回復(fù)電商領(lǐng)取《1000份電商運(yùn)營干貨案例》

作者 | 張逸 報(bào)道 | TOP電商

過去一年，阿里做了很多 并不張揚(yáng)、卻極其密集的事。

賣銀泰、賣高鑫零售、賣紅星美凱龍相關(guān)權(quán)益；減持圓通、減持漱玉平民；一次次公告披露，一筆筆減持完成，金額從幾千萬到幾十億不等。

近日，三江購物又公告稱，公司持股5%以上股東杭州阿里巴巴澤泰信息技術(shù)有限公司，在2025年11月27日至2026年2月5日期間，通過集中競價(jià)和大宗交易方式完成了多次減持計(jì)劃，累計(jì)減持公司股份1643.04萬股，占總股本的3%，套現(xiàn)總金額約2.52億元。

圖源：三江購物

只看單條新聞，這些動(dòng)作并不起眼；但把時(shí)間線拉長，把所有動(dòng)作連成一條線，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，這不是零星操作，而是一場持續(xù)一年多的系統(tǒng)性“斷舍離”。

很多人疑惑，阿里是不是在“缺錢”？還是對線下零售徹底失去耐心？

但如果回到馬云那句被反復(fù)調(diào)侃的話：“我對錢沒有興趣。”

以及他后來補(bǔ)充的：“錢對我來講，其實(shí)是一種資源，錢越多要做的事越多”，

你會(huì)發(fā)現(xiàn)，這輪資產(chǎn)出售，并不是退場，而是一次極其清醒的重新分配。

退出三江購物，

阿里終于承認(rèn)了一件事

時(shí)間撥回十年前，阿里對線下零售，有過一段近乎執(zhí)念式的投入。

入股三江購物，是這段故事的起點(diǎn)之一。

2016年，阿里斥資4.38億元入股三江購物；隨后幾年持續(xù)加碼，2018年持股比例一度達(dá)到 32%；三江購物，也成為阿里“新零售”最早、最完整的實(shí)驗(yàn)樣本之一。

系統(tǒng)打通、供應(yīng)鏈協(xié)同、門店數(shù)字化改造；“超市+餐飲+外賣”的組合，在這里反復(fù)試錯(cuò)、不斷打磨。

那幾年，新零售是阿里內(nèi)部最重要的關(guān)鍵詞之一。

但問題在于，零售這件事，從來不是“系統(tǒng)先進(jìn)”就能贏。

線下商超的毛利結(jié)構(gòu)、租金成本、人工費(fèi)用、區(qū)域經(jīng)營差異，決定了它天生就是一門重資產(chǎn)、慢回報(bào)的生意。數(shù)字化只能提高效率，卻很難徹底改寫模型。

于是，當(dāng)時(shí)間來到2024年，阿里的態(tài)度開始發(fā)生微妙變化。

在財(cái)報(bào)電話會(huì)上，蔡崇信公開承認(rèn)：我們資產(chǎn)負(fù)債表上依然有一些傳統(tǒng)的實(shí)體零售業(yè)務(wù)，這些也不是我們核心聚焦的。如果能夠完成退出的話，也是非常合理的”。

這句話，本質(zhì)上是一次戰(zhàn)略松綁。

隨后的一年里，減持三江購物的動(dòng)作開始加速。

2025年8月，先減持2%，套現(xiàn)約1.7億元；2025年11月，宣布再減持3%；到2026年2月，這一計(jì)劃提前完成，兩次合計(jì)套現(xiàn)約4.2億元。

雖然阿里沒有清倉，但已經(jīng)明確退居次要位置。

在TOP電商看來，這并不是對三江購物經(jīng)營能力的否定，而是阿里終于接受了一個(gè)現(xiàn)實(shí)：

新零售無法成為支撐集團(tuán)未來十年的核心引擎。與其繼續(xù)用資本和管理精力去“托底”，不如及時(shí)止損，把資源放回真正具備指數(shù)級回報(bào)潛力的領(lǐng)域。

阿里大“瘦身”

如果說三江購物的減持，還可以被理解為一次階段性調(diào)整，那么銀泰和高鑫零售的出售，則幾乎意味著阿里正式結(jié)束了對“線下零售主線”的長期投入。

銀泰，曾經(jīng)是阿里線下百貨布局中最重要的一枚棋子。

2014年，阿里斥資53億港元入股銀泰，由此開啟了一段長達(dá)十年的深度綁定。

那是“新零售”概念剛剛被反復(fù)提及的時(shí)期，線上與線下仍被認(rèn)為可以通過技術(shù)和系統(tǒng)完成融合，銀泰被寄予厚望，承擔(dān)著驗(yàn)證百貨業(yè)態(tài)數(shù)字化改造路徑的任務(wù)。

此后多年，雙方在會(huì)員體系、商品結(jié)構(gòu)、數(shù)字系統(tǒng)等層面持續(xù)協(xié)同，但百貨業(yè)態(tài)自身增長乏力的問題始終存在?？土鞑▌?dòng)、消費(fèi)節(jié)奏放緩，使得技術(shù)帶來的效率提升難以轉(zhuǎn)化為結(jié)構(gòu)性突破。

最終，在2024年底，阿里以74億元的價(jià)格出售銀泰百貨全部股權(quán)，賬面形成約93億元虧損，這段合作就此畫上句號。

高鑫零售的退出，規(guī)模更大，也更具代表性。

2017年入股后，阿里在這一資產(chǎn)上的累計(jì)投入超過500億港元。大潤發(fā)、歐尚門店被全面接入阿里體系，庫存與履約系統(tǒng)打通，業(yè)務(wù)覆蓋供應(yīng)鏈、配送、技術(shù)與會(huì)員管理，成為重資產(chǎn)新零售模式的集中體現(xiàn)。

但在消費(fèi)環(huán)境變化與成本持續(xù)抬升的背景下，傳統(tǒng)商超的運(yùn)營彈性逐漸受限，規(guī)模優(yōu)勢難以轉(zhuǎn)化為盈利優(yōu)勢。

2025年1月，阿里宣布以最高123億元的價(jià)格，出售所持高鑫零售78.7%的全部股權(quán)，選擇退出。

幾乎在同一階段，紅星美凱龍相關(guān)權(quán)益也被逐步淡出。

值得一提的是，“拋棄”新零售，并不是阿里“瘦身”的全部。

進(jìn)入2026年后，阿里的套現(xiàn)動(dòng)作明顯提速，而且更多發(fā)生在資本市場。

1月19日，圓通速遞公告披露，持股5%以上股東杭州灝月通過大宗交易完成減持，套現(xiàn)約10.89億元。

減持完成后，杭州灝月持股比例從9.06%降至7.06%，仍為重要股東。

需要注意的是，這并非首次操作，早在2025年二季度，杭州灝月就已減持圓通并套現(xiàn)8.47億元，兩次合計(jì)接近20億元。

緊接著是醫(yī)藥零售板塊。

1月24日，漱玉平民公告顯示，阿里健康此前披露的減持計(jì)劃已實(shí)施完畢；而在2月4日至5日，阿里健康再度通過競價(jià)與大宗交易集中減持1.67% 股份，累計(jì)套現(xiàn)金額超過1.1億元。

從快遞到醫(yī)藥零售，從戰(zhàn)略持股到財(cái)務(wù)投資，阿里的減持范圍正在不斷拉寬。

不過，在TOP電商看來，這輪集中退出，真正的信號并不是徹底失敗，而是阿里終于完成了一次心理轉(zhuǎn)折：

從“什么都要試”到“知道什么不該再碰”。這一步，往往比擴(kuò)張更難。

套現(xiàn)300億后，阿里更燒錢了

截至目前，阿里通過出售和減持非核心資產(chǎn)，累計(jì)回籠資金已超過300億元。

但這些錢，并沒有變成利潤表上的“安全墊”。

它們幾乎被原封不動(dòng)地，投向了一個(gè)更兇險(xiǎn)、也更昂貴的方向——AI。

2025年2月，阿里宣布，未來三年投入3800億元用于AI與云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施。

這個(gè)數(shù)字，超過阿里過去十年在相關(guān)領(lǐng)域的總和。

到了9月份，吳泳銘又補(bǔ)了一句，“計(jì)劃追加更大的投入”。

圖源：中國基金報(bào)

因?yàn)?，從投入結(jié)構(gòu)看，阿里并不是押單點(diǎn)，而是在搭一個(gè)完整底座。

芯片端，有平頭哥；算力端，有阿里云；模型端，有通義千問。

平頭哥，從中天微整合而來，八年時(shí)間，已經(jīng)形成覆蓋AI推理、CPU、GPU、SSD、IoT 的完整產(chǎn)品線；通義千問，參數(shù)規(guī)模突破萬億，開源模型超過300個(gè)；阿里云，在全球新啟用多個(gè)AI數(shù)據(jù)中心，GPU集群規(guī)模達(dá)10萬卡以上。

前幾天，千問APP的“30億免單”，直接把AI推到普通用戶面前；導(dǎo)致了訂單暴增、系統(tǒng)崩潰、App Store登頂，不過也成為了一次極具象征意義的“入口之戰(zhàn)”。

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看，投入開始反饋。

2026 財(cái)年第二季度，阿里云收入同比增長34%；AI相關(guān)產(chǎn)品收入，連續(xù)9個(gè)季度三位數(shù)增長。

總之，錢被套現(xiàn)出來，又被更快地花了出去。

而套現(xiàn)300億，并不是終點(diǎn)，只是這場長期投入的起點(diǎn)。

其實(shí)，阿里的這輪“賣賣賣”，看似冷靜，實(shí)際上異常激進(jìn)。

它賣掉的，是十年新零售敘事；換來的，是一場更不確定、但更具想象力的AI豪賭。

從某種意義上說，這不是保守，而是一次對自我路徑的否定與重建。

錢，重新變回了“資源”；而資源，被迅速投向最可能改變未來的位置。

成不成，還需要時(shí)間驗(yàn)證。

但至少，阿里已經(jīng)做出了選擇。

在一個(gè)越來越講究“聚焦”的時(shí)代，敢于放下過去，或許比不斷擴(kuò)張，更需要勇氣。

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