2025年，中國股權(quán)投資行業(yè)在調(diào)整中重塑格局。

股權(quán)投資市場(chǎng)在持續(xù)數(shù)年的調(diào)整后，呈現(xiàn)冷暖交織的復(fù)雜圖景。

2025年，股權(quán)投資行業(yè)在募資端呈現(xiàn)“總量回暖、結(jié)構(gòu)分化、國資主導(dǎo)”的特征。投資家研究院統(tǒng)計(jì)顯示，2025年前三季度，股權(quán)投資行業(yè)新募基金數(shù)量超3500支，同比增長(zhǎng)18%。這一增長(zhǎng)主要由人民幣基金驅(qū)動(dòng)，其數(shù)量同比上升19%，規(guī)模占比超99%；外幣基金募資則延續(xù)低迷，同比下滑55%。地域分布上，浙江、江蘇等地新募基金數(shù)量和規(guī)模位居前列。

當(dāng)下，國資LP已成為股權(quán)投資行業(yè)的絕對(duì)主導(dǎo)力量。其中，地方引導(dǎo)基金、地方國資等出資占比超50%。這一格局導(dǎo)致人民幣基金地位進(jìn)一步強(qiáng)化。強(qiáng)化背后，是政策與市場(chǎng)選擇的“雙重驅(qū)動(dòng)”。一方面，國家首次將“股權(quán)投資”納入政策框架，多地通過設(shè)立百億級(jí)母基金協(xié)同創(chuàng)新。另一方面，市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)募資難度加大，國資成為填補(bǔ)資金缺口的核心角色。

盡管募資總額回升、新募基金數(shù)量增長(zhǎng)，但大額基金（含50億元及以上規(guī)模）的集中度卻有所下降。其中，新募集的大額基金數(shù)量約22支，同比下降29%。新募集金額1438億元，同比下降45%。大額基金募資下降反映出，LP在資金配置上更加分散，不再盲目追求“規(guī)?；б鎺淼馁Y金競(jìng)賽”。LP出資傾向由過去的“做大、做廣”向“做精、做強(qiáng)”轉(zhuǎn)變。

國資LP主導(dǎo)的募資格局也在影響著VC/PE的前端投資策略，其重構(gòu)了VC/PE的投資決策體系。2025年以來，市場(chǎng)整體投資趨勢(shì)也幾乎圍繞在了科技及硬科技方向。2025年前三季度，硬科技領(lǐng)域投資占比超60%。資金流入半導(dǎo)體、人工智能、機(jī)器人、新能源、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域。投資階段呈現(xiàn)，種子輪至A輪的高占比特征。A輪及以前投資占比超60%，而VC/PE“最穩(wěn)健”的Pre-IPO投資占比卻降到了8%。

國資LP驅(qū)動(dòng)資金投向硬科技時(shí)，市場(chǎng)化頭部VC/PE也在聚焦硬科技投資。頭部機(jī)構(gòu)通過設(shè)立“硬科技專項(xiàng)基金”，將半導(dǎo)體、人工智能、機(jī)器人、新能源、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域的投資占比提升至60%以上。中小機(jī)構(gòu)通過“小而美”的投資模式，把“技術(shù)入股+產(chǎn)業(yè)資源對(duì)接”融合到硬科技的投資中。產(chǎn)業(yè)資本則強(qiáng)調(diào)?產(chǎn)業(yè)協(xié)同深化融入硬科技創(chuàng)新。資金端的結(jié)構(gòu)性調(diào)整與投資邏輯的深層碰撞，預(yù)示著，股權(quán)投資行業(yè)跨入了新的歷史時(shí)期。

達(dá)爾文在《物種起源》中提出了“適者生存”理論。揭示了生物進(jìn)化的核心邏輯，“不是最強(qiáng)的物種存活，而是最能適應(yīng)環(huán)境變化的個(gè)體得以延續(xù)。”這一法則不僅適用于自然界的物種競(jìng)爭(zhēng)，也適用于股權(quán)投資行業(yè)。

如果說，“適者生存”強(qiáng)調(diào)的是對(duì)投資環(huán)境的適應(yīng)。那么，“遠(yuǎn)見者贏”強(qiáng)調(diào)的是，在適應(yīng)環(huán)境的基礎(chǔ)上，通過前瞻性布局和戰(zhàn)略眼光來贏得長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)，“在未來不確定性的環(huán)境中捕捉投資確定性。”

2025年，投資家網(wǎng)看到，一批頗有“遠(yuǎn)見”的VC/PE伴隨國內(nèi)IPO回暖迎來豐收季。今年以來，VC/PE支持的創(chuàng)業(yè)公司IPO數(shù)量同比上升35%，平均賬面回報(bào)倍數(shù)接近4倍，打破了自2022年以來的下行態(tài)勢(shì)。正是VC/PE的“遠(yuǎn)見”投資，加速了創(chuàng)業(yè)者的技術(shù)迭代速度，使市場(chǎng)涌現(xiàn)出大批全球領(lǐng)先的新技術(shù)，這些技術(shù)反哺行業(yè)，驗(yàn)證了“遠(yuǎn)見者”的長(zhǎng)期主義。

站在行業(yè)新起點(diǎn)，投資家網(wǎng)、投資家研究院延續(xù)以往，發(fā)布“投資家網(wǎng)·2025股權(quán)投資年度榜單”，以表彰過去一年在股權(quán)投資行業(yè)持續(xù)付出、取得杰出成績(jī)的投資機(jī)構(gòu)與個(gè)人，共同見證中國股權(quán)投資行業(yè)的新時(shí)代。

以下為“投資家網(wǎng)·2025股權(quán)投資年度榜單”：

數(shù)據(jù)支持：投資家網(wǎng)WFin數(shù)據(jù)庫

機(jī)構(gòu)榜

人物榜

產(chǎn)業(yè)榜