“可持續(xù)”說(shuō)了這么多年，連最后一點(diǎn)遮羞布都不留了。

全文共 2525 字，閱讀大約需要 5 分鐘

作者 | bad_sheep

Allbirds在三里屯2021年開店時(shí)，我買了一雙Allbirds芭蕾鞋，很好穿，軟得像踩在云上。我朋友買了一雙休閑鞋，穿了一次腳后跟就被磨出血，連襪子都染紅了。她當(dāng)時(shí)氣得不行，在二手平臺(tái)掛出去，居然當(dāng)天就被人拍走。

那會(huì)兒Allbirds的股價(jià)還沒崩，“硅谷神鞋”的光環(huán)還在，二手還能回血。

我們都為“環(huán)保羊毛”這個(gè)故事付過(guò)錢。當(dāng)時(shí)覺得這雙鞋代表一種態(tài)度：我在乎地球，我有品味，我不隨波逐流?，F(xiàn)在回頭看，被消費(fèi)主義當(dāng)傻子哄的感覺，真挺丟臉的。

更丟臉的是，當(dāng)年心甘情愿掏錢買的那個(gè)品牌，最近干了件什么事呢？它不賣鞋了，宣布轉(zhuǎn)進(jìn)軍AI！以3900萬(wàn)美元跳樓價(jià)甩賣了Allbirds品牌后，用融來(lái)的5000萬(wàn)美元，布局AI算力，轉(zhuǎn)型成“一家完全集成的GPU即服務(wù)和AI原生云解決方案提供商”，新的名字叫“NewBird AI”。

Allbirds變成了AIbirds。

消息一出來(lái)，股價(jià)一天漲了快600%。

我給朋友發(fā)消息：看你當(dāng)年粉的牌子，現(xiàn)在連鞋都懶得賣了，直接改行炒概念了。也許這個(gè)公司從始至終就是這么一個(gè)投機(jī)的內(nèi)核。

一雙鞋的兩種命運(yùn)

Allbirds的故事開頭其實(shí)很體面。

2015年，一個(gè)新西蘭前足球運(yùn)動(dòng)員和一個(gè)生物材料專家在舊金山搞了個(gè)品牌，用美利奴羊毛做鞋，號(hào)稱不用穿襪子，還能扔洗衣機(jī)里洗。

硅谷那幫穿連帽衫寫代碼的人立刻瘋了——終于有鞋配得上他們的著裝標(biāo)準(zhǔn)了。

奧巴馬穿過(guò)，庫(kù)克穿過(guò)，小李子穿過(guò)，Sand Hill Road上每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資人都有一雙。它迅速成了硅谷的“制服鞋”，代表一種身份：我不在乎穿搭，但我愿意花一百美元買雙環(huán)保羊毛鞋，所以我是一個(gè)有品位的極簡(jiǎn)主義者。

2021年11月，Allbirds踩著DTC黃金時(shí)代的尾巴在納斯達(dá)克上市，融資3億多美元，市值一度沖上40億美元。

招股書里，“可持續(xù)”這個(gè)詞出現(xiàn)了超過(guò)200次。投資人們相信，這是下一個(gè)Nike。

但四年之后，營(yíng)收從2.98億美元跌到1.52億美元，幾乎腰斬。2025年全年凈虧損7730萬(wàn)美元，調(diào)整后EBITDA虧損5940萬(wàn)美元。過(guò)去五年賣了12億美元的貨，累計(jì)虧損4.19億美元。

2026年2月，美國(guó)所有全價(jià)零售門店全部關(guān)閉，全球門店從高峰期的60多家縮水到只剩4家——兩家奧特萊斯店和兩家倫敦直銷店。

股價(jià)從高點(diǎn)跌去99%，納斯達(dá)克發(fā)了退市警告。

同樣是“舒服”這個(gè)賽道，Hoka和昂跑卻活得很好。區(qū)別在哪？昂跑的毛利率60%靠的是技術(shù)溢價(jià)，Hoka的厚底緩震有專利護(hù)城河。Allbirds靠什么？靠“我用羊毛做的，我對(duì)地球好”。但羊毛不是獨(dú)家材料，誰(shuí)都能用。當(dāng)環(huán)保敘事成為全行業(yè)的標(biāo)配，它的護(hù)城河就消失了。

說(shuō)白了，Allbirds賣的不是鞋，賣的是一個(gè)故事。

故事好聽，但經(jīng)不起穿——字面意義上的經(jīng)不起穿。大量用戶投訴羊毛鞋穿幾個(gè)月就破洞、掉色、變形，品牌方還以“使用不當(dāng)”為由拒賠。

當(dāng)你花一百美元買的鞋連一個(gè)季度都撐不過(guò)，消費(fèi)者會(huì)用腳投票。不是用穿著你鞋子的腳，是用走向你競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的腳。

高喊一句AI，股價(jià)就上天

Allbirds不賣鞋了，但上市公司的殼還在。

2026年3月，Allbirds宣布將品牌知識(shí)產(chǎn)權(quán)和全部鞋類資產(chǎn)打包賣給American Exchange Group，成交價(jià)3900萬(wàn)美元。American Exchange Group會(huì)繼續(xù)賣Allbirds的鞋，消費(fèi)者甚至不會(huì)察覺品牌已經(jīng)換了主人。

3900萬(wàn)是什么概念？2021年IPO融了3.48億，賣身價(jià)不到當(dāng)時(shí)融資額的一個(gè)零頭。巔峰40億估值，現(xiàn)在不到1%。

但交易里有一個(gè)關(guān)鍵細(xì)節(jié)：賣掉的只是“業(yè)務(wù)”。上市公司這個(gè)殼，留下來(lái)了。一個(gè)干凈的、在納斯達(dá)克掛牌的、沒有任何實(shí)際業(yè)務(wù)的殼。在資本市場(chǎng)的游戲里，這個(gè)殼比3900萬(wàn)值錢得多。

4月15日，這個(gè)空殼宣布改名為“NewBird AI”，轉(zhuǎn)型做AI算力基礎(chǔ)設(shè)施，業(yè)務(wù)是買GPU、建數(shù)據(jù)中心、做算力租賃，號(hào)稱要成為“全面整合的GPU即服務(wù)平臺(tái)”。公司說(shuō)融了5000萬(wàn)美元可轉(zhuǎn)債，計(jì)劃采購(gòu)GPU服務(wù)器。

消息一出，股價(jià)從2.49美元飆到最高24.31美元，收盤報(bào)16.99美元，單日漲了582%，盤中最高漲幅一度超過(guò)800%，市值從2100萬(wàn)美元暴漲到近1.6億美元。一個(gè)賣鞋的，改個(gè)名，市值一天翻了將近六倍。

稍微算一筆賬：5000萬(wàn)美元在AI算力賽道里是什么水平？一張H100顯卡大約3到4萬(wàn)美元，5000萬(wàn)夠買一百來(lái)張，連一個(gè)機(jī)柜都填不滿。

作為對(duì)比，CoreWeave——Allbirds號(hào)稱要對(duì)標(biāo)的GPU云服務(wù)商——2025年計(jì)劃投入300億到350億美元。

另一個(gè)規(guī)模較小的玩家Nebius，今年也要投入160億到200億美元。

5000萬(wàn)美元在這個(gè)賽道里，連入場(chǎng)券的零頭都不夠。

這只幾乎被市場(chǎng)判了死刑的股票，僅僅因?yàn)楹俺鯝I轉(zhuǎn)型，就在短時(shí)間里暴漲。這正是這出戲里最滑稽的地方。

它也不只是Allbirds自身的問題，而是整個(gè)市場(chǎng)當(dāng)下對(duì)AI概念的饑渴，到了近乎失真的程度。你很難說(shuō)投資者真的相信Allbirds有能力在GPU基礎(chǔ)設(shè)施這條賽道上跟專業(yè)玩家競(jìng)爭(zhēng)。

鞋業(yè)和AI infra之間，幾乎沒有自然的能力遷移鏈條。無(wú)論是數(shù)據(jù)中心建設(shè)、GPU采購(gòu)、算力調(diào)度、云服務(wù)運(yùn)營(yíng)，還是獲客，都不是一個(gè)“品牌賣不動(dòng)鞋了，換個(gè)PPT”就能切進(jìn)去的領(lǐng)域。當(dāng)一家鞋企開始把自己包裝為AI公司時(shí)，市場(chǎng)已經(jīng)在釋放泡沫信號(hào)。

更諷刺的是，這家公司此前在章程里寫滿了環(huán)保運(yùn)營(yíng)的條款，現(xiàn)在為了轉(zhuǎn)型AI，正在修改章程把這些條款全部刪掉。

“可持續(xù)”說(shuō)了這么多年，連最后一點(diǎn)遮羞布都不留了。

這不是第一次

這套玩法的鼻祖是2017年的Long Island Iced Tea。一家賣飲料的公司，突然宣布改名為L(zhǎng)ong Blockchain，進(jìn)軍區(qū)塊鏈領(lǐng)域，股價(jià)當(dāng)天漲了200%以上。后來(lái)SEC介入調(diào)查，發(fā)現(xiàn)所謂的區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)就是買了臺(tái)礦機(jī)，連電都沒插過(guò)，公司最終被納斯達(dá)克摘牌。

還有柯達(dá)。2018年宣布發(fā)柯達(dá)幣，股價(jià)翻了三倍，后來(lái)不了了之。

每一次熱點(diǎn)輪換，總有一批夕陽(yáng)公司沖出來(lái)蹭概念——互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代萬(wàn)物皆可.com，區(qū)塊鏈時(shí)代萬(wàn)物皆鏈，元宇宙時(shí)代萬(wàn)物皆元，現(xiàn)在輪到AI了。

這套模式的本質(zhì)不是商業(yè)轉(zhuǎn)型，是金融工程。產(chǎn)品不是鞋也不是算力，產(chǎn)品是股價(jià)。

流程很簡(jiǎn)單：找一個(gè)主業(yè)已死的上市公司，剝離實(shí)體業(yè)務(wù)留下空殼，宣布轉(zhuǎn)型當(dāng)前最熱門的概念，散戶沖進(jìn)去接盤，股價(jià)拉高，早期投資人解套，管理層拿到新融資。

至于轉(zhuǎn)型能不能成，不重要，重要的是“宣布轉(zhuǎn)型”這個(gè)動(dòng)作本身已經(jīng)完成了資本套利。

Allbirds的劇本和這些前輩如出一轍。市場(chǎng)永遠(yuǎn)愿意為一個(gè)好聽的故事買單，從來(lái)不問故事能不能落地。

說(shuō)回我那雙Allbirds芭蕾鞋。它還在我的鞋柜里，我偶爾穿，確實(shí)好穿。但以后再有人問這鞋什么牌子，我可能會(huì)猶豫要不要說(shuō)。畢竟一個(gè)曾經(jīng)讓我心甘情愿掏錢的品牌，現(xiàn)在連鞋都懶得賣了，改行去炒AI概念了。臉上掛不住，是真的掛不住。

至于被Allbirds的鞋磨出血的朋友——她后來(lái)買的是昂跑，穿了兩年沒壞，也沒磨過(guò)腳。她說(shuō)，錢花得值。

這個(gè)消費(fèi)決策里藏著Allbirds失敗的全部秘密：當(dāng)營(yíng)銷故事褪色，產(chǎn)品本身?yè)尾黄饍r(jià)格，消費(fèi)者會(huì)用腳投票。

現(xiàn)在Allbirds的腳走向了AI。只是不知道這雙腳，會(huì)不會(huì)也磨出洞。

《小紅書快成虛擬硅谷了？》

《為什么阿迪達(dá)斯是Lululemon最好的老師》

《沃爾瑪也“嫌貧愛富”了？》