2026年2月14日，情人節(jié)這天，一對(duì)曾經(jīng)的“情人”分手了。

界面新聞曝出，字節(jié)跳動(dòng)接近將沐瞳科技出售給沙特公共投資基金旗下的Savvy Games Group公司，交易價(jià)格高于60億美金，雙方預(yù)計(jì)在本月簽署正式協(xié)議。

出售的資產(chǎn)包相當(dāng)龐大，除了沐瞳主體和其拳頭產(chǎn)品《Mobile Legends: Bang Bang》，還包括上海工作室的俯視角射擊游戲《頭號(hào)禁區(qū)》、一個(gè)ARPG競技游戲、一個(gè)PC端動(dòng)作游戲、一個(gè)PvPvE休閑競技游戲、一個(gè)DC IP的Team RPG項(xiàng)目《代號(hào)A02》，以及廣州Lighthouse工作室等。

這場始于2021年、耗資約40億美金的“聯(lián)姻”，在走過近五年光陰后，終于迎來分手的時(shí)刻。

回溯到2021年，字節(jié)跳動(dòng)收購沐瞳的決策，帶著那個(gè)時(shí)代特有的擴(kuò)張印記。

當(dāng)時(shí)的信息流和短視頻業(yè)務(wù)正如日中天，“大力出奇跡”成為企業(yè)的行動(dòng)信條，游戲被視為流量變現(xiàn)最重要的方向。

那一年，中國游戲市場實(shí)際銷售收入2965.13億元，同比增長6.40%，但增幅較上年縮減近15%。

更關(guān)鍵的數(shù)據(jù)是用戶規(guī)模：2021年中國游戲用戶規(guī)模達(dá)6.66億人，同比增長僅0.22%，創(chuàng)下八年來最低增長幅度。

游戲人口紅利見頂，已經(jīng)成為全行業(yè)的共識(shí)。

增量市場變成存量市場，意味著游戲廠商不能再靠躺著等用戶上門過日子，必須主動(dòng)出擊搶人。

搶人的方式無非兩種：一種是往海外走，去新興市場找增量；一種是往精品走，用優(yōu)質(zhì)內(nèi)容留住存量用戶。

字節(jié)收購沐瞳，正好踩在出海這條線上。

沐瞳恰好長在那個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)上。

沐瞳手里的《MLBB》不只是一款游戲，它是在東南亞、拉美等地區(qū)深耕多年，構(gòu)建起成熟電競賽事體系的生態(tài)級(jí)產(chǎn)品。

這款游戲在當(dāng)?shù)氐幕鸨潭龋踔翂哼^了騰訊《王者榮耀》的海外版本。

字節(jié)跳動(dòng)拿下沐瞳，等于在海外新興市場擁有了一張穩(wěn)固的游戲入場券，也等于在游戲賽道擁有了一枚能夠制衡騰訊的重要棋子。

騰訊同樣是當(dāng)年的競購者，爭奪戰(zhàn)因此更具象征意味。

字節(jié)跳動(dòng)從老對(duì)手手中搶下沐瞳，付出的40億美金代價(jià)，在當(dāng)時(shí)看來是對(duì)未來游戲版圖的一筆關(guān)鍵投資。

收購的不僅是游戲本身，還有沐瞳近十年積累的海外發(fā)行經(jīng)驗(yàn)、電競運(yùn)營能力，以及那套被驗(yàn)證過的方法論。

2021年的中國游戲產(chǎn)業(yè)還有一個(gè)特點(diǎn)，就是投資并購異常活躍。

僅一季度，騰訊就投資了29家游戲公司，平均不到4天投一家。

字節(jié)同樣在跑馬圈地，收購沐瞳只是其游戲版圖擴(kuò)張的一步棋。

那幾年流行的邏輯是流量為王，誰掌握流量入口，誰就能在游戲行業(yè)分一杯羹。

字節(jié)擁有抖音和今日頭條的巨大流量池，收購游戲研發(fā)商被認(rèn)為是可以實(shí)現(xiàn)流量變現(xiàn)的最優(yōu)路徑。

沐瞳這樣的優(yōu)質(zhì)CP廠商，自然成為巨頭爭搶的香餑餑。

當(dāng)時(shí)的行業(yè)共識(shí)是，上游CP廠商的價(jià)值將持續(xù)凸顯，字節(jié)攜流量入局將重塑產(chǎn)業(yè)鏈格局.

5年過去，如今字節(jié)為何要轉(zhuǎn)賣？

答案指向企業(yè)戰(zhàn)略重心的轉(zhuǎn)移。

從2023年開始，字節(jié)跳動(dòng)的決策層明確提出聚焦核心業(yè)務(wù)，信息平臺(tái)和電商成為優(yōu)先級(jí)最高的方向，游戲業(yè)務(wù)的位置開始變得微妙。

游戲雖然是現(xiàn)金牛，但投入周期長、不確定性高，與追求高效率變現(xiàn)的電商業(yè)務(wù)相比，顯得過于“重”。

字節(jié)跳動(dòng)擅長的邏輯是流量分發(fā)和算法推薦，通過精準(zhǔn)的廣告變現(xiàn)，這套打法在短視頻和電商領(lǐng)域?qū)以嚥凰?/p>

但游戲研發(fā)是另一套邏輯，它需要內(nèi)容創(chuàng)意、長線運(yùn)營、社區(qū)維護(hù)，很難被完全數(shù)據(jù)化和流程化。

基因?qū)用娴牟町?，使得游戲業(yè)務(wù)在字節(jié)內(nèi)部的定位越來越尷尬。

沐瞳雖然一直在賺錢，《MLBB》的賽事熱度依然很高，但它的業(yè)務(wù)方向與字節(jié)跳動(dòng)調(diào)整后“大發(fā)行、小自研”的輕量化游戲戰(zhàn)略并不完全合拍。

換句話說，沐瞳能夠穩(wěn)定貢獻(xiàn)收入，卻很難再與抖音、TikTok產(chǎn)生更深層次的化學(xué)反應(yīng)，對(duì)集團(tuán)核心業(yè)務(wù)的價(jià)值貢獻(xiàn)變得模糊。

與字節(jié)自身戰(zhàn)略變化相對(duì)應(yīng)的是，五年間，中國游戲產(chǎn)業(yè)同樣換了另一副面孔。

最明顯的變化是客戶端游戲的復(fù)蘇。

2026年1月，中國客戶端游戲市場實(shí)際銷售收入達(dá)82.36億元，同比增長23.46%，增速遠(yuǎn)高于整體游戲市場。

增長的主要?jiǎng)恿碜噪p端互通新品，《明日方舟：終末地》《逆戰(zhàn)：未來》等游戲上線后，客戶端成為重要的收入來源。

這是一個(gè)值得玩味的信號(hào)：移動(dòng)游戲增長放緩，端游卻在回暖。

用戶不再滿足于碎片化的手游體驗(yàn)，開始追求畫質(zhì)更精美、玩法更豐富、體驗(yàn)感更強(qiáng)的游戲內(nèi)容。

主機(jī)游戲同樣在增長，2021年中國主機(jī)游戲市場收入同比增長22.34%，被視為未來的增長點(diǎn)。

與此對(duì)應(yīng)的是移動(dòng)游戲市場的微妙變化。

2026年1月，中國移動(dòng)游戲市場實(shí)際銷售收入226.21億元，同比下降1.52%。

雖然頭部產(chǎn)品依然穩(wěn)健，但用戶需求多樣化導(dǎo)致部分老游戲收入下滑。

存量競爭變得更加激烈，新游與成熟期產(chǎn)品雙輪驅(qū)動(dòng)的背后，是用戶對(duì)游戲品質(zhì)的要求越來越高。

靠買量堆出來的游戲越來越難存活，真正能留住用戶的是內(nèi)容本身。

海外的變化同樣明顯。

2026年1月，中國自主研發(fā)游戲海外市場實(shí)際銷售收入同比增長24.05%，成熟期產(chǎn)品與新游成為增長雙引擎。

更值得注意的是，中國游戲出海的模式在升級(jí)。

過去是單款產(chǎn)品闖天下，現(xiàn)在開始出現(xiàn)IP矩陣化布局。

《明日方舟》與《明日方舟：終末地》同時(shí)進(jìn)入境外流水增長榜，反映出IP衍生作在跨端、玩法創(chuàng)新維度拓展用戶圈層的潛力。

沐瞳的《決勝巔峰》2026年1月海外收入環(huán)比增長122%，M7世界總決賽在印尼雅加達(dá)舉辦，賽事收視數(shù)據(jù)再創(chuàng)新高。

這說明沐瞳的基本面依然健康。

就此而言，沐瞳不是因?yàn)槌蔀闂壸硬疟环艞墶?/p>

60億美金高于當(dāng)年的收購價(jià)，字節(jié)跳動(dòng)在這筆投資上不僅沒有虧損，反而實(shí)現(xiàn)了超過50%的增值。

如果沐瞳是表現(xiàn)不佳的資產(chǎn)，它應(yīng)該被折價(jià)處理，而不是溢價(jià)出售。

沐瞳本身的業(yè)務(wù)一直處于健康狀態(tài)，《MLBB》作為運(yùn)營近十年的老牌MOBA，依然保持著旺盛的生命力，其電競賽事體系更是成為全球化IP。

恰恰是這種健康狀態(tài)，讓沐瞳在字節(jié)的戰(zhàn)略棋盤上從“戰(zhàn)略棋子”變成了“優(yōu)質(zhì)財(cái)務(wù)資產(chǎn)”。

當(dāng)初需要它來補(bǔ)齊出海短板、制衡對(duì)手，如今當(dāng)字節(jié)不再需要這個(gè)棋子來實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)時(shí)，沐瞳的價(jià)值就回歸到它本身的盈利能力。

此時(shí)遇到沙特這樣愿意為頂級(jí)游戲IP支付高溢價(jià)的買家，將其出售獲利，回籠資金投入更核心的業(yè)務(wù)，是一次理性的商業(yè)選擇。

出售本身并不代表沐瞳不行了，而是字節(jié)自身轉(zhuǎn)向，它選擇在沐瞳價(jià)值最高點(diǎn)套現(xiàn)離場。

字節(jié)未來在游戲領(lǐng)域的布局，從這次出售中已可見端倪。

它顯然不再執(zhí)著于通過并購或自建團(tuán)隊(duì)去打造3A級(jí)或重度競技類游戲，而是聚焦于能夠與現(xiàn)有流量生態(tài)深度耦合的輕游戲形態(tài)。

抖音小游戲、AI驅(qū)動(dòng)的互動(dòng)內(nèi)容、UGC（用戶生成內(nèi)容）導(dǎo)向的創(chuàng)作工具，這些才是字節(jié)眼中更具潛力的方向。

此類產(chǎn)品天然適配短視頻用戶的碎片化使用習(xí)慣，也能快速通過算法推薦實(shí)現(xiàn)冷啟動(dòng)，形成“內(nèi)容即游戲、游戲即內(nèi)容”的新范式。

在這種邏輯下，像沐瞳這樣需要獨(dú)立運(yùn)營、長期培育、跨區(qū)域協(xié)調(diào)的“傳統(tǒng)”游戲公司，反而成了組織上的累贅。

與其勉強(qiáng)維持一個(gè)文化與節(jié)奏都不匹配的子公司，不如高位套現(xiàn)，把精力和資本集中到真正契合主航道的業(yè)務(wù)上。

交易對(duì)全球游戲產(chǎn)業(yè)的影響同樣深遠(yuǎn)。

首先，它給游戲行業(yè)的資本并購提供了一個(gè)經(jīng)典案例。

字節(jié)在沐瞳身上實(shí)現(xiàn)了低買高賣，交易證明了優(yōu)質(zhì)游戲IP的長期價(jià)值，也證明資本運(yùn)作在游戲領(lǐng)域的成熟玩法。

沙特資本的高調(diào)入局，意味著中東財(cái)團(tuán)正在成為全球游戲產(chǎn)業(yè)的重要玩家，他們不滿足于單純的投資，而是通過收購頂級(jí)IP和電競生態(tài)，為自己的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型鋪路。

沐瞳被沙特收購后，其全球化電競之路可能會(huì)得到更強(qiáng)大的資金支持，《MLBB》有望在更多地區(qū)打開市場。

與此同時(shí)，這也釋放出一個(gè)信號(hào)：中國游戲公司出海的成功模式，正在被國際資本高度認(rèn)可并積極接盤。

過去是中國企業(yè)向外輸出產(chǎn)品，如今是海外資本直接收購整套團(tuán)隊(duì)與IP，這標(biāo)志著中國游戲產(chǎn)業(yè)的全球化已進(jìn)入新階段：不再是單向輸出，而是深度融入全球資本與產(chǎn)業(yè)鏈重組之中。

值得注意的是，此次出售幾乎涵蓋了沐瞳所有資產(chǎn)，包括多個(gè)未上線的在研項(xiàng)目。

由此說明字節(jié)并未保留任何“火種”或“回旋余地”，而是徹底退出這一賽道。

其決絕的態(tài)度，也反映出其對(duì)自身戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的決心。

在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，互聯(lián)網(wǎng)巨頭普遍趨向收縮戰(zhàn)線、聚焦主業(yè)，字節(jié)此舉正是這一趨勢的縮影。

它不再試圖成為“全能型選手”，而是選擇做自己最擅長的事，用算法和流量重構(gòu)內(nèi)容消費(fèi)方式。

游戲，如果不能服務(wù)于這一核心邏輯，哪怕再賺錢，也不值得長期持有。

而對(duì)于中國游戲產(chǎn)業(yè)人來說，這場交易揭示了兩個(gè)根本性變化。

第一個(gè)變化是，流量不再是萬能鑰匙。

2021年時(shí)很多人相信，只要有流量就能做出爆款游戲。

但幾年下來，米哈游靠內(nèi)容逆襲，莉莉絲靠玩法突圍，騰訊網(wǎng)易靠長線運(yùn)營穩(wěn)住基本盤，唯獨(dú)靠流量起家的字節(jié)在游戲自研上進(jìn)展不如預(yù)期。

產(chǎn)業(yè)從流量驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向內(nèi)容驅(qū)動(dòng)，轉(zhuǎn)變比很多人預(yù)想的要快。

第二個(gè)變化是，游戲公司的價(jià)值評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)變了。

2021年資本市場追捧的是有流量加持的公司，2026年市場看重的則是真正能做出好產(chǎn)品的研發(fā)商。

沐瞳被沙特高價(jià)收購，不是因?yàn)楸晨孔止?jié)，而是因?yàn)樗约壕褪莾?yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

還有一個(gè)細(xì)節(jié)值得玩味。

2026年1月中國游戲市場收入324.68億元，同比增長4.47%，存量穩(wěn)健與增量補(bǔ)充成為關(guān)鍵詞。

游戲產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進(jìn)入結(jié)構(gòu)性趨穩(wěn)階段，不會(huì)再有大起大落，但也不會(huì)再有野蠻生長。

靠資本催熟的公司正慢慢退場，真正沉下心做內(nèi)容的公司反而活得越來越好。

回看這五年，中國游戲產(chǎn)業(yè)走過了一條從流量為王到內(nèi)容為王的路。

2021年字節(jié)收購沐瞳時(shí)，行業(yè)還在為人口紅利見頂焦慮，巨頭們瘋狂搶籌生怕掉隊(duì)。

2026年字節(jié)出售沐瞳時(shí)，行業(yè)已經(jīng)學(xué)會(huì)接受存量競爭的常態(tài)，開始理性評(píng)估自己的核心能力。

沐瞳的命運(yùn)起伏，恰好成為這個(gè)轉(zhuǎn)變的注腳。

它被收購時(shí)是巨頭博弈的棋子，被出售時(shí)是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的見證者，最終落入沙特手中，又將開啟另一段旅程。

全文完

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