文 | 職業(yè)餐飲網(wǎng) 小魚

“剛交完年夜飯押金，就關(guān)門了，真是太突然了”

“我像之前一樣來上班，但網(wǎng)絡(luò)、水、電都無法正常使用了”

“明明2月4日還在正常營業(yè)，我還來幫預(yù)訂的客人擺桌子，怎么過了兩天就停業(yè)了”

近日，有著近40年歷史的上海本幫菜品牌小南國，被曝上海全部門店突然停止營業(yè)。

多名員工和顧客表示：其上海門店大部分已經(jīng)閉店，年夜飯定金難退，拖欠員工工資，儲值卡無法退還、供應(yīng)商回款困難。

更令人唏噓的是，不久前，上海小南國公告宣布：擬以10萬美元（約人民幣 69.8萬元）的 “白菜價” 出售小南國（香港）餐飲集團。

而在14年前，小南國風光上市，巔峰時期門店數(shù)達139家，年營收高達20億元！然而，上市即巔峰，這家老牌餐企終究未能抵住時代的沖刷，屬于它的時代，正悄然落幕！

它的起伏也向所有上市企業(yè)提了個醒：上市從不是終點，唯有持續(xù)創(chuàng)新、緊跟時代，才能真正行穩(wěn)致遠......

創(chuàng)立近40年的小南國

上海13家門店突然全部關(guān)停！

隨著春節(jié)臨近，不少上海家庭早早就選定陪伴了幾代上海人的老牌本幫菜餐廳“小南國”，預(yù)訂年夜飯。

可誰也沒有想到，許多顧客剛支付完定金，上海多家小南國門店便突然集體停業(yè)，事件迅速發(fā)酵，將這家近40年的老牌餐企推上了輿論風口。

“太可惜了，小南國的菜真的很好吃?！薄伴_了三十多年，說關(guān)就關(guān)了。”“剛交完定金，唉……”

1、上海門店全線關(guān)停，300多桌的年夜飯訂金還沒退

記者在大眾點評查詢發(fā)現(xiàn)，目前小南國上海的13家門店已經(jīng)全面關(guān)停。

而就在不久前，這些門店還在大力推廣“年夜飯預(yù)訂”活動。突如其來的閉店，讓不少已支付訂金的消費者措手不及。

“我1月30日在張江匯智店預(yù)訂了年夜飯，并支付了500元定金，當時門店一切正常，卻在沒有接到任何通知的情況下突然關(guān)閉?！庇邢M者表示。

另有消費者在1月底支付1000元訂金后，接到門店經(jīng)理通知，被告知餐廳即將停業(yè)。經(jīng)理表示，自己也是臨時接到通知，正在逐一聯(lián)系顧客處理后續(xù)事宜。

“門店大概是2月5日關(guān)門歇業(yè)的，直到6號都沒有任何官方通知，還是隔壁的老板看不過去，從他們柜臺找到年夜飯預(yù)定本，一個個打電話通知我們的?！?/p>

據(jù)媒體報道，上海小南國在滬共有7家門店接受了今年的年夜飯預(yù)訂，總預(yù)訂量達300多桌。

2、儲值卡余額也未退回，有顧客充值了上萬元

除了年夜飯訂金，儲值卡也成了消費者的棘手難題。

多位顧客表示，其在小南國的儲值卡內(nèi)仍有余額，金額從幾千至上萬元不等。一位充值過萬元的顧客無奈道：“說關(guān)就關(guān)，毫無預(yù)兆?！?/p>

類似情況并非個例，在小紅書等社交平臺上，許多顧客因信任品牌而辦理儲值，如今卻面臨余額無處追討的困境。

3、員工被曝已拖欠數(shù)月工資，供應(yīng)商貨款亦未結(jié)清

與此同時，員工工資與供應(yīng)商貨款也成了遺留問題。

多名上海小南國門店的員工稱，已被拖欠三個月以上工資，其中包括工作20多年的老員工。

還有員工表示，從去年2月起，上海小南國門店就開始拖欠員工工資，不斷延后發(fā)工資的時間。到了去年下半年，開始出現(xiàn)給小時工每月僅支付一半工資的情況。

員工還告訴記者，這兩個月經(jīng)常有供應(yīng)商來門店討要欠款，“賣雞蛋的、賣魚的、賣蔬菜的”。

根據(jù)天眼查等第三方平臺，僅集團附屬公司上海小南國海之源餐飲管理有限公司就涉及超百起司法案件，大多是因拖欠貨款被供應(yīng)商起訴，時間集中在2024年以后。

4、公司董事“失聯(lián)”，總部本周突然停止運營

位于上海北外灘來福士的小南國門店也已停止營業(yè)，入口處張貼著一張告示，上面寫著“工資及貨款有疑問的請至總部”。

然而記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，小南國總部已于本周突然停止了運營，此前仍能正常聯(lián)系。目前，多數(shù)上門問詢者均無法找到負責人，官網(wǎng)公布的上海、香港等多地聯(lián)系電話均無法接通或已成空號。

這并非偶然，多名公司員工表示，已有幾個月未見老板顧桐山在公司露面，平時工作都是部門領(lǐng)導(dǎo)線上通知。

據(jù)悉，2020年，顧桐山進入集團，2021年升任董事會主席，年薪最高達392.7萬元，2024年辭去高管職務(wù)僅任顧問，2025年1月再度出任董事會主席，但此時公司已深陷危機，而他在門店停業(yè)前數(shù)月未公開露面。

從風光上市到資不抵債，不得不“白菜價”甩賣資產(chǎn)

上海小南國的崩塌并非一日之寒。

1、2012年在香港上市，曾年營收20億，開出139家店

1987年，創(chuàng)始人王慧敏在上海開出小南國的首家門店。

該品牌以本幫菜為核心，憑借精致菜肴、優(yōu)質(zhì)服務(wù)，一度成為商務(wù)宴請與家庭聚餐的首選。

2012年，小南國成功在香港聯(lián)交所主板上市；2017年，其上市公司更名為“國際天食”，從單一品牌轉(zhuǎn)型為餐飲品牌集成平臺。

自2013年起，上海小南國集團啟動多品牌發(fā)展戰(zhàn)略，通過投資與聯(lián)合運營，陸續(xù)布局“慧公館”等十多個品牌，覆蓋本幫菜、日式西餐、咖啡、日式燒烤等多個賽道，門店網(wǎng)絡(luò)曾遍及全國十余個城市。

據(jù)財報顯示，2015年集團旗下在營餐廳數(shù)量達到頂峰，共計139家，年營收高達20億元，被視為本土高端餐飲的標桿。

2、上市即巔峰，資產(chǎn)負債率超250%，實在扛不住了

但小南國的高光時刻定格在了上市初期。

此后，在政策與市場的雙重沖擊下，客流下滑、利潤萎縮，高昂的運營成本逐漸拖垮了這家老牌餐企。

據(jù)小南國財報顯示，2023年與2024年，公司營收從4.51億元下滑至3.14億元，虧損則從4717萬元擴大至8505萬元；2025年上半年營收僅1.02億元，虧損1825萬元。

與此同時，門店規(guī)模也在持續(xù)收縮。數(shù)據(jù)顯示，2020—2024年及2025年上半年，上海小南國集團總門店數(shù)分別為59家、53家、38家、29家、20家以及16家，經(jīng)營品牌數(shù)也從7個縮減至僅剩上海小南國和南小館兩大品牌。而目前，“南小館”在上海的最后一家門店也已停業(yè)。

財務(wù)結(jié)構(gòu)也同步惡化。自2018年起，小南國的資產(chǎn)負債率便以接近80%的幅度持續(xù)攀升，至2025年上半年末已超過250%，處于嚴重資不抵債的狀態(tài)。

3、為了求生存，用70萬元的“白菜價”甩賣核心業(yè)務(wù)

今年1月8日，上海小南國集團發(fā)布公告稱，擬向獨立第三方買家出售小南國(香港)餐飲集團有限公司的全部股權(quán)，總代價僅為10萬美元（折合約人民幣69.8萬元），包括旗下8間“上海小南國”內(nèi)地門店，僅保留內(nèi)地兩店。

此次出售的業(yè)務(wù)是上海小南國的核心板塊，主要從事“上海小南國”品牌餐廳的餐飲營運及外賣業(yè)務(wù)。這部分業(yè)務(wù)在2023年至2025年上半年，占到集團總收益的七成以上。

但值得一提的是，買方在支付10萬美元的同時，還需承擔約1.368億元的債務(wù)凈額，這些負債涉及原材料成本和員工薪資。

“沒有永存的企業(yè)”！

上市也從不是終點，持續(xù)增長才是關(guān)鍵.....

“沒有永遠的企業(yè)，只有時代的企業(yè)。”

無論哪個行業(yè)，要存活下去都有著不變的定律，那就是追求“持續(xù)性增長”。

但對于餐飲行業(yè)而言，增長瓶頸幾乎是所有品牌繞不開的關(guān)卡，即便頭部連鎖與品類黑馬，也難以長期保持穩(wěn)定的增長。

對上市餐企來說更是如此。如今餐飲上市本就不易，上市以后“活”得很好的餐企也并沒有多少。有的企業(yè)甚至上市之后大幅虧損，估值急速下滑。

小南國創(chuàng)立近40年、上市14年，作為初代餐飲上市企業(yè)，它扛過一輪又一輪行業(yè)周期，一路堅守已實屬不易?？蓵r代浪潮奔涌向前，當消費習(xí)慣、市場環(huán)境、競爭格局全面改變，這家老牌餐企沒能及時跟上步伐，最終走到如今的境地，不免令人惋惜。

它的經(jīng)歷，也為整個行業(yè)敲響警鐘：上市從來不是終點，能否保持長期健康的增長，才是企業(yè)穿越周期、行穩(wěn)致遠的關(guān)鍵。

值得關(guān)注的是，小南國并未徹底退場，仍在嘗試轉(zhuǎn)型。在此前的資產(chǎn)出售中，集團保留了兩家盈利表現(xiàn)最優(yōu)的門店，分別位于上海浦東新區(qū)與靜安區(qū)。2023年、2024年及2025年上半年，這兩家門店合計收益分別為5068.2萬元、4386.2萬元和1964.8萬元，凈利潤分別為881.5萬元、261.5萬元和135.8萬元。

與此同時，小南國也在推進品牌轉(zhuǎn)型，推出新品牌“Ching Ching”主打上海菜，并重啟“Maison De L’hui”，主打本幫菜與粵菜融合。據(jù)交易公告顯示，截至2025年11月30日，兩家Ching Ching餐廳已實現(xiàn)收益151萬元。

職業(yè)餐飲網(wǎng)小結(jié)：

小南國的落幕，是一代老牌餐企在時代浪潮中的真實縮影。

從1987年起步，到上市輝煌、多品牌擴張，再到連年虧損、低價出售核心資產(chǎn)、上海門店全線關(guān)停，它走過的近40年，正是中國餐飲行業(yè)從野蠻生長到激烈競爭的完整周期。

曾經(jīng)風光無限的商務(wù)宴請標桿，終究沒能跟上消費升級與市場迭代的步伐。這也深刻警示整個行業(yè)：唯有緊跟時代、守住口碑，才能真正穿越周期，行穩(wěn)致遠。

主編丨陳青 統(tǒng)籌 | 楊陽