沒(méi)有外部投資，危機(jī)企業(yè)也能盤活——

2025年，湖南省株洲市中級(jí)人民法院審結(jié)湖南航天康達(dá)塑膠、新材料、置業(yè)三家公司實(shí)質(zhì)合并重整案，該案是國(guó)內(nèi)首個(gè)無(wú)外部投資人參與、成功實(shí)現(xiàn)“自救式重整”并終結(jié)程序的制造企業(yè)案例。

在當(dāng)前環(huán)境下，該案堪稱具有全國(guó)性示范意義的標(biāo)桿案例。

危機(jī)爆發(fā)

該案是這樣發(fā)生的——

航天康達(dá)塑膠啟動(dòng)工廠搬遷，從長(zhǎng)沙市遷往株洲市，涉及設(shè)備拆卸、運(yùn)輸、調(diào)試等大量投入，但是，此次搬遷正好與疫情相撞，隨即便是房地產(chǎn)市場(chǎng)下行，航天康達(dá)經(jīng)營(yíng)危機(jī)爆發(fā)。

航天康達(dá)三家公司經(jīng)營(yíng)內(nèi)容與房地產(chǎn)業(yè)密切相關(guān)。

航天康達(dá)塑膠：主營(yíng)大口徑新型智慧城市管網(wǎng)及住宅產(chǎn)業(yè)化部品部件，廣泛應(yīng)用于新建住宅、市政管網(wǎng)工程，其銷售高度依賴房地產(chǎn)新開(kāi)工與基建項(xiàng)目。

航天康達(dá)新材料：生產(chǎn)門窗、金屬結(jié)構(gòu)、建筑裝飾材料等，為住宅裝修與建筑外圍護(hù)系統(tǒng)核心供應(yīng)商，直接服務(wù)于商品房交付與精裝房市場(chǎng)。

航天康達(dá)置業(yè)：從事房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)與商品房銷售，是產(chǎn)業(yè)鏈最前端的環(huán)節(jié)，其收入直接反映房地產(chǎn)市場(chǎng)景氣度。

當(dāng)房地產(chǎn)行業(yè)下行，新開(kāi)工面積萎縮、開(kāi)發(fā)商回款周期延長(zhǎng)、精裝房配套需求收縮，導(dǎo)致上述三家高度依賴房地產(chǎn)行業(yè)的公司應(yīng)收賬款大幅積壓、訂單銳減、現(xiàn)金流緊張，最終引發(fā)資金鏈斷裂。航天康達(dá)資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)183%，涉及130余名債權(quán)人，已瀕臨停產(chǎn)邊緣。

靠近株洲

2024年，航天康達(dá)塑膠完成遷址，將總部及核心生產(chǎn)資源落地株洲，遷址后主動(dòng)向株洲市中級(jí)人民法院申請(qǐng)預(yù)重整，成為首批向株洲法院尋求破產(chǎn)保護(hù)的內(nèi)遷企業(yè)之一。

企業(yè)遷址，是造成經(jīng)營(yíng)壓力、引發(fā)航天康達(dá)危機(jī)的原因之一，但也正是遷址，向株洲當(dāng)?shù)胤ㄔ呵笾?，成為航天康達(dá)一次新的機(jī)遇。

株洲，是國(guó)家先進(jìn)制造業(yè)基地，正大力構(gòu)建“3+3+2”現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，加快構(gòu)建覆蓋全鏈條、全要素、全周期的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，包括先進(jìn)硬質(zhì)材料、高分子新材料等戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，軌道交通、航空動(dòng)力等優(yōu)勢(shì)集群，北斗應(yīng)用、功率半導(dǎo)體等新興方向。

航天康達(dá)三家企業(yè)形成的協(xié)同業(yè)務(wù)生態(tài)，與株州發(fā)展戰(zhàn)略具有一致性。

航天康達(dá)塑膠公司為國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)、“專精特新小巨人”，擁有雄厚產(chǎn)能與行業(yè)聲譽(yù)。航天康達(dá)系企業(yè)所生產(chǎn)的市政管網(wǎng)、建筑高分子材料、金屬結(jié)構(gòu)件等，是軌道交通配套、城市更新、低空經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施的關(guān)鍵材料。其重生后，可以直接服務(wù)于株洲高新區(qū)“四網(wǎng)融合”低空經(jīng)濟(jì)體系，成為本地產(chǎn)業(yè)鏈的“活細(xì)胞”。

航天康達(dá)主動(dòng)將總部遷入株洲，向當(dāng)?shù)胤ㄔ横尫拧霸冈?、愿重生”的?qiáng)烈信號(hào)，為后續(xù)獲得司法支持奠定信任基礎(chǔ)。而株洲中院的后續(xù)表現(xiàn)則證明，區(qū)域招商引資并不僅僅是靠稅收優(yōu)惠“搶項(xiàng)目”，通過(guò)司法重整、信用修復(fù)、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，同樣可以讓“沉睡資產(chǎn)”煥發(fā)新生，服務(wù)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)。

不停產(chǎn)、不裁員、不脫節(jié)

2024年，湖南航天康達(dá)塑膠將總部遷至株洲市淥口區(qū)，并于同年12月向株洲市中級(jí)人民法院申請(qǐng)預(yù)重整。2025年1月，株洲市中級(jí)人民法院裁定對(duì)三家公司啟動(dòng)預(yù)重整程序。之后，由法院與管理人共同推動(dòng)企業(yè)重整。

但是，問(wèn)題也隨之而來(lái)。

管理人進(jìn)場(chǎng)初期，優(yōu)先按照傳統(tǒng)重整模式嘗試公開(kāi)招募外部投資人，希望通過(guò)引入外部資金和資源助力企業(yè)重整，然而，受制造業(yè)下行壓力加大、重整投資人招募難度攀升的行業(yè)大環(huán)境影響，最終未能招募到合適的外部投資者。

沒(méi)有外部投資人加入，令管理人與株洲中院轉(zhuǎn)變思路，轉(zhuǎn)而引導(dǎo)企業(yè)走“自救式重整”之路，以“企業(yè)不停產(chǎn)、不裁員、不脫節(jié)”為標(biāo)志，圍繞生產(chǎn)核心，構(gòu)建“司法賦能+自主造血”的雙重支撐體系。

具體包括——

1.司法護(hù)盤：依法裁定中止所有訴訟、仲裁及強(qiáng)制執(zhí)行程序，解除對(duì)核心生產(chǎn)資產(chǎn)的查封凍結(jié)，確保企業(yè)可正常運(yùn)轉(zhuǎn)；

2.團(tuán)隊(duì)穩(wěn)心：留用了?原核心管理團(tuán)隊(duì)、技術(shù)骨干及全體生產(chǎn)員工，職工債權(quán)100%優(yōu)先清償；

3.供應(yīng)鏈重構(gòu)：通過(guò)“短期供貨+優(yōu)先清償”模式，與上下游核心供應(yīng)商重建信任，實(shí)現(xiàn)零斷供；

4.應(yīng)收賬款專項(xiàng)清收：建立分級(jí)預(yù)警機(jī)制，2025年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)由218天降至137天，回收率達(dá)72%；

5.債務(wù)有序延期：普通債權(quán)清償率由清算預(yù)期不足10%提升至約35%，債務(wù)統(tǒng)一延期5~8年分期清償；

6.調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)：將WPC業(yè)務(wù)確立為核心主業(yè)并拓展海外市場(chǎng)；

7.梳理資產(chǎn)：剝離低效資產(chǎn)、保留核心經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)等。

WPC業(yè)務(wù)，指“大口徑新型智慧城市管網(wǎng)產(chǎn)品”與“住宅產(chǎn)業(yè)化部品部件”的塑料與復(fù)合材料制造業(yè)務(wù)，是在市政給排水、綜合管廊、裝配式建筑等領(lǐng)域形成的高附加值、高穩(wěn)定性的主營(yíng)業(yè)務(wù)。以WPC為核心主業(yè)，意味著通過(guò)重整，湖南航天康達(dá)從“為房地產(chǎn)蓋樓配套”轉(zhuǎn)向了“為城市更新和消費(fèi)升級(jí)配套”。

標(biāo)桿案例

在積極的自救之下，湖南航天康達(dá)保留了自身優(yōu)勢(shì)，狀況好轉(zhuǎn)——

1.經(jīng)營(yíng)恢復(fù)，2025年，企業(yè)產(chǎn)能利用率超95%，應(yīng)收賬款回收率達(dá)72%；

2.財(cái)務(wù)改善，資產(chǎn)負(fù)債率由183%降至112%，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流由負(fù)轉(zhuǎn)正；

3.品牌存續(xù)，國(guó)家級(jí)“專精特新小巨人”資質(zhì)完整保留，客戶信任未受損。

2025年末，湖南航天康達(dá)三家公司重整計(jì)劃獲法院批準(zhǔn)并執(zhí)行完畢，案件終結(jié)。

回頭再看這場(chǎng)自救，既沒(méi)有依賴行業(yè)回暖，也沒(méi)有得到強(qiáng)大的外部投資支持，而是通過(guò)司法制度創(chuàng)新，支持企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，將“破產(chǎn)保護(hù)”轉(zhuǎn)化為“經(jīng)營(yíng)激活”工具，為制造業(yè)困境企業(yè)提供了可復(fù)制的內(nèi)生式突圍路徑。

該案例，2025年被湖南省高院列為“無(wú)外部投資人自救式重整”的范例，成為全國(guó)首例無(wú)外部投資人介入、實(shí)現(xiàn)不停產(chǎn)不裁員的制造業(yè)自救式重整成功案例；同時(shí)，也成為株洲市首創(chuàng)“救治促招商”模式、在外地遷入企業(yè)破產(chǎn)重整案件中首個(gè)完成重整計(jì)劃批準(zhǔn)并終結(jié)程序的案件，在當(dāng)下市場(chǎng)環(huán)境下具有極高的示范價(jià)值。

值班編委：馬琳

編輯：韓澗明

審讀：戴士潮