影響股票市場的因素看似很多，但絕大多數(shù)變量只決定短期波動。如果要看市場長期走勢，核心只看三個宏觀指標(biāo)。

第一個指標(biāo)，是利率水平，它本質(zhì)反映的是國家貨幣政策方向。你一定聽過一句話：水漲船高，水落石出。所有資產(chǎn)價格，本質(zhì)都是貨幣現(xiàn)象。很多時候公司基本面沒變、房子還是那套房子，但貨幣政策一變，資產(chǎn)價格就會跟著大漲或大跌。不管是美股還是A股，只要進(jìn)入降息通道、貨幣持續(xù)寬松，通常都利好資產(chǎn)價格，股市反應(yīng)最靈敏。

目前我國活期利率接近零，三年期、五年期存款利率都在1.5%以下，利率已經(jīng)處于改革開放以來最低水平。展望2026年，利率仍處在下行通道，央行也明確會實(shí)施適度寬松的貨幣政策，還有繼續(xù)降息的空間。只要貨幣政策不大幅轉(zhuǎn)向，市場就很難出現(xiàn)系統(tǒng)性的重大風(fēng)險。

第二個指標(biāo)，是人民幣匯率。從2025年開始，人民幣對美元就進(jìn)入新一輪升值通道，全年在離岸市場升值約4.7%。2026年開年，人民幣繼續(xù)保持強(qiáng)勢升值勢頭。過去十幾年有一個很清晰的規(guī)律：人民幣升值年份，A股整體表現(xiàn)通常都不錯；一旦人民幣面臨明顯貶值壓力，A股往往就會調(diào)整。匯率是影響A股的重要外部信號，大家重點(diǎn)盯住離岸人民幣兌美元匯率就行。

第三個指標(biāo)，是物價與通脹水平。物價和利率是間接聯(lián)動的。疫情這幾年，國內(nèi)物價整體偏弱，甚至有通縮壓力。物價低迷，意味著終端消費(fèi)、零售、實(shí)體銷售很難漲價，行業(yè)內(nèi)卷嚴(yán)重。

這種環(huán)境有兩層含義：一是央行更有條件維持寬松、降息的貨幣政策；二是大消費(fèi)類資產(chǎn)很難出現(xiàn)基本面的真正反轉(zhuǎn)。

在貨幣寬松、消費(fèi)偏弱的階段，市場上漲的主線，通常就是彈性更大的科技成長類資產(chǎn)。

簡單總結(jié)：長期看股市，只抓三點(diǎn)——利率向下、匯率向上、物價溫和，這三個信號組合，就是對市場最友好的宏觀環(huán)境。