春節(jié)剛過，人民幣匯率便走出一波強(qiáng)勢行情，在岸、離岸雙雙突破6.9關(guān)口，最高觸及6.88，創(chuàng)下33個(gè)月新高。

今年以來累計(jì)升值超1.1%，市場情緒快速升溫。很多人看不懂，經(jīng)濟(jì)仍處在恢復(fù)階段，匯率為何會(huì)如此強(qiáng)勢。

答案十分清晰，人民幣當(dāng)前走勢由外貿(mào)與內(nèi)需兩大核心因素共同支撐，一邊要穩(wěn)住出口基本盤，一邊要激活國內(nèi)大市場，匯率在兩大支柱支撐下形成了明確的強(qiáng)勢格局。

這不是單純的市場炒作，而是由真實(shí)貿(mào)易與資金流動(dòng)支撐的結(jié)果。

這波升值最直接的動(dòng)力，來自外貿(mào)的持續(xù)韌性。

2025年，中國貿(mào)易順差達(dá)到1.189萬億美元，首次突破萬億關(guān)口，同比增長近20%，連續(xù)九年保持增長，新能源汽車、光伏、鋰電池“新三樣”持續(xù)領(lǐng)跑全球，出口結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)明顯升級。

巨額貿(mào)易順差直接轉(zhuǎn)化為匯率支撐，2026年1月銀行代客結(jié)匯規(guī)模達(dá)到20048億元，創(chuàng)下歷史新高。

企業(yè)將海外收入集中兌換為人民幣用于發(fā)薪、采購與生產(chǎn)運(yùn)營，龐大的結(jié)匯需求形成穩(wěn)定支撐力量。

外貿(mào)作為就業(yè)與產(chǎn)業(yè)鏈的壓艙石，過去三個(gè)月，單月順差均保持在千億美元以上，持續(xù)的外匯流入為人民幣構(gòu)筑了堅(jiān)實(shí)底部。

但外貿(mào)企業(yè)同樣面臨現(xiàn)實(shí)壓力，浙江、廣東大量中小制造企業(yè)毛利率僅3%-5%，人民幣過快升值會(huì)直接侵蝕利潤、沖擊訂單與開工率，這也是政策層面必須守住的底線。

匯率走強(qiáng)的另一重要?jiǎng)恿?，來自國?nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的持續(xù)改善。

2026年開年，內(nèi)需復(fù)蘇跡象十分明顯，春節(jié)假期全國重點(diǎn)零售和餐飲銷售額同比增長12.5%，電影票房突破60億元，以舊換新政策帶動(dòng)銷售額近2000億元，消費(fèi)市場呈現(xiàn)穩(wěn)步回暖態(tài)勢。

經(jīng)濟(jì)預(yù)期轉(zhuǎn)好直接提升人民幣資產(chǎn)吸引力，截至2025年三季度，境外投資者持有人民幣股票、債券等資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到10.42萬億元，創(chuàng)43個(gè)月新高。

2026年初，北向資金單月凈流入A股超300億元，跨境資金持續(xù)流入進(jìn)一步推動(dòng)匯率走強(qiáng)。

偏強(qiáng)的匯率有助于降低原油、芯片、大宗商品等進(jìn)口成本，減輕國內(nèi)物價(jià)壓力，為消費(fèi)恢復(fù)與制造業(yè)生產(chǎn)創(chuàng)造更有利環(huán)境，形成內(nèi)需與匯率相互支撐的良性循環(huán)。

當(dāng)前人民幣匯率承擔(dān)著雙重使命，既要保障外貿(mào)穩(wěn)定、守住就業(yè)基本盤，也要助力內(nèi)需恢復(fù)、穩(wěn)定市場預(yù)期，這一定位決定了匯率既不具備持續(xù)貶值基礎(chǔ)，也不可能出現(xiàn)單邊暴漲行情。

匯率過度走弱會(huì)推高進(jìn)口成本、加劇輸入性壓力，影響內(nèi)需修復(fù)與金融市場穩(wěn)定，而過快升值則會(huì)直接沖擊出口企業(yè)利潤，導(dǎo)致訂單轉(zhuǎn)移、開工不足，進(jìn)而影響居民收入與消費(fèi)能力。

政策核心思路始終明確，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定，允許適度升值，同時(shí)堅(jiān)決防范順周期單邊炒作，通過中間價(jià)引導(dǎo)、流動(dòng)性管理等工具平滑波動(dòng)，避免市場形成一致追漲預(yù)期。

這種平衡策略，既是兼顧內(nèi)外需求的現(xiàn)實(shí)選擇，也是經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的重要保障。

綜合內(nèi)外基本面判斷，人民幣下一階段走勢已經(jīng)清晰，整體偏強(qiáng)、節(jié)奏可控、溫和升值、雙向波動(dòng)將成為主基調(diào)。

外貿(mào)順差維持高位、企業(yè)結(jié)匯需求仍在、內(nèi)需穩(wěn)步修復(fù)、外資持續(xù)流入，共同決定匯率易升難貶，不存在持續(xù)大跌的基礎(chǔ)。

而政策底線與出口企業(yè)承受能力，決定了匯率不會(huì)出現(xiàn)非理性狂飆。一旦升值速度過快，央行將及時(shí)運(yùn)用調(diào)控工具平穩(wěn)節(jié)奏，為外貿(mào)企業(yè)留出緩沖空間。

預(yù)計(jì)年內(nèi)人民幣大概率在6.7至7.1區(qū)間運(yùn)行，上半年延續(xù)偏強(qiáng)格局，下半年隨外部環(huán)境與季節(jié)性變化出現(xiàn)階段性回調(diào)，全年保持平穩(wěn)有序運(yùn)行。

對市場主體而言，不必賭單邊行情，穩(wěn)健經(jīng)營、做好風(fēng)險(xiǎn)管理才是長期選擇，而穩(wěn)匯率本身，就是穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)內(nèi)需、穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的最有力支撐。