江蘇
近期，兩位知名學(xué)者的觀點引發(fā)了廣泛討論。北京大學(xué)國家發(fā)展研究院院長姚洋對樓市問題直言不諱：“當(dāng)前房地產(chǎn)市場的核心問題是供求嚴(yán)重失衡。我們不能再簡單地刺激需求，而必須從供給側(cè)入手，徹底改變土地供應(yīng)機制。”而中國政法大學(xué)資本金融研究院院長劉紀(jì)鵬則對股市提出犀利看法：“中國股市長期低迷，不是缺資金，而是缺信心。必須從根本上完善公司治理結(jié)構(gòu)，讓投資者真正分享經(jīng)濟增長的紅利。”
那么，一個現(xiàn)實的問題擺在我們面前：面對經(jīng)濟下行壓力，我們到底是救樓市還是救股市？還是兩者都得救？
從操作層面看，股市救援似乎是相對容易的選擇。據(jù)統(tǒng)計，截至2023年底，中國A股總市值約85萬億元，而居民儲蓄存款余額則高達137萬億元。理論上，只要有部分存款流入股市，就能產(chǎn)生“水牛效應(yīng)”。
按劉紀(jì)鵬的說法：“中國股市市盈率已處于歷史低位，上證綜指平均市盈率僅12倍左右，遠低于美股的25倍。這不是價值問題，而是信心問題?！边@種低估值為政策干預(yù)提供了現(xiàn)實的操作空間。
實際上，歷史數(shù)據(jù)顯示，在二零零八年和二零一五年，政府通過設(shè)立平準(zhǔn)基金、暫停IPO、降低交易成本等措施，成功穩(wěn)定了市場。這些措施的共同特點是：所需資金量相對有限（通常只需數(shù)千億元），見效快，且能迅速改善居民資產(chǎn)狀況。股市每上漲10%，就能增加約8.5萬億元的家庭金融資產(chǎn)，這顯然是一筆劃算的賬。
當(dāng)然，“水?！碑吘故撬?。如果沒有實體經(jīng)濟基本面的支撐，單純資金推動的上漲最終難以持續(xù)。二零二五年主流機構(gòu)預(yù)測，中國上市公司整體利潤增長約5%，這算不上是一個理想數(shù)據(jù)，但明顯好于二零二四年，這才是二零二六年A股趨勢性上漲的有效支點。
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