1月最后一個交易日，金價的劇烈波動讓不少投資者陷入困惑：是在高位止損，還是趁跌加倉？

在連續(xù)刷新歷史高點后，貴金屬市場突然踩下“急剎車”。1月30日，國際金價高位大幅回落，現(xiàn)貨黃金盤中一度跌破4700美元/盎司，白銀價格同步大幅下挫，單日波動幅度刷新多項歷史紀錄。劇烈調(diào)整之下，市場情緒迅速分化：一邊是對高波動的警惕升溫，另一邊則是逢低配置需求集中釋放。

金價劇烈波動下，工商銀行、建設(shè)銀行、中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行等多家機構(gòu)接連發(fā)布風險提示，并同步調(diào)整貴金屬業(yè)務(wù)規(guī)則。與此同時，記者注意到，多家銀行的實物金條、投資金卻依然供不應(yīng)求，部分產(chǎn)品甚至出現(xiàn)“全線售罄”。

銀行先“踩剎車”

從數(shù)據(jù)來看，此輪金價下跌較為迅猛。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月31日收盤，倫敦金單日跌幅接近一成，創(chuàng)下近40年來最大單日跌幅；白銀跌幅更是超過四分之一，回撤幅度在貴金屬歷史上同樣罕見。

價格劇烈波動之下，多家國內(nèi)銀行紛紛發(fā)布公告，提醒投資者審慎操作、理性布局。

2月1日，中國工商銀行發(fā)布公告，提示近期國內(nèi)外貴金屬價格波動顯著加大，市場不確定性上升，建議投資者理性看待行情變化，從中長期視角出發(fā)，避免追漲殺跌，合理控制倉位，并堅持分批、分散配置的原則。

事實上，類似的風險提示并非首次出現(xiàn)。早在1月下旬，工行已連續(xù)發(fā)布多次貴金屬風險提示，并同步對如意金積存等業(yè)務(wù)的辦理規(guī)則進行調(diào)整：包括壓縮非交易日的業(yè)務(wù)額度、優(yōu)化業(yè)務(wù)辦理時間，以及修訂相關(guān)業(yè)務(wù)協(xié)議。

建設(shè)銀行、中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行等多家國有大行，也在1月30日當天密集發(fā)布貴金屬業(yè)務(wù)風險提示。其中，建行對個人黃金積存業(yè)務(wù)的定期積存起點金額進行了上調(diào)；中行提醒客戶在開展積存金、賬戶貴金屬等交易時，應(yīng)結(jié)合自身風險承受能力審慎操作；農(nóng)行則進一步強化了黃金積存業(yè)務(wù)的風險測評要求。

業(yè)內(nèi)人士認為，美聯(lián)儲主席提名變動、美國通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期等因素集中釋放，在金價前期漲幅過高的背景下，引發(fā)資金快速獲利了結(jié)，行情出現(xiàn)明顯的技術(shù)性回調(diào)。

東方金誠研究發(fā)展部高級副總監(jiān)瞿瑞接受記者采訪時表示，金價沖高回落，主因是近期國際金價上行速度過快，疊加市場嚴重超買，引發(fā)資金獲利了結(jié)離場。此外，近日美聯(lián)儲前任理事沃什被特朗普提名，但由于沃什一向被市場視作鷹派，帶動美元走強，對金價形成壓制。

價格回調(diào)，但實物黃金仍被“搶”

不過，價格的快速下跌，并未讓實物黃金的熱度明顯降溫。

記者走訪并查詢多家銀行App發(fā)現(xiàn)，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行等多家銀行的投資類實物金條仍處于“暫時無貨”或“售罄”狀態(tài)。其中，工行App貴金屬投資專區(qū)內(nèi)，多款核心產(chǎn)品顯示缺貨，“如意金”、大師十二生肖傳世金系列等主打產(chǎn)品全線售罄；農(nóng)行App的5克“傳世之寶”系列金條亦已售完；中國銀行的“生肖傳家金-馬”則顯示下架。

線下網(wǎng)點的情況也較為一致。多家銀行網(wǎng)點工作人員表示，目前基本不儲備實物金條現(xiàn)貨，客戶如有需求需提前預(yù)約，具體到貨時間并不確定，部分訂單甚至要等到春節(jié)后才能安排發(fā)貨。

一位國有大行貴金屬客戶經(jīng)理直言：“近期咨詢金條的客戶明顯增多，尤其在價格回調(diào)后，許多人將其視為‘補倉窗口’，打算長期持有?！钡芗庸?、配送及庫存限制，短期內(nèi)實物供應(yīng)難以跟上需求。

值得注意的是，在實物黃金緊俏的同時，賬戶類黃金產(chǎn)品的“利息屬性”正在弱化，記者梳理發(fā)現(xiàn)，多家銀行已將黃金積存業(yè)務(wù)活期收益率下調(diào)至接近零，部分產(chǎn)品甚至不再計付利息。寧波銀行自1月28日起調(diào)整定存金產(chǎn)品利率，活期為0；平安銀行自2月4日起將活期收益率調(diào)整為0.01%。而在此前，工商銀行、建設(shè)銀行均將黃金積存業(yè)務(wù)活期利率調(diào)至0，招商銀行將積存金活期利率調(diào)整為0.01%。

金價進入高波動期？

對于后續(xù)走勢，市場分歧正在加大。

金價急跌后，投資者情緒呈現(xiàn)明顯分化。一部分投資者選擇觀望，擔心后續(xù)波動加??；另一部分則將回調(diào)視為配置窗口，試圖趁低布局。

從短期來看，多位業(yè)內(nèi)人士認為，貴金屬市場或已進入高波動階段。一方面，前期漲幅過快，資金集中度較高；另一方面，美聯(lián)儲政策預(yù)期、美元走勢以及地緣政治因素仍存在較大不確定性，容易放大價格波動。

市場人士對記者表示，在金價和銀價先后突破重要整數(shù)關(guān)口后，市場累積了大量多頭和獲利盤，一旦消息面發(fā)生變化，容易引發(fā)集中平倉，形成短期“踩踏式”回調(diào)。

天風證券分析師譚逸鳴指出，短期內(nèi)，黃金或進入一段時間的寬幅震蕩。

不過，從中長期邏輯看，支撐黃金價格的核心因素并未發(fā)生根本改變。多位機構(gòu)人士認為，央行持續(xù)購金、“去美元化”趨勢、地緣政治風險以及全球債務(wù)壓力，仍構(gòu)成黃金的重要結(jié)構(gòu)性支撐。

“當前全球競爭格局處于關(guān)鍵節(jié)點，黃金的投資價值仍在，預(yù)計各國央行長期配置需求將繼續(xù)支撐金價。短期內(nèi)買入情緒偏謹慎，但底部支撐明確；短線投機情緒平息后，價格上漲主線有望延續(xù)?！弊T逸鳴認為。

瞿瑞分析稱，本輪金價上漲已超越傳統(tǒng)避險交易范疇，是市場對多重長期風險的重新定價。黃金正成為對沖美元信用風險、地緣政治不確定性以及政策獨立性風險的重要工具。短期內(nèi)，地緣政治風險仍高，美國政府可能再次面臨部分“停擺”，避險情緒對金價仍有支撐；但提名沃什為新任美聯(lián)儲主席，美元或繼續(xù)走強，短期對金價形成擾動。

中長期來看，瞿瑞認為，金價上漲邏輯延續(xù)，已不局限于單次沖突或危機，而是對地緣政治、美元信用、美聯(lián)儲獨立性及美國債務(wù)可持續(xù)性等長期結(jié)構(gòu)性風險的持續(xù)定價。預(yù)計國際黃金價格有望沖擊6000美元/盎司，但短期波動仍不可忽視。

在投資策略上，機構(gòu)普遍建議投資者降低短期交易沖動。對于普通投資者而言，可將黃金作為資產(chǎn)配置中的一部分，而非押注式投資。實物黃金或黃金ETF更適合作為中長期底倉配置；積存金等賬戶類產(chǎn)品則更適合用于分批布局、靈活調(diào)倉。

也有業(yè)內(nèi)人士提醒，當前市場情緒切換速度較快，投資者需警惕“抄底沖動”帶來的操作風險。在高波動階段，倉位管理與節(jié)奏控制，往往比方向判斷更為重要。