赤子城科技（09911.HK，以下簡稱“赤子城”）在海外社交市場仍然高歌猛進。公司日前發(fā)布業(yè)績預告稱，2025年總收入預計為60.3億-62.3億元，同比增長約30.4%-34.8%。

（來源：赤子城科技公告）

然而，光鮮的業(yè)績背后，赤子城在國內市場卻面臨割裂的商業(yè)合規(guī)隱患。

2025年11月，應監(jiān)管要求，蘋果（AAPL.O）將Blued主應用及其兄弟應用Finka從中國區(qū)App Store下架。但作為赤子城即將“起勢”的重要增長新業(yè)務，一個功能精簡的“Blued極速版”卻被保存下來；Finka則未推出類似替代版本。

“粉紅”并購

作為直面男同性戀群體的一款社交應用，Blued始于耿樂創(chuàng)建的個人網站“淡藍色的回憶”，后更名為“淡藍網”。這是中國最早的LGBTQ線上社區(qū)之一，因內容敏感，網站一度被關閉。

（來源：蘋果App Store，下同）

2012年，耿樂辭去警察工作全職創(chuàng)業(yè)，并推出了基于地理位置的手機應用Blued。2020年7月，Blued母公司藍城兄弟在納斯達克上市，成為“全球粉紅經濟第一股”。彼時，Blued在全球已擁有超4900萬注冊用戶。

但受業(yè)績持續(xù)虧損壓力及中概股承壓，2022年，藍城兄弟完成私有化并從納斯達克退市；嗣后，赤子城完成了對藍城兄弟的收購。Blued及其海外業(yè)務被整合為赤子城“多元人群社交”板塊核心，其國際版被升級為HeeSay，作為開拓全球LGBTQ+市場的主要平臺。

通過這次整合，赤子城實質上為Blued畫下了一條分界線：線的這邊，是國內必須守住的存量基本盤；線的那邊，是海外可放手開拓的新市場。

“如果國家說同性戀不可以，同性戀的公司不可以，那我們只能轉型?！?018年，Blued創(chuàng)始人耿樂道出了中國粉紅經濟創(chuàng)業(yè)者的不安全感。

而當赤子城完成對藍城兄弟的收購，將Blued納入其產品矩陣時，這句舊言成為了新的待解謎題。

灰色合規(guī)

對赤子城來說，Blued早已開發(fā)海外版本HeeSay，轉移主戰(zhàn)場。

而就國內市場而言，Blued更像一類特殊資產，其任務是活下去。中國對這項特殊業(yè)務的嚴格監(jiān)管下，如何合規(guī)地生存下來，本身就可被視為Blued戰(zhàn)略層面的增長。

這一策略也解釋了為何同屬多元人群社交的Finka被放棄。

Finka用戶規(guī)模相對有限，當持續(xù)的合規(guī)與運營成本高于其獨立價值時，最經濟的做法就是下架。事實上，赤子城早在監(jiān)管指令前就已開始在全球收縮Finka業(yè)務。

為了活下來，Blued極速版僅保留了最基礎的社交功能——即時聊天、查看附近的人和基礎的動態(tài)分享。這些功能構成了用戶之間最核心的連接鏈路，確保了平臺最基本的存在價值。

與主應用相比，Blued極速版下架了開放的圖片及視頻動態(tài)廣場、“附近的人”精確距離顯示及一對一或多人視頻等內容審核“黑洞”。這類內容不易管控，極易面臨涉黃、低俗、非法廣告等風險。

那么，得以存續(xù)的Blued極速版，是否就意味著“合規(guī)”？

蘋果應用商店年齡分級中，明確將該極速版標注為“18+”，并指出成人或性暗示主題頻繁，偶爾有色情內容或裸體。相比之下，主流泛社交App的分級寬松得多。微信的年齡分級為“4+”，新浪微博（WB）為“12+”，即便是專注婚戀的青藤之戀也僅為“17+”。

值得指出的是，Blued極速版還有“有數千萬帥哥陪著你”“都在尋找另一半”等暗示男同性戀交友的核心功能。這并不符合監(jiān)管機構清理“色情、低俗”內容、引導健康網絡環(huán)境的政策本意。

對此，Blued極速版試圖通過不斷加強自身的內部監(jiān)管以規(guī)避合規(guī)風險，用戶賬號被封禁的情況正變得越發(fā)普遍。封號原因涵蓋了從發(fā)布不雅照片、涉及他人隱私信息，到在昵稱或動態(tài)中使用明示或暗示的色情詞語等多個方面。這表明平臺正力圖通過嚴格的用戶內容管控，來回應外部的合規(guī)壓力。

然而，這種強監(jiān)管模式又引發(fā)了新矛盾。在黑貓投訴、消費保等平臺上，出現了大量用戶投訴，指控Blued存在“無故永久封號”現象，賬號被封后客服只會拿各種話術來拖延。

其中，付費會員的投訴尤為尖銳，他們認為在未收到明確違規(guī)證據和通知的情況下被封號，是侵犯其權益的霸王條款。

（來源：黑貓投訴平臺）

這也反映出，來自外部的合規(guī)壓力正轉化為平臺內部的嚴格管控，而如何執(zhí)行這些管控，減少對正當用戶的波及，成為其平衡合規(guī)與用戶體驗的新難題。

既要又要，游走在國內監(jiān)管與合規(guī)的“灰色”地帶，赤子城和Blued極速版的“李代桃僵”之術，還會存續(xù)多久？