最近市場上有消息說美國可能會降低部分鋼鋁商品的關稅，這引起了全球金屬市場的廣泛關注。不過摩根士丹利的最新研究報告指出，就算關稅真的調整，影響也不會太大。因為這次調整主要針對的是用鋼鋁制成的成品，而鋼鋁本身的關稅還是維持在50%的高水平。

美國對鋼鋁的關稅政策變化很快。2025年初開始對鋼材、鋁材及其制品征收25%的關稅，到了6月份就把稅率提高到了50%。8月份又進一步擴大了征稅范圍，把大約400種商品都納入了關稅清單。

這次傳出可能調整關稅的消息，看起來是想縮小征稅商品的范圍，減輕消費者的負擔。但鋼鋁本身的50%關稅預計不會改變。

美國的鋁市場非常依賴進口，國內大約80%的鋁需求都靠進口來滿足。2025年1到11月，美國進口了310萬噸初級鋁金屬，還有板材、箔材等產品。摩根士丹利認為，就算降低成品的關稅，對全球鋁價也不會有什么影響。自從去年3月開始征收關稅以來，美國的鋁進口量已經減少了，說明市場在去庫存，需求也受到了一定影響。美國中西部的鋁溢價最近超過了1美元每磅，這是為了吸引加拿大的鋁供應，就算成品關稅降低，這個溢價也不會受到直接影響。

在鋼鐵市場，不同類型的鋼鐵生產商受到的影響不一樣。生產長材鋼的企業(yè)受到的影響會小一些，因為建筑用的長材鋼產品不太涉及進口的鋼鐵制品。而生產扁平鋼的企業(yè)面臨的風險更大，因為扁平鋼廣泛用于消費品制造，可能會受到這次關稅調整的影響。不過摩根士丹利預計，在50%的關稅維持不變的情況下，美國的鋼鐵價格整體還是會保持在高位。

需要注意的是，鋼鐵生產商的情況比較復雜。雖然高關稅保護了本土鋼鐵生產商，但如果消費品的進口關稅降低，可能會減少對本土鋼鐵的需求。另外，市場還關注這次鋼鋁關稅調整會不會影響到銅關稅的政策。摩根士丹利認為不會，因為這次調整只針對成品，鋼鋁本身的關稅沒變，所以對銅關稅的前景沒有參考意義。

來源：華爾街見聞

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