美國(guó)聯(lián)邦債務(wù)現(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到38.56萬億美元左右。標(biāo)題提到的37萬億只是前段時(shí)間的關(guān)口，實(shí)際早已超過。債務(wù)增長(zhǎng)速度很快，從2017年的19.9萬億美元到現(xiàn)在翻了接近一倍。

這種增長(zhǎng)讓債務(wù)占GDP的比例保持在123%到124%之間。利息支付成了聯(lián)邦預(yù)算里的大頭，2025到2026財(cái)年凈利息支出接近1萬億美元級(jí)別。利息在聯(lián)邦總支出中排第三，僅次于社保和醫(yī)保項(xiàng)目。

美國(guó)海軍目前有11艘現(xiàn)役核動(dòng)力航空母艦，包括10艘尼米茲級(jí)和1艘福特級(jí)。福特級(jí)單艘建造成本超過130億美元，尼米茲級(jí)接近100億美元。艦載機(jī)采購(gòu)和保養(yǎng)另外還要幾百億美元。

單艘尼米茲級(jí)每年運(yùn)營(yíng)維護(hù)費(fèi)用大約7億美元，福特級(jí)更高一些。11艘航母全年維護(hù)總開支超過100億美元，加上護(hù)航艦艇和人員成本，整塊海軍預(yù)算占比不小。2026財(cái)年國(guó)防預(yù)算批準(zhǔn)金額在8390億美元到9000億美元區(qū)間。

表面看債務(wù)這么高還維持高軍費(fèi)好像不合理。航母艦隊(duì)部署全球需要持續(xù)投入，燃料、核燃料更換、電子系統(tǒng)升級(jí)每年都花大錢。國(guó)會(huì)定期調(diào)整債務(wù)上限緩解短期資金壓力，但利息負(fù)擔(dān)越滾越大。

美元是全球主要儲(chǔ)備貨幣，這點(diǎn)讓美國(guó)能以較低成本發(fā)行國(guó)債。各國(guó)中央銀行和投資者大量持有美債，把它當(dāng)成相對(duì)安全的資產(chǎn)。2025年11月外國(guó)持有美債總額接近9.35萬億美元，日本、英國(guó)、中國(guó)等是主要持有者。

各國(guó)儲(chǔ)備美元主要是為了穩(wěn)定本國(guó)匯率和方便國(guó)際貿(mào)易結(jié)算。美國(guó)通過控制貨幣供應(yīng)調(diào)節(jié)全球金融需求。2008年金融危機(jī)后美國(guó)國(guó)債發(fā)行量大幅增加，美元回流幫助穩(wěn)定國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)。

2020年大規(guī)模印鈔救市導(dǎo)致部分新興市場(chǎng)國(guó)家物價(jià)上漲明顯。土耳其等國(guó)通脹壓力加大，面包價(jià)格一年內(nèi)漲了300%。貨幣政策外溢影響發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。

美國(guó)利率政策調(diào)整時(shí)，先降息讓美元便宜吸引發(fā)展中國(guó)家借貸。等這些國(guó)家借了錢后再加息，美元升值增加還債壓力。斯里蘭卡外債負(fù)擔(dān)加重后經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)嚴(yán)重困難，美國(guó)相關(guān)資本有機(jī)會(huì)低價(jià)進(jìn)入當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)。

石油貿(mào)易長(zhǎng)期用美元結(jié)算形成體系。中東地區(qū)資源流動(dòng)受美元主導(dǎo)。美國(guó)軍事部署包括航母艦隊(duì)支持相關(guān)利益維護(hù)。航母存在增強(qiáng)區(qū)域影響力，間接服務(wù)經(jīng)濟(jì)利益循環(huán)。

航母艦隊(duì)維護(hù)成本高但通過控制關(guān)鍵海域維護(hù)貿(mào)易路線安全。這為美國(guó)經(jīng)濟(jì)利益提供支撐。各國(guó)繼續(xù)購(gòu)買美債緩解美國(guó)國(guó)內(nèi)債務(wù)壓力，形成資金回流機(jī)制。

新興市場(chǎng)國(guó)家在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)期常面臨美元流動(dòng)沖擊。資產(chǎn)價(jià)格先因美元涌入暴漲形成泡沫，后因美元回流陷入困境。制裁工具使用增加一些國(guó)家不滿情緒。

BRICS國(guó)家推動(dòng)本幣結(jié)算比例上升。部分國(guó)家建立替代支付渠道，黃金儲(chǔ)備增加，石油交易出現(xiàn)非美元案例。區(qū)塊鏈支付系統(tǒng)和數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施在實(shí)驗(yàn)階段。

美元在全球儲(chǔ)備中仍占主導(dǎo)地位，大約60%以上外匯儲(chǔ)備是美元。美債作為美元信用基礎(chǔ)，各國(guó)短期內(nèi)不愿看到它出問題。國(guó)際貿(mào)易結(jié)算依賴美元體系保持運(yùn)轉(zhuǎn)。

這種依賴美元特殊地位的安排讓美國(guó)軍事支出在高債務(wù)下維持。航母相關(guān)開支通過全球參與美債持有間接得到支撐。利率操作和貨幣供應(yīng)調(diào)節(jié)影響資本流動(dòng)方向。

長(zhǎng)期來看替代體系逐步發(fā)展會(huì)帶來壓力。當(dāng)新結(jié)算機(jī)制成熟，美國(guó)龐大債務(wù)規(guī)模可能面臨更大考驗(yàn)。美元體系韌性目前還在，但變化跡象已經(jīng)出現(xiàn)。

大家想想債務(wù)利息已經(jīng)占聯(lián)邦支出很大比例，軍事預(yù)算還保持高位。美元特權(quán)允許美國(guó)把部分風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)給全球持有者。石油美元和軍事部署形成閉環(huán)維持現(xiàn)狀。

外國(guó)持有美債比例在30%左右，官方和私人投資者都有參與。日本持有超1.2萬億美元，英國(guó)接近9000億美元。中國(guó)持有約6800億美元但近年有所調(diào)整。

這些持有者繼續(xù)購(gòu)買美債主要是因?yàn)槿狈Ω锰娲贰Ｃ涝Y產(chǎn)流動(dòng)性高，市場(chǎng)深度大。去美元化努力還在進(jìn)行中，本幣貿(mào)易協(xié)議數(shù)量增加。

航母艦隊(duì)實(shí)際部署時(shí)只有一半左右在海上，其余在維護(hù)或港口。尼米茲級(jí)服役壽命長(zhǎng)但升級(jí)成本高。福特級(jí)新技術(shù)帶來初期維護(hù)挑戰(zhàn)。

債務(wù)上限調(diào)整成為常規(guī)做法。短期緩解現(xiàn)金流緊張但長(zhǎng)期利息累積。2026年初債務(wù)日增長(zhǎng)約80億美元左右。

全球去美元化浪潮中，一些國(guó)家繞開美元結(jié)算體系購(gòu)買石油。數(shù)字貨幣和區(qū)域支付系統(tǒng)測(cè)試推進(jìn)。美元信用仍受多數(shù)國(guó)家認(rèn)可。

=美國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前靠現(xiàn)有機(jī)制延續(xù)。債務(wù)壓力通過全球參與分散。航母維護(hù)費(fèi)用雖高但融入更大利益循環(huán)。

這種模式存在時(shí)間限度。替代選項(xiàng)積累后美國(guó)債務(wù)負(fù)擔(dān)可能加重。各國(guó)減少依賴的步驟逐步推進(jìn)。