曾幾何時(shí)，比特幣被稱作“造富機(jī)器”，但如今，它讓很多人萬(wàn)劫不復(fù)。

2月6日，比特幣迎來(lái)崩盤，日內(nèi)跌幅超8%，跌破65000美元關(guān)口，最低下探至59800美元。自去年10月觸及峰值以來(lái)，比特幣的市值已跌去近一半。

CoinGlass數(shù)據(jù)顯示，24小時(shí)內(nèi)，加密貨幣市場(chǎng)超57萬(wàn)人爆倉(cāng)，爆倉(cāng)總金額超25億美元（約合人民幣173億元）?！翱謶?amp;貪婪指數(shù)”拉到10，顯示市場(chǎng)處于“極度恐懼”狀態(tài)。

這場(chǎng)暴風(fēng)雨，來(lái)得比設(shè)想中的還要猛烈。

比特幣全面暴跌，市值已經(jīng)腰斬

周五，加密貨幣市場(chǎng)迎來(lái)暴風(fēng)雨般的洗禮，截至17點(diǎn)，比特幣日內(nèi)跌超8%，失守6.5萬(wàn)美元關(guān)口。

圖源：CoinGlass

自2025年10月創(chuàng)下126223美元?dú)v史高位以來(lái)，比特幣此輪下跌已抹去一半市值。

與此同時(shí)，跌勢(shì)也蔓延到了其他代幣、相關(guān)交易型基金以及持有大量比特幣的上市公司，加密貨幣市場(chǎng)全線下挫。截至下午17點(diǎn)，24小時(shí)以太坊跌超11%，XRP跌超8%，SOL、狗狗幣跌超11%，BNB跌超10%。

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流動(dòng)性較弱的小型投機(jī)性代幣跌幅更為慘烈。數(shù)據(jù)顯示，MarketVector數(shù)字資產(chǎn)100小盤指數(shù)在過去一年內(nèi)下跌約70%。

貴金屬市場(chǎng)亦被重挫。此前，現(xiàn)貨白銀一度暴跌超20%，現(xiàn)貨黃金一度大跌超4%。

不過今日，黃金、白銀又拉回來(lái)了。截至下午，現(xiàn)貨黃金漲至4885美元/盎司上方，白銀則漲至74美元/盎司上方。

比特幣的這一輪大跌，是宏觀環(huán)境、資金流動(dòng)、交易機(jī)制及市場(chǎng)情緒等多重因素共振的結(jié)果。

一方面，上市交易基金的大規(guī)模贖回是重要推手之一。第一財(cái)經(jīng)透露，今年1月，美國(guó)現(xiàn)貨比特幣ETF單月流出資金超過30億美元，此前11月和12月分別流出約70億美元和20億美元。

機(jī)構(gòu)資金的批量撤離導(dǎo)致市場(chǎng)承接力嚴(yán)重不足。盡管期間出現(xiàn)短暫回流，但難以改變整體外流趨勢(shì)，進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)情緒，形成惡性循環(huán)。

德銀分析師認(rèn)為，傳統(tǒng)投資者對(duì)加密資產(chǎn)的興趣正在減弱，市場(chǎng)對(duì)加密貨幣的整體悲觀情緒正在加劇。

另一方面，杠桿交易的放大效應(yīng)引發(fā)了市場(chǎng)踩踏。CoinGlass數(shù)據(jù)顯示，最近24小時(shí)內(nèi)，加密貨幣市場(chǎng)共有超57萬(wàn)人爆倉(cāng)?？謶?amp;貪婪指數(shù)拉到了10，顯示市場(chǎng)處于“極度恐懼”狀態(tài)。

圖源：CoinGlass

值得一提的是，與加密貨幣市場(chǎng)狀態(tài)同步發(fā)生的，還有以微軟為首的美股科技板塊遭遇重創(chuàng)。

圖源：wind

那么問題來(lái)了，一個(gè)是數(shù)字貨幣，一個(gè)是科技公司的股權(quán)，八竿子打不著，為何會(huì)成了同林鳥，大難臨頭一起飛？

其實(shí)，在目前市場(chǎng)的認(rèn)知中，比特幣更趨近于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，而非黃金一類的避險(xiǎn)資產(chǎn)。其與科技股類似，對(duì)宏觀流動(dòng)性和利率變化高度敏感。

同時(shí)，兩者也幾乎了共享相似的投資者群體——機(jī)構(gòu)投資者與風(fēng)險(xiǎn)偏好型投資者。數(shù)據(jù)顯示，比特幣與納斯達(dá)克 100 指數(shù)的 30 日相關(guān)性系數(shù)已升至 0.72，同步波動(dòng)特征顯著。

這個(gè)邏輯下，當(dāng)焦慮情緒蔓延，恐慌便容易互相傳導(dǎo)。

2月4日，谷歌母公司Alphabet發(fā)布財(cái)報(bào)，全年?duì)I收首次突破四千億美元，達(dá)4028.4億美元。Alphabet還披露，2026年資本支出可能高達(dá)1850億美元，這一支出，幾乎相當(dāng)于2025年全年支出的兩倍。

圖源：Alphabet

雖然業(yè)績(jī)向好，但一些投資者擔(dān)憂，未來(lái)超出預(yù)期的投入，難在業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)上換來(lái)匹配的回報(bào)。于是此后，Alphabet股價(jià)劇烈波動(dòng)，盤后一度閃崩超7%，最終收窄至跌約2%。

不僅是Alphabet，AI戰(zhàn)火越燒越旺的背景下，不少大型科技企業(yè)在財(cái)報(bào)中都透露，預(yù)計(jì)將在人工智能領(lǐng)域擴(kuò)大投資。

其中包括微軟，當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月28日，微軟公布2026財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)，其在后續(xù)電話會(huì)議中表示，該季度資本支出高達(dá)375億美元，同比激增66%，微軟還表示，后續(xù)將持續(xù)加大AI領(lǐng)域的戰(zhàn)略投入。

投資者的擔(dān)憂直接反映在了股價(jià)上，次日，微軟的股價(jià)暴跌超過10%，單日市值蒸發(fā)超過3570億美元（約24812億人民幣），創(chuàng)下自2020年3月以來(lái)最大單日跌幅。

對(duì)此高盛指出，如果AI支出的巨額投入無(wú)法轉(zhuǎn)化成預(yù)期的利潤(rùn)加速，科技股的高估值將面臨嚴(yán)峻修正。

市場(chǎng)對(duì)人工智能相關(guān)巨額資本支出的焦慮持續(xù)發(fā)酵。

不過長(zhǎng)期而言，比特幣與科技股的關(guān)系則更為復(fù)雜。目前而言，各方面不確定性依然是懸在比特幣市場(chǎng)上方的達(dá)摩克利斯之劍。

比特幣敘事正在瓦解？

有分析認(rèn)為，比特幣本輪大跌深刻的一個(gè)變化在于其市場(chǎng)敘事的瓦解。

長(zhǎng)期以來(lái)，比特幣常被宣傳為對(duì)沖通脹的工具，曾被標(biāo)榜為“數(shù)字黃金”。但本次市場(chǎng)調(diào)整中，其表現(xiàn)卻更像高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

“數(shù)字黃金”的避險(xiǎn)敘事，在當(dāng)前環(huán)境下正面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。 它既難以獨(dú)立對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，又無(wú)法脫離傳統(tǒng)市場(chǎng)波動(dòng)，隨著機(jī)構(gòu)參與度的提升，在廣泛去風(fēng)險(xiǎn)過程中反而更容易受到?jīng)_擊。

圖源：新浪財(cái)經(jīng)

加密貨幣投資的風(fēng)險(xiǎn)，不僅影響普通投資者，連名人似乎也難以幸免。

去年10月，周杰倫曾在社交平臺(tái)上公開“尋人”，點(diǎn)名多年好友、魔術(shù)師蔡威澤。

第一財(cái)經(jīng)透露，這起“尋人”事件背后，或涉及高達(dá)上億元新臺(tái)幣的比特幣代投糾紛：周杰倫在幾年前將1億元新臺(tái)幣（約合2300萬(wàn)元人民幣）委托蔡威澤代為操盤比特幣。而如今，操盤手失聯(lián)，這筆巨額資產(chǎn)的去向也成了謎，周杰倫多次尋找無(wú)果后，選擇公開喊話。

圖源：微博

隨后，蔡威澤出現(xiàn)了，但并沒有正面回應(yīng)，他表示：“抱歉，我會(huì)停用社媒一段時(shí)間，暫時(shí)不會(huì)回復(fù)訊息。”此后，蔡威澤再也沒有任何公開露面或回應(yīng)，目前還沒有實(shí)際進(jìn)展傳出。

加密貨幣市場(chǎng)的脆弱性，在近期一系列事件中暴露無(wú)遺。

加密貨幣劇烈震蕩，一場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)警示錄

假設(shè)投資者用1000美元本金，選擇10倍杠桿買入比特幣合約，相當(dāng)于控制了1萬(wàn)美元的倉(cāng)位，當(dāng)價(jià)格下跌10%，本金就已虧光。

現(xiàn)實(shí)中，許多用戶使用20倍、50倍甚至100倍杠桿，這意味著價(jià)格波動(dòng)2%-5%就可能被“掃地出門”，損失更為慘烈。

其實(shí)，國(guó)內(nèi)監(jiān)管機(jī)構(gòu)早已發(fā)出過風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)。

2025年12月5日，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)等7家協(xié)會(huì)聯(lián)合發(fā)布關(guān)于防范涉虛擬貨幣等非法活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)提示，提醒公眾明辨風(fēng)險(xiǎn)、遠(yuǎn)離非法活動(dòng)。

圖源：中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)

其中表示：虛擬貨幣價(jià)格大起大落，波動(dòng)劇烈，常被用于投機(jī)炒作和傳銷詐騙等非法活動(dòng)，請(qǐng)社會(huì)公眾切實(shí)增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和識(shí)別能力，守護(hù)好自己的“錢袋子”。

此外，全球范圍內(nèi)，對(duì)加密貨幣的監(jiān)管正在持續(xù)加強(qiáng)。

宋輝的分析也僅基于市場(chǎng)公開信息，不涉及任何投資建議。對(duì)普通投資者而言，理解其高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)屬性和復(fù)雜的關(guān)聯(lián)性，或許比預(yù)測(cè)短期漲跌更為重要。

未來(lái)，比特幣是重復(fù)此前的循環(huán)，還是會(huì)走向邁克爾·伯里警告的“價(jià)值毀滅”，目前尚未可知。

但可以確定的是，這場(chǎng)加密貨幣市場(chǎng)的腥風(fēng)血雨，給全球投資者都上了一課。

作者 | 宋輝