SM娛樂營(yíng)收創(chuàng)歷史新高，推進(jìn)“3.0戰(zhàn)略”

韓國(guó) K-pop 頭部企業(yè) SM 娛樂公布 2025 年第四季度（截至 12 月 31 日）合并財(cái)報(bào)，當(dāng)季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 3190 億韓元（約 2.194 億美元），同比增長(zhǎng) 16.6%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 546 億韓元（約 3760 萬美元），同比大幅增長(zhǎng) 62.2%，雙雙創(chuàng)下季度歷史新高。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要來自 NCT DREAM、aespa、RIIZE、NCT WISH 等核心 IP 的全球巡演落地，以及藝人周邊商品與授權(quán)業(yè)務(wù)的持續(xù)放量。此外，SM C&C、SM Japan 等子公司業(yè)績(jī)改善，疊加 DearU 并表，共同推動(dòng)綜合收益增長(zhǎng)。

分業(yè)務(wù)板塊看，收入結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)明顯分化：

演唱會(huì)業(yè)務(wù)：收入 345 億韓元，同比增長(zhǎng) 53.6%，成為第一增長(zhǎng)引擎。全球巡演場(chǎng)次擴(kuò)容與海外市場(chǎng)票房?jī)冬F(xiàn)，直接帶動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)娛樂板塊高增。

周邊商品銷售與授權(quán)：收入 781 億韓元，同比增長(zhǎng) 50.6%，依托藝人 IP 的粉絲消費(fèi)持續(xù)旺盛，貢獻(xiàn)穩(wěn)定現(xiàn)金流與高毛利。

實(shí)體專輯與數(shù)字音樂：收入 648 億韓元，同比下降 22.8%；新專輯銷量由 367 萬張降至 272 萬張，受發(fā)行節(jié)奏與市場(chǎng)周期影響出現(xiàn)階段性下滑。

財(cái)報(bào)發(fā)布同時(shí)，SM 娛樂強(qiáng)調(diào) “SM NEXT 3.0” 戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)。

戰(zhàn)略定位為 “K-pop 無邊界擴(kuò)張”，由現(xiàn)有 SM 3.0 體系升級(jí)為多元?jiǎng)?chuàng)意結(jié)構(gòu)，強(qiáng)調(diào)夯實(shí)發(fā)展基礎(chǔ)、而非短期規(guī)模擴(kuò)張，旨在提升 IP 開發(fā)一致性與可擴(kuò)展性，并通過新 IP 孵化與有序全球擴(kuò)張并舉，實(shí)現(xiàn)盈利與股東價(jià)值長(zhǎng)期提升。

公司同時(shí)透露，將依托音樂業(yè)務(wù)更積極尋求并購(gòu)機(jī)會(huì)，完善產(chǎn)業(yè)布局。

依托藝人矩陣與全球巡演計(jì)劃，SM 娛樂預(yù)計(jì) 2026 年上半年錄制音樂、數(shù)字發(fā)行與現(xiàn)場(chǎng)表演收入延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

音樂發(fā)行方面：第一季度推出 EXO、Irene 正規(guī)專輯，及 Hearts2Hearts、NCT JNJM、HYO 新項(xiàng)目；日本市場(chǎng)推出 NCT WISH 迷你專輯及 RIIZE、東方神起、MINHO 單曲。第二季度推出 Taeyong、aespa、NCT WISH 正規(guī)專輯，及 Yesung 日本正規(guī)專輯、WayV、RIIZE、XngHan&Xoul、Hearts2Hearts 迷你專輯與厲旭單曲。

現(xiàn)場(chǎng)演出方面：第一季度的Super Junior 亞洲 20 周年巡演持續(xù)，NCT DREAM、aespa、RIIZE、NCT WISH、Taeyong 同步全球巡演；SMTOWN Live 登陸日本、泰國(guó)，Hearts2Hearts 在韓國(guó)、印尼舉辦粉絲見面會(huì)并登陸美國(guó)舉辦首場(chǎng) Showcase。第二季度EXO 將開啟覆蓋韓國(guó)、越南、日本、泰國(guó)、印尼、中國(guó)香港、馬來西亞的 16 天巡演；東方神起在日產(chǎn)體育場(chǎng)開唱；Super Junior 20 周年巡演返場(chǎng)首爾；NCT WISH、aespa、Taeyong 繼續(xù)海外巡演。

總的來看，2025 年第四季度，SM 娛樂憑借全球巡演與 IP 商品消費(fèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收與利潤(rùn)雙突破，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)向高毛利、高穩(wěn)定性的現(xiàn)場(chǎng)與衍生業(yè)務(wù)傾斜。盡管音樂發(fā)行短期承壓，但并未改變整體增長(zhǎng)趨勢(shì)。

從攬佬到壞兔子，誰打破了過時(shí)的行業(yè)規(guī)則？

2月初，第68屆格萊美獎(jiǎng)?lì)C獎(jiǎng)典禮在洛杉磯舉行。

作為美國(guó)國(guó)家錄音藝術(shù)與科學(xué)學(xué)院主辦的音樂類核心獎(jiǎng)項(xiàng)，格萊美獎(jiǎng)不僅是全球音樂界的年度盛事，其獎(jiǎng)項(xiàng)設(shè)置、評(píng)選結(jié)果更折射出全球音樂產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)與結(jié)構(gòu)性變化。

本屆格萊美獎(jiǎng)的最大亮點(diǎn)，是來自波多黎各的歌手壞兔子（Bad Bunny）憑借西班牙語(yǔ)專輯《我本該多拍些照片》（Debí Tirar Más Fotos），斬獲格萊美歷史上首個(gè)非英語(yǔ)年度專輯獎(jiǎng)，這一突破被業(yè)內(nèi)視為全球音樂市場(chǎng)多元化發(fā)展的重要信號(hào)。

本屆格萊美獎(jiǎng)的評(píng)選范圍為2024年8月31日至2025年8月30日發(fā)行的音樂作品，共設(shè)置多個(gè)常規(guī)獎(jiǎng)項(xiàng)，包括年度專輯、年度歌曲、最佳新人、最佳舞曲/電子專輯、最佳說唱歌曲、最佳搖滾專輯、最佳當(dāng)代鄉(xiāng)村專輯等。與往屆相比，本屆獎(jiǎng)項(xiàng)進(jìn)行了多項(xiàng)務(wù)實(shí)調(diào)整，核心是拓寬評(píng)選覆蓋面、優(yōu)化獎(jiǎng)項(xiàng)分類，適配音樂產(chǎn)業(yè)的發(fā)展變化。

在最受關(guān)注的四大年度大獎(jiǎng)中，除了壞兔子的歷史性突破，其他獎(jiǎng)項(xiàng)歸屬均貼合當(dāng)下音樂市場(chǎng)的主流趨勢(shì)。

例如，肯德里克·拉馬爾與SZA合作的作品《路德》（Luther）獲得年度制作獎(jiǎng)，作品融合說唱與R&B元素，兼具創(chuàng)作水準(zhǔn)與市場(chǎng)認(rèn)可度；比莉·艾利什的歌曲《野花》（Wildflower）斬獲年度歌曲獎(jiǎng)，憑借簡(jiǎn)潔的旋律與真摯的歌詞，成為年度熱門作品；年度新人獎(jiǎng)則頒給了藍(lán)調(diào)歌手奧莉薇婭·迪恩，認(rèn)可其在藍(lán)調(diào)領(lǐng)域的潛力與創(chuàng)新表現(xiàn)。

此外，本屆格萊美獎(jiǎng)還覆蓋搖滾、電子、鄉(xiāng)村、古典等多個(gè)領(lǐng)域，Lady Gaga憑借《Mayhem》獲得最佳流行演唱專輯獎(jiǎng)，肯德里克·拉馬爾橫掃最佳說唱專輯、最佳說唱歌曲等多個(gè)說唱類獎(jiǎng)項(xiàng)，扎克·托普成為首位最佳傳統(tǒng)鄉(xiāng)村專輯獎(jiǎng)得主，馬友友則憑借作品第20次獲得格萊美獎(jiǎng)，彰顯其在古典音樂領(lǐng)域的持久影響力。

從壞兔子的獲獎(jiǎng)來看，這并非偶然，而全球音樂產(chǎn)業(yè)發(fā)生結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變的一個(gè)標(biāo)志性事件。第三方咨詢機(jī)構(gòu)MIDiA指出，壞兔子的獲獎(jiǎng)反映了全球音樂產(chǎn)業(yè)的深刻轉(zhuǎn)變，以本土語(yǔ)言創(chuàng)作的藝術(shù)家，正逐步成為全球音樂市場(chǎng)的重要力量，不再需要依附英語(yǔ)市場(chǎng)才能實(shí)現(xiàn)全球影響力。

這位波多黎各歌手早年曾是波多黎各大學(xué)視聽傳播專業(yè)的學(xué)生，課余時(shí)間在超市打工，同時(shí)在SoundCloud平臺(tái)上傳原創(chuàng)作品，憑借一首《Diles》被發(fā)掘，逐步步入職業(yè)音樂道路。截至2025年，他的全球Spotify播放量已突破198億次，成為全球最具影響力的歌手之一。

獲獎(jiǎng)專輯《我本該多拍些照片》融合雷鬼頓、薩爾薩等拉丁音樂傳統(tǒng)，MV展現(xiàn)了波多黎各的民俗風(fēng)情，本質(zhì)上是植根于本土文化的創(chuàng)作，并未為迎合英美主流市場(chǎng)而稀釋自身文化內(nèi)核。

事實(shí)上，壞兔子并非個(gè)例，韓國(guó)組合BTS、愛爾蘭語(yǔ)說唱團(tuán)體Kneecap、中國(guó)說唱歌手?jǐn)埨械人嚾?，都是憑借植根于自身文化的音樂作品，實(shí)現(xiàn)了全球范圍內(nèi)的成功。他們的共同特點(diǎn)是，堅(jiān)守本土文化內(nèi)核，不刻意迎合主流市場(chǎng)的審美，反而憑借獨(dú)特的文化特質(zhì)，吸引了全球范圍內(nèi)的粉絲。

其中，中國(guó)說唱歌手?jǐn)埨械娜虮鸬膭?shì)頭尤為迅猛，其巡演場(chǎng)場(chǎng)售罄的熱度，成為本土語(yǔ)言藝術(shù)家全球突圍的又一典型案例。

據(jù)公開報(bào)道，攬佬憑借2024年底推出的單曲《大展鴻圖》迅速出圈，該作品以接地氣的歌詞和魔性旋律，不僅霸占國(guó)內(nèi)各大音樂平臺(tái)榜首，更在海外掀起熱潮，2025年8月其Spotify月聽眾突破500萬，超過周杰倫的峰值數(shù)據(jù)，成為年度說唱圈最大黑馬。

在當(dāng)時(shí)，乘勝追擊推出的《八方來財(cái)》再次延續(xù)爆款勢(shì)頭，推動(dòng)攬佬開啟全球巡演，截至2025年11月，美國(guó)洛杉磯、亞特蘭大等多站巡演門票均在開售瞬間售罄，甚至出現(xiàn)一票難求的局面，部分場(chǎng)次二手票價(jià)格飆升數(shù)倍仍供不應(yīng)求。

這種新星誕生路徑轉(zhuǎn)變的背后，離不開音樂流媒體和短視頻平臺(tái)的發(fā)展。

在全球，TikTok、Spotify等平臺(tái)成為音樂傳播的核心渠道，其中，TikTok更是成為青少年發(fā)現(xiàn)新音樂的重要平臺(tái)，45%的美國(guó)16至19歲青少年通過該平臺(tái)了解新音樂。流媒體打破了地域與語(yǔ)言的壁壘，讓唱著全世界各地語(yǔ)言的歌曲能夠滲透到全球各個(gè)角落的耳朵里，不唱英語(yǔ)歌也能爆紅。

在壞兔子獲獎(jiǎng)一周后，他還登上了超級(jí)碗中場(chǎng)秀舞臺(tái)，成為史上首位獨(dú)立領(lǐng)銜該舞臺(tái)的拉丁裔藝人。

據(jù)《好萊塢報(bào)道》，壞兔子現(xiàn)場(chǎng)演唱了一系列熱歌，包括《Eoo》、《BAILE INoLVIDABLE》、《El Apagón》、《CAFé CON RON》、《MONACO》和《NUEVAYoL》的同時(shí)，他的表演還講述了一個(gè)愛情故事，故事從一對(duì)情侶訂婚開始。

在表演的后期，為了延續(xù)這個(gè)愛情故事，一對(duì)情侶在計(jì)劃好的時(shí)刻出現(xiàn)在中場(chǎng)秀中，準(zhǔn)備喜結(jié)連理。就在Lady Gaga突然現(xiàn)身之前，她用拉丁風(fēng)格的演繹演唱了她和Bruno Mars的歌曲《Die With a Smile》。隨后，她和Bad Bunny在看似是婚禮接待處的地方一起跳舞。

在現(xiàn)場(chǎng)，壞兔子全程以西班牙語(yǔ)演唱，舞臺(tái)設(shè)計(jì)融入甘蔗田、電線桿等具有波多黎各文化與歷史印記的元素。

這場(chǎng)表演吸引了全球1.5億觀眾收看，不僅創(chuàng)下收視峰值，更成為一場(chǎng)具有文化象征意義的表達(dá)。

從行業(yè)發(fā)展層面來看，壞兔子的成功徹底打破了過時(shí)的行業(yè)邏輯。

過去，許多非英語(yǔ)藝術(shù)家為了進(jìn)入英美主流市場(chǎng)，往往會(huì)稀釋自身的文化特質(zhì)，甚至改用英語(yǔ)創(chuàng)作，但這種模式已逐漸失效。

如今，全球音樂市場(chǎng)更傾向于認(rèn)可具有獨(dú)特文化內(nèi)核的作品，能夠堅(jiān)守本土特色、培育自身優(yōu)勢(shì)的藝術(shù)家，反而更容易實(shí)現(xiàn)全球突破。

這也給音樂行業(yè)帶來明確的戰(zhàn)略啟示。未來的音樂市場(chǎng)，核心競(jìng)爭(zhēng)力在于獨(dú)特性而非同質(zhì)化，尊重本土文化、挖掘文化特色，才能在全球市場(chǎng)中占據(jù)一席之地。

總體來看，這種結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，不僅會(huì)影響未來藝術(shù)家的創(chuàng)作方向，也會(huì)改變音樂行業(yè)的商業(yè)模式與發(fā)展邏輯。

對(duì)于音樂平臺(tái)、唱片公司而言，如何適應(yīng)這種轉(zhuǎn)變，挖掘本土文化資源、培育具有獨(dú)特性的藝術(shù)家，將成為未來競(jìng)爭(zhēng)力的核心。而對(duì)于全球觀眾來說，這種轉(zhuǎn)變意味著能夠接觸到更多元、更具特色的音樂作品，推動(dòng)全球音樂文化的交流與融合。