文/樂居財(cái)經(jīng) 張丹

關(guān)于2025年業(yè)績預(yù)告，多個(gè)家居建材企業(yè)陸續(xù)在出。

涂料及防水行業(yè)中，兩個(gè)領(lǐng)頭企業(yè)東方雨虹、北新建材還沒出。

不過，從已經(jīng)發(fā)布業(yè)績預(yù)告的企業(yè)中，還是能看出些行業(yè)業(yè)績的變化。

截至目前，三棵樹、科順股份、亞士創(chuàng)能、凱倫股份已經(jīng)發(fā)布了2025年業(yè)績預(yù)告，這四家企業(yè)的業(yè)績呈現(xiàn)劇烈分化。

這四家企業(yè)中，兩家出現(xiàn)虧損，最高虧損額達(dá)12.5億元，分化在盈利與虧損的兩極體現(xiàn)得尤為明顯。

三棵樹以預(yù)計(jì)7.6億至9.6億元的歸母凈利潤位居榜首，同比增幅最高可達(dá)189.21%。而亞士創(chuàng)能則預(yù)計(jì)虧損8.3億至12.5億元，成為虧損最嚴(yán)重的一家。兩家防水企業(yè)走勢也截然相反，科順股份預(yù)計(jì)由盈轉(zhuǎn)虧，而凱倫股份則實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

這四家企業(yè)的業(yè)績變動(dòng)原因，可以歸結(jié)為三個(gè)主要影響因素：房地產(chǎn)市場及建筑行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境、原材料價(jià)格的波動(dòng)，以及企業(yè)自身的戰(zhàn)略調(diào)整與資產(chǎn)減值計(jì)提。

亞士創(chuàng)能直言受到了房地產(chǎn)和建筑行業(yè)深度調(diào)整的影響，訂單下滑導(dǎo)致營收和毛利率下降，同時(shí)計(jì)提了資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，使得利潤出現(xiàn)虧損?？祈樄煞葜鲃?dòng)降低地產(chǎn)客戶占比，壓降了回款風(fēng)險(xiǎn)較高的訂單，嚴(yán)格控制信用賬期，導(dǎo)致營業(yè)收入有所下滑，此外，還計(jì)提了充足的減值準(zhǔn)備，預(yù)計(jì)信用及資產(chǎn)減值損失的影響金額為7.5億元左右，多種綜合因素影響下，導(dǎo)致了其由盈轉(zhuǎn)虧。

相比之下，三棵樹通過積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、拓寬渠道及推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)了生產(chǎn)效率和毛利率的雙重提升，從而逆勢大幅增長。同時(shí)，全行業(yè)因原材料價(jià)格下降帶來的利潤空間改善，也為部分管理能力突出的企業(yè)創(chuàng)造了利好條件。

面對(duì)行業(yè)變局，企業(yè)的戰(zhàn)略調(diào)整在短期內(nèi)帶來了顯著的業(yè)績陣痛，這在防水企業(yè)中尤為明顯。

科順股份的虧損，是其堅(jiān)定執(zhí)行“提升經(jīng)營質(zhì)量”戰(zhàn)略的短期代價(jià)。公司主動(dòng)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，壓降高風(fēng)險(xiǎn)訂單，導(dǎo)致營收下滑，但此舉旨在增強(qiáng)長期發(fā)展的韌性。凱倫股份的扭虧，則部分得益于對(duì)新收購公司蘇州佳智彩光電科技的成功整合，自2025年5月起其并表帶來了顯著的盈利貢獻(xiàn)，展示了通過外延式并購尋找新增長點(diǎn)的路徑。

盡管行業(yè)面臨挑戰(zhàn)，但通過差異化的戰(zhàn)略與精細(xì)化管理，企業(yè)仍能實(shí)現(xiàn)突破。

凱倫股份是2025年一個(gè)逆襲案例。其扭虧為盈，除了收購并表的影響，還得益于加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，大幅減少了信用減值損失。這證明，在存量競爭時(shí)代，卓越的運(yùn)營和財(cái)務(wù)風(fēng)控能力本身就能創(chuàng)造利潤。

三棵樹則提供了另一種實(shí)現(xiàn)盈利的模式：通過產(chǎn)品優(yōu)化與數(shù)字化轉(zhuǎn)型的內(nèi)生性增長，在市場需求整體疲軟時(shí)，依然能夠擴(kuò)大市場份額并提升盈利能力。