬利潤的剛性成本。

同樣，海底撈“師徒制”的本質(zhì)，是利益綁定：店長的薪酬不只來自自己門店，更來自其“徒子徒孫”新開門店的利潤抽成——家族門店數(shù)量達標(biāo)后，還能進一步晉升。

這種被評價帶有幾分“傳銷”意味的增長模式，在商業(yè)地產(chǎn)勃發(fā)、餐飲跑馬圈地的時代，催生了海底撈極具侵略性的擴張速度，也讓一線門店經(jīng)營核心人員更難被挖走。

近年來，海底撈已經(jīng)為那些帶有濃重個人色彩的家族，加上“北鯨豚”“海龍”“東北狼”“獅子”等圖騰化的動物家族紋章，以求“精神削藩”；但在如今的存量市場中，這種結(jié)構(gòu)依然面臨著山頭主義小團體抱團、總部管控弱化、重擴張輕運營的治理困境。

釜底抽薪的是，那個曾支撐張勇完成暴富神話的火鍋賽道，已在激烈的內(nèi)卷中趨于飽和。這種情況下，超額服務(wù)換取的情緒價值，還能有多少營收增量空間？加之新餐飲品牌層出不窮、大眾消費偏好快速迭代，初代網(wǎng)紅海底撈，還穿著這套“學(xué)不會”、也脫不掉的舊鎧甲，是否已有幾分力不從心？

正像張勇自己曾說的：“大家神話海底撈了，我本人非常反感�！�

05

四位鐵娘子護駕意為何？

張勇的這次“回歸”并非單槍匹馬。

在他重任CEO的同時，董事會也出現(xiàn)了四張新面孔：李娜娜、朱銀花、焦德鳳、朱軒宜——這是一支由80、90后組成、清一色由女性構(gòu)成的娘子軍。

從四位的背景上看，“老板”張勇的企圖可見一斑：38歲的李娜娜和44歲的朱銀花都是在海底撈工作了20年左右的老兵，從基層一直做到大區(qū)經(jīng)理，熟悉門店經(jīng)營的每一根毛細血管，也是守住江蘇、湖北、重慶等核心戰(zhàn)場的封疆大吏。

39歲的焦德鳳2012年加入海底撈，此次進入董事會之前，是產(chǎn)品研發(fā)和采購的負責(zé)人——正如很多餐飲老板即便生意做大，也堅持親自試菜、親自采購一樣，這是餐廳經(jīng)營的命門，也是尋找增長的關(guān)鍵。

35歲的朱軒宜是四位中最年輕的，也是唯一的會計科班出身。雖然她仍“負責(zé)管理”一些門店，但更重要的角色，是已經(jīng)做了兩年半的CEO秘書長。

換言之，她是CEO意志的傳令官。

一位懂財務(wù)、干過門店、又貼身參與過戰(zhàn)略的年輕人進入決策層，意圖再明顯不過：張勇需要他的想法能夠直接下沉到一線近1500家門店——在人員流動頻繁，又因為師徒制而利益板結(jié)的連鎖餐飲企業(yè)管理中，這或許是最難的。

本質(zhì)上，這四位女將組成“直屬督戰(zhàn)隊”，稀釋了那些可能阻礙變革的舊有利益話語權(quán)，讓“新CEO”意志執(zhí)行的阻力更小。

直接穿透到門店，直控研發(fā)和采購，關(guān)注管理細節(jié)和成本核算的顆粒度，盡可能讓信息不再被層層匯報系統(tǒng)過濾。此時的張勇，顯然是要收回對海底撈的絕對控制權(quán)。這種時候，“忠誠”或許是他最看重的成色。

或者說，張勇已經(jīng)打算親自沖向一線了。這一局，張勇能贏嗎？

*免責(zé)聲明：本文章為作者獨立觀點，不代表創(chuàng)業(yè)家立場。

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