1.有大事

文章3000字，太干了，別噎著。

組合盤中：指數-0.7%，小酒館輪動-0.58%，今年以來+4.89%，了解組合后臺回：「組合」。

今天指數確實跌得多，但反過來看，節(jié)前跌了，節(jié)后指數是不是就會漲，而且有可能指數下午就拉回來了，沒必要慌。

我覺得大家要有一點逆向投資的思維，根據我的觀察，大多數人虧損的來源就是追漲殺跌。漲的時候就問「xxx能上車嗎？」、「xxx還能漲嗎？」、「還有什么可以買的嗎？」，基本就這幾個問題。

跌的時候就是「xxx能賣嗎？」、「xxx被套了」、「聽你的被套了！」。

人性就是容易好的時候看得太好，壞的時候看得太壞?，F在那些漲起來的東西，比如說黃金，半導體，商業(yè)航天，AI，之前都有過跌得爹媽都不認的時候，那時候大部分都不想上車對吧？都是想著等個反彈就下車了是不是？

但結果呢，下車了就沒辦法上車了，只能眼睜睜的看著他上天。

大家不是沒有買過翻倍的股，翻倍的基，而是往往當他翻倍的時候你早就已經不在場了。

更難受的是，你很可能已經陪他走過了最難熬的時光，但是當他馬上就是要土雞變鳳凰的時候，你絕望了，放棄了，最后雞犬升天的那一段你全都不在場。

打挨完了，肉是一口沒吃上，真的慘。

而我們做投資的時候，往往都是最慘的時候去介入，陪著某個公司或者某個基金，走過他最難熬的時光，最后再獲得很好的收獲。

你們看看我們過去投的有色、化工、軍工、科創(chuàng)、恒生，不都是如此么？

包括在星球里面，我們也是反復強調逆向投資的價值。

別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪。

但往往，很多人都是反過來的。

打雷的時候如果你不在場，人家起飛的時候，你也不會在場。

這幾天，我看完了3000多家大A上市公司的2025年成績單，看完之后我倒吸了一口涼氣。

我發(fā)現整個A股都出現了劇烈的分化，尤其是化工，已經出現了底部反轉的信號。2026年的大機會，就藏在這份上市公司的成績單里面。

點贊收藏，我一篇文章給你講透！

首先，A股正在經歷一場非常典型的K型復蘇。

啥叫K型復蘇？就是好的越來越好，差的還在泥潭里掙扎，整個市場就像字母K的右半邊一樣，往兩個方向分化。

先說個整體數據。

2025年上市公司的預喜率是36.7%，比2024年漲了3.3個百分點。聽起來好像不錯對吧？

但仔細一看，預喜率還沒到一半，這說明大部分公司日子依然不好過。

更扎心的是，續(xù)虧的公司占比達到33.6%，比去年大幅上升。

換句話說，盈利底部雖然在慢慢抬升，但真正的全面復蘇還沒到。

滬深300、創(chuàng)業(yè)板指這些頭部指數的預喜率都在60%左右，說明大公司、科技龍頭們已經開始重新賺錢了。

但中證1000的預喜率只有37%，小市值公司里一大半都還在虧損。

你看，這就是典型的K型分化——大船啟航了，小船還在風浪里飄著。

有色金屬爽翻天，房地產還在過冬

如果要給各個行業(yè)排個名，2025年最風光的絕對是有色金屬，預喜率高達66%，其中一半公司都是大幅預增。

緊隨其后的是非銀金融，預喜率88%，券商、保險這些金融機構賺得盆滿缽滿。再看汽車和美容護理行業(yè)，日子也還不錯。

但是轉頭看看房地產，那簡直是冰火兩重天。

地產行業(yè)預喜率只有18%，預悲率高達82%，基本確認出清過程還沒結束。煤炭、石油石化這些傳統(tǒng)能源板塊也不好過，預喜率只有個位數。

最讓人意外的是鋼鐵行業(yè)。2024年鋼鐵板塊預喜率只有可憐的8%，2025年一下子蹦到48%，實現了困境反轉。這背后其實反映出一個重要信號——中上游制造業(yè)正在慢慢恢復元氣。

食品飲料、家電這些傳統(tǒng)消費板塊表現不佳，預喜率明顯下滑。這說明國內消費市場還沒完全熱起來，老百姓手里的錢還是捂得比較緊。

AI、出海、漲價，這三條線最賺錢

然后國金做了個分析，發(fā)現能解釋40%以上高景氣公司業(yè)績增長的，主要就是三個關鍵詞：AI、出口出海、反內卷！

AI這條線不用多說了，大家都知道這是當下最火的產業(yè)周期。

但有意思的是，2025年AI的景氣不再只是科技公司的專利，已經擴散到機械設備、化工、電力設備甚至軍工這些中游制造環(huán)節(jié)。

簡單說，不光是做AI芯片的公司賺錢，給AI產業(yè)鏈供貨的設備商、材料商也跟著吃肉了。

第二條線是出口出海。隨著人民幣匯率調整和全球產業(yè)鏈重構，越來越多中國公司開始在海外市場找到新的增長空間。出海相關的高景氣公司數量已經超過AI板塊！

第三條線叫反內卷，其實就是漲價。有色金屬、電力設備、化工這些行業(yè)，經過前幾年的慘烈價格戰(zhàn)，行業(yè)格局終于開始出清，龍頭企業(yè)重新拿回定價權，利潤自然就上來了。

數據顯示，反內卷領域成為2025年業(yè)績超預期最多的板塊，這可能是未來值得重點關注的方向。

2026年怎么辦？

站在2026年初這個時點，反內卷一定是大方向，尤其是其中的化工！

過去幾年，化工行業(yè)經歷了什么？一個字：卷！

從22年開始，化工企業(yè)面臨需求收縮、產能過剩的雙重壓力，大家只能拼命降價搶訂單。

價格戰(zhàn)打到什么程度？很多企業(yè)的產品賣一噸虧一噸，但為了維持開工率、保住市場份額，還得硬著頭皮生產。

這就是典型的內卷——所有人都很努力，但所有人都不賺錢！

但2025年開始，轉機出現了。

工信部等七部門專門出臺了化工行業(yè)穩(wěn)增長方案，明確提出控增量、減存量、管過程三大舉措。

說白了，就是不讓企業(yè)瞎擴產能了，該關的落后產能必須關掉，新項目提級審批。

政策只是一方面，更重要的是企業(yè)自己也卷夠了。2025年下半年開始，多個化工細分行業(yè)的龍頭企業(yè)主動發(fā)起行業(yè)自律，不再打價格戰(zhàn)。滌綸長絲、鈦白粉、聚氨酯這些化工品種，價格陸續(xù)開始止跌回升。

從2025年12月開始，中國化工品價格指數觸底反彈，到今年2月初已經連續(xù)17天站上4000點！

看化工的反轉邏輯，特別容易讓人聯(lián)想到鋼鐵行業(yè)。

2024年鋼鐵板塊預喜率只有可憐的8%，2025年一下子蹦到48%，實現了典型的困境反轉。

鋼鐵是怎么翻身的？也是靠行業(yè)出清、龍頭限產保價、供需再平衡。

化工和鋼鐵太像了。都是重資產、強周期行業(yè)，都經歷了產能嚴重過剩，都在2025年出現了政策引導下的供給側收縮。

區(qū)別在于，化工的細分品種更多、產業(yè)鏈更復雜，所以這輪反轉會是結構性的、分批次的，而不是一次性全面爆發(fā)。

從盈利拐點來看，2026年上半年可能是個關鍵時間窗口。

春節(jié)后需求釋放，疊加價格基礎已經打好，很多化工龍頭企業(yè)的單季度業(yè)績有望迎來明顯改善。如果一季報能夠驗證這個邏輯，那市場對化工板塊的重新定價可能才剛剛開始！

說了這么多化工的好話，也得潑點冷水。

首先，反內卷不是一蹴而就的。雖然政策已經出臺，行業(yè)自律也在推進，但能不能真正執(zhí)行到位，還得觀察。

歷史上也不是沒有出現過行業(yè)協(xié)議半路崩盤、價格戰(zhàn)死灰復燃的情況。

其次，需求端的不確定性依然存在?；て返南掠沃饕堑禺a、基建、汽車、紡織這些領域。如果國內總需求起不來，單靠供給收縮，價格能漲多高也是個問號。

再有，化工企業(yè)業(yè)績分化會很明顯。

不要覺得整個化工板塊都能起來，實際上可能只有部分化工企業(yè)能真正實現反轉，剩下的中小企業(yè)日子依然難過。

這也是典型K型復蘇特征——好的越來越好，差的還在泥潭里。

總結一句話：2026年的A股，不是簡單的牛市或熊市，而是一個結構性機會主導的市場。

選對賽道、選對公司，比判斷大盤漲跌，可重要多了！

風險提示：

以上為個人觀點，僅供參考。短期漲跌不預示未來，如提及個股或基金不代表投資建議。投資需謹慎。

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