出品 | 子彈財(cái)經(jīng)

作者 | 小同

編輯 | 閃電

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

2026年2月11日，常州市龍?chǎng)沃悄苎b備股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“龍?chǎng)沃悄堋保⒄阶呱媳苯凰纳鲜袑徸h會(huì)。這家企業(yè)并非資本市場(chǎng)的陌生面孔，其IPO申請(qǐng)?jiān)缭谌ツ昴曛惺芾?，如今迎來關(guān)鍵的時(shí)刻。

作為國家級(jí)專精特新重點(diǎn)“小巨人”企業(yè)，龍?chǎng)沃悄苤铝τ跒樾履茉?、精?xì)化工、食品醫(yī)藥、資源再生利用等行業(yè)客戶提供智能化工廠整體解決方案及高端智能裝備，已在行業(yè)深耕二十余年。

招股書顯示，此次其將募集約4.58億元資金，將投入智能微納米材料生產(chǎn)設(shè)備及配套自動(dòng)化生產(chǎn)線擴(kuò)建項(xiàng)目、大型自動(dòng)化裝備建設(shè)項(xiàng)目及研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，為后續(xù)發(fā)展儲(chǔ)備動(dòng)能。

1、國產(chǎn)替代的窗口開啟，抓住時(shí)代契機(jī)

長(zhǎng)期以來，德國艾卡特（Exakt）設(shè)備、德國耐馳（Netzsch）、瑞士布勒（Bu?hler）設(shè)備等國際巨頭憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)，幾乎壟斷了高端研磨干燥設(shè)備市場(chǎng)。以往，基于歷史和技術(shù)原因，國內(nèi)材料制備企業(yè)通常選擇與上述國際設(shè)備龍頭企業(yè)合作。但結(jié)果顯而易見：定價(jià)昂貴、交貨周期長(zhǎng)、售后服務(wù)滯后等。而這也成為我國制造業(yè)自主創(chuàng)新路上的阻礙。

好消息是，轉(zhuǎn)變正在發(fā)生。隨著國內(nèi)市場(chǎng)中下游如新能源、精細(xì)化工、油墨涂料行業(yè)的快速增長(zhǎng)，行業(yè)對(duì)核心設(shè)備自主可控的呼聲越來越高，國內(nèi)設(shè)備廠商迎來了重要的發(fā)展機(jī)遇。以納米復(fù)合材料市場(chǎng)為例，權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，到2030年，全球市場(chǎng)規(guī)模將突破4000億美元，其中新能源領(lǐng)域占比達(dá)39%。

龍?chǎng)沃悄苷窃谶@一背景下崛起的國產(chǎn)力量代表。招股書顯示，自成立以來，其就專注于超細(xì)粉體尤其是微納米高端復(fù)合材料制備裝備及自動(dòng)化生產(chǎn)線的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)。經(jīng)過二十余年發(fā)展，已逐步形成了研磨設(shè)備、干燥設(shè)備及物料自動(dòng)化生產(chǎn)線等核心業(yè)務(wù)，并從技術(shù)研發(fā)、場(chǎng)景適應(yīng)和產(chǎn)業(yè)協(xié)同三大方面，積極布局國產(chǎn)替代。

在技術(shù)研發(fā)方面，龍?chǎng)沃悄軋?jiān)持自主創(chuàng)新，掌握了物料自動(dòng)化處理設(shè)備產(chǎn)線及關(guān)鍵部件的核心技術(shù)，并成為行業(yè)的引領(lǐng)者；在場(chǎng)景適應(yīng)方面，其可為客戶提供從低粘度到高粘度、從微米級(jí)到納米級(jí)、從濕法到干法等多場(chǎng)景、多應(yīng)用的物料處理解決方案；在產(chǎn)業(yè)協(xié)同方面，更與上下游企業(yè)緊密合作，提升了新能源、精細(xì)化工、油墨涂料等領(lǐng)域客戶的設(shè)備國產(chǎn)化和自主可控度。

2、賽道走向縱深，專攻關(guān)鍵構(gòu)筑核心壁壘

微納米材料的制備過程，研磨和干燥是影響最終產(chǎn)品質(zhì)量的極為關(guān)鍵的環(huán)節(jié)。在微納米級(jí)尺度下，材料的物理化學(xué)性質(zhì)會(huì)發(fā)生顯著變化，需要精密的設(shè)備控制才能獲得理想的粒徑分布和產(chǎn)品純度。

超細(xì)粉體的材料粒度達(dá)到微米、納米級(jí)時(shí)，其物理化學(xué)性質(zhì)發(fā)生明顯變化，體現(xiàn)出分布均勻、比表面積大、化學(xué)反應(yīng)迅速等優(yōu)良性能，可滿足特定的制造需求。

龍?chǎng)沃悄軓某Ｒ?guī)的研磨機(jī)起步，逐步拓展到珠磨機(jī)、噴霧干磨機(jī)，再到物料自動(dòng)化生產(chǎn)線。這種漸進(jìn)式的發(fā)展路徑，使其在不同細(xì)分市場(chǎng)積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。

從發(fā)展歷程來看，龍?chǎng)沃悄軓难心ピO(shè)備為起點(diǎn)，成立之初僅有常規(guī)三輥研磨機(jī)；經(jīng)過持續(xù)的市場(chǎng)探索和產(chǎn)品開發(fā)，于2012年成功研發(fā)液壓三輥機(jī)、數(shù)控三輥機(jī)，形成了較為完善的輥壓研磨機(jī)產(chǎn)品體系，并向研磨效率更高的珠磨機(jī)拓展。

2012—2015年，其研發(fā)的珠磨機(jī)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化大規(guī)模應(yīng)用，并成為主要產(chǎn)品之一；2016—2018年，前瞻性研發(fā)了干燥設(shè)備的核心部件離心霧化器；2019年起，龍?chǎng)沃悄軈⒐稍O(shè)立龍?chǎng)胃稍铮瓿闪烁稍镌O(shè)備的產(chǎn)業(yè)化，同時(shí)開始交付整體研磨工段的物料自動(dòng)化生產(chǎn)線。

截至目前，龍?chǎng)沃悄墚a(chǎn)品線已形成完整矩陣：研磨設(shè)備包括輥壓研磨機(jī)、珠磨機(jī)；干燥設(shè)備涵蓋噴霧干燥機(jī)等多種類型；物料自動(dòng)化生產(chǎn)線則整合了研磨、干燥及其他配套設(shè)備。

除了產(chǎn)品線完整外，產(chǎn)品的“精”更代表著龍?chǎng)沃悄茉谛袠I(yè)的領(lǐng)先地位。

招股書顯示，龍?chǎng)沃悄苎邪l(fā)的高粘度智能珠磨機(jī)WSP60B、WSP-150L型高效再循環(huán)超精細(xì)珠磨機(jī)、智能微納米自動(dòng)化砂磨成套裝備LXEPC等產(chǎn)品，先后獲得常州市、江蘇省、蘇錫常地區(qū)的首臺(tái)（套）重大裝備認(rèn)定。

值得一提的是，龍?chǎng)沃悄荛_發(fā)的面向納米硅、磷酸錳鐵鋰等高硬度難加工材料的雙動(dòng)力納米研磨成套設(shè)備，根據(jù)江蘇省機(jī)械行業(yè)協(xié)會(huì)專家鑒定，通過采用雙轉(zhuǎn)子結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、粗細(xì)研磨的一體式結(jié)構(gòu)，裝備關(guān)鍵技術(shù)指標(biāo)“最大線速度”由17m/s提升至20m/s，轉(zhuǎn)子效率、生產(chǎn)效率相比同類產(chǎn)品提升30%，節(jié)能降耗25%；材料的顆粒度、均勻一致性等關(guān)鍵指標(biāo)也實(shí)現(xiàn)突破，并達(dá)到或超過德國耐馳等先進(jìn)國際同類產(chǎn)品的技術(shù)水平。

技術(shù)創(chuàng)新是龍?chǎng)沃悄軜?gòu)筑護(hù)城河的核心。截至2025年6月末，龍?chǎng)沃悄芄矒碛?6項(xiàng)授權(quán)專利，其中發(fā)明專利18項(xiàng)，實(shí)用新型專利66項(xiàng)，外觀設(shè)計(jì)專利2項(xiàng)。

龍?chǎng)沃悄苓€參與了多項(xiàng)國家及團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)的制定起草工作，先后參與了《珠磨機(jī)》（T/IFP002-2023）、《砂磨機(jī)》（T/IFP003-2023）、《精密輥壓研磨機(jī)》（T/IFP004-2023）、《高速分散機(jī)》（T/IFP403-2024）、智能制造系-解決方案供應(yīng)商評(píng)價(jià)規(guī)-(GB/T46480-2025）等團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)、國家標(biāo)準(zhǔn)的制定起草工作，充分展現(xiàn)了其在行業(yè)內(nèi)的技術(shù)話語權(quán)。

此外，龍?chǎng)沃悄茏鳛楦咝录夹g(shù)企業(yè)，是國家特種超細(xì)粉體工程技術(shù)研究中心——微納米材料制備裝備工程化與產(chǎn)業(yè)化試驗(yàn)基地、江蘇省省級(jí)企業(yè)技術(shù)中心、江蘇省微納米材料制備裝備工程技術(shù)研究中心。其子公司龍?chǎng)胃稍锸菬o錫市專精特新“小巨人”，是無錫市新能源領(lǐng)域智能干燥設(shè)備工程技術(shù)研究中心、無錫市認(rèn)定企業(yè)技術(shù)中心。

3、順應(yīng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)需求，提升協(xié)同效率

需要注意的是，研磨設(shè)備、干燥設(shè)備及物料自動(dòng)化生產(chǎn)線需要根據(jù)客戶的應(yīng)用場(chǎng)景、工藝流程、空間限制、產(chǎn)能規(guī)劃、交期安排等參數(shù)指標(biāo)要求進(jìn)行定制化開發(fā)，并基于客戶技術(shù)路線制定整體系統(tǒng)配置，對(duì)于整體產(chǎn)線工藝方案設(shè)計(jì)的要求較高；同時(shí)，還需要基于客戶物料特性不同，設(shè)備產(chǎn)線企業(yè)需要對(duì)關(guān)鍵整機(jī)的核心部件進(jìn)行優(yōu)化，以滿足客戶的特殊需求。

在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境中，隨著下游行業(yè)的發(fā)展，下游新能源、精細(xì)化工等行業(yè)客戶越來越傾向于選擇能夠提供一站式物料自動(dòng)化處理解決方案的供應(yīng)商。

一方面，客戶對(duì)設(shè)備運(yùn)行穩(wěn)定性、產(chǎn)品質(zhì)量、生產(chǎn)效率和節(jié)能降耗等方面的要求日益提升，促使設(shè)備產(chǎn)線供應(yīng)商不斷加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)、推出新產(chǎn)品滿足下游需求；另一方面，一站式綜合解決方案成為設(shè)備產(chǎn)線行業(yè)的發(fā)展潮流，供應(yīng)商深度參與客戶產(chǎn)線建設(shè)過程。

以磷酸鐵鋰行業(yè)為例，為保證盡快投產(chǎn)創(chuàng)收，客戶通常對(duì)交付工期要求極為嚴(yán)格；在廠房規(guī)劃/建設(shè)階段，即選擇設(shè)備產(chǎn)線供應(yīng)商，要求其基于廠房格局，協(xié)助對(duì)整體產(chǎn)線設(shè)計(jì)布局、工藝技術(shù)路線方案、設(shè)備部件規(guī)格選型進(jìn)行確定；部分客戶甚至要求廠房與設(shè)備進(jìn)行同步設(shè)計(jì)、建設(shè)和安裝交付，以縮短整體項(xiàng)目建設(shè)周期。

在此背景下，新進(jìn)入企業(yè)技術(shù)實(shí)力不足，需要經(jīng)過較長(zhǎng)時(shí)間的摸索、開發(fā)，積累生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，方能滿足下游客戶復(fù)雜工況下對(duì)量產(chǎn)設(shè)備的一致性與穩(wěn)定性要求，短期內(nèi)難以形成專業(yè)化的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

龍?chǎng)沃悄芑谶^往豐富項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)、多維場(chǎng)景實(shí)施案例、關(guān)鍵設(shè)備自產(chǎn)、核心技術(shù)自研，具備了整體產(chǎn)線/工段實(shí)施交付能力，可以為客戶提供一站式物料自動(dòng)化處理整體解決方案。

2024年，龍?chǎng)沃悄茉诹姿徼F鋰正極材料領(lǐng)域的研磨干燥設(shè)備產(chǎn)線，在全國的市場(chǎng)占有率達(dá)14.42%（測(cè)算基礎(chǔ)為上海顧則商務(wù)咨詢有限公司披露的中國磷酸鐵鋰2024年度新增產(chǎn)能137.70萬噸）。

從應(yīng)用領(lǐng)域來看，龍?chǎng)沃悄艿漠a(chǎn)品最初主要應(yīng)用于油墨涂料等傳統(tǒng)行業(yè)，憑借完善的三輥研磨機(jī)產(chǎn)品體系，逐步占據(jù)了有利的市場(chǎng)地位。

憑借諸多優(yōu)勢(shì)，龍?chǎng)沃悄塬@得了良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。招股書顯示，龍?chǎng)沃悄?021年至2023年?duì)I業(yè)收入分別為3.36億元、5.82億元和6.04億元，2025年上半年達(dá)到了3.40億元。2023年和2024年扣非后凈利潤(rùn)分別為1.37億元和1.06億元，2025年上半年為0.61億元。核心數(shù)據(jù)均保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

另一個(gè)值得關(guān)注的方向是其在新能源領(lǐng)域的業(yè)務(wù)正快速增長(zhǎng)。加之大型設(shè)備及生產(chǎn)線訂單的金額較高，其客戶及下游行業(yè)集中度也進(jìn)一步提升。招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，龍?chǎng)沃悄芮拔宕罂蛻舻匿N售占比分別為48.68%、64.83%、66.95%和69.32%。據(jù)此也可反映出，新能源行業(yè)頭部客戶對(duì)其產(chǎn)品和服務(wù)的認(rèn)可，其未來的發(fā)展?jié)摿τ型M(jìn)一步提升。

4、結(jié)語

可以看到，在微納米材料制備這個(gè)細(xì)分但重要的賽道上，龍?chǎng)沃悄軐Ｗ⒀邪l(fā)、積極創(chuàng)新，已經(jīng)構(gòu)筑起從單機(jī)設(shè)備到整線解決方案的重要壁壘。成為北上所上市公司，對(duì)龍?chǎng)沃悄芤馕吨渥愕难邪l(fā)彈藥和更強(qiáng)的品牌公信力。

但資本市場(chǎng)的認(rèn)可能否持續(xù)，最終要看企業(yè)能否在技術(shù)研發(fā)和市場(chǎng)開拓上繼續(xù)突破。從這個(gè)角度看，這家在行業(yè)深耕細(xì)分市場(chǎng)二十余年的企業(yè)，已經(jīng)站在新的發(fā)展節(jié)點(diǎn)上，其后續(xù)表現(xiàn)值得持續(xù)關(guān)注。