今天，中國聯(lián)通盤后的減持公告，讓本就因稅率調整而備受關注的電信行業(yè)再添了一層討論。公告顯示，中國國有企業(yè)結構調整基金在2025年11月至2026年2月間，累計減持聯(lián)通3.37億股，占總股本1.0764%，減持完成后仍持股5%。巧合的是，此前增值稅率上調3個百分點的政策剛落地，市場難免對“加稅+減持”的組合產生聯(lián)想：聯(lián)通這是怎么了？難道要被國家隊疏遠了？

用比較官方的說法來說，結構調整基金的減持是市場化投資的常規(guī)操作。作為服務國企改革的資本平臺，其進退往往基于投資周期與配置優(yōu)化，而非否定企業(yè)價值。減持后仍保留5%持股，更凸顯對聯(lián)通長期戰(zhàn)略價值的認可。如果換個人腹黑的邏輯，三大運營商已經不再是趨勢型公司了。現(xiàn)在運營商的業(yè)務更加接近于水電煤了這樣的基礎服務。而現(xiàn)在勢頭很猛的中國衛(wèi)星、中國衛(wèi)通這些公司也許更需要國有資本的加大參與。國家隊要轉移投資方向，其實也是正常的。比較相比他們來說，移動聯(lián)通電信都算老登。

當然，說聯(lián)通是不是國家隊的“親兒子”，評判標準從來不是資本動作的短期波動，而是企業(yè)在國家戰(zhàn)略中的不可替代性。聯(lián)通等運營商作為數(shù)字經濟基礎設施的核心力量，在5G建設、算力網絡等領域的布局，始終與國家戰(zhàn)略同頻。稅率調整倒逼行業(yè)提質，股東減持優(yōu)化資本結構，恰恰是國企在市場化浪潮中適應變化的體現(xiàn)。

所以，親不親不重要，聯(lián)通本身就是電信行業(yè)混改的急先鋒。所以，聯(lián)通真正應該關注的，是聯(lián)通如何把加稅和減持的壓力轉化為轉型動力。只要持續(xù)在網絡升級、創(chuàng)新服務上發(fā)力，其“國家隊”的底色就不會改變，所謂“親疏”之慮，終將讓位于對價值創(chuàng)造的共識。