歐洲時(shí)間2月9日，全球第四大汽車巨頭斯特蘭蒂斯 (Stellantis)集團(tuán)股價(jià)小幅上漲0.41%，這讓市場(chǎng)人士松了口氣，因?yàn)榇蠹叶急黄湓谏弦粋€(gè)工作日（2月6日）的暴跌嚇壞了。

Stellantis集團(tuán)巨虧、股價(jià)雪崩

2月6日，Stellantis突發(fā)重磅公告：因全面調(diào)整電動(dòng)汽車（EV）戰(zhàn)略并啟動(dòng)業(yè)務(wù)重組，將計(jì)提222億歐元（約260億美元，折合人民幣 1837億元，按2月9日匯率計(jì)算）巨額減值損失，同時(shí)宣布2026 年暫停派發(fā)股息，引發(fā)股價(jià)創(chuàng)紀(jì)錄暴跌。

Stellantis曾預(yù)計(jì)2025年下半年?duì)I收在922億至946億美元之間，仍將錄得高達(dá)248億美元的凈虧損。

Stellantis的股價(jià)“雪崩”有多恐怖?美股2月6日開(kāi)盤后一度跌超26%，最終收盤跌23.79%。此前，該公司在法國(guó)市場(chǎng)的股價(jià)也暴跌近30%，收跌25.24%，創(chuàng)下了這家公司有史以來(lái)最慘的單日跌幅紀(jì)錄，市值蒸發(fā)了約1/4。

Stellantis甚至帶崩了整個(gè)行業(yè)的股價(jià)，雷諾、大眾、保時(shí)捷和BBA的股價(jià)也紛紛下挫。

網(wǎng)友們都看不下去了，紛紛稱Stellantis集團(tuán)真成了“失敗者聯(lián)盟”。

分析人士表示，Stellantis爆雷是全球汽車行業(yè)電動(dòng)化轉(zhuǎn)型遭遇的重大挫折，暴露了傳統(tǒng)車企在能源轉(zhuǎn)型中面臨的戰(zhàn)略誤判、執(zhí)行不力和組織架構(gòu)等多重問(wèn)題。222 億歐元的巨額損失不僅是財(cái)務(wù)上的重創(chuàng)，更是對(duì)整個(gè)行業(yè)的警示 —— 電動(dòng)化不是“一刀切”的革命，而是需要兼顧市場(chǎng)需求、技術(shù)成熟度和盈利能力的漸進(jìn)式變革。

押寶EV遭受重創(chuàng)，不僅是Stellantis

Stellantis集團(tuán)自2021年由FCA和PSA合并而來(lái)，規(guī)模躋身全球前四，也因?yàn)槿牍闪闩芷嚩粐?guó)人熟知。

因?yàn)閾碛?4個(gè)不太知名品牌，Stellantis一度被稱為“失敗者聯(lián)盟”。

隨后幾年里，Stellantis拿出優(yōu)異成績(jī)，證明并非只是規(guī)模大；就在2024年發(fā)布業(yè)績(jī)報(bào)告時(shí)，它還預(yù)測(cè)2025年業(yè)績(jī)將逐步得到提升。

沒(méi)想到在2025年下半年迎來(lái)當(dāng)頭一棒：222億歐元的損失遠(yuǎn)超市場(chǎng)的預(yù)料，有分析原本只預(yù)計(jì)20億歐元，結(jié)果實(shí)際規(guī)模超出了十倍還不止。

當(dāng)然，222億歐元的費(fèi)用分為三部分；147億歐元用于根據(jù)客戶偏好重新調(diào)整產(chǎn)品計(jì)劃及美國(guó)新排放法規(guī)；21億歐元與電動(dòng)汽車供應(yīng)鏈規(guī)模調(diào)整相關(guān)，涉及電池制造能力的合理化措施；另有54億歐元涉及公司運(yùn)營(yíng)的其他變動(dòng)，包括通脹上升和質(zhì)量惡化導(dǎo)致的合同保修估算變更以及歐洲擴(kuò)大地區(qū)裁員相關(guān)費(fèi)用。

這次重整預(yù)計(jì)將在未來(lái)四年內(nèi)完成，被Stellantis內(nèi)部稱為一次“戰(zhàn)略重塑”。

Stellantis新任CEO安東尼奧·菲洛薩很無(wú)奈：“我們高估了能源轉(zhuǎn)型的速度，此前設(shè)定的2030年歐洲100%純電（EV）銷售目標(biāo)，已被證明脫離實(shí)際。”

更關(guān)鍵的是，市場(chǎng)需求并未跟上公司的激進(jìn)規(guī)劃——北美電動(dòng)車銷量一度環(huán)比暴跌49%，而歐洲消費(fèi)者因充電設(shè)施不足和價(jià)格高昂，更偏好混動(dòng)或燃油車。

這當(dāng)然不是Stellantis一家的窘境。大眾汽車集團(tuán)ALL IN純電后， 2025年第三季度凈虧損10.72億歐元，這是近五年來(lái)首次出現(xiàn)季度虧損；保時(shí)捷去年第三季度直接虧損9.66億歐元；福特也宣布停止了全尺寸電動(dòng)皮卡F150 Lightning的生產(chǎn)，并因此計(jì)提高達(dá)195億美元的損失；特斯拉2025年凈利潤(rùn)減少46%至38億美元；中國(guó)的蔚來(lái)汽車因?yàn)榈谒募径葘?shí)現(xiàn)盈利而喜出望外。

粗略一算，光通用汽車、福特和Stellantis三家巨頭，因?yàn)檎{(diào)整電動(dòng)車計(jì)劃而產(chǎn)生的減值損失已經(jīng)接近500億美元。

2023年Stellantis為全球最賺錢車企

而就在兩年前的2023年，Stellantis還賺了186億歐元（約1500億人民幣），為當(dāng)時(shí)全球盈利能力最強(qiáng)的車企。

那時(shí)的Stellantis真風(fēng)光無(wú)限。凈營(yíng)收、凈利潤(rùn)和工業(yè)自由現(xiàn)金流三項(xiàng)關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)均實(shí)現(xiàn)歷史最高水平。

其中，凈營(yíng)收1895億歐元，同比增長(zhǎng)6%；凈利潤(rùn)186億歐元，同比增長(zhǎng)11%；工業(yè)自由現(xiàn)金流129億歐元，同比增長(zhǎng)19%。

Stellantis的凈利潤(rùn)超過(guò)當(dāng)時(shí)的大眾汽車集團(tuán)，12.8%的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率也超豐田汽車，堪稱當(dāng)年盈利能力最強(qiáng)的汽車集團(tuán)。

Stellantis集團(tuán)將業(yè)績(jī)歸功于在電動(dòng)化戰(zhàn)略上取得了顯著的進(jìn)展。2023年全球純電動(dòng)汽車（BEV）銷量增長(zhǎng)21%，低排放汽車（LEV）銷量增長(zhǎng)27%，其中，插電式混合動(dòng)力車型（PHEV）和低排放車型的銷量在美國(guó)市場(chǎng)分別排名第一和第二。

集團(tuán)計(jì)劃到2024年將推出18款純電動(dòng)汽車，進(jìn)一步推動(dòng)電動(dòng)化進(jìn)程。在2024年將推出18款純電動(dòng)汽車，這將使集團(tuán)到2024年年底時(shí)在市場(chǎng)上共擁有48款純電動(dòng)汽車。

對(duì)于2023財(cái)年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，Stellantis集團(tuán)官方表示：“2023年取得了破紀(jì)錄的全年財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，集團(tuán)的凈營(yíng)收、凈利潤(rùn)和工業(yè)自由現(xiàn)金流三項(xiàng)關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)均實(shí)現(xiàn)歷史最高水平。”

時(shí)任Stellantis集團(tuán)全球CEO、有“成本殺手”之稱的唐唯實(shí)（Carlos Tavares）表示，即使Stellantis集團(tuán)在2023年遭遇了各種極為不利的因素，但集團(tuán)2023年破紀(jì)錄的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，表明其在汽車行業(yè)已成為一個(gè)全球性領(lǐng)導(dǎo)者，其已準(zhǔn)備好以面對(duì)各種可能出現(xiàn)的新局面，以便繼續(xù)完成集團(tuán)“Dare Forward 2030”戰(zhàn)略規(guī)劃中的階段性目標(biāo)。

Stellantis削減電車、上混動(dòng)

為了應(yīng)付當(dāng)下的嚴(yán)峻局面，Stellantis早已開(kāi)始止損行動(dòng)。

公司宣布將退出與LG新能源在加拿大的合資企業(yè)NextStar Energy，這個(gè)合資項(xiàng)目成立于2022年3月，雙方曾共同投資超過(guò)37億美元建設(shè)大型電池工廠。

在產(chǎn)品上，公司叫停了RAM 1500純電皮卡在美國(guó)的生產(chǎn)，并推遲了阿爾法·羅密歐在歐洲的電動(dòng)車項(xiàng)目。

歐洲地區(qū)將裁員約1.2萬(wàn)人，占該地區(qū)員工總數(shù)的8%。

Stellantis高端純電車型起售價(jià)普遍超過(guò)6萬(wàn)歐元，遠(yuǎn)高于歐洲平均購(gòu)車預(yù)算。對(duì)政策支持力度判斷失誤：歐盟2035年禁售燃油車法案出現(xiàn)松動(dòng)跡象，部分國(guó)家推遲執(zhí)行時(shí)間表。

此外，Stellantis的EV研發(fā)周期過(guò)長(zhǎng)，成本失控：平均每款車型研發(fā)成本超10億歐元，比行業(yè)平均水平高 40%。供應(yīng)鏈管理混亂：電池采購(gòu)成本比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手高 15-20%，芯片短缺應(yīng)對(duì)能力不足。銷售渠道沖突：經(jīng)銷商庫(kù)存積壓嚴(yán)重，北美地區(qū) Jeep 和 Chrysler 車型庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)達(dá)120天，遠(yuǎn)超行業(yè)平均60天。

Stellantis表示，長(zhǎng)期轉(zhuǎn)型新戰(zhàn)略聚焦“盈利優(yōu)先”，強(qiáng)調(diào)“為消費(fèi)者提供選擇而非強(qiáng)制電動(dòng)化”。計(jì)劃在2028年前推出15款混動(dòng)車型，主打“低成本 + 長(zhǎng)續(xù)航”。加大對(duì)氫燃料電池和合成燃料技術(shù)的投入，作為純電技術(shù)的替代方案。（文|DA彬）