美國總統(tǒng)特朗普的關稅政策削弱了歐洲出口，并在一定程度上壓低歐元區(qū)的通脹。米蘭博科尼大學經(jīng)濟學教授吉安馬爾科·奧塔維亞諾（Gianmarco Ottaviano）認為，關稅是一場“負和游戲”。

·外需減少，內供增加，通脹回落

意大利《晚郵報》報道，當美國政府宣布對歐洲產(chǎn)品加征新關稅時，最先出現(xiàn)的切實影響并非銷售額激增或國內產(chǎn)業(yè)訂單如潮水般涌來，而是一個并不愉快的后果：出口減少、全球供應鏈承壓，以及價格走勢與保護主義預期背道而馳。

歐洲央行經(jīng)濟學家分析表明，美國關稅正在削弱對歐洲商品的需求，尤其是機械設備、汽車以及化工產(chǎn)品等核心出口領域。最新可獲得的三個月數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)對美國的出口同比下降6.5%。這種放緩，加上1月份通脹已降至1.7%，正在加劇新的去通脹壓力風險。歐洲央行的研究估算，對美出口每減少1%，約在一年半之后，歐元區(qū)的消費者價格可能下降0.1%。

這一機制并非抽象推演。米蘭博科尼大學國際經(jīng)濟學教授奧塔維亞諾解釋：“關稅是對進口商品征收的稅，由美國進口商承擔。關稅生效后，歐洲商品在美國變得更昂貴，購買量自然減少?！?/p>

“從歐洲一側來看，情況正好相反。部分產(chǎn)品留在內部市場，或轉向其他目的地，這使得供給相對于需求增加，從而對價格形成下行壓力。”也就是說，外需減少，內供增加，通脹回落。

·超越關稅數(shù)字的影響

不過，奧塔維亞諾教授認為，真正的風險不在于關稅的直接影響，而在于它們帶來的不穩(wěn)定性。

“確實存在一個可以預見的即時效應，但更重要的是不確定性，”他指出：“關稅稅率快速上升又迅速回落，甚至在短時間內從100%降至25%。這使企業(yè)和投資者根本無法進行嚴肅的長期規(guī)劃?！?/p>

至于通脹可能下降0.1%，奧塔維亞諾提醒不應低估這一幅度：“看起來幅度不大，但對一家中央銀行來說卻是關鍵信號。這意味著不存在通脹壓力，真正的風險反而是通脹持續(xù)低于2%的目標?！?/p>

（通脹維持在

2%

左右通常意味著經(jīng)濟穩(wěn)定、溫和增長，并有助于防止通縮或過高通脹。）

當然，也存在一定的緩沖空間。受關稅沖擊最嚴重的行業(yè)，同時也是對利率變化最為敏感的領域，約占所分析行業(yè)的60%，以及歐洲工業(yè)總產(chǎn)出的半數(shù)。如果融資成本下降，較低的資金成本或可在一定程度上對沖負面的貿(mào)易影響。

·美國的海市蜃樓

與此同時，美國的消費形勢愈發(fā)不樂觀。去年12月零售銷售基本停滯，部分品類小幅增長，另一些則出現(xiàn)下滑。與此同時，家庭儲蓄率降至約3.5%，處于近期低位。

奧塔維亞諾教授認為信號十分明確：“消費者支出越來越多地依賴于疫情期間積累的儲蓄消耗。美國民眾仍在消費，但并不是因為收入增長，而是在動用儲蓄?！?/p>

據(jù)報道，生活成本上升，尤其是在美國大城市，已促使許多家庭推遲購買汽車和家電等大宗商品。

關于關稅是否能重振美國工業(yè)，奧塔維亞諾持懷疑態(tài)度。他認為：“美國已經(jīng)在先進科技、數(shù)字服務和金融領域處于領先地位。保護主義言論卻集中在傳統(tǒng)重工業(yè)上。風險在于保護過去的行業(yè)，而不是投資未來的行業(yè)。”

奧塔維亞諾教授稱，如果資源從科技部門轉移開，真正的受益者可能會是中國。

·誰在買單？

關于關稅的實際成本，研究結論相當明確。奧塔維亞諾指出，根據(jù)德國基爾世界經(jīng)濟研究所的最新研究，約95%的關稅負擔由美國進口商承擔，因此在很大程度上由美國企業(yè)和消費者吸收。在歐盟一側，許多生產(chǎn)商更愿意減少出口或尋找替代市場，也不愿降價銷售。

問題在于時間差。奧塔維亞諾教授解釋說：“關稅是一種立即生效的稅收，價格會第一時間上漲。而所謂產(chǎn)業(yè)收益，即便真的出現(xiàn)，也需要數(shù)年時間。在此期間，消費者要支付更高價格，卻得不到任何補償?！?/p>

·經(jīng)濟受損，政治得分

從經(jīng)濟層面看，這場關稅博弈的結果似乎對各方都不利。

奧塔維亞諾教授總結道：“如今的關稅是一場負和游戲：既傷害征收方，也傷害承受方。”

然而在政治層面，邏輯卻有所不同。奧塔維亞諾認為，特朗普事實上將關稅作為其他議題談判中的籌碼，從地緣政治到數(shù)字稅問題。它們與其說是貿(mào)易工具，不如說是一種政治施壓武器。

最具侵蝕性的影響仍然是不確定性。關稅政策抑制投資，削弱信心，扭曲經(jīng)濟決策。在這樣的背景下，表現(xiàn)相對穩(wěn)健的反而是大型科技集團，而這些行業(yè)恰恰吸納的傳統(tǒng)工業(yè)勞動力較少。

文章最后稱，保護主義承諾帶來經(jīng)濟力量，但目前帶來更多的是對增長的阻力。

（意燴原創(chuàng)，翻譯：莎莎，編輯：舒廖，圖片來源：Pixabay網(wǎng)，轉載請注明意燴：oushitalia）