這一仗，美團(tuán)打得既心疼又決絕。

2月13日，美團(tuán)一紙盈警公告劃破港股平靜，2025年的慘烈處境被徹底攤開：全年凈虧損預(yù)計(jì)高達(dá)233億元至243億元。誰能想到，一年前還盈利358億元的行業(yè)巨頭，如今竟遭遇從盈利巔峰到巨虧谷底的過山車式落差。

表面看是虧損數(shù)字的暴跌，背后實(shí)則是美團(tuán)被逼至墻角后的被動(dòng)與覺醒——當(dāng)阿里系集團(tuán)軍壓境、燒錢大戰(zhàn)愈演愈烈，美團(tuán)不再盲目跟風(fēng)博弈，而是打響了一場(chǎng)目標(biāo)清晰、打法堅(jiān)定的防守反擊戰(zhàn)。

無需過多渲染對(duì)手的兇猛，卻不得不承認(rèn)，正是這場(chǎng)由阿里點(diǎn)燃、持續(xù)升級(jí)的外賣大戰(zhàn)，將美團(tuán)拖入巨虧泥潭。作為曾經(jīng)的利潤(rùn)奶牛，核心本地商業(yè)版塊（外賣、到店、閃購(gòu)）去年直接倒虧約70億元，較2024年524億元的經(jīng)營(yíng)溢利，一來一回近600億利潤(rùn)蒸發(fā)，全耗在了與阿里的正面廝殺中。阿里依托淘寶超級(jí)App升級(jí)“淘寶閃購(gòu)”，聯(lián)動(dòng)餓了么騎手大軍與千問大模型，用AI重構(gòu)點(diǎn)單鏈路、憑借“三年免盈利考核”的決心長(zhǎng)期燒錢，一步步蠶食美團(tuán)核心地盤，這也讓美團(tuán)清醒地意識(shí)到：?jiǎn)渭兏M(jìn)補(bǔ)貼只會(huì)陷入惡性循環(huán)，唯有找準(zhǔn)自身短板、構(gòu)筑差異化壁壘，才能守住根基。

2026年開年，美團(tuán)便打出反擊第一槍，也是最關(guān)鍵的一槍——斥資7.17億美元收購(gòu)叮咚買菜核心業(yè)務(wù)。這絕非臨時(shí)起意的倉(cāng)促布局，而是美團(tuán)防守反擊戰(zhàn)略中最具針對(duì)性的一步，更是其從被動(dòng)挨打轉(zhuǎn)向主動(dòng)破局的標(biāo)志性動(dòng)作。叮咚買菜深耕華東市場(chǎng)多年，不僅連續(xù)7個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利，更手握極強(qiáng)的生鮮供應(yīng)鏈能力和成熟的前置倉(cāng)網(wǎng)絡(luò)，這恰恰是美團(tuán)長(zhǎng)期以來的短板。收購(gòu)?fù)瓿珊?，美團(tuán)得以快速加密上海、江蘇等關(guān)鍵區(qū)域的布局，將叮咚買菜的生鮮直采優(yōu)勢(shì)與自身小象超市深度整合，在生鮮即時(shí)零售這個(gè)高頻賽道上筑牢防線，既補(bǔ)齊了供應(yīng)鏈的短板，也拓寬了本地生活的護(hù)城河，用“補(bǔ)短板、強(qiáng)優(yōu)勢(shì)”的思路，打破了單純依賴補(bǔ)貼的競(jìng)爭(zhēng)困局。

AI戰(zhàn)場(chǎng)的補(bǔ)課，是美團(tuán)反擊的另一大重點(diǎn)。面對(duì)阿里千問大模型在即時(shí)零售領(lǐng)域的降維打擊，美團(tuán)沒有坐以待斃，而是緊急升級(jí)“問小團(tuán)”AI管家，試圖通過智能推薦、一站式問答等功能留住用戶、挽回流量?jī)?yōu)勢(shì)。盡管目前美團(tuán)的AI助手仍處于追趕階段，與下沉縣域市場(chǎng)近半數(shù)訂單來自AI點(diǎn)單的對(duì)手相比還有差距，但這份清醒的認(rèn)知的主動(dòng)發(fā)力，已然區(qū)別于此前被動(dòng)跟進(jìn)補(bǔ)貼的盲目。美團(tuán)不再追求“全面對(duì)標(biāo)”，而是聚焦自身用戶需求，針對(duì)性補(bǔ)齊AI短板，用技術(shù)升級(jí)鞏固用戶粘性，為反擊戰(zhàn)增添籌碼。

巨虧的壓力仍在延續(xù)，美團(tuán)在盈警公告中坦言，虧損趨勢(shì)預(yù)計(jì)將持續(xù)至2026年第一季度，資本市場(chǎng)的信心也在持續(xù)承壓，今年以來美團(tuán)股價(jià)累計(jì)下跌超20%，市值一度跌破5000億港元。但不同于2025年的被動(dòng)博弈，如今的美團(tuán)早已褪去迷茫，反擊思路愈發(fā)清晰：不與對(duì)手陷入非理性的燒錢內(nèi)耗，而是聚焦核心短板，一邊通過收購(gòu)補(bǔ)齊供應(yīng)鏈劣勢(shì)，一邊加快AI技術(shù)補(bǔ)課，用差異化競(jìng)爭(zhēng)守住自己的“本地生活之城”。

有人說，2025年的外賣大戰(zhàn)沒有贏家，800多億資本投入、商家增量不增利、騎手收入波動(dòng)，全是這場(chǎng)博弈的代價(jià)。但對(duì)美團(tuán)而言，這場(chǎng)巨虧帶來的不僅是壓力，更是清醒——2026年的背水一戰(zhàn)，沒有多余的選擇，唯有堅(jiān)定推進(jìn)防守反擊，守住供應(yīng)鏈與技術(shù)的核心壁壘，才能在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中站穩(wěn)腳跟，從巨虧的泥潭中走出一條可持續(xù)的破局之路。

來源：星河商業(yè)觀察