“AI和全球化時代是營銷行業(yè)已知的最大機(jī)遇，也有可能是代際變革帶來的最大機(jī)遇，也許是未來一段時間內(nèi)最大的機(jī)遇，所以我們一定要把握好。”藍(lán)色光標(biāo)CEO潘飛表示。

藍(lán)色光標(biāo)（300058.SZ）正處于從傳統(tǒng)廣告代理向AI驅(qū)動的智能營銷平臺轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期。

1月29日晚間，藍(lán)色光標(biāo)披露2025年業(yè)績預(yù)告，全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.8億元至2.2億元，較上年同期的約-2.9億元同比扭虧為盈。

二級市場方面，受益于“AI應(yīng)用”概念催化，公司股價自進(jìn)入2026年以來一路飆升，1月累計(jì)漲幅近160%，成為A股市場最受關(guān)注的股票之一。

不過，截至目前，藍(lán)色光標(biāo)AI驅(qū)動的業(yè)務(wù)毛收入僅約25億元，占總營收的比例不足4%，AI業(yè)務(wù)尚未成為真正的增長引擎。

值得關(guān)注的是，1月30日，藍(lán)色光標(biāo)發(fā)布公告，公司董事長趙文權(quán)計(jì)劃自公告披露之日起十五個交易日后的三個月內(nèi)，減持不超過2000萬股公司股份，占總股本的0.5571%；董事、副總經(jīng)理熊劍同期擬減持不超過35.454萬股，占總股本的0.0099%。

兩人減持原因均為“自身資金需求”。按照1月30日股票收盤價23.33元/股測算，趙文權(quán)可套現(xiàn)金額約4.67億元，熊劍套現(xiàn)金額約827萬元。兩人合計(jì)套現(xiàn)4.75億元。

那么，藍(lán)色光標(biāo)的AI故事，到底是“餡餅”還是“陷阱”？

營銷行業(yè)“造風(fēng)者”，換上AI新引擎

藍(lán)色光標(biāo)成立于1996年，2010年登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，成為“中國公關(guān)第一股”，是中國營銷服務(wù)領(lǐng)域“元老”級的存在。

推動藍(lán)色光標(biāo)本輪資本狂歡的核心邏輯是AI應(yīng)用。市場普遍認(rèn)為，AI投資主線正從“硬件算力”轉(zhuǎn)向“應(yīng)用落地”，而藍(lán)色光標(biāo)作為A股營銷龍頭，被視為最直接的受益者。

公開資料顯示，早在新引擎2013年的AD大會上，藍(lán)色光標(biāo)創(chuàng)始人趙文權(quán)就提出了公司要在“高速飛行中換引擎”。

過去十二年間，藍(lán)色光標(biāo)置身于引擎更換的探索期，取得了兩個核心收獲：一是成功避免了“失速”，牢牢占據(jù)著中國營銷市場的領(lǐng)先地位；二是逐步明確了“新引擎”的具體方向，為未來發(fā)展奠定了至關(guān)重要的基礎(chǔ)。

2023年，藍(lán)色光標(biāo)正式提出“All in AI”戰(zhàn)略，從“AI賦能降本”向“AI原生增收”轉(zhuǎn)型，自研了BlueAI平臺和“魯班”智能營銷系統(tǒng)。

2024年AI驅(qū)動收入增長10倍，達(dá)到12億元。2025年前三季度，AI驅(qū)動業(yè)務(wù)已貢獻(xiàn)24.7億元收入，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)30億—50億元AI驅(qū)動收入。

在技術(shù)層面，藍(lán)色光標(biāo)公布了一系列引人注目的數(shù)據(jù)：2025年前三季度，以API的方式接入大模型的Token調(diào)用量超6000億，預(yù)計(jì)到年底Token消耗數(shù)或?qū)⒊^萬億；AI人才500多名，包括產(chǎn)研科技類人才和AI Native種子人才；組織迭代和創(chuàng)新方面也有新的成效。

未來，隨著多模態(tài)和視頻模型的爆發(fā)，這些數(shù)據(jù)可能每年會有翻倍式的增長，藍(lán)色光標(biāo)也有更明確深入的衡量標(biāo)準(zhǔn)和發(fā)展方向，包括“三個小目標(biāo)”：

一是希望在2026年-2027年，整個藍(lán)色光標(biāo)有百億左右的、真正意義上AI驅(qū)動的收入；二是希望藍(lán)標(biāo)內(nèi)部的AI客戶滲透度能夠達(dá)到70%以上；三是用AI重構(gòu)“臟活累活”，重視“降本增效”戰(zhàn)略價值。

正如潘飛曾提及的未來：“希望在藍(lán)色光標(biāo)內(nèi)部有更多10人左右的團(tuán)隊(duì)，能夠創(chuàng)造過去50人，甚至100人左右才能創(chuàng)造的價值?！?/p>

加速全球化，“A+H”上市穩(wěn)步推進(jìn)

“曾經(jīng)，我們只是幫國外品牌進(jìn)中國；現(xiàn)在，我們幫助中國企業(yè)走向世界?！?/p>

出海業(yè)務(wù)是藍(lán)色光標(biāo)的營收支柱?；仡欉^去十年，公司成功完成了全球化1.0階段，從0起步，實(shí)現(xiàn)了全球化營銷市場的領(lǐng)先地位，達(dá)成了近500億元的營收體量。

從客戶結(jié)構(gòu)看，公司的營銷服務(wù)已觸達(dá)全球近200個國家和地區(qū)，累計(jì)服務(wù)超10萬名客戶，其中包含超100家《財(cái)富中國》500強(qiáng)企業(yè)。

作為Meta、Google、TikTok for Business等頭部媒體的官方授權(quán)代理商，藍(lán)標(biāo)服務(wù)貫穿出海營銷全鏈路，目前已擁有50+主流媒體深度合作資源，疊加全球500萬紅人資源、八大地區(qū)戶外廣告資源，形成了“素材生成－一鍵投放－實(shí)時優(yōu)化”的全流程閉環(huán)。

與此同時，藍(lán)色光標(biāo)在出海業(yè)務(wù)進(jìn)程中積累了海量實(shí)戰(zhàn)數(shù)據(jù)，行業(yè)領(lǐng)域廣泛覆蓋游戲、電商、3C、汽車等。截至2025年9月底，公司累計(jì)沉淀超2.16億條數(shù)據(jù)條目，涵蓋廣告素材、效果記錄等內(nèi)容，其中視頻類數(shù)據(jù)占比約74%。

“出海市場潛力依然非常大。目前中國企業(yè)出海市場的規(guī)模大概在3000億—4000億，未來5-10年有望增長至1萬億?！?/p>

面對更為復(fù)雜的國際地緣政治，藍(lán)色光標(biāo)對全球布局進(jìn)行了戰(zhàn)略升級。

一方面，優(yōu)化出海收入結(jié)構(gòu)，從高度依賴頭部平臺的“91結(jié)構(gòu)”，轉(zhuǎn)向更加均衡多元的“532結(jié)構(gòu)”。這也是公司提升業(yè)務(wù)韌性與盈利的關(guān)鍵一步。

另一方面，深化全球網(wǎng)絡(luò)，加速構(gòu)建更廣泛的全球服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，為中國企業(yè)出海提供更深度本地化的服務(wù)。

目前，藍(lán)色光標(biāo)正在推進(jìn)H股上市。據(jù)港交所披露，公司已于2025年6月25日正式遞交H股上市申請，并于2025年12月30日更新招股書及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，目前處于聆訊階段。

據(jù)悉，香港一直是眾多企業(yè)全球化布局的關(guān)鍵支點(diǎn)。目前，在香港設(shè)立境外總部的公司達(dá)9960家。截至2025年8月，北京在香港的對外直接投資存量超500億美元，占北京市對外投資存量近一半，在香港上市企業(yè)超過270家。

早在2009年，藍(lán)色光標(biāo)就在香港設(shè)立“藍(lán)色光標(biāo)國際傳播集團(tuán)有限公司”，負(fù)責(zé)國際業(yè)務(wù)。2025年8月，藍(lán)色光標(biāo)集團(tuán)正式在深圳前海設(shè)立大灣區(qū)業(yè)務(wù)總部。

11月，在第28屆北京·香港經(jīng)濟(jì)合作研討洽談會上，藍(lán)色光標(biāo)與香港特別行政區(qū)政府投資推廣署簽署合作備忘錄，全球化戰(zhàn)略再進(jìn)一步。

業(yè)績反轉(zhuǎn)，走出虧損泥沼

不容忽視的是，藍(lán)色光標(biāo)面臨的威脅同樣清晰而嚴(yán)峻。背靠中國品牌出海的浪潮，公司營收規(guī)模增長勢頭不減，卻并未帶來相應(yīng)利潤的增長。

2022年、2023年、2024年及2025年1-9月，藍(lán)色光標(biāo)的收入分別為366.83億元、526.16億元、607.97億元、518億元。同期，公司的凈利潤分別為-21.77億元、1.12億元、-2.97億元、2.3億元。

更關(guān)鍵的是，公司整體毛利率逐漸下降。2025年前三季度，公司整體毛利率僅為2.66%，其中出海廣告投放業(yè)務(wù)毛利率更低至1.52%。

究其原因，公司作為廣告投放中介，與客戶議價權(quán)缺失，利潤空間受到上游媒體平臺返點(diǎn)政策的嚴(yán)重制約，導(dǎo)致公司陷入“增收不增利”的怪圈。

此外，隨著公司收入不斷增長，客戶回款和媒體付款同步增加。截至2025年三季度末，公司應(yīng)收賬款高達(dá)130.99億元，同比增長25.90%。

而持續(xù)十余年的并購擴(kuò)張，讓公司成為亞洲最大營銷公司的同時，也積累了巨額商譽(yù)。就像一把達(dá)摩克利斯之劍，始終懸在頭頂。

同樣令人擔(dān)憂的是，近幾年，藍(lán)色光標(biāo)研發(fā)投入金額均未突破億元大關(guān)，在營收中占比僅0.1%-0.2%，力度或顯不足。相較之下，公司銷售費(fèi)用每年投入近8億元。

在分析人士看來，藍(lán)色光標(biāo)未來半年的股價走勢，將取決于公司能否向市場證明其AI業(yè)務(wù)不僅能創(chuàng)造收入，更能創(chuàng)造利潤。如果高毛利的AI業(yè)務(wù)能成功放量，改善公司整體盈利結(jié)構(gòu)，藍(lán)色光標(biāo)有望打破“營收巨人、利潤侏儒”的魔咒。如若不然，盈利能力弱的陰影或?qū)⒗^續(xù)籠罩這家營銷巨頭。