中經(jīng)記者 譚志娟 北京報道

2月12日，央行發(fā)布公告稱，為保持銀行體系流動性充裕，2026年2月13日，中國人民銀行將以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價位中標(biāo)方式開展10000億元買斷式逆回購操作，期限為6個月（182天）。

由于2月有5000億元6個月期買斷式逆回購到期，本次操作屬于加量續(xù)做。這也是6個月期買斷式逆回購連續(xù)第六個月加量續(xù)做。

東方金誠首席宏觀分析師王青對《中國經(jīng)營報》記者表示，此舉主要是為保障重點領(lǐng)域重大項目資金需求、鞏固拓展經(jīng)濟(jì)回升向好勢頭。王青分析稱，2026年新增地方政府債務(wù)限額已提前下達(dá)，這意味著即便春節(jié)假期因素擾動仍在，2月仍可能存在一定規(guī)模的政府債券發(fā)行；此外，2025年10月5000億元新型政策性金融工具投放完畢后，將帶動今年一季度配套貸款較大規(guī)模投放，上述因素都可能在一定程度上對資金面形成收緊效應(yīng)。

王青認(rèn)為，著眼于應(yīng)對潛在流動性收緊，央行通過買斷式逆回購向銀行體系注入中期流動性，有助于引導(dǎo)節(jié)前資金面保持相對穩(wěn)定和充裕?！斑@在助力政府債券發(fā)行、支持金融機(jī)構(gòu)貨幣信貸投放的同時，也釋放出數(shù)量型政策工具持續(xù)加力的信號，顯示貨幣政策延續(xù)支持性立場?！蓖跚嗾f。

總體來看，王青判斷，2月央行或?qū)⒕C合運用買斷式逆回購和MLF兩項政策工具，持續(xù)向市場注入中期流動性。這也是2026年貨幣政策延續(xù)“適度寬松”基調(diào)、保持流動性充裕的具體體現(xiàn)。

多位受訪人士認(rèn)為，2月買斷式逆回購凈投放規(guī)模加大，意味著近期降準(zhǔn)的可能性進(jìn)一步下降。民銀研究表示，當(dāng)前央行綜合運用7天、14天逆回購，買斷式逆回購、MLF以及國債買賣等工具，形成短中長期搭配，并根據(jù)市場需求“削峰填谷”，能夠較好滿足流動性需求、維持利率穩(wěn)定，因此短期內(nèi)降準(zhǔn)概率不高。

在降息方面，民銀研究認(rèn)為，考慮到1月結(jié)構(gòu)性降息已落地、股市延續(xù)向好，短期進(jìn)一步降息的必要性也不高。不過，受訪人士同時指出，年內(nèi)降準(zhǔn)降息仍存在一定空間。

招聯(lián)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、上海金融與發(fā)展實驗室副主任董希淼對記者表示：“目前，我國加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為6.3%，降準(zhǔn)還有一定空間?！倍ｍ嫡J(rèn)為，未來一段時間降準(zhǔn)仍有較大可能和必要。

從政策表述看，記者注意到，央行2月10日發(fā)布的《2025年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》提出，要靈活高效運用降準(zhǔn)降息等多種政策工具，保持流動性充裕和社會融資條件相對寬松。相比之下，《2025年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》相關(guān)表述為“綜合運用多種工具”。

對于下一階段貨幣政策主要思路，《2025年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》還提出，要根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢和金融市場運行情況，把握好政策實施的力度、節(jié)奏和時機(jī)，持續(xù)營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

民銀研究認(rèn)為，這意味著貨幣政策仍處于相機(jī)抉擇模式，總量寬松進(jìn)一步加碼仍需一定“觸發(fā)劑”。后續(xù)降準(zhǔn)降息若要落地，可能需要觀察到海外超預(yù)期沖擊或金融市場異常波動等更為明確的信號。

（編輯：郝成 審核：朱紫云 校對：顏京寧）