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4%結(jié)算利率非到手收益且未來(lái)存不確定性，僅保證利率為固定收益，提前領(lǐng)取會(huì)損失收益，其核心是補(bǔ)充養(yǎng)老保障而非單純投資，實(shí)際收益還需關(guān)注領(lǐng)取規(guī)則、轉(zhuǎn)換表等。

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作者 |唐曜華

編輯 |方海平

排版|黃玥

最近結(jié)算利率最高超過(guò)4%的專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)吸引了不少投資者關(guān)注，在利率下行的當(dāng)下，收益率超3%的產(chǎn)品難尋，超4%的穩(wěn)健型產(chǎn)品更是鳳毛麟角。

那么結(jié)算利率超4%的專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)值得入手嗎？

4%的結(jié)算利率不等于到手收益率

專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)不是單純的投資品種，屬于養(yǎng)老年金保險(xiǎn)產(chǎn)品，采取賬戶式管理模式，在你開(kāi)始交保費(fèi)后，保費(fèi)就會(huì)進(jìn)入賬戶進(jìn)行累計(jì)增值，只要沒(méi)到領(lǐng)取日，賬戶就可以一直積累收益（可以不定時(shí)追加保費(fèi)），但是一般要等到退休后或者60歲后才能領(lǐng)取，如果提前領(lǐng)取，往往會(huì)損失賬戶收益，甚至自己所交的保費(fèi)。

賬戶分為“積累期”和“領(lǐng)取期”兩個(gè)階段。在領(lǐng)取之前屬于積累期，保險(xiǎn)公司公布的結(jié)算利率（也有的叫結(jié)算收益率）其實(shí)就是你的投資組合的收益率。所以4%的收益率確實(shí)是真實(shí)的，它指的是你的賬戶當(dāng)年按此收益率獲得的收益，是賬戶長(zhǎng)期、整體收益的一部分。

不過(guò)，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)在積累期采取“保證利率+浮動(dòng)收益率”的收益模式，只有保證利率才是保險(xiǎn)公司保證給你的收益率，超過(guò)保證利率的部分為浮動(dòng)的、不確定的。最終結(jié)算利率根據(jù)保險(xiǎn)公司的實(shí)際投資情況確定。也就是說(shuō)去年結(jié)算利率4%，今年能不能達(dá)到4%就不一定了。

專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)賬戶如何投資？

保險(xiǎn)公司一般提供穩(wěn)健型和進(jìn)取型兩種投資組合給你選，可以選擇兩個(gè)投資組合都投一點(diǎn)，也可以只投一個(gè)投資組合，也可以中途換投資組合。穩(wěn)健型投資組合主要投資于固定收益類資產(chǎn)，適當(dāng)配置權(quán)益類資產(chǎn)和流動(dòng)性資產(chǎn)等，進(jìn)取型可能投資權(quán)益類資產(chǎn)的比例更高一點(diǎn)，風(fēng)格更激進(jìn)一點(diǎn)。進(jìn)取型的保證利率通常明顯低于穩(wěn)健型。

大部分專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的進(jìn)取型投資組合的結(jié)算利率略高于穩(wěn)健型，但并不必然如此。比如新華養(yǎng)老盈佳人生專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的積極進(jìn)取型投資組合的結(jié)算利率僅3.6%，低于穩(wěn)健回報(bào)型投資組合2025年結(jié)算利率4.00%。泰康福享百歲專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的進(jìn)取型組合2025年結(jié)算利率2.5%，低于穩(wěn)健型的3%。

在利率下行環(huán)境下如何實(shí)現(xiàn)4%左右的收益率？據(jù)財(cái)小圈綜合了解，2025年權(quán)益市場(chǎng)展示出較好的機(jī)會(huì)，相關(guān)產(chǎn)品賬戶的可能配置了一些股票、基金等。國(guó)民養(yǎng)老此前對(duì)外表示，公司的專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品，以固收打底，以權(quán)益和另類博取彈性、增厚收益，力爭(zhēng)為客戶贏得穩(wěn)定的絕對(duì)收益。

去年結(jié)算利率比較高的專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)有哪些？

據(jù)財(cái)小圈梳理，農(nóng)銀人壽百歲人生A款專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)和B款的結(jié)算利率相對(duì)較高，穩(wěn)健型組合結(jié)算利率均為4.35%，進(jìn)取型組合結(jié)算利率均為4.55%。不過(guò)保證利率不算高，穩(wěn)健型組合和進(jìn)取型組合保證利率分別為1.5%、0.75%。

目前市面上大部分在售產(chǎn)品的穩(wěn)健型組合保證利率為1.5%或1.75%。也有少量產(chǎn)品保證利率達(dá)到2%。比如中信保誠(chéng)“安享豐年”專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的穩(wěn)健型組合保證利率為2%。但該產(chǎn)品2025年、2024年結(jié)算利率均只有3.2%。

如果用保證利率和去年結(jié)算利率去篩選在售產(chǎn)品，新華養(yǎng)老盈佳人生C款專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的穩(wěn)健型組合的保證利率和結(jié)算利率均不算低，保證利率為1.75%，結(jié)算利率4%。穩(wěn)健型的結(jié)算利率比積極進(jìn)取型還高。

國(guó)民養(yǎng)老也有兩款在售產(chǎn)品去年結(jié)算利率超過(guò)4%，穩(wěn)健型組合和進(jìn)取型組合結(jié)算利率分別為4.01%、4.02%。但保證利率不算高，分別為1.5%、0%。

盡管如此，這些產(chǎn)品能不能一直保持較高的收益率存在不確定性。近年來(lái)隨著利率走低，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的保證利率已經(jīng)跟隨下行，結(jié)算利率也有所下行。

投資者最終實(shí)際能獲得多少收益？

這類保險(xiǎn)設(shè)計(jì)時(shí)為了鼓勵(lì)你放久一點(diǎn)，規(guī)定5年內(nèi)退保拿回的錢低于你已經(jīng)交的保費(fèi)。6-10年退保，你交的保費(fèi)可以全部拿回，但是收益部分只能給你最多不超過(guò)75%（每只產(chǎn)品規(guī)定可能不一樣）。就算超過(guò)10年，也最多拿走賬戶累計(jì)收益的90%。它鼓勵(lì)你退休后或者60歲后領(lǐng)取，不鼓勵(lì)提前退保。

等到領(lǐng)取的時(shí)候，保險(xiǎn)公司會(huì)以開(kāi)始領(lǐng)取日你賬戶里積累的錢作為基數(shù)給你算每月或每年領(lǐng)取的金額，具體參照領(lǐng)取表計(jì)算領(lǐng)取金額。領(lǐng)取表可以選按領(lǐng)取日的最新領(lǐng)取表，也可以鎖定現(xiàn)在的領(lǐng)取表。不過(guò)目前在售產(chǎn)品大多規(guī)定按領(lǐng)取日的最新領(lǐng)取表。具體要看產(chǎn)品條款。

領(lǐng)取方式的話可以選終身領(lǐng)取、固定期限（比如10、15 或 20 年）領(lǐng)取，可以每月領(lǐng)也可以一年領(lǐng)一次養(yǎng)老年金。如果選終身領(lǐng)取的話，可能一開(kāi)始領(lǐng)到手的錢少些，越到后面領(lǐng)的越多。固定期限如果選10年領(lǐng)完的話，一開(kāi)始領(lǐng)到手的錢可能多一些。

為了幫大家更好理解，下面列舉一個(gè)案例：

假設(shè)一位40周歲男性，在40歲生日時(shí)一次性繳納保費(fèi)10萬(wàn)元，假設(shè)滿60歲開(kāi)始領(lǐng)，那么積累期為20年。在此期間，保單賬戶價(jià)值假設(shè)按年復(fù)利3%增長(zhǎng)，那么60歲時(shí)賬戶價(jià)值達(dá)到18.06萬(wàn)元（包括你交的保費(fèi)和收益，不考慮費(fèi)用因素）。

這時(shí)候保險(xiǎn)公司就會(huì)按轉(zhuǎn)換表給你算每個(gè)月領(lǐng)多少錢。我們用太保易生福的轉(zhuǎn)換表給大家大致演算下（每只產(chǎn)品有各自對(duì)應(yīng)的轉(zhuǎn)換表，以下案例僅供參考）。

那么60歲開(kāi)始月領(lǐng)取金額如下表，60歲可每月領(lǐng)748.59元，70歲領(lǐng)取金額可以達(dá)到上千。到80歲總共可以領(lǐng)24.63萬(wàn)元，活得越久越賺，后面領(lǐng)取金額越來(lái)越多。

當(dāng)然了你也可以選固定期限，比如10年領(lǐng)完。每個(gè)月大概領(lǐng)1600多，總共可以領(lǐng)20.08萬(wàn)元。

現(xiàn)在鎖定投保時(shí)轉(zhuǎn)換表的產(chǎn)品少了，大部分參考領(lǐng)取日的轉(zhuǎn)換表，那么到時(shí)候換算下來(lái)領(lǐng)多少錢就不確定了。保險(xiǎn)公司可能根據(jù)當(dāng)時(shí)的利率以及人口平均壽命等因素制作轉(zhuǎn)換表。用不同的轉(zhuǎn)換表計(jì)算出來(lái)領(lǐng)取金額可能不同，計(jì)算出來(lái)的內(nèi)部收益率（IRR）有低于結(jié)算利率的可能性。

如果你不想慢慢領(lǐng)（按規(guī)定領(lǐng)取期限不短于10年），只有通過(guò)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶購(gòu)買專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)才能實(shí)現(xiàn)一次性領(lǐng)取。具體實(shí)現(xiàn)方式，可以在投保時(shí)跟保險(xiǎn)公司約定養(yǎng)老年金領(lǐng)取方式為一次性領(lǐng)取，或者在領(lǐng)取前向保險(xiǎn)公司申請(qǐng)一次性領(lǐng)取，保險(xiǎn)公司可以通過(guò)在保險(xiǎn)單或者其他保險(xiǎn)憑證上批注或附貼批單等方式，將養(yǎng)老金領(lǐng)取條件變更為一次性領(lǐng)?。I(lǐng)取金額為領(lǐng)取時(shí)的個(gè)人賬戶價(jià)值）。通過(guò)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶購(gòu)買還可以節(jié)稅，目前年度繳費(fèi)額度上限為12000元。

從應(yīng)對(duì)長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)的角度選的話，則選擇終身領(lǐng)取更有保障。如果覺(jué)得自己領(lǐng)不了那么久，也可以選短一點(diǎn)的領(lǐng)取期限。如果不幸在合同期內(nèi)身故，保險(xiǎn)公司也會(huì)退（賠）給你一筆錢，每只產(chǎn)品退法有差別，通常至少會(huì)把領(lǐng)取日你的賬戶積累的錢扣除已經(jīng)發(fā)的錢，剩下的退（賠）給你。

總之，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)適合作為補(bǔ)充養(yǎng)老，不能簡(jiǎn)單當(dāng)做投資產(chǎn)品去看，它的重點(diǎn)在于養(yǎng)老保障。4%的結(jié)算利率看起來(lái)高，但真正保險(xiǎn)公司保證給的收益是保證利率部分，結(jié)算利率未來(lái)會(huì)怎么變動(dòng)有不確定性，最終內(nèi)部收益率還跟領(lǐng)取轉(zhuǎn)換表有關(guān)系，有低于結(jié)算利率的可能性。

特別聲明：本文中列舉的產(chǎn)品僅為基于市場(chǎng)公開(kāi)信息的案例展示，目的是為投資者提供產(chǎn)品類型參考，幫助投資者了解此類產(chǎn)品特點(diǎn)，不構(gòu)成任何形式的投資推薦或交易建議。投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資者需根據(jù)自身財(cái)務(wù)狀況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力獨(dú)立判斷，自主決策是否參與相關(guān)產(chǎn)品投資。若因依據(jù)本文信息進(jìn)行投資操作而產(chǎn)生任何損失，本文作者及發(fā)布方不承擔(dān)任何責(zé)任。