震蕩與突破

#01

足球和股市都是圓的

筆者之前有一篇文章《防守反擊：普通人投資理財(cái)?shù)奈ㄒ徽_姿勢(shì)》，認(rèn)為非專業(yè)的散戶應(yīng)該盡可能采用足球中經(jīng)典的防守反擊戰(zhàn)術(shù)，還有一篇文章《贏家的詛咒：為什么冠軍基金總在第二年崩盤(pán)？》，認(rèn)為足球比賽的運(yùn)氣成分是球類比賽中最高的，這是它成為最受歡迎的運(yùn)動(dòng)的原因之一，無(wú)獨(dú)有偶，股市投資的結(jié)果中運(yùn)氣成分占比也相當(dāng)，短線單次投資更是如此，這同樣是專業(yè)性很強(qiáng)的股市能吸引小白投資者參與的重要原因之一。

寫(xiě)這兩篇文章的時(shí)候，我發(fā)現(xiàn)足球與投資的共同點(diǎn)實(shí)在是太多了，干脆專門(mén)再寫(xiě)一篇，通過(guò)對(duì)比足球這個(gè)比較純粹的運(yùn)動(dòng)的某些特點(diǎn)，幫助我們更好的破開(kāi)籠罩在投資理財(cái)活動(dòng)上空的迷霧。

上一篇文章中筆者認(rèn)為，足球非常受歡迎，跟它進(jìn)球少有很大的關(guān)系，那么問(wèn)題來(lái)了，足球?yàn)槭裁词沁M(jìn)球最少的運(yùn)動(dòng)之一呢？

首先，球門(mén)相對(duì)于巨大的足球場(chǎng)而言，實(shí)在是太小了，導(dǎo)致能夠有效射門(mén)的區(qū)域占比很小，先要想辦法把球輸送到這個(gè)區(qū)域；

但這個(gè)過(guò)程中，最靈活的手不能用，你只能用相對(duì)笨拙的腳、頭、軀干控制，長(zhǎng)傳容易偏，短傳又很慢，精準(zhǔn)度和速度只能二選一；

進(jìn)攻過(guò)程中，長(zhǎng)距離單刀赴會(huì)勝率極小，必須要團(tuán)隊(duì)配合，一個(gè)球從搶斷、組織、傳遞、突破、傳切到最后射門(mén)等多個(gè)環(huán)節(jié)，任何一個(gè)環(huán)節(jié)失敗，整個(gè)進(jìn)攻就告終。

還有令人掃興的越位規(guī)則，讓進(jìn)攻方球員沒(méi)有辦法蹲守在對(duì)方球門(mén)前等機(jī)會(huì)，只能通過(guò)跑位來(lái)層層推進(jìn)，也大大增加了進(jìn)球難度。

偏偏射門(mén)的容錯(cuò)率也特別低，需要力量、角度、時(shí)機(jī)和技巧的完美結(jié)合，差之毫厘，就可能射偏或被封堵。

當(dāng)然，最最影響進(jìn)球率的就是守門(mén)員的特權(quán)了，唯一可以在禁區(qū)內(nèi)用手觸球，經(jīng)常看到一個(gè)出色的守門(mén)員可以憑一己之力挽救球隊(duì)。

好了，如果我們把股市日線級(jí)別的單邊上漲或下跌比喻為“進(jìn)球”，股市其實(shí)“進(jìn)球數(shù)”也很少。

#02

進(jìn)球最少的運(yùn)動(dòng)，為何最像A股

在很多人的想象中，股市不是上漲就是下跌，實(shí)際上，市場(chǎng)80~90%的時(shí)間都處于漲跌兩難的震蕩中，類似足球比賽中的平分或長(zhǎng)時(shí)間不進(jìn)球，雙方處于均衡狀態(tài)。

以去年為例，表面上看上證指數(shù)全年上漲了18%，是多年一遇的大牛市，比成足球比賽，場(chǎng)面已經(jīng)是一邊倒了。實(shí)際上，指數(shù)真正上漲的時(shí)間只有6月下旬到8月下旬這兩個(gè)月的時(shí)間，相當(dāng)于只有下半場(chǎng)開(kāi)場(chǎng)15分鐘，多方連進(jìn)兩球，之前半年是在3110-3400點(diǎn)之間震蕩，相當(dāng)于雙方互有攻勢(shì)，來(lái)回倒騰；最后四個(gè)月是在3700-4000點(diǎn)震蕩，相當(dāng)于多方被空方的密集防守壓在禁區(qū)外圍。

熊市也是如此，2022年，指數(shù)下跌15%，但真正的跌幅只用了開(kāi)頭兩個(gè)月，后面10個(gè)月一直在2850-3400之間寬幅震蕩。相當(dāng)于相當(dāng)開(kāi)場(chǎng)15分鐘空方連進(jìn)兩個(gè)球，后面75分鐘多空雙方各進(jìn)兩球。

前面分析過(guò)，足球比賽容易陷入均衡狀態(tài)，是各種規(guī)則的結(jié)果，只要雙方水平差距不是太大，規(guī)則會(huì)進(jìn)一步縮小差距。

而股市的均衡，是因?yàn)闆](méi)有絕對(duì)的多頭與空頭，市場(chǎng)有買(mǎi)就有賣(mài)，獲利的想著賣(mài)出，踏空的想著回補(bǔ)，倉(cāng)位重的找機(jī)會(huì)減倉(cāng)，倉(cāng)位輕盯著自選股準(zhǔn)備加倉(cāng)，想要出現(xiàn)一邊倒的行情，就需要大部分人看多或看空，想要大部分人都是多頭，就需要有足夠的理由讓足夠多的人追高買(mǎi)入，想要大部分人都是空頭，就需要有足夠的理由讓足夠多的人在低位割肉，這兩種都不容易。

另外，股市的規(guī)則設(shè)計(jì)上，雖然嘴上強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)行為，盈虧自負(fù)，但監(jiān)管層也不希望場(chǎng)面一邊倒，單邊熊市固然不好，單邊牛市也隱含著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

所以，只有新股民才滿腦子大漲大跌，很容易剛出ICU就進(jìn)KTV，老股民都明白，大部分時(shí)候都是漲漲跌跌的震蕩行情。

進(jìn)球少，均衡場(chǎng)面多，并沒(méi)有削弱足球這項(xiàng)運(yùn)動(dòng)的吸引力，反而因此放大了運(yùn)氣的作用，讓場(chǎng)面變得不可預(yù)測(cè)，更有戲劇性，股市也是如此。

#03

橫著有多長(zhǎng)，豎著有多高

足球比賽因?yàn)檫M(jìn)球少，每一個(gè)球都是勝負(fù)手，導(dǎo)致每一次進(jìn)攻都可能改變局面，一次靈光乍現(xiàn)、一個(gè)對(duì)方的失誤、一個(gè)不可能出現(xiàn)的世界波，都可能打破局面，所以才有“足球是圓的”這個(gè)說(shuō)法，每一次把球打進(jìn)禁區(qū)的機(jī)會(huì)都要全力把握，即使進(jìn)球的概率很小。

大部分實(shí)力相當(dāng)?shù)谋荣?，?chǎng)面都處于雙方攻守的相互制衡之下，進(jìn)球往往是短暫失衡的結(jié)果，而這個(gè)失衡可能只是某個(gè)隊(duì)員的偶然疏忽，或者一次配合的偶然失誤，被對(duì)方抓住了機(jī)會(huì)。

而率先打進(jìn)第一個(gè)球又太重要了，英超比賽中，率先進(jìn)球的球隊(duì)最終獲勝的概率通常在70%-80%之間，最終平均進(jìn)球數(shù)會(huì)超過(guò)2個(gè)，而像曼城這樣的球隊(duì)，在率先進(jìn)球后，經(jīng)常能打出大比分勝利。因?yàn)樗麄円坏╊I(lǐng)先，對(duì)手的戰(zhàn)術(shù)選擇就變得非常困難，陷入“攻不出去，守又守不住”的困境，導(dǎo)致第二球、第三球接踵而至。

再看股市，雖然大部分時(shí)候都在區(qū)間震蕩，但你不知道哪一次忽然就突破向上，而你大部分的收益都是來(lái)源于這一次短短的不回頭的突破，就像那句股諺“當(dāng)閃電打下來(lái)時(shí)，你最好在場(chǎng)” ，如果24年的924行情時(shí)，你手里剛好沒(méi)有倉(cāng)位，等于兩年熊市白白守著倉(cāng)位，就像忽然在五分鐘內(nèi)被對(duì)方連灌三球打蒙了，這個(gè)差距基本就是決定性的。

崩盤(pán)時(shí)也是，一開(kāi)始，沒(méi)有任何大的利空，所有人都以為是一個(gè)技術(shù)性的調(diào)整，然后利空出現(xiàn)，投資者又認(rèn)為股市已經(jīng)跌到震蕩區(qū)間的下軌，跌幅已體現(xiàn)了大部分利空，熬一熬應(yīng)該就要到頭了吧——直到真正的恐慌性下跌的來(lái)臨，很多人徹底爆倉(cāng)，很多大型投資公司忽然倒閉，很多基金因此清算，就發(fā)生在這短短一周。

足球比賽和股市，雙方僵持的時(shí)間越長(zhǎng)，大變局發(fā)生的概率就越高，即股諺“橫著有多長(zhǎng)，豎著有多高”。

球迷應(yīng)該都有感覺(jué)，足球比賽大部分進(jìn)球都在下半場(chǎng)，根據(jù)歐洲五大聯(lián)賽的統(tǒng)計(jì)，上半場(chǎng)約占總進(jìn)球數(shù)的35%-40%，下半場(chǎng)占60%-65%，其中最后15分鐘通常是全場(chǎng)進(jìn)球最密集的時(shí)段，貢獻(xiàn)了總進(jìn)球數(shù)的 25%-30%。

這主要是因?yàn)橄掳雸?chǎng)球員體能出現(xiàn)明顯下滑，特別是專注、跑動(dòng)和瞬時(shí)反應(yīng)下降，而這些能力的下降，對(duì)防守的影響大于進(jìn)攻。

股市中，很多人在震蕩行情“上半場(chǎng)”，總是覺(jué)得上漲時(shí)要突破了，下跌時(shí)要崩盤(pán)了，從而追漲殺跌，上下折騰過(guò)幾次后，發(fā)現(xiàn)屁事沒(méi)有，就開(kāi)始劃線做震蕩高拋低吸，此時(shí)就相當(dāng)于足球比賽0比0或1比1，到了下半場(chǎng)，大家都開(kāi)始懷疑要平局到終場(chǎng)了，忽然間就向上或向下突破了，專注于高拋低吸的投資者，還沒(méi)有從思維慣性中反應(yīng)過(guò)來(lái)，一下子就被套牢或踏空了。

行情的變化因素總是在看不見(jiàn)的地方慢慢積累，從量變到質(zhì)變。在大的上漲趨勢(shì)中出現(xiàn)長(zhǎng)期的震蕩橫盤(pán)，往往是解套盤(pán)和獲利盤(pán)的壓力，類似于防守方，但其力量總是被一次次的上漲所消耗。而上漲的力量，往往是宏觀向好主導(dǎo)的新入場(chǎng)的資金，是源源不斷的，導(dǎo)致防線總有被撕開(kāi)的一天。

而這個(gè)打破沉悶的決定性時(shí)刻，往往是“新上場(chǎng)的球員”。

足球還有一個(gè)統(tǒng)計(jì)，在60-70分鐘后換上場(chǎng)的替補(bǔ)球員，如果是進(jìn)攻方球員，體能充沛，對(duì)陣已經(jīng)疲憊的對(duì)手，常常能直接沖擊對(duì)方防線，極大增加進(jìn)球的可能性。

股市也是如此，震蕩格局超過(guò)了幾個(gè)月大半年，電梯上上下下好幾回，如果忽然橫空出世了一個(gè)有想象力的全新題材，就很有可能打破這個(gè)震蕩的局面。最近的就是去年12月突破出現(xiàn)的商業(yè)航天，直接打破了9~11月的震蕩區(qū)域，順勢(shì)突破了4000點(diǎn)大關(guān)，讓空方心理崩潰。

反過(guò)來(lái)，進(jìn)攻方久攻不下，還要防止忽然崩盤(pán)的局面。

一般人都通常認(rèn)為控球率高容易進(jìn)球，但數(shù)據(jù)顯示，控球率在50%-60%區(qū)間的球隊(duì)勝率最高，過(guò)高（>70%）的話，往往意味著對(duì)手的防守戰(zhàn)術(shù)有效，久攻不下反而容易被反擊偷襲，勝率會(huì)下降。

股市大頂部的形成往往都是多次上攻在某一個(gè)區(qū)域受阻，盤(pán)面看上去，多方很強(qiáng)，一次又一次的上漲，實(shí)際上是“再而衰，三而竭”，其背后往往暗藏更大的變化，要么是因?yàn)檎麄€(gè)宏觀形勢(shì)在慢慢見(jiàn)頂，要么是流動(dòng)性慢慢收縮。類似2021年，表面上看，投資、消費(fèi)、出口和新興科技都很火熱，但背后形勢(shì)的悄然變化，讓指數(shù)多次上攻受阻，終于在2022年初崩盤(pán)。

足球與股市，看似相隔萬(wàn)里，卻在同一種稀缺性中共振。正因進(jìn)球稀少，每一腳射門(mén)才值得萬(wàn)人屏息；正因趨勢(shì)難尋，每一次閃電劈下才必須確保在場(chǎng)。

真正的回報(bào)，不用頻繁交易或盲目奔跑，更重要的是對(duì)“決定性瞬間”的堅(jiān)信。在看似徒勞的跑位中等待戰(zhàn)機(jī)——這既是足球教會(huì)我們的戰(zhàn)術(shù)紀(jì)律，也是市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)期主義者的終極犒賞。

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