2月4日晚間，港股上市公司英皇娛樂(lè)酒店（00296.HK）公告確認(rèn)，澳門英皇娛樂(lè)酒店大堂內(nèi)，原本鑲嵌在地磚內(nèi)的大量黃金，賣了9970萬(wàn)港元，當(dāng)年購(gòu)入成本只有940萬(wàn)港元，這一筆，賬面凈賺約9020萬(wàn)港元，足足接近10倍收益。公司現(xiàn)在很缺錢嗎？這筆交易劃算嗎？

從公司財(cái)報(bào)看，英皇還遠(yuǎn)沒(méi)有到?jīng)]這筆就活不下去的境地。

而這筆交易，從投資和經(jīng)營(yíng)角度看，非常劃算，甚至可以說(shuō)是教科書(shū)級(jí)別的套現(xiàn)操作。

澳門英皇娛樂(lè)酒店大堂的黃金大道，曾經(jīng)是到店旅客口口相傳的招牌。

78塊瑞士千足金磚，純度999.9，總重量約78至79公斤，每一塊都有獨(dú)立編號(hào)，鑲嵌在透明地磚視窗下面，金光閃閃，走在上面，仿佛腳踩金庫(kù)。

這一排黃金，既是噱頭，也是英皇娛樂(lè)酒店昔日輝煌的象征。

但象征歸象征，它在公司賬面上，只是一項(xiàng)被歸類為物業(yè)廠房及設(shè)備的貴金屬，入賬價(jià)值只有940萬(wàn)港元。

后來(lái)金價(jià)一路高歌，而這批金磚卻一直“睡”在地磚底下，既賺不到租金，又拿不到分紅，只能默默躺著漲價(jià)。

直到今年1月底，有網(wǎng)友發(fā)現(xiàn)大堂黃金視窗變成空格，引發(fā)全網(wǎng)熱議。

酒店當(dāng)時(shí)回應(yīng)說(shuō)是裝修需要，和金價(jià)無(wú)關(guān)，將來(lái)裝修完還會(huì)再展出。

很多人當(dāng)時(shí)以為只是暫時(shí)下架，沒(méi)想到2月4日晚間公告一出，真相徹底揭曉。

金條已經(jīng)不在澳門酒店大堂，而是在與專業(yè)貴金屬公司的一筆交易里，變成了接近1億港元的現(xiàn)金。

這時(shí)就要算一筆很現(xiàn)實(shí)的賬。

940萬(wàn)港元買入，9970萬(wàn)港元賣出，預(yù)期確認(rèn)收益9020萬(wàn)港元。

這不是紙面重估，而是真金白銀進(jìn)賬。

金磚撤走之前

相當(dāng)于當(dāng)年花了一套小房子的價(jià)格，今天賣出了一棟大樓的錢。

如果把時(shí)間拉長(zhǎng)，大約二十年左右，年化收益可以粗略理解為高個(gè)位數(shù)到兩位數(shù)區(qū)間，再考慮持有期間還承擔(dān)了安保、保險(xiǎn)、維護(hù)等成本，這筆投資的實(shí)際回報(bào)依舊非?？捎^。

那公司是不是“缺錢缺到要把大堂都賣了”的程度？

從公開(kāi)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，英皇娛樂(lè)酒店這幾年確實(shí)不好過(guò)。

2024/2025財(cái)年，公司凈虧損約2.48億港元，屬于連續(xù)多年虧損行列。

到2025/2026年度中期，雖然凈虧損已經(jīng)大幅收窄至約7310萬(wàn)港元，但依舊在虧。

更關(guān)鍵的是，澳門英皇娛樂(lè)酒店的博彩區(qū)已在2025年10月底終止?fàn)I運(yùn)。

對(duì)一家曾經(jīng)嚴(yán)重依賴博彩業(yè)務(wù)的酒店來(lái)說(shuō)，這幾乎等于收入結(jié)構(gòu)被掏空了半邊。

虧損疊加轉(zhuǎn)型，現(xiàn)金壓力肯定存在。

但這不等于公司到了山窮水盡、只能“拆地板過(guò)日子”的程度。

出售黃金，更像是管理層做的一次主動(dòng)資產(chǎn)重組。

公告里說(shuō)得很直接，黃金大道當(dāng)年是為了營(yíng)造奢華輝煌的氛圍，吸引人流。

現(xiàn)在博彩業(yè)務(wù)停了，公司要重做娛樂(lè)和休閑定位，原來(lái)的路線要翻新重設(shè)計(jì)，黃金裝飾不再適配未來(lái)主題。

放在地板里，它只是“好看”的裝飾。

賣掉之后，它就是可以隨時(shí)調(diào)度的流動(dòng)資金。

帶編號(hào)的真金

更現(xiàn)實(shí)的一點(diǎn)是，持有這種大額實(shí)物黃金，不是零成本放家里。

保險(xiǎn)費(fèi)、安全防范、日常維護(hù)，全都是實(shí)打?qū)嵉馁M(fèi)用。

公告也特別提到，出售有助于未來(lái)節(jié)省與該貴金屬相關(guān)的保安及保險(xiǎn)成本。

金價(jià)在高位，裝飾價(jià)值下降，持有成本不低，這時(shí)候趁行情好一次性出手，不僅把賬面沉睡多年的隱形收益兌現(xiàn)，還順帶減輕運(yùn)營(yíng)成本，從企業(yè)管理角度看，邏輯是非常順的。

市場(chǎng)的反應(yīng)也給出了答案。

公告發(fā)出后，英皇娛樂(lè)酒店股價(jià)盤中一度大漲超過(guò)20％，幾乎是用腳投票給這筆交易打了高分。

要知道，港股投資者一向現(xiàn)實(shí)。

如果市場(chǎng)覺(jué)得企業(yè)是在“賤賣家當(dāng)”，股價(jià)往往是直接用跳水回應(yīng)。

而這一次，資本市場(chǎng)給出的卻是大幅拉升。

這說(shuō)明兩點(diǎn)。

一是這筆資產(chǎn)本身確實(shí)有水分可挖，之前長(zhǎng)期按低成本掛在賬上，如今一次性釋放，讓大家看到公司手里并不都是“冷冰冰的虧損報(bào)表”。

二是投資者愿意相信管理層在主動(dòng)做調(diào)整，而不是等困局惡化后被動(dòng)處理。

再看這筆錢對(duì)公司有多重要。

9020萬(wàn)港元的預(yù)計(jì)收益，相比動(dòng)輒億級(jí)別的年虧損，并不能一戰(zhàn)翻身。

但它能帶來(lái)幾件很現(xiàn)實(shí)的好處。

第一，現(xiàn)金流更安全。

近1億港元凈額，對(duì)市值不到30億港元的公司來(lái)說(shuō)，并不是小數(shù)目。

這筆錢可以讓公司在未來(lái)一段時(shí)間里，面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)更從容。

第二，債務(wù)和利息負(fù)擔(dān)有騰挪空間。

即便不全部還債，只是適度優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，也能降低利息支出，間接改善利潤(rùn)表。

第三，轉(zhuǎn)型有了啟動(dòng)資金。

無(wú)論是翻新大堂，打造新主題空間，還是嘗試新的娛樂(lè)、餐飲、會(huì)展等業(yè)態(tài)，前期都要真金白銀鋪墊。

有了這筆資金，很多原本心有余而力不足的想法，就有機(jī)會(huì)變成現(xiàn)實(shí)。

也就是說(shuō)，這不是一筆能立刻扭虧為盈的錢，卻是一筆能決定未來(lái)幾年走多遠(yuǎn)的錢。

那這筆交易到底劃算到什么程度？

從三個(gè)維度來(lái)判斷。

從價(jià)格上看，940萬(wàn)成本變成9970萬(wàn)，收益接近10倍，在金價(jià)高位兌現(xiàn)，一次性鎖定利潤(rùn)，這筆生意本身是非常合算的。

從時(shí)機(jī)上看，金價(jià)處在歷史高位附近，公司自身又處于轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期，既要減少無(wú)效裝飾，又要增加現(xiàn)金彈藥，這時(shí)賣出，是“行情好＋自身需要”的雙重窗口期。

從戰(zhàn)略上看，黃金大道對(duì)游客是記憶，對(duì)公司卻只是裝飾性資產(chǎn)。

在博彩業(yè)務(wù)終止、酒店要找新定位的當(dāng)下，用情懷換現(xiàn)金，用裝飾換發(fā)展空間，這種取舍，從企業(yè)經(jīng)營(yíng)角度看，是理性的。

所以，英皇娛樂(lè)酒店不是窮得要把大堂“拆賣”，而是借著金價(jià)高位，順勢(shì)把躺在地板下二十年的黃金，變成一筆可以支撐轉(zhuǎn)型的流動(dòng)資金。

對(duì)于關(guān)注這家公司的投資者來(lái)說(shuō)，這次賣掉金磚，只是一記“止血針”，而不是“回魂丹”。

真正決定未來(lái)走勢(shì)的，仍然是這筆錢接下來(lái)花到哪里，花得好不好。

如果管理層能把這近1億港元，變成新的穩(wěn)定現(xiàn)金流來(lái)源，這條曾經(jīng)熠熠生輝的黃金大道，就算從大堂地磚里消失了，也會(huì)以另一種方式，重新鋪在企業(yè)的未來(lái)路徑上。

如果只是補(bǔ)一個(gè)窟窿，再繼續(xù)原來(lái)的虧損節(jié)奏，那這條黃金大道，再耀眼也只能停留在照片里。

資本市場(chǎng)已經(jīng)給了這筆交易一個(gè)不錯(cuò)的起點(diǎn)，接下來(lái)，輪到英皇用業(yè)績(jī)和行動(dòng)告訴所有人，這批黃金，并不只是被賣掉了，而是被用活了。