馬斯克肩扛xAI號火箭，圖片由AI生成

作者丨蘇揚(yáng)

“用火箭幫助AI融資?！?/strong>北大新聞傳播學(xué)院教授胡泳評價xAI與SpaceX的合并，“基本上是講資本故事，我稱之為‘科幻金融化’”。

2026年2月3日，xAI與SpaceX以迅雷不及掩耳之勢完成合并，距離相關(guān)傳聞不到一周時間，合并后的實(shí)體估值1.25萬億美元，一個太空算力的敘事完成閉環(huán)。

外媒援引知情人士的消息，稱交易金額為2500億美元。

合并傳聞之前，市場討論最多的即2026年SpaceX上市——計劃通過IPO融資規(guī)模高達(dá)500億美元，估值約1.5萬億美元。

“單純的‘火箭’+‘衛(wèi)星’公司很貴。”先后投資了SpaceX、Neuralink、Anthropic和xAI的私募機(jī)構(gòu)Brilliant Phoenix Al合伙人蘆義說。

蘆義認(rèn)為，這種合并在敘事上更加性感，更有想象力。

“加入xAI和Grok后，立刻變成‘太空+AI+全球通信+宇宙理解’的超級故事?！?/strong>

作為馬斯克旗下最重要的兩家私營公司，xAI負(fù)責(zé)人工智能業(yè)務(wù)，SpaceX則規(guī)劃了移民火星的愿景，兩家公司都有探索人類未來的遠(yuǎn)大目標(biāo)，不過現(xiàn)階段共同面臨著單一敘事難以為繼的問題。

在人工智能市場與OpenAI、Anthropic等獨(dú)角獸以及谷歌這類巨頭的激烈競爭中，xAI需要源源不斷的資金輸血，以獲取算力來維持先進(jìn)模型的訓(xùn)練迭代，但正由于這種激烈的競爭，xAI很難從一級市場持續(xù)獲得資金補(bǔ)充。

xAI融資難的問題在OpenAI身上反映的最為明顯——目前OpenAI計劃以8300億估值吸引包括微軟、軟銀、英偉達(dá)、亞馬遜等巨頭的1000億美元投資，為了加速融資落地，甚至對外釋放IPO的消息。

對于SpaceX來說，星鏈的收入已經(jīng)穩(wěn)定，路透社援引兩位知情人士稱，埃隆·馬斯克旗下SpaceX去年實(shí)現(xiàn)150億至160億美元收入，EBITDA利潤約80億美元，但關(guān)鍵的問題是無法獲取增量訂單且移民火星進(jìn)度不佳。

將xAI和SpaceX兩項(xiàng)業(yè)務(wù)結(jié)合在一起則實(shí)現(xiàn)了“兩難自解”——xAI借助SpaceX這個平臺獲得持續(xù)輸血，SpaceX則可以借助xAI的“太空算力”版圖，獲得增量的商業(yè)發(fā)射訂單。

蘆義特別補(bǔ)充，SpaceX收購xAI，由于兩家都是馬斯克私人控制、非上市，阻力最小，整合最順暢。

多位業(yè)內(nèi)人士強(qiáng)調(diào)為xAI輸血是此次合并的關(guān)鍵目標(biāo)。

“解決xAI極端燒錢問題這應(yīng)該是最直接、最迫切的動機(jī)，”蘆義說，“xAI每月現(xiàn)金消耗約10億美元（訓(xùn)練Grok、建造Colossus超級計算機(jī)集群等），估值雖已飆到2000–2300億美元，但它本質(zhì)上仍是一家純燒錢階段的公司?！?/p>

蘆義強(qiáng)調(diào)，SpaceX現(xiàn)金流健康（Starlink已開始大規(guī)模盈利 + 發(fā)射業(yè)務(wù)穩(wěn)定）、估值更高（8000億–1.5萬億美元級別），成為天然的“輸血平臺”。

不過，馬斯克在公開信中有意規(guī)避了借SpaceX為xAI輸血的邏輯，而是強(qiáng)調(diào)太空算力無限和可持續(xù)性。

“當(dāng)前人工智能的發(fā)展高度依賴地面大型數(shù)據(jù)中心，若僅依靠地面解決方案，全球人工智能產(chǎn)業(yè)的電力需求也根本無法得到滿足，強(qiáng)行推進(jìn)反而會給人類社會和自然環(huán)境帶來沉重負(fù)擔(dān)。從長遠(yuǎn)來看，天基人工智能顯然是實(shí)現(xiàn)規(guī)?；l(fā)展的唯一路徑?！瘪R斯克說。

雖然規(guī)避了xAI輸血這一點(diǎn)，但馬斯克毫不避諱的在公開信中突出海量“太空算力”需求對SpaceX業(yè)務(wù)的賦能。

“若每年發(fā)射100萬噸衛(wèi)星，且每噸衛(wèi)星可提供100千瓦的算力?！瘪R斯克認(rèn)為天基數(shù)據(jù)中心所需的衛(wèi)星數(shù)量將更為龐大，這會推動 “星艦” 邁向更高的技術(shù)高度。

根據(jù)公開數(shù)據(jù)，獵鷹9號在回收的基礎(chǔ)上近地軌道運(yùn)力為17.5噸，單次報價7000萬美元左右，每年100萬噸的發(fā)射需求，預(yù)計將給SpaceX帶來4萬億美元的收入增量（估算數(shù)據(jù)供參考）。

4萬億美元的增量收入，對于有望加速估值1.5萬億美元SpaceX的上市進(jìn)程，“老馬輕車熟路的資本市場操作?！碧J義強(qiáng)調(diào)。

作為一次典型的資本操作，此次并購相當(dāng)于最強(qiáng)的現(xiàn)金牛+發(fā)射能力，去保最燒錢但最有未來想象力的AI大腦，同時為SpaceX IPO制造史詩級敘事，但“太空算力”工程化是這個龐大新故事落地前需要解決的首要問題。

在太空，真空環(huán)境由于無對流與傳導(dǎo)，僅依靠熱輻射散熱，這對于向陽面的衛(wèi)星來說，等同于“燒烤模式”。再加上太空射線和高能粒子，有可能將高性能運(yùn)算過程打得“七零八落”。

“你地面上用的算力芯片上了天，大概率是不靈的。”一位航天產(chǎn)業(yè)研究員此前強(qiáng)調(diào)。

關(guān)于散熱，雖然有可能利用深空的低溫來緩解，但這也引申出一個問題——距離太遠(yuǎn)，需要另一種更高效的能源，比如核能來替換太陽能。

而輻射問題，盡管可以通過抗輻射加固來實(shí)現(xiàn)，這又在常規(guī)GPU之外，增加了額外的技術(shù)挑戰(zhàn)和成本。

“抗輻射加固，那個材料和工藝本身就很貴，而且再加固也是有上限的，怎么也沒有大氣層的抗輻射效果好。”前述研究員說。

除了散熱和宇宙射線，“太空算力”敘事推手們不得不考慮的第一個問題，火箭爆炸與事故——這種小概率事件帶來的成本，將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出運(yùn)力提升帶來的價值，畢竟地球上1GW算力，高達(dá)500億美元。

換句話說，原本“太空算力”是一個資源無限、低成本的經(jīng)濟(jì)性方案，但面對工程技術(shù)挑戰(zhàn)和發(fā)射風(fēng)險，又增加了這種經(jīng)濟(jì)性方案的不確定性。

>End

本文轉(zhuǎn)載自騰訊科技”，原標(biāo)題《一位SpaceX投資人眼中的xAI并購》。

為分享前沿資訊及有價值的觀點(diǎn)，太空與網(wǎng)絡(luò)微信公眾號轉(zhuǎn)載此文，并經(jīng)過編輯。

未按照規(guī)范轉(zhuǎn)載及引用者，我們保留追究相應(yīng)責(zé)任的權(quán)利

部分圖片難以找到原始出處，故文中未加以標(biāo)注，如若侵犯了您的權(quán)益，請第一時間聯(lián)系我們。

HISTORY/往期推薦

充滿激情的新時代，

充滿挑戰(zhàn)的新疆域，

與踔厲奮發(fā)的引領(lǐng)者，

卓爾不群的企業(yè)家，

一起開拓，

一起體驗(yàn)，

一起感悟，

共同打造更真品質(zhì)，

共同實(shí)現(xiàn)更高價值，

共同見證商業(yè)航天更大的跨越！

——《太空與網(wǎng)絡(luò)》，觀察，記錄，傳播，引領(lǐng)。

·《衛(wèi)星與網(wǎng)絡(luò)》創(chuàng)始人：劉雨菲

·《衛(wèi)星與網(wǎng)絡(luò)》副社長：王俊峰

·微信公眾號（ID：satnetdy）團(tuán)隊(duì)

編輯：艷玲、哈玫，周泳、邱莉、黃榕、娜娜

主筆記者：李剛、魏興、張雪松、霍劍、樂瑜、稻子、趙棟

策劃部：楊艷、若?、李真子

視覺總監(jiān)：董濘

專業(yè)攝影：馮小京、宋偉

設(shè)計部：顧錳、潘希峎、楊小明

行政部：姜河、林紫

業(yè)務(wù)部：王錦熙、瑾怡

原創(chuàng)文章轉(zhuǎn)載授權(quán)、轉(zhuǎn)載文章侵權(quán)、投稿等事宜，請加微信：15910858067

商務(wù)合作；展覽展廳設(shè)計、企業(yè)VI/CI及室內(nèi)設(shè)計、企業(yè)文化建設(shè)及品牌推廣；企業(yè)口碑傳播及整體營銷傳播等，請加微信：13811260603

雜志訂閱，請加微信：wangxiaoyu9960

·衛(wèi)星與網(wǎng)絡(luò)各分部：

成都分部負(fù)責(zé)人：沈淮

長沙分部負(fù)責(zé)人：賓鴻浦

西安分部負(fù)責(zé)人：郭朝暉

青島分部負(fù)責(zé)人：江偉

·衛(wèi)星與網(wǎng)絡(luò)總部負(fù)責(zé)人：農(nóng)燕

·會議活動部負(fù)責(zé)人：喬顥益、許克新、董今福

· 投融資及戰(zhàn)略層面合作：劉雨菲

·本平臺簽約設(shè)計公司：一畫開天（北京）文化創(chuàng)意設(shè)計有限公司

· 航天加（深圳）股權(quán)投資基金管理負(fù)責(zé)人：楊艷