《求是》雜志發(fā)表文章，再次強(qiáng)調(diào)投資于物和投資于人緊密結(jié)合，并給出一組關(guān)鍵數(shù)據(jù)：

2008年中國增量資本產(chǎn)出率是2.84，到2023年已經(jīng)升至9.44。

這個指標(biāo)指的是新增資本形成與GDP增量的比值，意思很直白：

2008年，投入2.8元資本能新增1元GDP；

到2023年，需要投入9.4元資本，才能新增1元GDP。

資本效率下降超過三倍，這已經(jīng)不是小幅波動，而是典型的結(jié)構(gòu)性邊際回報遞減。

過去是砸錢就能拉動增長，現(xiàn)在這條路已經(jīng)走不通了。

圍繞要不要靠投資拉動經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家的觀點分歧很大。

林毅夫、余永定等學(xué)者，支持繼續(xù)加大基礎(chǔ)設(shè)施投資；

而以滕泰為代表的學(xué)者則明確反對，他曾指出，2018年就有14個省份，每投入1元投資，產(chǎn)生不了1元GDP。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷也針對《求是》這篇文章發(fā)表評論，表示：其實早在十年前，我就反對大搞基建了。

他用了一個很形象的例子：

古代捕魚技術(shù)差、漁船少、魚很多，這時候授人以漁是對的，給漁網(wǎng)就能創(chuàng)造增量。

但今天，捕撈技術(shù)高度發(fā)達(dá)，養(yǎng)殖規(guī)模全球第一，淡水魚產(chǎn)量占全球50%以上，問題已經(jīng)不是魚不夠，而是有人買不起魚。

經(jīng)濟(jì)已經(jīng)從供給不足，轉(zhuǎn)向了有效需求不足。

過去幾十年，中國靠大搞基建的模式，建成了全球最大規(guī)模的高鐵、港口、工業(yè)體系和城鎮(zhèn)化網(wǎng)絡(luò)。

但當(dāng)基礎(chǔ)設(shè)施日趨完善、房地產(chǎn)進(jìn)入存量階段、工業(yè)產(chǎn)能趨于飽和，對“物”的投資，邊際回報必然持續(xù)下降。

按照經(jīng)典增長理論，過去生產(chǎn)函數(shù)里最關(guān)鍵的是資本K；

而現(xiàn)在，真正決定長期增長的，是人力資本H和技術(shù)創(chuàng)新A。

發(fā)展階段不同，增長模式必須切換。

這兩年政策表述的變化非常明顯：

過去強(qiáng)調(diào)擴(kuò)大有效投資，現(xiàn)在明確提出投資于物和投資于人緊密結(jié)合。

這不是簡單的措辭調(diào)整，而是增長邏輯的根本轉(zhuǎn)變。

當(dāng)前結(jié)構(gòu)性問題已經(jīng)很突出：

投“物”越來越貴、效率越來越低；

投“人”則嚴(yán)重不足，潛力遠(yuǎn)未釋放。

那什么叫投資于人？

不是簡單發(fā)錢，而是投向教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、育兒、職業(yè)技能培訓(xùn)。

核心就是一句話：在改善民生的同時，提高人的質(zhì)量、體現(xiàn)人的價值，真正以人為本。

這個問題再不重視，矛盾會更突出。

2026年高校畢業(yè)生預(yù)計達(dá)1270萬人，再創(chuàng)歷史新高。

但另一邊，數(shù)字化人才存在明顯缺口，高端制造領(lǐng)域人才缺口達(dá)數(shù)千萬。

這說明：不是人不夠，是結(jié)構(gòu)不匹配。

如果投資繼續(xù)偏向鋼筋水泥，不提升人的技能與創(chuàng)新能力，資本效率只會繼續(xù)下滑。

中國已經(jīng)進(jìn)入老齡化社會，傳統(tǒng)人口紅利在消退，但高素質(zhì)、高科技的人口紅利還遠(yuǎn)沒有完全釋放。

這也是政策反復(fù)強(qiáng)調(diào)“投資于人”的底層邏輯。

最后必須說清楚一點：

投資于人，不等于放棄基建。

對“物”的投資依然重要，但邏輯要變：

不再是為了單純拉GDP，而是為了提高人的效率、改善人的生活質(zhì)量。

大家有什么觀點，歡迎一起辯論。