文 | 職業(yè)餐飲網(wǎng) 小魚

“剛交完年夜飯押金，就關(guān)門了，真是太突然了”

“我像之前一樣來上班，但網(wǎng)絡(luò)、水、電都無法正常使用了”

“明明2月4日還在正常營(yíng)業(yè)，我還來幫預(yù)訂的客人擺桌子，怎么過了兩天就停業(yè)了”

近日，有著近40年歷史的上海本幫菜品牌小南國(guó)，被曝上海全部門店突然停止?fàn)I業(yè)。

多名員工和顧客表示：其上海門店大部分已經(jīng)閉店，年夜飯定金難退，拖欠員工工資，儲(chǔ)值卡無法退還、供應(yīng)商回款困難。

更令人唏噓的是，不久前，上海小南國(guó)公告宣布：擬以10萬美元（約人民幣 69.8萬元）的 “白菜價(jià)” 出售小南國(guó)（香港）餐飲集團(tuán)。

而在14年前，小南國(guó)風(fēng)光上市，巔峰時(shí)期門店數(shù)達(dá)139家，年?duì)I收高達(dá)20億元！然而，上市即巔峰，這家老牌餐企終究未能抵住時(shí)代的沖刷，屬于它的時(shí)代，正悄然落幕！

它的起伏也向所有上市企業(yè)提了個(gè)醒：上市從不是終點(diǎn)，唯有持續(xù)創(chuàng)新、緊跟時(shí)代，才能真正行穩(wěn)致遠(yuǎn)......

創(chuàng)立近40年的小南國(guó)

上海13家門店突然全部關(guān)停！

隨著春節(jié)臨近，不少上海家庭早早就選定陪伴了幾代上海人的老牌本幫菜餐廳“小南國(guó)”，預(yù)訂年夜飯。

可誰(shuí)也沒有想到，許多顧客剛支付完定金，上海多家小南國(guó)門店便突然集體停業(yè)，事件迅速發(fā)酵，將這家近40年的老牌餐企推上了輿論風(fēng)口。

“太可惜了，小南國(guó)的菜真的很好吃?！薄伴_了三十多年，說關(guān)就關(guān)了?！薄皠偨煌甓ń?，唉……”

1、上海門店全線關(guān)停，300多桌的年夜飯訂金還沒退

記者在大眾點(diǎn)評(píng)查詢發(fā)現(xiàn)，目前小南國(guó)上海的13家門店已經(jīng)全面關(guān)停。

而就在不久前，這些門店還在大力推廣“年夜飯預(yù)訂”活動(dòng)。突如其來的閉店，讓不少已支付訂金的消費(fèi)者措手不及。

“我1月30日在張江匯智店預(yù)訂了年夜飯，并支付了500元定金，當(dāng)時(shí)門店一切正常，卻在沒有接到任何通知的情況下突然關(guān)閉?！庇邢M(fèi)者表示。

另有消費(fèi)者在1月底支付1000元訂金后，接到門店經(jīng)理通知，被告知餐廳即將停業(yè)。經(jīng)理表示，自己也是臨時(shí)接到通知，正在逐一聯(lián)系顧客處理后續(xù)事宜。

“門店大概是2月5日關(guān)門歇業(yè)的，直到6號(hào)都沒有任何官方通知，還是隔壁的老板看不過去，從他們柜臺(tái)找到年夜飯預(yù)定本，一個(gè)個(gè)打電話通知我們的?！?/p>

據(jù)媒體報(bào)道，上海小南國(guó)在滬共有7家門店接受了今年的年夜飯預(yù)訂，總預(yù)訂量達(dá)300多桌。

2、儲(chǔ)值卡余額也未退回，有顧客充值了上萬元

除了年夜飯訂金，儲(chǔ)值卡也成了消費(fèi)者的棘手難題。

多位顧客表示，其在小南國(guó)的儲(chǔ)值卡內(nèi)仍有余額，金額從幾千至上萬元不等。一位充值過萬元的顧客無奈道：“說關(guān)就關(guān)，毫無預(yù)兆?！?/p>

類似情況并非個(gè)例，在小紅書等社交平臺(tái)上，許多顧客因信任品牌而辦理儲(chǔ)值，如今卻面臨余額無處追討的困境。

3、員工被曝已拖欠數(shù)月工資，供應(yīng)商貨款亦未結(jié)清

與此同時(shí)，員工工資與供應(yīng)商貨款也成了遺留問題。

多名上海小南國(guó)門店的員工稱，已被拖欠三個(gè)月以上工資，其中包括工作20多年的老員工。

還有員工表示，從去年2月起，上海小南國(guó)門店就開始拖欠員工工資，不斷延后發(fā)工資的時(shí)間。到了去年下半年，開始出現(xiàn)給小時(shí)工每月僅支付一半工資的情況。

員工還告訴記者，這兩個(gè)月經(jīng)常有供應(yīng)商來門店討要欠款，“賣雞蛋的、賣魚的、賣蔬菜的”。

根據(jù)天眼查等第三方平臺(tái)，僅集團(tuán)附屬公司上海小南國(guó)海之源餐飲管理有限公司就涉及超百起司法案件，大多是因拖欠貨款被供應(yīng)商起訴，時(shí)間集中在2024年以后。

4、公司董事“失聯(lián)”，總部本周突然停止運(yùn)營(yíng)

位于上海北外灘來福士的小南國(guó)門店也已停止?fàn)I業(yè)，入口處張貼著一張告示，上面寫著“工資及貨款有疑問的請(qǐng)至總部”。

然而記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，小南國(guó)總部已于本周突然停止了運(yùn)營(yíng)，此前仍能正常聯(lián)系。目前，多數(shù)上門問詢者均無法找到負(fù)責(zé)人，官網(wǎng)公布的上海、香港等多地聯(lián)系電話均無法接通或已成空號(hào)。

這并非偶然，多名公司員工表示，已有幾個(gè)月未見老板顧桐山在公司露面，平時(shí)工作都是部門領(lǐng)導(dǎo)線上通知。

據(jù)悉，2020年，顧桐山進(jìn)入集團(tuán)，2021年升任董事會(huì)主席，年薪最高達(dá)392.7萬元，2024年辭去高管職務(wù)僅任顧問，2025年1月再度出任董事會(huì)主席，但此時(shí)公司已深陷危機(jī)，而他在門店停業(yè)前數(shù)月未公開露面。

從風(fēng)光上市到資不抵債，不得不“白菜價(jià)”甩賣資產(chǎn)

上海小南國(guó)的崩塌并非一日之寒。

1、2012年在香港上市，曾年營(yíng)收20億，開出139家店

1987年，創(chuàng)始人王慧敏在上海開出小南國(guó)的首家門店。

該品牌以本幫菜為核心，憑借精致菜肴、優(yōu)質(zhì)服務(wù)，一度成為商務(wù)宴請(qǐng)與家庭聚餐的首選。

2012年，小南國(guó)成功在香港聯(lián)交所主板上市；2017年，其上市公司更名為“國(guó)際天食”，從單一品牌轉(zhuǎn)型為餐飲品牌集成平臺(tái)。

自2013年起，上海小南國(guó)集團(tuán)啟動(dòng)多品牌發(fā)展戰(zhàn)略，通過投資與聯(lián)合運(yùn)營(yíng)，陸續(xù)布局“慧公館”等十多個(gè)品牌，覆蓋本幫菜、日式西餐、咖啡、日式燒烤等多個(gè)賽道，門店網(wǎng)絡(luò)曾遍及全國(guó)十余個(gè)城市。

據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2015年集團(tuán)旗下在營(yíng)餐廳數(shù)量達(dá)到頂峰，共計(jì)139家，年?duì)I收高達(dá)20億元，被視為本土高端餐飲的標(biāo)桿。

2、上市即巔峰，資產(chǎn)負(fù)債率超250%，實(shí)在扛不住了

但小南國(guó)的高光時(shí)刻定格在了上市初期。

此后，在政策與市場(chǎng)的雙重沖擊下，客流下滑、利潤(rùn)萎縮，高昂的運(yùn)營(yíng)成本逐漸拖垮了這家老牌餐企。

據(jù)小南國(guó)財(cái)報(bào)顯示，2023年與2024年，公司營(yíng)收從4.51億元下滑至3.14億元，虧損則從4717萬元擴(kuò)大至8505萬元；2025年上半年?duì)I收僅1.02億元，虧損1825萬元。

與此同時(shí)，門店規(guī)模也在持續(xù)收縮。數(shù)據(jù)顯示，2020—2024年及2025年上半年，上海小南國(guó)集團(tuán)總門店數(shù)分別為59家、53家、38家、29家、20家以及16家，經(jīng)營(yíng)品牌數(shù)也從7個(gè)縮減至僅剩上海小南國(guó)和南小館兩大品牌。而目前，“南小館”在上海的最后一家門店也已停業(yè)。

財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)也同步惡化。自2018年起，小南國(guó)的資產(chǎn)負(fù)債率便以接近80%的幅度持續(xù)攀升，至2025年上半年末已超過250%，處于嚴(yán)重資不抵債的狀態(tài)。

3、為了求生存，用70萬元的“白菜價(jià)”甩賣核心業(yè)務(wù)

今年1月8日，上海小南國(guó)集團(tuán)發(fā)布公告稱，擬向獨(dú)立第三方買家出售小南國(guó)(香港)餐飲集團(tuán)有限公司的全部股權(quán)，總代價(jià)僅為10萬美元（折合約人民幣69.8萬元），包括旗下8間“上海小南國(guó)”內(nèi)地門店，僅保留內(nèi)地兩店。

此次出售的業(yè)務(wù)是上海小南國(guó)的核心板塊，主要從事“上海小南國(guó)”品牌餐廳的餐飲營(yíng)運(yùn)及外賣業(yè)務(wù)。這部分業(yè)務(wù)在2023年至2025年上半年，占到集團(tuán)總收益的七成以上。

但值得一提的是，買方在支付10萬美元的同時(shí)，還需承擔(dān)約1.368億元的債務(wù)凈額，這些負(fù)債涉及原材料成本和員工薪資。

“沒有永存的企業(yè)”！

上市也從不是終點(diǎn)，持續(xù)增長(zhǎng)才是關(guān)鍵.....

“沒有永遠(yuǎn)的企業(yè)，只有時(shí)代的企業(yè)?！?/p>

無論哪個(gè)行業(yè)，要存活下去都有著不變的定律，那就是追求“持續(xù)性增長(zhǎng)”。

但對(duì)于餐飲行業(yè)而言，增長(zhǎng)瓶頸幾乎是所有品牌繞不開的關(guān)卡，即便頭部連鎖與品類黑馬，也難以長(zhǎng)期保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)。

對(duì)上市餐企來說更是如此。如今餐飲上市本就不易，上市以后“活”得很好的餐企也并沒有多少。有的企業(yè)甚至上市之后大幅虧損，估值急速下滑。

小南國(guó)創(chuàng)立近40年、上市14年，作為初代餐飲上市企業(yè)，它扛過一輪又一輪行業(yè)周期，一路堅(jiān)守已實(shí)屬不易?？蓵r(shí)代浪潮奔涌向前，當(dāng)消費(fèi)習(xí)慣、市場(chǎng)環(huán)境、競(jìng)爭(zhēng)格局全面改變，這家老牌餐企沒能及時(shí)跟上步伐，最終走到如今的境地，不免令人惋惜。

它的經(jīng)歷，也為整個(gè)行業(yè)敲響警鐘：上市從來不是終點(diǎn)，能否保持長(zhǎng)期健康的增長(zhǎng)，才是企業(yè)穿越周期、行穩(wěn)致遠(yuǎn)的關(guān)鍵。

值得關(guān)注的是，小南國(guó)并未徹底退場(chǎng)，仍在嘗試轉(zhuǎn)型。在此前的資產(chǎn)出售中，集團(tuán)保留了兩家盈利表現(xiàn)最優(yōu)的門店，分別位于上海浦東新區(qū)與靜安區(qū)。2023年、2024年及2025年上半年，這兩家門店合計(jì)收益分別為5068.2萬元、4386.2萬元和1964.8萬元，凈利潤(rùn)分別為881.5萬元、261.5萬元和135.8萬元。

與此同時(shí)，小南國(guó)也在推進(jìn)品牌轉(zhuǎn)型，推出新品牌“Ching Ching”主打上海菜，并重啟“Maison De L’hui”，主打本幫菜與粵菜融合。據(jù)交易公告顯示，截至2025年11月30日，兩家Ching Ching餐廳已實(shí)現(xiàn)收益151萬元。

職業(yè)餐飲網(wǎng)小結(jié)：

小南國(guó)的落幕，是一代老牌餐企在時(shí)代浪潮中的真實(shí)縮影。

從1987年起步，到上市輝煌、多品牌擴(kuò)張，再到連年虧損、低價(jià)出售核心資產(chǎn)、上海門店全線關(guān)停，它走過的近40年，正是中國(guó)餐飲行業(yè)從野蠻生長(zhǎng)到激烈競(jìng)爭(zhēng)的完整周期。

曾經(jīng)風(fēng)光無限的商務(wù)宴請(qǐng)標(biāo)桿，終究沒能跟上消費(fèi)升級(jí)與市場(chǎng)迭代的步伐。這也深刻警示整個(gè)行業(yè)：唯有緊跟時(shí)代、守住口碑，才能真正穿越周期，行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

主編丨陳青 統(tǒng)籌 | 楊陽(yáng)