姜曉麗管理產(chǎn)品數(shù)量多、規(guī)模大且覆蓋不同細(xì)分領(lǐng)域，需要同時兼顧多只產(chǎn)品的投資運作、組合調(diào)整和風(fēng)險控制，投研工作量更大，因此其離任本質(zhì)上是高強(qiáng)度工作長期累積的結(jié)果。

2月9日，天弘基金旗下的“固收一姐”姜曉麗官宣離任，并同步卸任其所管理的10只基金產(chǎn)品(規(guī)模合計約350億元)。

圖片來源:天弘基金官網(wǎng)

長期高強(qiáng)度工作引發(fā)身心壓力

“固收一姐”選擇離任

姜曉麗擁有超過13年的基金管理經(jīng)驗，其職業(yè)成長軌跡深度綁定天弘基金的固收業(yè)務(wù)，屬于業(yè)內(nèi)少見的“從研究員成長為核心基金經(jīng)理”代表。2011年重新回歸天弘基金后，姜曉麗憑借扎實的專業(yè)能力在團(tuán)隊中嶄露頭角，歷任固定收益研究員、基金經(jīng)理助理、固定收益業(yè)務(wù)總監(jiān)，直至成長為天弘基金固收業(yè)務(wù)的核心支柱。姜曉麗也因其穩(wěn)健投資風(fēng)格和優(yōu)異業(yè)績表現(xiàn)，被市場譽(yù)為“固收一姐”。

截至離任，姜曉麗管理10只基金產(chǎn)品的規(guī)模已達(dá)350億元，分布在“固收+”及純債領(lǐng)域。多數(shù)產(chǎn)品在其管理期間業(yè)績表現(xiàn)突出，超過同期比較基準(zhǔn)。其中，天弘永利債券B的任職回報率達(dá)126.50%，遠(yuǎn)超同期約60%的比較基準(zhǔn)，且多個年度錄得正收益，業(yè)績穩(wěn)定性強(qiáng)。其管理天弘安康頤養(yǎng)混合A的任職回報率也高達(dá)133.61%，充分體現(xiàn)了姜曉麗在固收領(lǐng)域的專業(yè)投研能力。

姜曉麗在《致持有人的一封信》中，坦誠說明了離任核心原因在于長期高強(qiáng)度工作帶來的身心壓力，以及對陪伴家人、調(diào)整自身狀態(tài)的迫切需求。自2009年參加工作以來，其幾乎沒有休過長假，緊張的投研和管理工作占用了她幾乎全部時間，不僅無暇顧及家庭，也忽視了自身身體狀態(tài)。隨著暫停工作、徹底調(diào)整狀態(tài)的愿望愈發(fā)強(qiáng)烈，其最終決定離任。

圖片來源:東方財富網(wǎng)

圖片來源:東方財富網(wǎng)

高強(qiáng)度工作是固收領(lǐng)域基金經(jīng)理普遍面臨的現(xiàn)狀，天弘基金作為頭部公募更是如此。固收領(lǐng)域的投資決策高度依賴對宏觀經(jīng)濟(jì)、貨幣政策、利率走勢等多方面因素的研判，基金經(jīng)理需要實時跟蹤市場動態(tài)，分析政策導(dǎo)向，研判利率拐點。姜曉麗管理產(chǎn)品數(shù)量多、規(guī)模大且覆蓋不同細(xì)分領(lǐng)域，需要同時兼顧多只產(chǎn)品的投資運作、組合調(diào)整和風(fēng)險控制，投研工作量更大，因此其離任本質(zhì)上是高強(qiáng)度工作長期累積的結(jié)果。

另外，“固收+”賽道產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重競爭激烈，基金經(jīng)理考核往往與業(yè)績排名、規(guī)模增長掛鉤。為維持產(chǎn)品競爭力和市場排名，基金經(jīng)理需要投入更多時間并承受更大精神壓力，因此，近年來公募基金經(jīng)理離職率居高不下。僅近幾個月，就已有多名知名基金經(jīng)理宣布離任，包括華富基金的陳啟明、興證全球基金的董理、以及華安基金的蔣璆等。

雖然天弘基金第一時間公布了詳細(xì)承接方案，賀劍、張寓等經(jīng)驗豐富的基金經(jīng)理將分?jǐn)偨邮炙?0只基金產(chǎn)品，且多數(shù)產(chǎn)品將采用“兩人共管”模式確保穩(wěn)定運作，但實際效果仍有待檢驗。

短期波動長期分化

投研和管理能力成關(guān)鍵影響因素

核心基金經(jīng)理離任后，相關(guān)產(chǎn)品后續(xù)表現(xiàn)往往呈現(xiàn)“短期波動、長期分化”的特點。

天弘基金固收業(yè)務(wù)長期業(yè)績穩(wěn)健，在行業(yè)內(nèi)處于第一梯隊。國泰海通數(shù)據(jù)顯示，在固收類大型公司中，天弘基金近5年、7年、10年的絕對收益分別排名第 2/18、第 2/18、第 1/17，姜曉麗的代表作天弘永利債券B更是其業(yè)績標(biāo)桿。若按天弘基金近5000億元的非貨幣公募總規(guī)模計算，姜曉麗離任前管理的350億元基金的規(guī)模占比已達(dá)約7%，若按債券基金規(guī)模計算，則占比翻倍或達(dá)14%。因此，姜曉麗的離任，短期內(nèi)對天弘基金整體業(yè)績可能會有一定影響。

首先，短期內(nèi)或?qū)⒂绊懯袌鲂判牟⒃黾淤Y金贖回壓力。姜曉麗不僅是天弘基金固收+業(yè)務(wù)的核心代表，還是市場認(rèn)可的“固收一姐”，其個人品牌效應(yīng)與專業(yè)投資能力帶來的明星基金經(jīng)理效應(yīng)是吸引投資者的重要因素，部分投資者尤其是機(jī)構(gòu)投資者可能會因其離任而擔(dān)憂產(chǎn)品后續(xù)業(yè)績，短期增加贖回壓力。尤其是核心產(chǎn)品天弘永利債券規(guī)模較大，短期贖回壓力可能更為明顯。2024年中庚基金明星基金經(jīng)理丘棟榮離任后，其產(chǎn)品短期內(nèi)就曾出現(xiàn)明顯凈贖回。

其次，姜曉麗的個人口碑與業(yè)績表現(xiàn)也是公司固收+產(chǎn)品實現(xiàn)差異化競爭的重要優(yōu)勢，其離任可能會影響天弘基金在固收+賽道的市場競爭力和影響力，尤其是產(chǎn)品發(fā)行、客戶拓展等方面可能會新增一定壓力。

從長期來看，業(yè)績具體表現(xiàn)與基金公司的投研體系、接任基金經(jīng)理的能力、產(chǎn)品類型密切相關(guān)。若接任基金經(jīng)理經(jīng)驗豐富、投資風(fēng)格與原基金經(jīng)理相近，且公司投研體系完善，能夠提供充足支持，則產(chǎn)品業(yè)績能夠逐步恢復(fù)穩(wěn)定。反之則業(yè)績可能下滑甚至跑輸同類基準(zhǔn)。例如，2024年中庚基金明星基金經(jīng)理丘棟榮離任后，多只產(chǎn)品當(dāng)年業(yè)績跑輸比較基準(zhǔn)，就與中庚基金過度依賴丘棟榮個人，投研體系對產(chǎn)品支持不足，以及接手團(tuán)隊的管理能力有關(guān)。

此次接任姜曉麗的賀劍、張寓、杜廣等基金經(jīng)理，均在公司任職多年，具備豐富的固收領(lǐng)域投資管理經(jīng)驗，其固收+業(yè)務(wù)也一直采用多基金經(jīng)理共管模式，能夠降低對單一基金經(jīng)理的依賴，緩沖核心基金經(jīng)理離任帶來的沖擊，這也是天弘基金能夠快速出臺承接方案、穩(wěn)定市場信心的原因。

但姜曉麗的離任，也為天弘基金核心人才的管理敲響警鐘。除了持續(xù)強(qiáng)化人才儲備和培育外，天弘基金還急需完善基金經(jīng)理培養(yǎng)與考核機(jī)制，合理分流核心基金經(jīng)理的管理壓力，才能避免再次出現(xiàn)因長期高強(qiáng)度工作導(dǎo)致核心人才離任的風(fēng)險。

作者 | 孟青平

編輯 | 吳雪

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