編輯導(dǎo)語：比亞迪港股股價自2025年年中開始的整體下跌趨勢還未停止，2月首個交易日股價再跌近7%，過去近一年的漲幅，已經(jīng)基本全部回吐。

市值較去年高點 大幅縮水

2月2日，港股比亞迪開盤即下跌，盤中最大跌幅一度超過8%，股價跌破90港元大關(guān)至89.4港元/股，午后開盤有所回升，最終收報91港元/股，跌6.91%。

消息面上，2月1日，比亞迪交出了一份不容樂觀的開年“成績單”。數(shù)據(jù)顯示，2026年1月，比亞迪實現(xiàn)新能源汽車銷量約達21萬輛，同比下降30%。其中，海外銷量合計約10萬輛，同比增長，是比亞迪銷量中的一抹亮色，但這同時意味著比亞迪國內(nèi)市場銷量僅為11萬輛，而這一板塊同比下降53.2%。

銷量的下滑一定程度上加劇了外界對于比亞迪成長性的擔憂，事實上，在2025年，比亞迪在銷量端以及資本市場上，并不全然理想的表現(xiàn)已經(jīng)引起行業(yè)關(guān)注。2025年6月，比亞迪港股股價曾一度觸達157.82港元/股，此后一路波動下行，至今其股價較去年最高點已累計下跌約42.33%，市值縮水超過2000億港元。

而更值得關(guān)注的是，隨著今日港股收盤，比亞迪也基本已經(jīng)回吐了過去一年的漲幅。2025年2月3日，比亞迪港股收盤價約 90.088 港元/股。

對于比亞迪的股價一路下滑，有資深行業(yè)分析師對中車網(wǎng)表示，“大背景下，主要是增速放緩、利潤率壓縮，以及整個行業(yè)增速，從高速往中高速轉(zhuǎn)變。同時，行業(yè)內(nèi)卷化沒有看到明顯改善，整體行業(yè)利潤仍然承壓?！迸c其股價一路下行的趨勢對應(yīng)的是，比亞迪在2025年下半年，逐漸顯現(xiàn)出來其增長承壓的一面。

2025年下半年開端，比亞迪在7月、8月連續(xù)兩個月同比增長不足1%，到9月出現(xiàn)年內(nèi)首次下滑。再到2025年四季度，比亞迪銷量呈現(xiàn)持續(xù)下滑態(tài)勢，且跌幅擴大到兩位數(shù)，其中，國內(nèi)市場尤為嚴峻，2025年的10月、11月、12月同比分別下降24%、26%和37%。

比亞迪增速減緩 業(yè)績下滑

不難看出，2025年，比亞迪發(fā)展已經(jīng)踩下了一腳“急剎車”。雖然比亞迪官方披露的總銷量數(shù)據(jù)顯示，2025年比亞迪全年銷量達到460萬輛，規(guī)模上繼續(xù)穩(wěn)坐新能源銷量冠軍，但這僅僅只是堪堪完成下調(diào)后的目標。此外，在下半年三、四季度的拖累下，比亞迪在增速上大幅減緩，僅同比增長7.7%不到兩位數(shù)。

同時，需要注意的是，乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，2025年比亞迪全年國內(nèi)零售量348萬輛，同比下滑6.3%。這也是比亞迪自 2020 年以來，首次出現(xiàn)全年國內(nèi)零售銷量同比下滑的情況。整個2025年，比亞迪國內(nèi)銷量為355萬輛，較2024年的385.3萬輛減少超30萬輛，下滑態(tài)勢明顯。

比亞迪的成長性隨之遭到外界質(zhì)疑，且在銷量增長乏力的情況下，比亞迪的經(jīng)營業(yè)績也出現(xiàn)下滑。比亞迪2025年三季報顯示，去年第三季度，比亞迪實現(xiàn)營收1949.85億元，較上年同期下降3.05%；凈利潤78.23億元，同比下降32.60%；扣非凈利潤68.91億元，同比下降36.65%；

2025年前三季度，比亞迪營收5662.66億元，較上年同期增長12.75%；但凈利潤233.33億元，同比下降7.55%；扣非凈利潤204.90億元，同比下降11.65%。

比亞迪也坦言自身正在遇到挑戰(zhàn)，去年12月，比亞迪在深圳坪山舉行臨時股東大會。比亞迪董事長兼總裁王傳福在會上表示，今年比亞迪國內(nèi)市場銷量出現(xiàn)下滑，一方面，由于比亞迪當前的技術(shù)領(lǐng)先度不及前幾年，技術(shù)成果的市場驚艷度有所下降，疊加行業(yè)同質(zhì)化特征漸顯，這一變化符合產(chǎn)品及技術(shù)發(fā)展的周期性規(guī)律。

而另一方面，低溫充電速度慢等用戶需求痛點，也亟待通過技術(shù)突破予以解決。對此，王傳福表示，比亞迪的核心競爭力在于技術(shù)，12萬的工程師團隊，是公司后續(xù)技術(shù)攻堅、重塑領(lǐng)先優(yōu)勢的關(guān)鍵底氣與支撐。而彼時，王傳福稱，“后面比亞迪還有重磅技術(shù)發(fā)布，但目前不方便透露?！?/p>

海外重點布局 目標130萬輛

王傳福口中的“重磅技術(shù)”能否引領(lǐng)比亞迪實現(xiàn)反擊，暫時還不得而知，但在國內(nèi)市場的競爭中整體承壓的背景下，海外市場的拓展正成為比亞迪的重點布局方向。

今年1月，比亞迪品牌及公關(guān)部門總經(jīng)理李云飛曾在上海的一次媒體發(fā)布會上表示，計劃在 2026 年向中國以外地區(qū)銷售 130 萬輛汽車。而這一目標較2025年約105萬輛的海外交付量，預(yù)計增長約24%。2025年海外市場的爆發(fā)，正是成為比亞迪全年銷量保持正增長的重要支撐。

2025年，比亞迪海外銷量占其總銷量的22.81%，相較2024年僅10%的占比，比例已翻倍有余。

不過，2026年，比亞迪的海外攻勢實際也并不輕松。對此，李云飛也坦言，比亞迪今年無論在國內(nèi)還是海外市場都面臨銷售增長的挑戰(zhàn)，但他認為，提升全球品牌認知度將成為推動國際化擴張的關(guān)鍵催化劑。為實現(xiàn)新的目標，目前，比亞迪正通過“三位一體”的策略，全面推進海外布局。

如在產(chǎn)品層面，針對歐洲、東南亞等市場推出右舵車型，并在泰國、巴西等國建立生產(chǎn)基地，實現(xiàn)本地化生產(chǎn)；渠道方面，采用經(jīng)銷商合作與直營模式相結(jié)合，在歐洲開設(shè)多家品牌體驗店，提升消費者觸達效率等等。品牌建設(shè)上，通過漢、唐等高端車型提升國際形象，強化品牌高端化定位。

而從品牌布局層面，比亞迪2026年第一輪調(diào)整放在了B端業(yè)務(wù)上，就在2月2日，比亞迪發(fā)布了全新品牌領(lǐng)匯汽車。此前，比亞迪內(nèi)部人士曾對媒體表示，領(lǐng)匯目前定位為比亞迪對公銷售品牌。未來，面向B端銷售的車型都將以領(lǐng)匯品牌進行推廣。領(lǐng)匯品牌將整合比亞迪原有對公事業(yè)部的e系列新能源車型，并構(gòu)建獨立的渠道體系。